Финансово-экономический факультет
Кафедра банковского дела и страхования
Контрольная работа по курсу «Деньги, кредит, банки»
Рынок кредита
Вопросы и задачи тесты, упражнения:
- Предположим, сегодня я могу купить за 5 тыс. долл. машину, которая в следующем году позволит мне заработать дополнительно 10 тыс. долл., поскольку даст возможность получить работу разъездного продавца. Следует ли мне сегодня брать ссуду у ростовщика под 90 %, если никто больше мне ссуду не предоставит? Выиграю я или проиграю оттого, что воспользуюсь таким кредитом?
Такую ссуду брать не следует, т.к. в последующем месяце после покупки автомобиля необходимо будет уплатить определенную сумму за взятый кредит, а прибыль от использования автомобиля мы получим только через год, поэтому воспользовавшись таким кредитом, мы проиграем.
- Как соотносятся между собой следующие экономические категории: кредит, финансы, деньги, цены?
Экономические категории, такие как финансы, деньги, цена, кредит неразрывно связаны друг с другом. Экономическим содержанием финансов являются деньги. Деньги являются материальной формой финансов, но категорию финансов нельзя сравнивать с денежными средствами.
Деньги - экономическая категория более древняя, чем финансы. Деньги это товар, играющий роль всеобщего эквивалента, т.е. инструмента финансовых отношений.
Денежные отношения выливаются в финансовые. В свою очередь финансовые отношения делятся на: денежные отношения, отношения распределения, отношения по поводу формирования и использования финансовых ресурсов.
Вместе с тем распределительные процессы происходят не только через финансы, но и путем использования экономических категорий - цен и кредита.
Цена - экономическая категория, выражающая стоимость товара. Прежде чем произойдет распределение и перераспределение национального дохода, товар должен быть реализован. Цена предопределяет величину денежных средств, поступающих от реализации продукции к ее собственникам, и выступает исходной основой дальнейшего перераспределительного процесса. Цены также регулируют спрос и предложение на товары и тем самым оказывают воздействие на воспроизводство.
Кредит как экономическая категория представляет собой определенный вид общественных отношений, связанных с движением стоимости на условиях возвратности.
Кредит может выступать в товарной и денежной формах. В товарной форме он предполагает передачу во временное пользование стоимости в виде конкретной вещи, определенной родовыми признаками. В денежной форме кредит предоставляется и погашается в денежной форме. В кредитной сделке нет эквивалентного товарно-денежного обмена, а есть передача стоимости во временное пользование с условием возврата через определенное время и уплаты процентов за пользование этой стоимостью. Возвратность ссуженной стоимости, которую нельзя отменить волей одного из субъектов кредитной сделки, и представляет собой неотъемлемую черту кредита как экономической категории.
Кредит как особая форма стоимостных отношений возникает тогда, когда стоимость, высвободившаяся у одного экономического субъекта, какое-то время не может вступить в новый воспроизводственный цикл, использоваться в хозяйственных сделках. Благодаря кредиту эта стоимость переходит к другому субъекту, испытывающему временную потребность в дополнительных средствах, и таким образом продолжает функционировать в рамках воспроизводственного процесса.
Финансы и кредит - взаимосвязанные экономические категории. В сочетании они обеспечивают кругооборот денежных фондов предприятий на расширенной основе.
Кредит представляет собой движение ссудного фонда, осуществляемого через банковскую систему и специальные финансово-кредитные институты. Банки аккумулируют свободные денежные средства предприятий и населения и передают их на основе обеспеченности, возвратности, платности и срочности предприятиям, нуждающимся в них.
В отличие от финансов, выражающих одностороннее и безвозмездное движение стоимости, кредит должен быть в обусловленный срок возвращен кредитору с уплатой по нему заранее установленных процентов.
- Объясните, какие противоречия рыночной экономики разрешаются с помощью кредитных отношений?
Кредит разрешает противоречие между необходимостью свободного перехода капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного капитала в определенной натуральной форме. Он позволяет также преодолевать ограниченность индивидуального капитала. В то же время кредит необходим для поддержания непрерывности кругооборота фондов действующих предприятий, обслуживания процесса реализации производственных товаров.С одной стороны, у отдельных фирм, частных лиц и прочих участников рыночных отношений возникают временно свободные денежные средства: излишки денежных средств в виде амортизационных отчислений, временно свободные средства в связи с несовпадением времени реализации товаров и услуг и времени приобретения новых партий сырья, материалов и т.д., а также в связи с сезонным производством; средства, накопленные, но не использованные для расширения производства, выплаты заработной платы, денежные доходы и сбережения населения. С другой стороны, у участников рыночных отношений возникает потребность в дополнительных средствах, сверх тех, которые они имеют на данный момент. Данное противоречие вполне разрешимо с помощью особой инфраструктуры рыночного хозяйства - кредитной системы.
- В чем заключается экономическая роль рынка ссудных капиталов?
Ссудный капитал – денежный капитал, предоставляемый капиталовладельцами крупным предпринимателям или государству за плату в виде ссудного процента.
Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления. Это позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала.
1) Трансформация сбережений в инвестиции.
2) Трансформация «коротких» денег в «длинные».
3) Структурная перестройка экономики.
4) Рост и расширение производства.
5) Обновление основного и оборотного капитала.
6) Концентрация и централизация капитала.
7) Экономия трансакционных издержек, минимизация рисков.
- Рынки ссудных капиталов, каких стран вы бы рассматривали как развитые?
Наиболее мощные рынки капиталов в США, в Западной Европе - Англия, Германия, Франция, Италия, Швейцария, а также в Японии.
Развитие национальных рынков ссудных капиталов определяется рядом факторов: экономическим развитием, традициями функционирования кредитной системы и рынка ценных бумаг, уровнем производственного накопления и личных сбережений. Однако доминирующим фактором остается экономическое развитие страны (в это понятие входит не только потенциал промышленности и других отраслей экономики, но и объем накопления денежного капитала в рамках всей экономики и ее подразделений). Такому критерию больше всего соответствуют США, страны Западной Европы и Япония, где существуют развитые, гибкие и мощные рынки ссудных капиталов. В то же время между рынками ссудных капиталов указанных стран имеются определенные различия. Так, в США этот рынок является наиболее мощным, он отличается разветвленностью, наличием двух мощных звеньев — кредитной системы и рынка ценных бумаг, высоким уровнем накопления денежного капитала, широкой интернационализацией.
По степени развития рынки ссудных капиталов развивающихся стран можно разделить на три большие группы: относительно развитые, средние и отсталые.
К относительно развитым национальным рынкам ссудных капиталов можно отнести рынки развивающихся, стран, которые по структуре капитала приближаются к ринкам промышленно развитых капиталистических стран Запада. Среди них рынки стран Латинской Америки (Мексика, Бразилия, Аргентина, Венесуэла, Чили), рада стран Азии (Турция, Индия, Пакистан, Южная Корея, Таиланд, Сингапур, Индонезия, Тайвань, Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ) и Африки (Египет, Марокко, Нигерия, Танзания, Кения, Зимбабве).
В рынках названных стран относительно хорошо развит первый ярус — различные кредитно-финансовые институты, которые, однако, по своей мощности (размеру активов), разветвленности, гибкости, объему операций уступают аналогичным учреждениям стран Запада. По сравнению с западными в этих странах относительно слабо развит рынок ценных бумаг, который в большей степени представлен государственными ценными бумагами.
- Что оказывает влияние на состояние рынка капиталов?
1) Экономическое развитие страны – это является доминирующим фактором.
2) Традиции – функции в банковской системе и рынка ценных бумаг.
3) Уровень производственного накопления и личных сбережений населения.
Совершенно очевидно, что основным показателем мирового рынка капиталов является движение (то есть миграция) капитала между различными национальными экономиками и транснациональными финансовыми структурами. Собственно, международная миграция капитала - это и есть содержание мирового рынка капиталов. Более того, в нынешних условиях прогрессирующей глобализации темпы роста масштабов миграции капитала опережают темпы роста товарного экспорта и темпы роста ВВП в промышленно развитых странах. В настоящее время развитие международной миграции капиталов находится на третьем этапе своего развития, длящемся последние полвека. Первый этап развития относился к началу XVIII - концу XIX веков, когда оформилась сама практика и само понятие вывоза капитала. Второй этап длился около 60 лет с начала прошлого столетия и характеризовался тем, что вывоз капитала стал типичным, повторяющимся и характерным явлением и осуществлялся как между промышленными странами, так и между ними и развивающимися странами.
Специалисты выделяют следующие основные причины международной миграции капитала: осуществление вывоза капитала не только промышленно развитыми страны, но и развивающими государствами; неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства; непропорциональность накопления капитала в различных странах, наличие относительного избытка капитала в отдельных странах; несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных звеньях мирового хозяйства; способность одной страны одновременно быть и экспортером, и импортером капитала; влияние экспорта на обратные движения капитала в виде процентов на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.
Кроме того, необходимо учитывать, что на развитие международной миграции капитала и, следовательно, на весь мировой рынок капиталов, оказывают влияние факторы различного свойства:
- экономические факторы (такие, как развитие производства и поддержание темпов экономического роста): рост транснационализации мировой экономики; углубление международных специализации и кооперации производства; дальнейшая интернационализация производства и интеграционных процессов; структурные сдвиги в мировой экономике, связанные с научно-технической революцией и развитием мирового рынка услуг),
- факторы политического характера (проведение экономических реформ в развивающихся странах; активная индустриализация в странах третьего мира; либерализация процессов миграции капитала (экспорта или импорта) в той или иной национальной экономике, и так далее).
Увеличение количества денег в обращении, вызванное операциями на открытом рынке, кроме товарного рынка, воздействует также на рынок капитала.
- Чем отличается рынок ссудных капиталов в России от рынка развитых стран?
Рынок ссудных капиталов в России формировался достаточно длительное время в то время, когда в США, странах Западной Европы и Японии уже существовал полноценный, развитый и мощный рынок ссудных капиталов. Отставание объяснялось, прежде всего, отсутствием полнокровного рынка средств производства и рынка недвижимости, существование которых возможно только на базе широкой приватизации, акционирования большой части государственной собственности.
Кроме того, нужны рынок рабочей силы и ее мобильная миграция, а также рынок земли. Все это — необходимые условия для расширения рынка ценных бумаг, а, следовательно, дальнейшего развития новых кредитно-финансовых институтов, укрепления двух звеньев рынка ссудных капиталов, обеспечения спроса и предложения на денежный капитал.
Поэтому основными направлениями в формировании рынка ссудных капиталов должны стать высокая норма сбережений, широкая приватизация, связанная с организацией рынка ценных бумаг, и создание на ее базе разветвленной сети специализированных кредитно-финансовых институтов.
Данные факторы определили неуверенность развития рынка ссудного капитала с точки зрения удовлетворения потенциальных потребителей в капитале рыночной экономики, испытывающей огромные трудности. Это выразилось, прежде всего, в том, что уже на протяжении нескольких лет кредитная система страны работает в основном с краткосрочными кредитами. Наиболее высоким спросом на рынке ценных бумаг пользуются высоколиквидные государственные бумаги.
- Факторами, обусловившими необходимость кредита, являются:
- Сезонность производства;
- Обеспечение непрерывности производственного цикла;
- Наличие свободных денежных ресурсов;
- Получение достаточного размера средств для начала или расширения производственной деятельности.
В настоящее время кредит имеет огромное значение. Он решает проблемы, стоящие перед всей экономической системой. Так, при помощи кредита можно преодолеть трудности, связанные с тем, что на одном участке высвобождаются временно свободные денежные средства, а на других возникает потребность в них. Кредит аккумулирует высвободившийся капитал, тем самым, обслуживает прилив капитала, что обеспечивает нормальный воспроизводственный процесс. Также кредит убыстряет процесс денежного обращения, обеспечивает выполнение целого ряда отношений: страховых, инвестиционных, играет большую роль в регулировании рыночных отношений.
Кредит является средством межотраслевого и межрегионального перераспределения денежного капитала. Кредитные отношения обусловлены непрерывным кругооборотом средств в хозяйстве и позволяют эффективно использовать фонды денежных средств для нужд производства, торговли и потребления.
В процессе кругооборота капитала свободные ресурсы, высвободившиеся в одних местах, могут быть использованы в других. Дело в том, что у разных отраслей и предприятий время производства и продажи продукции неодинаково, и когда продукция у производителя готова, у покупателя может не оказаться достаточно денег для ее покупки. Разная скорость оборота средств у различных, тесно связанных между собой хозяйственных организаций требует привлечения кредитов для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции.
Кредит играет большую роль в удовлетворении временной потребности в средствах, обусловленной сезонностью производства и реализации определенных видов продукции. Использование заемных средств позволяет образовать сезонные запасы и производить сезонные затраты предприятиями и организациями сезонных отраслей производства и хозяйствования.
Кредит обслуживает процесс создания, распределения и использования доходов. Кредит и кредитная система, обслуживая кругооборот средств, принимают участие в распределении валового продукта. Без функционирования кредита невозможен был бы перераспределительный процесс.
- Основные принципы кредитования.
К основным принципам кредитования относятся: срочность возврата; целевой характер кредита; платность; обеспеченность.
Возвратность является той особенностью, которая отличает кредит как экономическую категорию от других экономических категорий товарно-денежных отношений. Без возвратности кредит не может существовать. Возвратность является неотъемлемой чертой кредита, его атрибутом.
Срочность кредитования представляет собой необходимую форму достижения возвратности кредита. Принцип срочности означает, что кредит должен быть не просто возвращён, а возвращён в строго определённый срок, т.е. в нём находит конкретное выражение фактор времени. И, следовательно, срочность есть временная определённость возвратности кредита. В рыночных условиях хозяйствования этому принципу кредитования придаётся, как никогда, особое значение:
1. От его соблюдения зависят нормальное обеспечение общественного воспроизводства денежными средствами, а соответственно его объёмы, темпы роста.
2. Соблюдение этого принципа необходимо для обеспечения ликвидности самих коммерческих банков. Принципы организации их работы не позволяют вкладывать им привлечённые кредитные ресурсы в безвозвратные вложения.
3. Для каждого отдельного заёмщика соблюдение принципа срочности возврата кредита открывает возможность получения в банке новых кредитов, а также позволяет соблюсти свои хозрасчётные интересы, не уплачивая повышенных процентов за просроченные ссуды.
Целевой характер кредита предполагает выдачу ссуд на строго определённые цели, которые так же, как и объекты, могут широко варьироваться. Каждый потенциальный заёмщик, испрашивая кредит, обязательно указывает конкретную цель. Банк, выдав кредит, призван проверять целевое его использование, в случаях же нарушения условий кредитного договора должен применять санкции.
Принцип платности кредита означает, что каждое предприятие-заёмщик должно внести банку определённую плату за временное позаимствование у него для своих нужд денежных средств. Реализация этого принципа на практике осуществляется через механизм банковского процента. Ставка банковского процента – это своего рода «цена» кредита. Банку платность кредита обеспечивает покрытие его затрат, связанных с уплатой процентов за привлечённые в депозиты чужие средства, затрат по содержанию своего аппарата, а также обеспечивает получение прибыли для увеличения ресурсных фондов кредитования (резервного, уставного) и использования на собственные и другие нужды.
Обеспеченность кредита — дополнительный принцип кредитования, который всегда включается в кредитное соглашение.
Обеспеченность кредита отражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора в случае, если заемщик нарушит принятые на себя обязательства. То есть через реализацию этого принципа «закрывается» один из основных кредитных рисков – риск непогашения кредита. Обеспечением по кредиту могут выступать залог, гарантия, поручительство, страховой полис и т.д. Если бы не принимался во внимание этот принцип, то банковское кредитование могло бы превратиться в спекулятивное занятие, высокие риски которого могли привести к резкому росту процентных ставок.
- Условиями для возникновения кредитных отношений являются:
- Экономическая и юридическая самостоятельность субъектов, и их экономическая самостоятельность. Кредит - это заимствование чужой собственности. Это обуславливает необходимость материальной ответственности участников кредитной сделки по взятым на себя обязательства. Материальная ответственность имеет юридическую и экономическую стороны. Юридическая сторона характеризует правомочность лиц сделки вступать в кредитные взаимоотношения. Экономическая сторона подтверждается наличием у заемщика в собственности активов и их способностью приносить доход, достаточный для развития производства и возмещения кредита.
- Совпадение интересов кредитора и заемщика. Кредитор должен быть в равной мере заинтересован в выдаче ссуды, как и заемщик — в ее получении. Такое совпадение не достигается автоматически при наличии свободных денежных ресурсов у одного и потребности в них у другого. Решающее значение имеет согласование конкретных параметров ссуды — ее обеспечения, срока кредитования, величины процента и т. п., а также наличия альтернативных вариантов финансирования и размещения средств.
- Наличие лицензии для осуществления кредитной деятельности. Для совершения сделок, названных в ч. 3 ст. 5 Закона о банках и банковской деятельности, кредитной организации нужна лицензия на осуществление банковских операций, несмотря на то что такие сделки не входят в перечень банковских операций, а значит, не могут отражать содержание соответствующей лицензии Банка России. Другими словами, возникновение у кредитной организации права на осуществление иных сделок не связано с наличием лицензии на осуществление банковских операций, однако реализация этого права всецело зависит от наличия последней.
- Все вышеперечисленное.
- В чем различие между денежными и кредитными отношениями?
- Различие состава участников. Деньги как всеобщий эквивалент становятся таковыми в результате отношений между продавцом и покупателем, между получателем денег и их плательщиком. Стоимость совершает при этом встречные движения: товар переходит от продавца к покупателю, деньги - от покупателя к продавцу. В кредитной сделке участвуют другие субъекты, а именно кредитор и заёмщик. Именно потому, что в сделке качественно изменился состав ее участников, имеющих специфические интересы, возникают новые, особые отношения - отношения по поводу возвратного движения стоимости. Стоимость при этом не совершает встречного движения: она переходит от кредитора к заёмщику и по истечении определенного времени вновь возвращается к своему владельцу.
Исключение составляют кредиты, предоставляемые ломбардами под залог имущества. Однако и здесь собственность на ценность, под залог которой выдается денежная ссуда, не переходит к кредитору.
Для кредита характерна отсрочка платежа: стоимость переходит во временное владение и возвращается к кредитору только через определенный срок;
- Отсрочка платежа. В этом случае участвуют и кредит, и деньги в функции средства платежа. Тем не менее если деньги проявляют свою суть в акте рассрочки платежа в момент самого платежа (именно поэтому данная функция денег и называется функцией средства платежа), то платеж в кредитной сделке - только элемент движения стоимости на началах возвратности. Кредит как экономическая категория проявляет свою сущность не в платеже по истечении отсрочки, а в самом факте отсрочки платежа.
Нельзя также забывать, что в акте платежа деньги проявляют свою суть не только в связи с истечением отсрочки платежа, связанного с движением кредита. Как отмечалось ранее, деньги как средство платежа функционируют и при уплате налогов в бюджет, при выплате стипендий, пособий и т. п.
- Различие потребительных стоимостей. Если деньги как всеобщий эквивалент в своей потребительной стоимости обладают способностью превращения в продукт любого вида овеществленного труда, то для участников кредитных отношений, для кредитной сделки не это выступает существенным моментом. Кредитор и заёмщик проявляют заинтересованность в предоставлении и получении стоимости на определенное время. Кредит удовлетворяет временные потребности участников кредитной сделки.
- Различие в движении кредита и денег. Кредит может предоставляться как в денежной, так и товарной формах. Товар становится деньгами только в том случае, если он выделился из общего товарного мира и стал всеобщим эквивалентом. В кредит необязательно предоставлять товар, ставший всеобщим эквивалентом; во временное пользование может быть предоставлен обычный товар, имеющий стоимость и потребительную стоимость.
- Юридическое оформление сделки. Кредит - это заимствование чужой собственности. Это обуславливает необходимость материальной ответственности участников кредитной сделки по взятым на себя обязательства. Материальная ответственность имеет юридическую и экономическую стороны. Юридическая сторона характеризует правомочность лиц сделки вступать в кредитные взаимоотношения.
- Нет различий.
- Экономической основой возникновения кредита является:
- Товарное производство;
- Наличие свободных денежных ресурсов (одновременного наличия временно свободных материальных и денежных ресурсов у одних собственников (хозяйствующих субъектов) и потребности в них у других). Кредит выражает систему экономических отношений, возникающих в процессе мобилизации временно свободных денежных ресурсов и их использования для производства и реализации общественного продукта.
- Частная собственность. Частная собственность - это отношения, пpи котоpых экономическое лицо (физическое или юридическое, с преобладающим участием физическим лиц) обособлено осуществляет функции pаспоpяжения и пpисвоения. Собственные ресурсы кредитора, передаваемые на основе кредита, остаются его собственностью.
- Кругооборот и оборот капитала. Кругооборот и оборот капитала отличаются непрерывностью, но это не исключает колебаний в его движении, в котором образуются приливы и отливы денежных средств, потребности в ресурсах и источниках покрытия колеблются, что характерно для движения как основных, так и оборотных капиталов предприятий.
Внутри кругооборота и оборота основных капиталов происходит неравномерное их движение, вызванное природой восстановления их стоимости. Поэтому у одних предприятий образуются свободные денежные средства, а у других – в связи с потребностью в крупных единовременных затратах – возникает их недостаток.
- Составными элементами структуры кредита являются:
- Кредитор
- Субъекты кредитных отношений
- Заемщик
- Ссуженная стоимость
Элементами структуры кредита являются субъекты кредитных отношений и объект кредита.
Субъектами кредита выступают кредиторы и заемщики.
Кредитор – это физическое или юридическое лицо, которое обладает временно свободными средствами и предоставляет их во временное пользование заемщику на условиях возвратности, срочности и платности. Заемщик – физическое или юридическое лицо, которое испытывает потребность в дополнительных ресурсах, привлекает их во временное пользование на условиях возвратности, срочности и платности.
Помимо кредиторов и заемщиков, элементом структуры кредитных отношений является объект передачи - то, что передается от кредитора к заемщику и что совершает свой обратный путь от заемщика к кредитору. Объектом передачи выступает ссуженная стоимость, как особая часть стоимости. Прежде всего она представляет собой своеобразную нереализованную стоимость.
Тема «Рынок ценных бумаг»
Вопросы и задачи тесты, упражнения:
- «Ввиду того, что корпорации фактически не приобретают средства на вторичных рынках, эти рынки играют менее важную роль, чем первичные».
Первичный рынок ценных бумаг – это отношения между его участниками, в результате которых ценные бумаги выпускаются в обращение или появляются на рынке. Основой первичного рынка являются отношения между лицом (эмитентом), выдающим ценную бумагу и обязанным по ней, и лицом, получающим ценную бумагу (инвестор).
Вторичный рынок обычно определяется как совокупность отношений по поводу отчуждения ценных бумаг между участниками рынка, возникающих после процесса их выпуска.
Я не согласна с этим утверждением, т.к. считаю, что вторичный рынок играет как раз таки важную роль, потому что на нем осуществляются последующие операции купли-продажи ценных бумаг. А на первичных рынках отражается оборот впервые выпущенных ценных бумаг.
Первичным рынком называется такой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованиями средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги — облигации или акции первым (начальным) покупателям. Вторичным рынком называют финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги (т.е. те, которые уже побывали в чьих-то руках) могут быть перепроданы.
Тогда, когда человек покупает ценную бумагу на вторичном рынке, лицо, продавшее ему эту ценную бумагу, получает за нее деньги, однако корпорация, выпустившая данную бумагу, не приобретает в свое распоряжение никаких новых средств. Корпорация получает их только в тот момент, когда ее ценные бумаги впервые продаются на первичном рынке. Тем не менее, вторичные рынки выполняют две функции.
Во-первых, они облегчают продажу финансовых инструментов с целью получения наличных денег, т. е. делают эти финансовые инструменты более ликвидными. Во-вторых, возросшая ликвидность финансовых инструментов делает их более привлекательными, а значит, фирма, выпустившая их, может легче размещать свои ценные бумаги на первичном рынке. Фирмы, приобретающие ценные бумаги на первичном рынке, платят выпустившей их корпорации цену, не превышающую ту, которая, по их мнению, сложится на вторичном рынке. Чем выше стоимость ценных бумаг на вторичном рынке, тем больше получает выпустившая их корпорация при размещении новых ценных бумаг на первичном рынке и, следовательно, тем легче она сможет нарастить собственный капитал.
Таким образом, условия, складывающиеся на вторичном рынке, наиболее существенны для корпораций, выпускающих ценные бумаги.
При операции на первичном рынке корпорация выступает продавцом и в результате сделки получает дополнительные средства. Корпорации участвуют в двух типах сделок на первичном рынке: публичные предложения и частные размещения. Публичное предложение, как само за себя говорит название, предполагает продажу ценных бумаг торгующей публике, в то время как частное размещение – это торговая сделка с определенным покупателем, завершающаяся в результате переговоров.
По закону публичное предложение ценных бумаг и акций должно быть зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Регистрация требует от фирмы раскрытия большого количества информации о себе до продажи, каких – либо ценных бумаг. Бухгалтерские, юридические и торговые расходы на публичное предложение могут быть существенными.
Чтобы частично избежать различных нормативных требований и расходов на публичные предложения, долговые и корпоративные ценные бумаги часто продаются частным образом крупным финансовым институтам, таким как компании по страхованию жизни или взаимные (инвестиционные) фонды. Такие частные размещения не требуют регистрации вы SEC и использования андеррайтеров (инвестиционных банков, специализирующихся на продаже ценных бумаг торгующей публике).
Вторичные рынки. Сделка на вторичном рынке происходит между одним владельцем или кредитором, продающим бумаги другому. Следовательно, средства для передачи прав собственности на корпоративные ценные бумаги предоставляет вторичный рынок. Хотя корпорация вовлечена в сделки на первичном рынке только напрямую (когда она продает акции для получения средств), вторичные рынки остаются решающими для крупных корпораций. Причина, по которой инвесторы предпочитают покупать ценные бумаги в сделках на первичном рынке – это то, что они знают, что при желании эти бумаги могут быть позднее перепроданы на вторичном рынке.
- Допустим, вы подозреваете, что некая компания через год станет банкротом. Чем вы предпочтете владеть – облигациями или акциями этой компании? Почему?
Когда вы владеете акциями - вы не можете быть уверенными в 100% выплате стоимости бумаги. Если компания станет банкротом - вы можете просто потерять все инвестиции. Если вы владеете облигациями - вы имеете приоритет по выплатам денег. Т.е. если компания стала банкротом, деньги сначала выплачивают по облигациям, а потом - по акциям.
Но с другой стороны - если у компании дела идут хорошо, вы можете получать намного больше, чем процент от облигаций. Вы не только можете получать дивиденды от акций, но и сами акции могут со временем вырасти в цене и вы сможете их выгодно продать.
Когда вы инвестируете в облигации, ваша цель - получать небольшие платежи по процентам с наименьшим риском потерять всё. Когда вы инвестируете в акции - вы берете на себя груз ответственности за каждую потерянную или приобретенную копейку.
Облигация – это своего рода займ. Инвестируя в облигации Вы, по сути, одалживаете средства компании или государству (в зависимости от того, чьи облигации выбираете), а они в свою очередь выдают документ, удостоверяющий принятие от Вас средств и обещания выплатить Вам вознаграждение по истечении займа. Облигации часто торгуются на внебиржевом рынке и могут быть приобретены через брокеров.
Основной риск при покупке облигации – это невыплата инвестору его средств, то есть невозмещение изначальной стоимости бумаги. Этот риск можно снизить, тщательно выбирая компании или институты, в облигации которых Вы планируете инвестировать. Наиболее надежными с этой точки зрения являются бумаги кредитоспособных компаний, «голубых фишек» и, конечно, государственные облигации. Иногда инвесторы сознательно идут на увеличение риска, приобретая облигации нестабильных и некрупных компаний ради более высоких купонных выплат. В случае банкротства компании, держатели облигаций являются привилегированными кредиторами: компенсации им выплачиваются в первую очередь, прежде чем держателям акций.
Акции – это, фактически, доля в компании. Чем больше у Вас акций, тем большей частью компании Вы владеете.
Как и в случае с облигациями, существует прямой риск, связанный с выбором недобросовестного или слабого эмитента акций. Кроме того, большой риск несет спекулятивная торговля: прогноз инвестора относительно изменения курса может оказаться неверным, что принесет убытки.
На облигации стоит обратить внимание инвесторам, желающим получать доход больше, чем по депозитам, но которые при этом не хотят брать на себя риски вложений в акции. Теоретически цена акций может упасть хоть до нуля. В случае же с облигацией на падение ее рыночной стоимости, по большому счету, можно не обращать внимания — эмитент в любом случае обязан погасить облигацию по ее номиналу. Реальная угроза только одна — банкротство компании, но в этом случае и по акциям вы ничего не получите. Дефолты по облигациям периодически случаются, но компании, как правило, сначала пытаются договориться с держателями бумаг о компромиссе — например, отсрочке даты погашения. В таком случае вложенные деньги удастся вернуть, пусть на год-два позже.
Как бы то ни было, у инвесторов облигации считаются «тихой гаванью» — защитным активом, купив который можно переждать период падения на рынке акций. Последний мировой финансовый кризис подтвердил обоснованность такой репутации. Разница в поведении индекса ММВБ и индекса российского рынка корпоративных облигаций IFX-Cbonds, впечатляет. На пике кризиса показатель ММВБ упал в 3 раза, а облигационный индекс снизился всего на 20%.
- Доход по акциям 115 ед., средняя процентная ставка 10 % годовых. Определите величину фиктивного капитала.
Фиктивный капитал, капитал, вложенный в ценные бумаги (акции, облигации), дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента.
Цена Фиктивный капитал представляет собой капитализированный доход по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна величине дохода от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню нормы банковского процента в стране. Если годовой доход от ценной бумаги 115 ед., а норма банковского процента 10, то курс (цена) этой бумаги будет: 115*100/10 = 1150 ед. ((доход по акциям / средняя процентная ставка) * 100).
- Как сказывается на соотношении фиктивного капитала к действительному развитие акционерных предприятий, сумма дивиденда и норма процента, рост объема ценных бумаг?
То обстоятельство, что ценные бумаги приносят прибавочную стоимость, делает их капиталом для их владельцев. Однако ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал, существенно отличающийся от действительного капитала тем, что он не имеет самостоятельной стоимости и не функционирует в процессе капиталистического воспроизводства.
Величина фиктивного капитала равняется сумме цен акций, облигаций и других ценных бумаг. При этом отношение между величиной капитала и величиной дохода здесь прямо противоположно тому, которое присуще действительному капиталу. При прочих равных условиях доход на действительный капитал - прибыль- зависит от величины самого капитала, функционирующего в производстве; напротив, величина фиктивного капитала не определяет величины приносимого им дохода, а сама определяется размерами дохода по ценным бумагам.
Изменения величины фиктивного капитала частично отражают изменения величины действительного капитала. Так, с ростом капиталистического производства увеличивается и сумма акций, выпускаемых капиталистическими предприятиями. Однако фиктивный капитал обладает также относительной самостоятельностью, причем с развитием капитализма фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем действительный.
Повышение курсов акций (капитализированных дивидендов), особенно в циклической фазе подъёма, ведёт к накоплению фиктивного капитала, которое качественно и количественно отличается от накопления действительного капитала и определяется своими закономерностями. В то же время чрезмерное разбухание фиктивного капитала и последующий биржевой крах могут серьёзно повлиять на процесс накопления капитала. Т.к. вся масса фиктивного капитала представляет собой капитализированный доход, то изменение его стоимости не зависит от движения стоимости реального (действительного) капитала, который он представляет.
- Дивиденд по акции составляет 6 ед., а средняя норма процента в стране – 3 % годовых, номинал акции 100 ед. Определите курс акции.
Курсовая цена акции, или ее курс, – цена, по которой бумага продается на рынке ценных бумаг. Курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален учетной ставке банковского процента: i х Р ном = d х Р курс.
Рыночная цена акций называется курсом акций. Он рассчитывается по формуле: Курс акции = (девиденд / процент) * 100
Если акционерное общество выплачивает дивиденд 6 ед. на 1 акцию номиналом 100 ед., процентная ставка по вкладам составляет 3 % годовых, то рыночная цена акции равна 200 ед.
Курс акции рассчитывается по формуле:
Акурс=Д×100/r',
где Д – дивиденд;
r' – процентная ставка.
А=(6/3)*100=200.
- Номинал акции 100 ед., средняя норма процента 3 % годовых. Какой доход вы получите, разместив на депозит средства, или купив акции, имея капитал 200 ед.?
Номинальная стоимость каждой акции составит 100 ед., учитывая фиксированную ставку по акции 3%, дивиденд по одной акции равен 3 ед. (100*3)/100=3 ед. Следовательно, по всем акциям будут выплачены дивиденды в сумме 6 ед. (2*3=6 ед.)
- Как вы можете объяснить утверждение, что средняя цена акции есть капитализированный дивиденд?
Капитализированный дивиденд - курс акций, составляющий такую сумму денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду, дает доход, равный дивиденду, получаемому по акциям.
Курс акций определяется как капитализированный дивиденд, т. е. равняется сумме денежного капитала, которая, будучи отданной в ссуду или положенной в банк, даст доход, равный дивиденду. Средний курс акций равняется капитализированному дивиденду, т.е. такой сумме денежного капитала, которая, будучи отдана в ссуду, дает доход, равновеликий дивиденду, получаемому по акциям - Здесь имеется в виду средний курс акций, от которого фактический рыночный курс может отклоняться в ту или иную сторону в зависимости от временного соотношения между предложением и спросом на акции.
Цена, или курс, акции представляет собой прежде всего капитализированный дивиденд. Она зависит от величины дивиденда и уровня процента. Дивиденд, подобно любому регулярно извлекаемому доходу, рассматривается капиталистом как доход с капитала. Размер этого капитала определяется в зависимости от уровня дивиденда и процента. Курс акции возрастает по мере роста уровня дивидендов и падения величины процента. Падение процента даже при одном и том же уровне дивиденда автоматически приводит к росту курсов акций. Отсюда следует, что закон стоимости через закон средней нормы прибыли косвенно воздействует на процесс образования не только дивидендов, но и курса акций. Но если бы курс акций определялся только процентом и твердо устанавливаемым дивидендом, то можно было бы заранее определить границы колебания курса акций. Особенностью курса акций является то, что он определяется не твердо установленным дивидендом, а ожидаемым, предполагаемым уровнем дивиденда. Это обстоятельство превращает акцию в объект спекуляции. Чтобы поднять курс акции, представители финансового капитала прибегают к мошенническим операциям, создавая посредством рекламы иллюзию процветания предприятия и перспектив извлечения высоких дивидендов, в то время как в действительности предприятие является убыточным. На курс акций большое влияние оказывают колебания спроса и предложения, вызываемые спекуляцией на фондовых биржах. При неизменной величине дивиденда и уровне процента курс акций может взлететь и может упасть до минимального уровня.
Дивидендная доходность определяется как отношение дивиденда на акцию к текущей рыночной стоимости акции, умноженное на 100%. Чем дороже вы покупаете акцию, тем ниже получается ее дивидендная доходность.
- В производство вложен капитал 1млн.ед., выпущено 10 тыс. акций по 100 ед. каждая. Чистая прибыль, распределяемая на дивиденды, определена 80 тыс.ед., норма банковского процента по срочным вкладам 4 % годовых. Определите среднюю курсовую цену акции?
Решение:
Чтобы определить среднюю курсовую цену акции, в условии задачи недостает сведения о том, какой дивиденд она приносит. Определим его. В связи с тем, что на выплату дивидендов выделяется 80 тыс. ед., то дивиденд будет равен 8 ден. ед. (80÷10).
Курс акции рассчитывается по формуле:
Акурс=Д×100/r', где Д – дивиденд; r' – процентная ставка.
Подставив в эту формулу данные, получим рыночную цену акции:
Акурс=8×100/4=200 ден. ед.
Средняя курсовая цена акции = (100+200)/2=150 ден. ед.
Таким образом, определена курсовая стоимость акции, исходя из условия получения одинакового дохода путем приобретения акции или размещения денежных средств на банковском депозите.
- В производство вложен капитал 1 млн.ед., выпущено акций номиналом 100 ед. на общую сумму 1 млн. ед. Акции реализованы по курсовой цене 200 ед. каждая. Определите учредительскую прибыль?
Решение:
Разность между фиктивным и реальным капиталом и составит учредительную прибыль:
Фиктивный капитал – только «бумажный» дубликат действительного капитала, титул собственности, который на рынке ценных бумаг совершает самостоятельное движение.
Рассчитаем количество акций: 1 млн. ед./100 ед. =10 тыс. акций.
Величина фиктивного капитала составляет 2 млн. ден. ед. (10 тыс×200). Разность между фиктивным и реальным капиталом и составит учредительную прибыль: 2-1=1 млн. ден. ед.
Фиктивный капитал – только «бумажный» дубликат действительного капитала, титул собственности, который на рынке ценных бумаг совершает самостоятельное движение.
- Вложен действительный капитал 1 млн.ед., акций выпущено 20 тыс. номиналом 100 ед. каждая. Чистая прибыль, распределяемая на дивиденды 80 тыс.ед., банковский процент 4 % годовых. Определите: сумму выпущенных акций; сумму выплаченного дивиденда по каждой акции; среднюю курсовую цену акции; учредительскую прибыль от реализации акций.
Сумма выпущенных акций=20 тыс. × 100 ед. = 2 млн. ед.
В связи с тем, что на выплату дивидендов выделяется 80 тыс. ед., то дивиденд будет равен 4 ден. ед. (80 тыс. ед.÷20 тыс. акций).
Курс акции рассчитывается по формуле:
Акурс=Д×100/r', где Д – дивиденд; r' – процентная ставка.
Подставив в эту формулу данные, получим рыночную цену акции:
Акурс=4×100/4=100 ден. ед., тогда средняя курсовая цена акции =100 ден. ед.
Величина фиктивного капитала составляет 2 млн. ден. ед. (20 тыс×100). Разность между фиктивным и реальным капиталом и составит учредительную прибыль: 2-1=1 млн. ден. ед.
- Выпущена облигация номиналом 100 ед. Норма дохода по облигации 6 % годовых, норма банковского процента 4 % годовых. Определите среднюю цену облигации? Как изменится средняя цена облигации, если норма банковского процента повысится до 8 % годовых.
Облига́ция — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.
Сумма погашения облигации:
S=100(1+0,06*1)=106
Средняя цена:
Ср.цена=106*(1+0,04*1)=110,24
Средняя цена, если норма банковского процента станет8%:
Ср.цена=106*(1+0,08*1)=114,48
- Биржевой спекулянт 1.02., не имея денег, покупает акции по цене 312 ед. с обязательством их оплаты 17.02. За три дня до наступления срока он продает эти акции по цене 318 ед. Какую курсовую разницу спекулянт заработал на этой сделке? Как называется этот спекулянт?
Курсовая разница = 318-312 = 6 ед. => спекулянт - игрок на повышение.
- Спекулянт продает 1.02. акции, которых у него на самом деле нет, по 312 ед., предполагая купить 17.02 к моменту расчета их по курсу 308 ед. Какую курсовую разницу заработает спекулянт, если его надежды оправдаются? Как называется этот спекулянт?
Курсовая разница = 312-308 = 4 ед. => спекулянт - игрок на понижение.
- Спекулянт продает ценные бумаги банку по курсу 305 ед. с обязательством выкупа через две недели по курсу 307 ед. Как называется эта надбавка? Кто из участников сделки получит прибыль при всех обстоятельствах, а кто только в том случае, если к моменту выкупа курс ценной бумаги превысит 307 ед.?
Продажа = 305 ед.
Выкуп = 307 ед.
- Спекулянт покупает акции у банка по 305 ед. с обязательством их обратной продажи через две недели по 303 ед. Как называется эта разница? Кто из участников сделки получит прибыль при любых обстоятельствах, а кто только при определенных случаях?
Спекулянт - юридическое или физическое лицо, заключающее сделки в целях получения прибыли только от изменения цен.
Покупка= 305 ед.
Продажа= 303 ед.
305-303= 2 ед. Данная разница называется убыток от продаж, т.к. продал дешевле, чем купил.
При любых обстоятельствах прибыль получит банк. А при особых, когда спекулянт продаст по большей цене (более 305 ед.), и банк и сам спекулянт.
Список использованных источников:
- Учебник «Деньги Кредит Банки» под ред. Е.Ф. Жукова.
- Учебник «Деньги Кредит Банки» под ред. О.И.Лаврушина.
- Учебник «Рынок ценных бумаг» - В.А. Галанов.
- Учебник «Банковское дело» - В.И. Колесников.
Скачать: