Источники и методы финансирования на разных стадиях жизненного цикла организации. На примере ПАО «Ростелеком»

0

Минобрнауки России

Федеральное государственное бюджетное

образовательное учреждение высшего образования

«Сыктывкарский государственный университет имени Питирима Сорокина»

(ФГБОУ ВО «СГУ им. Питирима Сорокина»)

Институт экономики и финансов
Кафедра финансового менеджмента

 

 

Допустить к защите

                                                                                                      Зав. кафедрой                                                                                                                                                                                     

                                                                                                           (звание, должность, Ф.И.О.)

 

 

           «       »                             20   г.

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Корпоративные финансы»

Источники и методы финансирования на разных стадиях жизненного цикла  организации. На примере ПАО «Ростелеком»

 

 

 

 

 

Исполнитель:                                                                                      обучающаяся 436 группы

                                                                                                           Азизбек уулу Кабылбек

Научный руководитель:                                                                   к.э.н., доцент

                                                                                                           Швецова И.Н.

 

 

 

 

 

 

 

Сыктывкар 2018

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение

3

1 Финансирование деятельности организации: понятие и методы

5

1.1  Понятие и необходимость финансирования деятельности организации

5

1.2 Выбор источника финансирования в зависимости от этапа жизненного цикла компании

7

2 Анализ и оценка источников финансирования деятельности организаций России и Республики Коми

11

 2.1 Состав и структура источников финансирования деятельности организаций  России  

14

2.2 Состав и структура источников финансирования деятельности организаций Республики Коми

15

3 Процесс финансирования деятельности ПАО «Ростелеком»

16

3.1 Общая характеристика деятельности организации

16

3.2 Анализ производственно-хозяйственной деятельности  источники финансирования предприятия

18

3.3 Разработка рекомендаций по повышению эффективности производственно-финансовой деятельности

22

Заключение

24

Список использованной литературы

26

Приложения

27

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Организации зарождаются, формируются, достигают успехов, ослабевают и, в конце концов, прекращают собственное существование. Каждый день появляются множество новых фирм. В тоже время каждый день сотни организаций устраняются навсегда.  Весьма не все из них способны успешно развиваться, добиваться успехов и достигать поставленных целей. Очень немногие организации способны существовать бесконечно долгое время, и ни одна не живет без перемен. Никак не сумевшие адаптироваться к постоянно меняющейся внешней среде, организации исчезают. В то же время организации, руководство которых отличается гибкостью, способностью предугадать и правильно реагировать на внешние изменения, процветают. Однако для эффективного управления организацией недостаточно уметь прогнозировать события.

Актуальность работы объясняется тем, что в современном бизнесе преуспевающий руководитель  обязан четко ориентироваться в окружающем нас мире и своевременно реагировать на складывающуюся обстановку. Очевидно, что вопросы управления жизненным циклом относятся к стратегическим задачам. Никак не понимая, на какой стадии развития находится предприятие, менеджер предприятия не сможет создать правильную стратегию, не сможет оценить, насколько принятый стиль руководства соответствует этому этапу. Данные знания имеют большую фактическую значимость независимо от того, являетесь ли вы руководителем государственного, частного или (в особенности) своей собственной организацией.

Цель данной курсовой работы  - провести анализ финансирование организации на примере ПАО «Ростелеком» и разработать рекомендации по совершенствованию деятельности организации ПАО «Ростелеком» исходя из его стадии жизненного цикла.

 

  • Предмет исследования – финансирование деятельности организации.
  • Объект исследования – ПАО «Ростелеком».

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

  1. Рассмотреть теоретические аспекты изучения жизненного цикла организации, основные понятия, методы;

 

  1. Провести анализ жизненного цикла предприятия ПАО «Ростелеком»;

 

  1. Разработать рекомендации по совершенствованию деятельности организации ПАО «Ростелеком» исходя из курсовой работы.

Данная курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, приложения и списка использованной литературы.

 

 

 

  1. Финансирование деятельности организации: понятие и методы
    • Понятие и необходимость финансирования деятельности организации

Финансирование деятельности организации - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс создания денежных средств или самого общего уровня, процесс создания денежных средств в фирме во всех его формах. Понятие "финансирование" довольно тесно связано с понятием "инвестирование", если финансирование-это формирование фондов, то инвестирование-это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирма не может планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Однако формирование финансовых ресурсов компании происходит, как правило, с учетом условий использования. [2, с. 26]

Любая организация (предпринимательство) начинается с денег. Индивидуальные и институциональные инвесторы, инвестируя в компанию, рассчитывают получить прибыль в будущем. В обмен на инвестиции они получают формальные  (или формальные) права требования об участии в распределении прибыли.

Права требования представлены широким разнообразием видов: от базовых понятий долга и собственного капитала до экзотических конструкций производных финансовых инструментов, связанных с изменением цен на акции (или облигации) компании.

Финансирование - это сфера взаимодействия фирмы с рынком капитала. Решения о финансировании - это выбор (с количества общедоступных альтернатив) источников привлечения в предпринимательство финансовых ресурсов в обмен на права требования.

В сегменте финансирования можно выделить 2 основных этапа принятия решений:

  • распределение прибыли (дивидендная политика);
  • формирование структуры капитала.

Эти решения определяют долгосрочную жизнеспособность организации и входят  в компетенцию топ-менеджерами.

Как следует из предыдущих размышлений, основной капитал считается чрезвычайно важной, но не единственной категорией, используемой для характеристики финансовой структуры компании, и поэтому можно сказать комплексное описание экономическо-правовой сущности и основных источников финансирования в совокупности и взаимосвязи. [3, с. 11]

Базовые классификации. Организация получает необходимые ей финансовые ресурсы из различных источников. Эти источники можно рассматривать с разных позиций, а потому делятся на долгосрочные и краткосрочные, внутренние и внешние, собственные и привлеченные, платные и бесплатные. Некоторые из упомянутых классификаций очевидны, другие требуют уточнения.

Срочность. Распределение источников по срочности, обозначающей, что в конце периода собранные средства должны быть возвращены их поставщику, важно понимать, что чем дольше период использования источника, тем медленнее могут быть инвестированы активы. Следовательно, имеются очевидные рекомендации по формированию финансовой структуры организации. Например, долгосрочный инвестиционный проект должен финансироваться не за счет долгосрочных краткосрочных источников, а, например, за счет долгосрочного кредита, поскольку последний является наиболее экономически выгодным из этих вариантов.

Отношение к фирме. Разделение источников на внутренние (внутрифирменные) и внешние (некорпоративные) означает, что определенные инвестиции могут финансироваться либо за счет ресурсов, накопленных компанией, либо за счет привлечения внешних источников. Первый вариант предполагает наличие внутренних резервов фирмы и определенную их мобилизацию, второй — отсутствие таких резервов или желание топ-менеджеров фирмы расширить свою деятельность не в ущерб финансированию уже сложившихся направлений. В будущем, видно, что выбор варианта связан с выплатой источника, актуальность ее мобилизации, необходимость и возможность получения средств, которые действительно могут быть использованы для решения инвестиционных проблем и т. д.

Происхождение. Распределение собственных и заемных средств разделяет две принципиально разные категории финансовых доноров: собственников организации и других доноров. Каждая из этих групп имеет свои плюсы и минусы с точки зрения взаимоотношений с организацией; аналогичным образом, компании все равно, какая группа (и в какой пропорции) участвует в финансировании ее деятельности. Это позволяет выявить принципиальное различие между понятиями регулярного вознаграждения финансовых доноров и поступлений доходов в  организацию.

Платеж является ключевой характеристикой любого источника финансирования. Практически все источники платные, но стоимость источника варьируется, и поэтому, выбирая определенную структуру финансирования, организация стремится найти наиболее подходящий для нее вариант и его владельцев.

Источники средств долгосрочного назначения (основной капитал). Существуют  3 вида долгосрочного капитала: основной капитал собственников (главные поставщики денег — акционеры), заемный капитал (главные поставщики — лендеры), спонтанные долгосрочные источники (поставщики — государство и долгосрочные кредиторы). Рассмотрим сущностное наполнение данных категорий.

Капитал собственников компании. Это стоимостная оценка совокупных прав собственников фирмы на долю в ее собственности. В балансовой оценке численно равен величине чистых активов; в рыночной оценке (для листинговой компании) совпадает с понятием «рыночная капитализация». В качестве источника средств представлен раздел «капитал и резервы» в бухгалтерском балансе, а его основными составляющими являются уставный, добавочный и резервный капитал, а также нераспределенная прибыль. [7, с. 56-73]

 

1.2 Выбор источника финансирования в зависимости от этапа жизненного цикла

Проблема выбора источника финансирования стоит практически перед каждой компанией. Решить данную проблему призваны модели (теории) жизненных циклов. Согласно им, на разных этапах своего развития компаниям становятся доступны все новые и новые источники финансирования. В силу страховых различий большое значение приобретает определение источников финансирования, наиболее подходящих отечественным компаниям на разных этапах становления.

 В странах англо-саксонской модели компании ориентированы на привлечение акционерного капитала уже на самых ранних этапах своего развития, переходя к долговому финансированию на более поздних этапах. В странах континентальной модели где не существует развитых рынков акций и венчурной индустрии, наоборот, предприятия первоначально привлекают долговой капитал, a долевой - по достижению зрелого возраста.

 Подавляющее большинство российских компании относятся к традиционным отраслям экономики и больше тяготеют к финансированию по типу континентальной модели. [5, с. 112]

На этапе «зарождения« количество источников финансирования и крайне ограничено. Основным источником являются средства учредителей. Из-за отсутствия кредитной истории и обеспечение большинству компаний получение банковских кредитов на этой стадии весьма затруднительно. В силу высокого уровня риска и неопределенности привлечение средств путем эмиссии акций в пользу венчурных капиталистов до достижения стадии «младенчества» хотя и возможно, но маловероятно. В итоге для большинства компаний единственным источником внешнего финансирования на этапе “зарождения» являются заемные средства родственников и друзей основателей фирмы.

 Этап «младенчества» характеризуется тем, что у предприятия является нераспределенная прибыль. Основным источником финансирования компании становятся кредиты банков. Вместе с тем их получение на данном этапе связано с большими трудностями, поскольку фирме тяжело добиваться выгодных условий кредитования. На этапе «быстрого роста» компания уже может выйти на долговой рынок, выпустив векселя и даже облигации, что предполагает расширение инвесторской базы. По сравнению с банковским кредитованием использование данных ценных бумаг позволяет:

-сформировать публичную историю заимствовании;

- избежать диктовки условий со стороны одного крупного инвестора - банка;

-варьировать объем задолженности;

 Однако получив доступ к долговому рынку ценных бумаг, компании не отказываются от банковского кредитования, так как у него также есть ряд преимуществ:

  1. Малый срок подготовки, в среднем срок, составляющий от одной недели до четырех месяцев. И если срок подготовки вексельной программы, составляющий от одной недели до месяца, сопоставим со сроком выдачи кредита, то эмиссия облигаций занимает от двух до двенадцати месяцев.
  2. Меньшая подверженность конъюнктуре фондового рынка
  3. Сохранение конфиденциальности.
  4. Отсутствие дополнительных расходов, связанных с организацией выпуска ценных бумаг. [7, с. 248]

Выстраивание публичной истории заимствовании, как правило, начинается с запуска вексельной программы, что объясняется малым сроком подготовки выпуска и невысокими расходами на подготовку такого займа.

Однако у выпуска векселей существует целый ряд недостатков:

-небольшой срок привлечения, не превышающий обычно трех лет;

-относительно небольшой объем средств, которые могут быть привлечены посредством выпуска векселей, но не более 300-600 млн рублей;

- выплаты по первым выпускам векселей выше той ставки, под которую компания могла бы взять банковский кредит;

- узкий круг потенциальных инвесторов;

-бумажная форма инструмента, способствующая обращению на вторичном рынке поддельных векселей или векселей дефектами.

 Ввиду этих недостатков компании, нуждающиеся в долгосрочных финансовых ресурсах, через некоторое время переходят к выпуску облигаций. К преимуществам эмиссии, которых можно отнести:

-больший по сравнению с банковскими кредитами и векселями срок обращения, как правило, колеблющийся в интервале 4,4-4,6 года;

-возможность обращения облигаций на биржевом рынке, вследствие чего у компании создается публичная история заимствований;

-процентные выплаты по облигационному займу, как правило, меньше аналогичных выплат по банковским кредитам и выпускам векселей;

-значительные объемы финансовых ресурсов, которые можно привлечь, используя эмиссию облигаций. Так, средний размер выпуска облигаций российских компаний в 2005-2010 гг. варьировался от 2,2 млрд. р до 5,8 млрд рублей. [4, c. 156-161]

             Таким образом, средний объем средств. который привлекается с помощью биржевых облигаций (3,7 млрд. р. в 2010 г.), пока меньше объема средств, получаемого с использованием «классических» облигаций (4,5 млрд р. 2010 г.), однако он уже больше аналогичного значения вексельных программ. Недостатком биржевых облигаций можно считать законодательное ограничение срока их обращения тремя годами.

 На этапе «юности» у компании появляются новые инструменты привлечения инвестиций.

Когда ресурсов отдельных банков становится уже недостаточно для удовлетворения потребностей предприятия в финансировании, то начинают использоваться синдицированные кредиты. К их преимуществам относят невысокую стоимость привлечения и небольшой срок подготовки (не более трех месяцев). Однако за это приходится расплачиваться незначительными сроком (1-2 года) и объемом (как менее 50 млн. долл.) правило, их привлечения.

 

 На этапе «расцвета» компании, уже повысившей свою узнаваемость у потенциальных инвесторов выпусками различных долговых инструментов, целесообразно перейти к долевому финансированию, чтобы уменьшить размер финансового рычага, увеличив тем самым свою устойчивость. Здесь очень важную роль играет готовность собственников компании к появлению новых акционеров и дальнейшему взаимодействию с ними. [5, c. 132-140]

Начальным шагом на этом пути может быть эмиссия акций пользу стратегического или портфельного инвестора. Первый путь предпочтительнее, если компания испытывает потребность в новых технологиях, опыте и связях, которые может предоставить стратегический инвестор. Второй путь целесообразно выбрать эмитенту, не желающему  иметь среди акционеров лицо, активно вмешивающееся в управление компанией и планирующее в перспективе установить над ней контроль. К тому же вхождение в капитал общества солидного и известного финансового институт будет своеобразным “знаком качества” эмитента. В любом случае компания получит рыночную оценку своей стоимости, ориентируясь на которую, эмитент в будущем сможет провести частное размещение в пользу небольшой группы сторонних инвесторов (в их роли, как правило, выступает крупные финансовые институты). По сравнению с двумя предыдущими способами привлечение акционерного капитала частное размещение позволяет избежать концентрации крупного пакета акций у одного лица.

Однако стоит учитывать, что для компаний в отличие от биологически объектов, не существует четкой линейной последовательности этапов жизненного цикла.

Таким образом, хотя источники финансирования не являются жестко заданными в зависимости от этапа, ориентируясь на их преимущества и недостатки, однако для конкретных этапов жизненного цикла организаций характерны определенные источники финансирования.

 

 

 

  1. Анализ и оценка источников финансирования деятельности организаций России и Республики Коми
    • Состав и структура источников финансирования деятельности организаций России

 

Источники финансирования - это функционирующие и ожидаемые каналы получения финансовых средств, а так же список экономических субъектов, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа стратегии финансирования проекта заключается в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта и влияющих на него факторов.

 В экономической практике различают два основных источника финансирования:

  1. Внутренние источникифинансирования;
  2. Внешние источник финансирования (заемные и привлечённые средства);

Внутренне финансирования – это мобилизация собственных финансовых ресурсов, которые образуются в процессе деятельности предприятия. Основными источниками внутреннего финансирования выступают: чистая прибыль, амортизация, задолженности кредиторов, различные резервы и доходы от продажи имущества. [8, с. 45]

 Внешнее финансирования – это использование средств для деятельности предприятия, которые получены от внешних контрагентов. В свою очередь внешнее финансирования делиться на привлеченные и заемные средства. Субъектами внешнего финансирования могут выступать: финансово – кредитные организации, государство, юридические и физические лица и другие.

Рассмотрим внешние  источники финансирование деятельности организации федеральной службой государственной статистики и территориальным органом Федеральной службы государственной статистики по Республике Коми в 2016-2017 г.

В 2009 году в России было зарегистрировано 1 602 491 малых предприятий, в том числе 165 263 малых предприятий в обрабатывающей промышленности. В российской практике к малому предпринимательству относятся компании с численностью менее 100 человек и годовой выручкой менее 400 млн. рублей.

В отдельный ряд необходимо поставить малые промышленные компании, осуществляющие инновационную деятельность. Для определения инновационной деятельности можно использовать следующее определение: это процесс последовательного проведения работ по преобразованию новшества в продукцию и введение ее на рынок для коммерческого применения. Учитывая широкий спектр возможной инновационной деятельности (в технологиях, маркетинге, менеджменте, бизнес-процессах и т.д.), можно сфокусироваться на технологических инновациях, которые используют малые промышленные компании

   Удельный вес малых предприятий, осуществляющих технологические инновации, в обрабатывающей промышленности составляет 4,3%, а удельный вес инновационных товаров (услуг) в общем объеме производства – всего 1,5%. Это относится не только к малым предприятиям. Удельный вес российских предприятий, занимающихся инновационной деятельностью в промышленности, составляет 7,3%, в то время как в развитых странах этот показатель составляет от 25 до 80%.

Чтобы создать малую промышленную компанию, конкурентоспособную на рынках США, Евросоюза, Юго-Восточной Азии и Израиля, требуется не менее $1–5 млн. Для создания проекта, ориентированного на российский рынок, в ряде случаев достаточно $0,2– 0,7 млн., а инвестиции в объеме $1,5–2 млн – уже очень серьезная сумма. [15, с. 112]

 

При анализе источников финансирования деятельности малых промышленных компаний их можно разделить на заемное финансирование и собственный капитал предприятия. Заемное финансирование для малого промышленного российского бизнеса доступно в России со значительными ограничениями, что связано с готовностью банков работать с малыми компаниями и стоимостью кредитов.

Вторым государственным источником финансирования малых промышленных компаний является Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, в который направляются 1,5% средств федерального бюджета на науку (1,1 млрд рублей в 2006 году) (Фонд содействия, 2011).

В  2009 году был создан Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании для вложений денежных средств в ценные бумаги и доли в уставных капиталах российских инновационных компаний «посевной» стадии развития. Участниками Фонда являются ОАО «Российская венчурная компания» (99%) и Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (1%). Объем средств под управлением Фонда – 2 млрд. руб., но реально на проекты посевной стадии планируется инвестировать около 1 млрд. руб. (остальное пойдет на второй раунд инвестиций и содержание фонда)

Ряд инициатив по содействию развития малых промышленных компаний реализован на уровне регионов. Уровень поддержки связан с уровнем развития региона – наиболее активными являются Москва, Санкт-Петербург, Республика Татарстан, в которых созданы стратегии и программы региональной политики, специальные органы и структуры для их реализации. Кроме информационной и консультационной поддержки оказывается финансовая помощь в виде субсидий и субвенций по следующим направлениям:

 1) субсидии субъектов малого предпринимательства (до 2,5 млн руб. для отдельных видов деятельности);

2)  компенсация части затрат на процентные займы и по лизинговым платежам (до 3,75 млн руб.);

3) компенсация расходов на участие в ярмарках;

4) возмещение части затрат, связанных с сертификацией по международным стандартам (до 0,4–0,5 млн руб.);

5) на подготовку и переподготовку кадров для работы в высокотехнологичных отраслях промышленности. [9, с. 92]

Общий объем средств частных венчурных фондов, доступных для инвестирования в российские малые компании стадии стартап оценивается в 5 млрд руб . (Каширин, 2008). Однако наравне с частными венчурными фондами в России действует достаточно много инструментов финансовой поддержки малых промышленных компаний стадии стартап.

Например, источником инвестиций для наукоемких компаний могут быть расходы по блоку «Коммерциализация технологий» в рамках Федеральной целевой программы «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса России на 2007–2012 годы», которые составляют 35,3 млрд рублей (или 5,8 млрд руб. в среднем ежегодно).

Одним из основных государственных институтов поддержки малых промышленных, в первую очередь инновационных, предприятий является Российская Венчурная Компания (РВК), созданная в 2006 году по инициативе МЭРТ и выполняющая функцию фонда фондов. На РВК возложены две основные функции: отбор лучших венчурных управляющих компаний на конкурсной основе и приобретение паев венчурных фондов, создаваемых этими компаниями. Размер инвестиций в отдельный венчурный фонд в обмен на 49% от общего числа инвестиционных паев: от 600 млн руб. до 1,5 млрд руб.

Фонды инвестируют только в инновационные компании, чья деятельность внесена в «Приоритетные направления науки и техники РФ» или чьи продукты входят в перечень «Критические технологии РФ». Не менее чем 80% средств фонда должны быть инвестированы в компании на ранней фазе (под «ранней фазой» понимается компания с ежегодным оборотом не более 150 млн рублей на момент первого приобретения ее ценных бумаг, но фонд может участвовать и в последующих раундах инвестирования в эту компанию, независимо от дальнейшего объема продаж компании). Фонд должен инвестировать не менее чем в восемь инновационных компаний за пять лет. На настоящее время действует семь фондов с общей капитализацией 9,1 млрд рублей. [15, с. 12]

РВК также ответственно за деятельность региональных венчурных фондов. Структура региональных венчурных фондов предполагает в качестве источников финансирования средства федерального бюджета (до 25% фонда), средства регионального бюджета (до 25% фонда) и средства частных инвесторов (не менее 50% фонда). Управляют фондами отобранные на конкурсе профессиональные управляющие компании (УК), которым из-за ограниченного размера фондов и соответственно невысокой комиссии за управление (2–3%) разрешалось одновременно управлять несколькими фондами в нескольких регионах. К началу 2011 года были проведены тендеры по выбору управляющих компаний и создано 22 региональных венчурных фонда инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере с общим объемом средств 8,624 млрд руб. Фокус инвестиций региональных венчурных фондов – инновационные проекты и компании ранней стадии развития (средняя инвестиция в проект 0,5–1,5 млн долл.). Число одновременно профинансированных проектов всех фондов может составить 250–300, что в среднем составит около 50 проектов в год, при ежегодных инвестициях в объеме 1,3 млрд руб.

2.2 Состав и структура источников финансирования деятельности организаций Республики Коми

В Российской Федерации, в общем, и раздельно по регионам делаются лишь первоначальные шаги по развитию отработанных механизмов и структур поддержки организаций  на государственном уровне, и сегодня, пока ее масштабы никак не соответствуют целям и приоритетам, отводящимся инвестированию организаций.  По этой причине, в большинстве случаев, организации базируются и реализуют свою деятельность за счет собственных средств либо, привлекая инвестиции, потому что получить государственную поддержку довольно трудно либо для этого потребуется много времени. Однако, безусловно, значимость государства в развитии различных организаций должна складываться в большей степени в формировании благоприятных условий для развития  и реализацию новых организаций, которые уже существуют, нежели в оказании адресной финансовой помощи.

Большая часть предпринимателей основывается на местный рынок, осознавая присутствие ограниченности. Кроме этого, из - за больших издержек производства в Республике Коми предприниматели наиболее восприимчивы к внешней конкуренции.

Использование простейших технологий в финансирование организаций характеризуется недостатком финансовых ресурсов и знаний и ограниченным размером рынка. Также причиной этого служат дорогостоящие наиболее усовершенствованные технологии, весьма высокие ставки процентов по кредитам. Принимая во внимание небольшой размер внутреннего рынка, нужно задуматься над тем, выгодно ли инвестировать в новые технологии. [13, с. 42]

На сегодняшний день в  в Республике Коми представляют 32856 хозяйствующих субъектов: 10885 малых организаций (из них 9784 микро предприятий), а также 21971 индивидуальных предпринимателей, что является 71% всех юридических лиц.

Оборот организаций в 2017 году на 47% состоял из отгруженной продукции, работ, услуг собственного производства и составил 60 млрд. руб. (в 2016 году данный показатель составлял 56 млрд. руб.). В абсолютных показателях увеличение оборота предприятий в 2017 году по сравнению с 2016 годом составило 4 339,9 млрд. руб. - на 8%. По видам экономической деятельности наибольшими оборотами обладают предприятии  в сфере торговли и ремонта – 52% от оборота организаций республики и строительства – 18%, наименьшими – «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» – 0,17%. [10, с. 23-31]

Инвестиции в основной капитал в организации  в 2011 году составили 1 462,2 млн. руб., по сравнению с 2016 годом они увеличились на 532 тыс. руб. или на 57% инвестиций в основной капитал малых предприятий осуществлялось по виду экономической деятельности «строительство», 13% - по виду экономической деятельности «операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг» и 11% – по виду «сельское хозяйство, лесное хозяйство и охота».

 

 

  1. Процесс финансирования деятельности ПАО «Ростелеком»

3.1 Общая характеристика деятельности организации

          Открытое акционерное общество "Ростелеком "(Сокращенное наименование ОАО" Ростелеком"), зарегистрировано 23 сентября 1993 года Московской регистрационной палатой.

Учредителем компании является Государственный комитет Российской Федерации по управлению государственным имуществом.

По состоянию на 1 января 2015 года в "Ростелекоме" трудоустроено 158,8 тыс. сотрудников, через год численность работников стала менее 150 тыс., численность персонала по состоянию на 31 декабря 2017 года составила 114959 человек (по состоянию на 31 декабря 2016 года - 124365 человек). В соответствии со стратегией в 2020 году в "Ростелекоме" будет работать 110-130 тысяч человек.

Компания зарегистрирована по адресу: г. Санкт-Петербург,. Достоевского, д. 15. Генеральный директор ОАО "Ростелеком" находится в Москве.

                                                  

С 1 октября 2017 года уставный капитал общества составляет 7 280 089 4250 рублей и представлен 5669 204 301 обыкновенными именными бездокументарными акциями номинальной стоимостью 0,0025 рублей каждая и 242 831 469 привилегированными именными бездокументарными акциями типа А номинальной стоимостью 0,0025 рублей каждая. 

Основными видами деятельности в соответствии с Уставом и полученными лицензиями являются:

- предоставление услуг междугородной и международной электросвязи в соответствии с полученными лицензиями;

- передача информации для внутризоновых сетей связи;

- лизинг (линии передачи, линии, групповые и сетевые пути, каналы и средства звукового и телевизионного вещания, каналы передачи данных);

- осуществление иной деятельности на основании лицензий, полученных в установленном законодательством Российской Федерации.

Компания занимает лидирующие позиции на российском рынке услуг.

Каждый филиал возглавляет директор. Непосредственным руководителем всех директоров макрорегиона является вице-президент-директор макрорегиона, который подчиняется непосредственно президенту компании. По функциональным направлениям - финансы, коммуникационные сети, их развитие, коммерция, безопасность, управление персоналом и так далее — назначаются заместители директоров филиала — функциональные директора, которые уже непосредственно управляют отделами своих руководителей «Ростелеком» имеет четкую иерархическую структуру, (см. приложение 1)

ОАО "Ростелеком" осуществляет свою деятельность через ряд филиалов, предоставляя услуги связи по всей России. Филиалы предоставляют услуги связи от имени "Ростелекома" и осуществляют взаиморасчеты по установленным тарифам с региональными операторами. Филиалы также участвуют в подключении региональных сетей к магистральной сети ОАО "Ростелеком". В структуру филиалов могут входить одно или несколько подразделений, расположенных в разных местах, предоставляющих соответствующие телекоммуникационные услуги на определенной территории. [12, с. 63]

По российскому законодательству филиал не является юридическим лицом, независимым от основной компании. Однако филиал может иметь имущество, нести ответственность и вступать в договорные отношения от имени материнской компании. Филиал не может самостоятельно выступать в качестве истца и ответчика в суде. Филиалы "Ростелекома" функционируют на основании положений, утвержденных генеральным директором " Ростелекома»

"Ростелеком" имеет 17 региональных филиалов по всей стране и является монополистом в своей сфере деятельности.

Филиал в Республике Коми

В регионе с площадью 417 тысяч квадратных километров, с населением около 1 млн. человек монтированная емкость местной телефонной сети составляет 335 тыс. номеров, оборудования широкополосного доступа – более 161 тыс. портов широкополосного доступа. Уровень цифровизации местной телефонной сети составляет 85%. Также в области насчитывается 757 таксофонов универсального обслуживания, которые установлены даже в самых отдаленных населенных пунктах. [14, с. 74]

ПАО "Ростелеком" оказывает услуги на базе собственной высокотехнологичной магистральной сети, которая позволяет предоставлять голосовые услуги и услуги передачи данных и IP-приложений физическим лицам, корпоративным клиентам, российским и международным операторам.

Коми филиал компании обслуживает 241 тысячу абонентов телефонии, свыше 143 тысяч пользователей ШПД и более 35 тысяч пользователей IP-телевидения.

В Республике Коми компания предоставляет широкий спектр телекоммуникационных услуг :

  • услуги местной связи;
  • услуги междугородной связи;
  • Услуги доступа в интернет;
  • услуги сети передачи данных;
  • Услуги IP TV;
  • услуги по аренде физических каналов и путей связи;
  • услуги интеллектуальной сети связи;
  • справочно-информационные услуги

            Таким образом, "Ростелеком" является одной из крупнейших телекоммуникационных компаний России и Европы в национальном масштабе, признанным технологическим лидером в области инновационных решений в области электронного правительства, облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, ЖКХ. "Ростелеком" активно развивает международное сотрудничество, имеет прямой доступ к сети более чем 150 операторов связи в 70 странах, активно участвует в международных кабельных системах и взаимодействует с 600 международными и национальными операторами фиксированной и мобильной. [14, с. 74]

3.2 Анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ имущественного положения предприятия по данным ее баланса начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики имущества Динамика и структура имущества ПАО «Ростелеком» представлена в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1 - Динамика и структура имущества ПАО «Ростелеком»                     

                         за 2015-2016 гг.

Статьи баланса

2015 г.

2016 г.

Изменение

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

%

1.   Внеоборотные aктивы,

в т.ч.

477 090 267

86,9

509 443 402

89,4

32 353 135

106,8

1.1 Нематериальные        ак­тивы

99 892

0,018

1 095 233

0,2

995 341

1096,4

1.2 Результаты          исследова­ний и разработок

1 191 328

0,2

1 134 205

0,2

-57 123

95,2

1.3 Основные средства

313 635 534

57,1

319 851 370

56,1

6 215 836

102,0

1.4 Доходные вложения в

материальные ценности

9 059 803

1,7

11 055 472

1,9

1 995 669

122,0

1.5 Финансовые вложения

128 389 078

23,4

151 390 086

26,6

23 001 008

117,9

1.6 Прочие ВА

24 714 632

4,5

24 917 036

4,4

202 404

100,8

2.   Оборотные активы,         в т.ч.

549 055 879

13,1

569 820 495

10,6

20 764 616

103,8

2.1 Запасы

3 079 154

0,6

3 502 941

0,6

423 787

113,8

2.2 НДС

577 002

0,1

399 130

0,07

-177 872

69,2


2.3 Дебиторская     задолжен­ность

49 899 949

9,1

44 999 436

7,9

-4 900 513

90,2

2.4 Финансовые вложения

2 276 810

0,4

7 480 509

1,3

5 203 699

328,6

2.5 Денежные средства

15 553 339

2,8

3 422 103

0,6

-12 131 236

22,0

2.6 Прочие ОА

579 355

0,1

572 974

0,1

-6 381

98,9

Баланс

549 055 876

100,0

569 820 495

100,0

20 764 619

103,8

 

 

По итогам 2016 г.  валюта активов  баланса ПАО «Ростелеком» составила 569 820 495 тыс. руб. По сравнению с 2015 г. наблюдается увеличение суммы ак­тивов на  20 764 619 тыс. руб. или на 3,8%.

В структуре активов наибольшую долю за анализируемый период занимают внеоборотные активы: в 2015 г. – 86,9%, в 2016 г. их доля увеличилась на 2,5% и составила 89,4%.  В структуре внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства, что предопределяется спецификой деятельности компании.

По результатам 2016 г. наблюдается увеличение суммы оборотных активов на 3,8 % при абсолютном увеличении на 20 764 616 тыс. руб.

Динамика структуры оборотных активов за 2016 г. характеризуется:

- увеличением запасов на 13,8%, однако, доля их в общей структуре оборотных активов снизилась;

-  снижением суммы НДС на 30,8%, его доля в общей структуре оборотных активов снизилась на 0,03%;

- увеличением удельного веса краткосрочных финансовых вложений: с 0,4% до 1,3%, в стоимостном выражении произошло увеличение - на 5 203 699 тыс. руб., или на 228,6%;

- уменьшением суммы денежных средств на 12 131 236 тыс. руб. или на 78%, что свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов и их оборачиваемости.

Рассмотрим источники финансирования имущества ПАО «Ростелеком» (таблица 2.2).

 

Таблица 2.2 - Динамика и структура источников финансирования 

                         имущества ПАО «Ростелеком» за 2015-2016 гг.

Статьи баланса

2015  г.

2016 г.

Изменение

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

 

%

3.   Капитал и резервы, в т.ч.

262 103 554

47,7

279 905 763

49,1

17 802 209

106,8

3.1 Уставный капитал

7 280

0,001

6 961

0,001

-319

95,6

3.2 Добавочный капитал

110 199 415

20,0

133 086 617

23,4

22 887 202

120,8

3.3 Нераспределенная    при­быль

151 896 859

27,7

146 812 185

25,7

-5 084 674

96,7

4.   Долгосрочные        обяза­тельства

167 644 532

30,5

161 011 129

28,3

-6 633 403

96,0

4.1 Заемные средства

138 858 006

25,3

128 543 249

22,6

-10 314 757

92,6

4.2 Отложенные налоговые  обязательства

26 046 394

4,7

27 675 718

4,9

1 629 324

106,3

4.3 Оценочные      обязатель­ства

532 076

0,1

552 146

0,1

20 070

103,8

4.4 Прочие обязательства

2 208 056

0,4

4 240 016

0,7

2 031 960

192,0

5.   Краткосрочные  обяза­тельства

119 307 790

21,7

128 903 603

22,6

9 595 813

108,0

5.1 Заемные средства

53 667 700

9,8

60 789 934

10,7

7 122 234

113,2

5.2 Кредиторская        задол­женность

54 444 567

9,9

56 154 316

9,9

1 709 749

103,1

5.3 Доходы будущих     пери­одов

539 392

0,1

475 060

0,1

-64 332

88,1

5.4 Оценочные     обязатель­ства

10 656 131

1,9

11 484 293

2,0

828 162

107,8

Баланс

549 055 876

100,0

569 820 495

100,0

20 764 619

103,8

 

Наибольший удельный вес за 2016 г. (47,7 и 49,1% соответственно по периодам) в общей сумме пассивов общества занимает собственный капитал. Увеличение доли собственного капитала на конец года составило 1,4 %, при абсолютном приросте на 17 802 209 тыс. руб. или на 6,8%. В структуре собственного капитала ПАО «Ростелеком» за отчетный период статья «нераспределенная прибыль» и «добавочный капитал» имеют практически одинаковую долю, при этом нераспределенная прибыль снизила свою долю в общей структуре пассивов на 2%.

Таким образом, по результатам анализа баланса ПАО «Ростелеком» можно сделать вывод, что  в структуре совокупных активов в отчетном периоде наблюдается преобладание внеоборотных активов над оборотными, что свидетельствует о низкой ликвидности активов. Наибольший удельный вес в общей сумме пассивов общества занимает собственный капитал. Больший удельный вес собственного капитала в составе совокупных пассивов соответствует высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества.

Для оценки и анализа риска потери ликвидности ПАО «Ростелеком» используем метод коэффициентов (нормативный подход) (таблица 2.3).

 

Таблица 2.3 - Показатели ликвидности и платежеспособности    

                         ПАО «Ростелеком» за 2015 -2016 гг.

Наименование показателя

Норматив

Значение, тыс. руб.

Изменение 

(+,-)

2015 г.

2016 г.

1 Коэффициент общей      ликвид­ности

>1÷2

0,33

0,25

-0,08


2 Коэффициент абсолютной  лик­видности

>0,2

0,15

0,08

-0,07

3 Коэффициент быстрой        лик­видности

>0,7÷1,0

0,57

0,44

-0,13

4 Коэффициент текущей        лик­видности

>1÷2

0,63

0,47

-0,16

5 Коэффициент маневренности

собственного капитала

0,2 ÷ 0,5

-0,18

-0,24

-0,06

6 Рабочий капитал, тыс. руб.

Положительная тенденция

-47 342 181

-68 526 510

-21 184 329

7 Коэффициент обеспеченности

текущей деятельности рабочим

капиталом

Нижняя граница - 0,1

-0,66

-1,13

-0,47

8 Доля рабочего капитала в

покрытии запасов

Не менее 0,1

-15,4

-19,6

-4,2

9 Коэффициент покрытия     запа­сов

<1, финансовое состояние - неустойчивое

0,47

0,36

-0,11

 

По данным, представленным в таблице 2.3 и рисунке 2.1 можно сделать следующие выводы:

– коэффициент общей ликвидности не соответствует рекомендуемым значениям по всем периодам, он значительно ниже, что свидетельствует о низкой ликвидности баланса организации;

– коэффициент абсолютной ликвидности в 2015 г. так же не соответствует принятым в российской практике рекомендуемым показателям, что свидетельствует об отсутствии у организации свободных денежных средств и на конец отчетного периода он значительно снизился и находится в зоне риска;

– коэффициент критической ликвидности в отчетном периоде снизился и не соответствует рекомендуемым значениям, это означает, что краткосрочные обязательства организации не возможно полностью покрыть за счет ликвидных активов организации;

– коэффициент текущей ликвидности не соответствует рекомендуемым значениям в обоих периодах, что свидетельствует о неплатежеспособности организации в целом;

 

Анализ финансовых результатов организации – это исследование полученной ей прибыли или убытка как в абсолютной величине, таки и коэффициентов относительно других финансовых показателей организации.

Финансовые результаты деятельности ПАО «Ростелеком» представлены в таблице 2.17.

 

Таблица 2.4 – Финансовые результаты  деятельности ПАО «Ростелеком»                  

                           за 2015-2016 гг.

В тыс. руб.

Наименование

показателя

2015 г.

2016 г.

Изменение

тыс. руб.

%

1 Выручка от реализации услуг, в т.ч.

290 205 425

283 169 510

-7 035 915

97,6

2 Себестоимость услуг

248 705 090

250 261 546

1 556 456

100,6

3 Валовая прибыль

41 500 335

32 907 964

-8 592 371

79,3

4 Прибыль от продаж

41 500 335

32 907 964

-8 592 371

79,3

5 Доходы от участия в других органи­зациях

7 438 976

318 900

-7 120  076

4,3

6 Проценты к получению

1 672 199

2 526 726

854 527

151,1

7 Проценты к уплате

14 015 425

15 582 622

1 567  197

111,2

8 Прочие доходы

29 850 528

21 125 063

-8 725 465

70,8

9 Прочие расходы

30 637 141

15 705 457

-14 931 684

51,3

10 Прибыль до налогообложения

35 809 472

25 590 574

-10 218 898

71,5

11 Чистая прибыль

29 273 982

21 564 512

-7 709 470

73,7

 

Как следует из данных таблицы  2.4 выручка от реализации услуг, полученная ПАО «Ростелеком» за 2016 г. снизилась на 7 035 915 тыс. руб. или на 2,4%.

Себестоимость реализованных услуг увеличилась на 1 556 456 тыс. руб. или на 0,6 %. В результате валовая прибыль организации за 2016 г. снизилась на 8 592 371тыс. руб. или на 20,7 %.

                                                     

3.3 Разработка рекомендаций по повышению эффективности производственно-финансовой деятельности

 

По результатам проведенного анализа производственно-финансовой деятельности ПАО «Ростелеком» выявлены следующие проблемы (см. приложение 2).

           В ходе проведенного анализа, были выявлены проблемы, связанные с сокращением выручки по причине ее снижения от одной из основных для компании услуг – предоставление услуг фиксированной связи (домашний телефон). Рассмотрим возможные варианты увеличения выручки от реализации приоритетных услуг ПАО «Ростелеком» и сдерживания оттока абонентов по фиксированным услугам связи.

В краткосрочной перспективе менеджменту ОАО «Ростелеком» следует сдержать снижение выручки  за счет предотвращения оттока абонентов по фиксированным услугам связи, так как далее этот отток еще более усилится из-за развития сферы телекоммуникаций, в частности, мобильной и интернет-связи (Skype, Whats App, Viber).

В данном случае возникают объективные причины, которые связаны с необходимостью модернизации, обновления строительства новых объектов основных средств  в рамках развития сетей связи в России – это автоматические цифровые телефонные станции, центры обработки данных, серверное оборудование.

Другая проблема – рост затрат на производство и эксплуатацию средств связи. Здесь следует обратить внимание на оптимизацию расходов на персонал, административных расходов, так как большого влияния на амортизацию, оплату услуг посредников (в частности, операторов связи, банков, платежных систем, магазинов за прием абонентских платежей) оказать невозможно.

Основным эффектом данного направления стать сокращение числа точек продаж и обслу­живания, вместе с ростом доли дистанционных каналов продаж и  обслуживания. Это позволит снизить затраты  на содержание точек продаж и обслуживания  и сократить расходы на персонал.

Проблемы снижения ликвидности и финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» заключаются в следующем:

- недостаточность собственных оборотных средств; 

- высокая дебиторская задолженность;

В ПАО «Ростелеком» наблюдается дефицит собственных оборотных средств, что значительно ухудшает его финансовую устойчивость.

Восполнение недостатка собственных оборотных средств возможно достичь путем сокращения текущих финансовых потребностей организации и увеличением собственных оборотных средств. Увеличение собственных оборотных средств возможно за счет:

- наращивания собственного капитала (увеличение собственного капитала, увеличение нераспределенной прибыли и резервов, повышение рентабельности при помощи контроля затрат и агрессивной коммерческой политики);

- увеличения долгосрочных заимствований;

- уменьшения иммобилизации средств во внеоборотных активах.

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основная концепция для описания жизненного цикла организации основывается на сопоставлении жизненного цикла организации с жизненным циклом продукции. Отсюда вытекают основные моменты жизненного цикла организации.

Перед тем как приступить к выпуску продукции стадия становления предполагает проведение специальных исследований и разработок по развитию и организации бизнеса. Начальные затраты на исследования и разработки потребуют от предприятия значительных расходов, что вызовет отток наличности. Только с ростом оборота основная часть расходов будет покрываться прибылью, и дефицит сменится доходами. Если начало бизнеса успешное, оборот предприятия будет быстро расти, по мере насыщения рынка продукцией, последует некоторый спад роста. Новое расширение производства возможно только в том случае, если предприятие найдет новые рынки сбыта или разработает новую продукцию, в противном случае во избежание банкротства необходима реструктуризация.

Также для описания жизненного цикла используются следующие методики:

- исходя из обретения экономическим субъектом динамического равновесия с внешней и внутренней средой;

- используя связь жизненного цикла с экономическим циклом и соответственно с динамикой объёмов производства;

  • опираясь на биологические подходы и критерии освоения организацией своей рыночной ниши (аналогично экологической нише) и уровни «внутривидовой» конкуренции в ней;
  • ряд подходов с системно-интеграционной точки зрения, когда организация рассматривается как сложная система, учитываются всевозможные факторы.

            Для эффективного управления организацией менеджеру необходимо учитывать особенности управления на каждой из рассмотренных стадий ее жизненного цикла. И в каждой точке перегиба требуется смена типа топ-менеджера, так как перед организацией меняются задачи, и руководителю необходимы другие рабочие качества. Например, начинает дело обязательно менеджер-предприниматель, а на стадии интенсивного развития всегда более эффективен менеджер роста, на стадии упадка – менеджер, владеющий технологиями антикризисного управления.

             По моему мнению, важнейшим принципом поддержания эффективности функционирования предприятия является постоянный контроль финансово-экономических показателей с целью обнаружения сигналов о надвигающемся снижении эффективности и немедленной реакции на эти сигналы. Основные мероприятия, которые позволяют повысить эффективность деятельности предприятий на каждом этапе жизненного цикла:

  • к мероприятиям этапа зарождения можно отнести такие, как постепенное внедрение на рынок, проведение активного маркетинга и налаживание связей с поставщиками и кредиторами. На этапе зарождения предприятия особое внимание должно уделяться показателям платежеспособности и финансовой устойчивости.
  • на этапе роста следует проводить модернизацию производства, обеспечивать рост качества продукции и держать под контролем заемную политику фирм. На этапе роста важными становятся показатели оборачиваемости и рентабельности продаж.
  • на этапе зрелости наступает черед мероприятий по интенсивной модернизации и диверсификации производства, осуществляется поиск новых контрагентов. Для поддержания эффективного функционирования предприятия в период зрелости необходимо контролировать состояние показателей рентабельности продаж, рентабельности активов и собственного капитала, оборачиваемости.
  • в период спада опять наступает время проводить усиленный маркетинг, а также требуется повышение квалификации работников и увеличение объема производства.

         Наиболее важными показателями эффективности деятельности предприятия являются показатели платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости рентабельности и деловой активности, рыночной активности и рискованности. Правильно оперируя данными показателями, менеджер обязан поддерживать эффективность деятельности предприятия на необходимом уровне, т.к. повышение эффективности, является решающим материальным фактором реализации цели существования производства.

Список использованной литературы доступен в полной версии работы

Приложения 1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Проблемы

производственно

-

финансовой деятельности

ПАО «Ростелеком»

 

Снижение

выручки от

реализации

 

Увеличение

суммы затрат

 

на

производство

и

эксплуатацию

средств связи

 

Увеличение

суммы

дебиторской

задолженности

 

Несоответствие

показателей

ликвидности

рекомендуемым

значениям и

отрицательнаяих

динамика

 

Показатели

рентабельности

имеют

отрицательную

динамику

 

Приложение 2

 

Скачать:  У вас нет доступа к скачиванию файлов с нашего сервера. КАК ТУТ СКАЧИВАТЬ

Категория: Курсовые / Курсовые по финансам

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.