КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Корпоративные финансы»

 

Особенности организации финансов предприятий с участием иностранного капитала.

 

 

Аннотация

 

В данной курсовой работе  рассматриваются  теоретические и практические вопросы организации финансов на предприятиях с иностранным капиталом.

Структура данной  курсовой работы выглядит следующим образом.

В первом разделе «Организация финансов предприятий с участием  иностранного капитала» рассмотрены  особенности и принципы организации корпоративных финансов. Разобрана характеристика участия иностранного капитала в деятельности российских организаций, а также было рассмотрено влияние участия иностранного капитала на финансы организации. Во втором разделе «Анализ организации финансов ЗАО «Медиум»» проведен анализ структуры активов и пассивов организации, был проведён портфельный анализ ассортимента. В третьем разделе «Пути совершенствования лизинговой компании ЗАО «Медиум»» рассмотрены основные направления в  решении выявленных проблем и проведена оценка эффективности предложений по совершенствованию деятельности ЗАО «Медиум»

В курсовой  работе объемом 45 страниц, включающей 4 рисунков, 1 график, 6 таблиц, 28 источников, изучаются актуальные проблемы организации финансов предприятий с участием иностранного капитала.

 

Содержание

 

 

Введение …………………………………………………………………. 5

1 Организация финансов предприятий с участием  иностранного капитала ………………………………………………………………………... 7

1.1 Особенности и принципы организации корпоративных   финансов .7

1.2 Характеристика участия иностранного капитала в деятельности российских организаций ……………………………………………………… 11

1.3 Влияние участия иностранного капитала предприятия на финансы организации ……………………………………………………………………. 19

2 Анализ организации финансов ЗАО «Медиум» …………………. 22

2.1Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Медиум».22

2.2 Анализ структуры активов и пассивов организации …………….. 24

2.3 Портфельный анализ ассортимента на основе методики БКГ …… 32

3 Пути совершенствования лизинговой компании ЗАО «Медиум» .. 36

3.1 Направления совершенствования деятельности ЗАО «Медиум»..36

3.2 Оценка эффективности предложений по совершенствованию деятельности ЗАО «Медиум» ……………………………………………….  38

Заключение ……………………………………………………………. .. 42

Список использованных источников …………………………………. 44

 

 

Введение

 

В современных условиях социально-экономического развития страны в целях обеспечения конкурентоспособного развития отечественных предпринимательских структур важную роль приобретает управление совместным предпринимательством. Создание совместных предприятий является важным направлением выхода  на новые рынки, закрепления на них и получения прибыли от использования  инновационных технологий, а также эффективного использования ресурсов и новых возможностей.

Необходимость создания совместных предприятий в Российской Федерации обусловлена тем, что совместное предпринимательство способствует вхождению страны в систему мирового экономического хозяйства, а также играет значительную роль в формировании рыночной инфраструктуры. Для совместных предприятий характерны более передовая технология, высокая производительность труда, высокая фондоотдача и высокий уровень заработной платы, что оказывает положительное влияние на российскую экономику.

Много десятилетий в области отношений с иностранными партнерами в нашей стране господствовала монополия государства на внешнеэкономическую деятельность, то есть исключительное право государства на осуществление всех видов внешнеэкономических связей и отношений. Но с переходом России на рыночные отношения в 1991 году право на образование предприятий с совместным иностранным капиталом получают не только государственные внешнеторговые организации, но и отраслевые, региональные, муниципальные представители развивающегося бизнеса.

Значение иностранных инвестиций как одного из непременных условий экономического возрождения страны состоит в том, что в период низкой национальной инвестиционной активности, когда ни федеральный и местный бюджеты, ни сами экономические агенты не располагают достаточным инвестиционным потенциалом, зарубежные капиталовложения могут сыграть важную роль в модернизации российской промышленности. Поэтому увеличение притока иностранных инвестиций будет способствовать развитию российской экономики.   

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что вопросам развития инвестиционного климата и совместного предпринимательства уделяется большое внимание на уровне руководства Российской Федерации, поскольку это положительно сказывается на экономическом развитии регионов России, что очень важно для нашей страны в современных условиях.

Целью данной курсовой работы является изучение особенностей организации финансов предприятия с участием иностранного капитала.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд конкретных задач:

–  выяснить особенности и принципы организации предприятий с совместным капиталом;

–  проанализировать  организацию финансов ЗАО «Медиум»;

–  предложить пути совершенствования деятельности компании по преодолению проблем, касающихся зарубежного инвестирования.         

 

 

1. Организация финансов предприятий с участием иностранного капитала.

 

1.1 Особенности и принципы организации корпоративных   финансов

 

Реальный сектор экономики нашей страны включает в себя огромное число промышленных предприятий различных организационно-правовых форм собственности, осуществляющих различные виды деятельности. Согласно действующему на территории Российской Федерации гражданскому законодательству для обозначения хозяйствующего субъекта вводится понятие «организация» или юридическое лицо, которое «имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде (ч.1 ст. 48 ГК РФ) [4]. В Гражданском кодексе РФ все организации подразделяются на коммерческие и некоммерческие (ст.50) [4] в зависимости от того, является получение прибыли основной целью деятельности или нет. Отличительными признаками коммерческих производственных компаний являются:
  – оперативное управление собственным имуществом;
  – выполнение принятых на себя обязательств;
  – ведение самостоятельного баланса или сметы;
  – достижение установленных целей.

Термин «корпорация», традиционно использующийся в России, сегодня является весьма многозначным и употребляется в нескольких значениях. Некоторые авторы делают акцент на юридическом аспекте термина «корпорация» [26]. Другие исследователи рассматривают преимущественно экономическую сторону понятия «корпорация» [7].

 Многие экономисты, анализируя мировой опыт работы различных корпораций,  характеризуют их как акционерные общества, ссылаясь также на российский закон «Об акционерных обществах», который считается достаточно прогрессивным [11].

На содержательном уровне эта общественно-правовая форма является воплощением инкорпорирования, то есть любые лица могут «вливать», вносить, инвестировать свой капитал в это образование, желая либо просто его приумножить, либо активно участвовать в жизни данного сообщества.

Другое существенное свойство корпорации – ограниченная ответственность – привлекает как обладателей крупного капитала, так и мелких инвесторов, поставляющих в своей массе значительные средства для финансирования бизнеса; те и другие рискуют лишь своим вкладом. В этом заключается отличие данной формы предпринимательства от товариществ (партнерств) и единоличной собственности, где может быть полная имущественная ответственность.

Третье свойство корпорации, не являясь всеобщим, проявляется в крупных компаниях (акции которых обращаются на биржах, около биржевых площадках или иных рынках капитала) с неизбежностью экономического закона. Это — разделение собственности и управления.

Описанные выше характеристики корпорации определяют некоторые особенности построения системы управления ее финансами. Она функционирует как подсистема менеджмента в компании, а также в других связанных с финансами сферах.

1. Управление финансами. В корпорации необходима полная постановка финансового менеджмента. Невозможно создать единый перечень аспектов такого управления, так как каждая компания имеет свое видение необходимости того или другого из них. Примерный список, меняющийся в зависимости от компании, включает следующие этапы управления финансами корпорации:

 – определение целей финансирования;
 – планирование и прогнозирование;
 – регистрация данных;
 – контроль и анализ [27].

2. Финансовая политика и финансовая стратегия предприятия. Финансовая политика – это общая финансовая идеология предприятия, необходимая для достижения выбранной экономической цели. Финансовая стратегия – это совокупность методов, с помощью которых реализуется на практике финансовая политика предприятия. Финансовая тактика – это набор конкретных практических мер, способов и приемов выбранной финансовой стратегии.

Основа финансовой политики – инвестиции. Академик Е. С. Стоянова в своем учебнике по финансовому менеджменту дает такое определение: «Основа финансовой политики – это инвестиционная политика предприятия» [25].

Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенными учредительными документами.

К принципам организации финансов относят:
   1)  саморегулирование хозяйственной деятельности;
   2) самоокупаемость и самофинансирование;
   3) разделение источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;
   4) материальная ответственность [5].

Принцип саморегулирования заключается в предоставлении корпорациям полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Предприятие  непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемую продукцию (услуги). Основу оперативных и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства. Пополнение оборотных средств осуществляют главным образом за счет собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли), а в необходимых случаях — за счет заемных и привлеченных средств. Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж.

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала. При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков.

В отличие от самоокупаемости самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы. Принцип самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности предприятий  за соблюдение договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплины. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг).

Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий:
  –  накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;
  – выбор рациональных направлений для вложения капитала;
  – постоянное обновление основного капитала;
  – гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

 Содержание первого условия заключается в обособлении денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Эти денежные средства концентрируются на расчетных счетах хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения. С позиции управления финансами важно осуществлять периодизацию денежной наличности, т. е. распределение ее по времени нахождения в реальном обороте на краткосрочные и долгосрочные денежные средства.

Второе условие подразумевает определение таких путей вложения капитала, которые приводят к укреплению финансового состояния предприятия и повышению его конкурентоспособности на товарном и финансовом рынках. Соблюдение данного условия связано с оценкой уровня самофинансирования, разработкой критериев подобной оценки, с анализом движения капитала по видам деятельности предприятия.

Третье условие самофинансирования заключается в обеспечении нормального процесса обновления основного капитала. Увеличение стоимости основных средств в результате их переоценки выгодно для предприятия, поскольку при этом не производят никаких дополнительных выплат в форме дивидендов и процентов, а объем собственного капитала увеличивается.

Четвертое условие самофинансирования предполагает осуществление такой финансовой политики, при которой предприятие может нормально функционировать в условиях жесткой конкуренции на товарном и финансовом рынках. Такая политика направлена на снижение издержек производства и обращения и на увеличение прибыли. Самофинансирование, базирующееся на высоких ценах, способствует увеличению денежной массы и становится генератором инфляционных процессов в народном хозяйстве. Поэтому для повышения уровня самофинансирования хозяйствующие субъекты обязаны четко реагировать на потребности рынка в соответствующих товарах (услугах). Механизм реагирования на потребности рынка предполагает специализацию, диверсификацию и концентрацию производства. Ориентация этого механизма должна быть увязана с налоговой, ценовой и инвестиционной политикой государства [1]. Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создает возможность для эффективного использования финансового менеджмента.

Деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих субъектов их образование регламентировано учредительными документами.

Принцип материальной ответственности действует как внутри корпорации, так и вне её. В случае нарушения договорных обязательств, платежно-расчетной дисциплины, несвоевременного возврата банковских ссуд, налогового законодательства хозяйствующий субъект обязан уплачивать штрафы, пени, неустойки. Как крайняя мера к такой организации может быть применена процедура банкротства. Принцип материальной ответственности предъявляет конкретные требования и к работникам организации при ненадлежащем выполнении ими должностных обязанностей. В этом случае речь идет о снижении или отмене премиальных выплат, взыскании штрафов, денежных начетах и т.п.

Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать:
  – сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность);
   – виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);
  – отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.);
  – организационно-правовые формы предпринимательской деятельности [28].

Таким образом, рациональная организация корпоративных финансов не только обеспечивает устойчивое финансовое положение, но и способствует оптимизации движения товарных и денежных потоков между контрагентами, поддержанию на достаточном уровне объема оборотных средств, необходимых для бесперебойного ведения производственной и коммерческой деятельности. Научно-обоснованная организация финансов является базой для разработки эффективного механизма управления финансами на основе повседневного контроля финансового состояния, поставленных стратегических целей деятельности корпорации и определения путей их достижения.

 

 

 

1.2 Характеристика участия иностранного капитала в деятельности российских организаций

 

 

По мере развития российской экономики, совершенствования нормативно-правовой и законодательной базы российский рынок становится все более привлекательным для международных финансовых институтов, многие из которых стремятся занять соответствующее место в российском экономическом секторе. На территории России вправе действовать зарегистрированные в России предпринимательские фирмы со стопроцентным и смешанным участием иностранного капитала. Деятельность таких предпринимательских фирм регулируется, наряду с другими документами, Федеральным законом РФ от 09.07.1999г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [17].

 

Рисунок 1 – Российские предпринимательские фирмы с участием иностранного капитала

             Предпринимательские фирмы со стопроцентным участием иностранного капитала появляются на российском рынке по различным конкретным поводам, но общими причинами таких действий являются обычно заинтересованность в обширных рынках сбыта продукции и в привлечении дешевых видов производственных ресурсов, включая рабочую силу наемных работников.

Можно выделить три группы таких компаний, а именно:
    – предпринимательские фирмы, учрежденные обычным способом в различных иностранных государствах;
    – предпринимательские фирмы, учрежденные в так называемых оффшорных экономических зонах;
    – транснациональные компании, действующие посредством филиалов, зарегистрированных в России [8].
            В целом, зарегистрированные за рубежом предпринимательские фирмы имеют право беспрепятственно действовать на территории Российской Федерации на основании полученных ими лицензий и других разрешительных документов для выполнения видов предпринимательской деятельности, которое требует обязательного лицензирования. В остальных случаях они вправе осуществлять свою деятельность без лицензии.
          Такие фирмы могут создавать в России свои представительства, которые, согласно российскому законодательству, вправе лишь представлять интересы субъектов бизнеса и осуществлять их защиту. Все свои предпринимательские функции, включая проведение финансовых операций и уплату налогов, подобные фирмы осуществляют за пределами России. Непосредственно на территории России указанные субъекты предпринимательского бизнеса занимаются лишь поисками контрагентов и клиентов, оказывают услуги через Интернет и выполняют разовые поручения единичных клиентов.

   Разновидностью таких предпринимательских фирм, действующих на территории Российской Федерации, являются оффшорные компании. Под оффшорной компанией понимается предпринимательская фирма, зарегистрированная на особых территориях, называемых оффшорными зонами. В свою очередь оффшорная зона представляет собой территориально обособленный регион, район, область или остров (полуостров), в котором не действуют некоторые правила и нормы страны юрисдикции, то есть той страны, в пределах которой создается данный оффшор. Слово «оффшор» произошло от английского «offshore», что буквально означает «за берегом», «за пределами границы». Появление «береговой» терминологии отражает то обстоятельство, что первые оффшорные зоны возникали как раз на прибрежных территориях тех или иных государств.
             Предпринимательская деятельность фирм, зарегистрированных в оффшорных зонах, обладает пятью существенными признаками. Первый из них состоит в том, что регистрации предпринимательской фирмы в оффшорной зоне не обусловливает для данной фирмы необходимость осуществления деловой деятельности исключительно по месту регистрации. Любая компания, получившая регистрацию в оффшоре, имеет право заниматься предпринимательской деятельностью в тех точках земного шара, где не существует запретов на появление оффшорных компаний. Второй признак состоит в том, что регистрация компании в оффшорной зоне возможна лишь при наличии там каких-либо особо выгодных условий деятельности, либо регистрации. В самых известных в настоящее время мировых оффшорных зонах, как правило, не облагаются налогами доходы в виде дивидендов по ценным бумагам, активы, находящиеся в доверительном управлении, отсутствуют любые налоги на экспортируемый капитал.
Третий признак состоит в том, что зарегистрировать оффшорную компанию можно, как правило, без собственного физического присутствия в месте регистрации. Регистрацией оффшорных компаний занимаются специализированные агентства, являющиеся субъектами специфической разновидности бизнеса на рынке консультационных услуг, называемой регистрационным бизнесом. Такие агентства за рубежом обычно называются секретарскими компаниями. Они осуществляют помощь в нахождении оптимальной оффшорной зоны для клиентов, консультируют их по всем вопросам регистрации и сопровождения оффшорных компаний. Четвертый признак состоит в том, что имена подлинных участников оффшорных компаний бывают известны, как правило, лишь сотрудникам соответствующих секретарских агентств. Сами же оффшорные компании регистрируются на номинальных учредителей, которые за вполне умеренное вознаграждение готовы признать себя владельцами такой предпринимательской фирмы, не обладая ни малейшим представлением о том, чем именно, в какой точке света и с какими успехами данная фирма занимается. Это обстоятельство способствует особой привлекательности оффшорных зон, в том числе и для владельцев капитала, полученного незаконным путем. Ведь ограничений на создание оффшорных компаний и на открытие счетов таких компаний в коммерческих банках не может установить никто, кроме местных властей и руководства самих банков.
С данным обстоятельством связан и пятый признак предпринимательства в оффшорных зонах. Он состоит в выгодности существования таких зон для государства, решившего либо полностью превратиться в оффшор, либо выделить под оффшор часть своей территории [6]. Известно, что оффшорные зоны, как правило, бедны природными ископаемыми и малопригодны для сельскохозяйственного производства. За счет придания этим территориям особого статуса и льгот привлекаются внешние источники экономического развития.

Такие компании могут появляться на российском рынке разными способами. К их числу относятся следующие формы предпринимательства:
    – инвестирование ресурсов в российские некоммерческие организации;
    – учреждение новых дочерних и зависимых предпринимательских фирм на территории России без привлечения российских инвесторов;
    – приобретение контрольных пакетов акций и преобладающих долей участия в действующих предпринимательских фирмах на территории России, в составе участников которых отсутствуют российские инвесторы.

 

Рисунок 2 – Предпринимательские фирмы со стопроцентным участием иностранного капитала в России

         Под совместным предприятием понимается предпринимательская фирма, возникшая в результате включения в состав ее участников юридических и физических лиц, являющихся резидентами различных государств. Совместные предприятия могут создаваться двумя и более иностранными юридическими или физическими лицами, но в них в качестве хотя бы одного из участников обязательно должен присутствовать российский резидент  – физическое или юридическое лицо [3].

Совместное предприятие – это не особая организационно-правовая форма предпринимательской деятельности в России. Это характеристика предпринимательской фирмы, дающая представление о составе и национальной специфике состава участников и, как правило, уставного капитала данной фирмы. Совместное предприятие может быть сформировано внутри любой организационно-правовой формы предпринимательства, признанной в России, кроме уже упоминавшихся унитарных предприятий и государственных корпораций, а если оно создается в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, – при любой комбинации вкладов участников совместного предприятия в ее уставный капитал.

Правовое регулирование иностранных инвестиций в России включает как нормативные акты, регулирующие непосредственно деятельность иностранных инвесторов, так и акты, регламентирующие общий правовой режим инвестиционной деятельности и ее конкретных правовых форм. В первую очередь здесь следует назвать Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [17] (о котором говорилось выше), который определил национальный режим деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. Федеральный закон направлен на гарантирование стабильности условий и обеспечение прав инвесторов на инвестиции, получаемые от них доходы и прибыль, а также защиту прав и интересов иностранных инвесторов.

По общему правилу все иностранные юридические лица могут вести на территории РФ хозяйственную деятельность, заключать сделки, создавать новые компании с участием российских юридических и физических лиц либо юридических и физических лиц третьих государств или без таковых.

При этом, согласно Федеральному закону от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [17],  вклад в уставный капитал российских юридических лиц иностранными юридическими лицами рассматривается как инвестиции, которыми являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода). Однако, участие иностранного капитала в ряде хозяйственных обществ закрыто либо ограничено специальным законом, действующим в РФ с 7 мая 2008г. — Федеральным законом от 29.04.2008 № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» [28]. Этот закон применяется к отношениям, которые связаны с осуществлением иностранными инвесторами инвестиций в форме приобретения акций (долей) хозяйственных обществ, имеющих стратегическое значение (далее — общества стратегического значения), и с совершением иных сделок, влекущих установление контроля иностранного инвестора над такими хозяйственными обществами, и которые возникли после дня вступления в силу этого Закона.

Действие Закона № 57-ФЗ не распространяется на сделки, совершенные до дня его вступления в законную силу. При этом в течение 180 дней после дня вступления в силу Закона № 57-ФЗ иностранный инвестор обязан представить в уполномоченный орган в порядке, установленном Правительством РФ (такой порядок утвержден постановлением Правительства РФ от 27 октября 2008 г. № 795) [9], информацию о владении иностранным инвестором 5% и более акций (долей), составляющих уставный капитал общества стратегического значения и приобретенных иностранным инвестором до дня вступления в силу этого Закона.

Закон № 57-ФЗ установил перечень видов деятельности, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны и безопасности Российской Федерации, который является закрытым и состоит из 42 наименований. При этом в данном перечне можно выделить отдельные группы видов деятельности, например:

 – деятельность по воздействию на гидрометеорологические и геофизические процессы и явления;

– деятельность, связанная с использованием возбудителей инфекционных заболеваний;

– деятельность, связанная с ядерными установками, ядерными материалами и радиоактивными веществами;

– подлежащая лицензированию деятельность по производству и распространению шифровальных (криптографических) средств и по предоставлению услуг в этой сфере;

– деятельность по разработке, производству, ремонту, утилизации вооружения и военной техники и торговле ими;

– деятельность по производству оружия, патронов и составных частей к ним, боеприпасов, взрывчатых материалов промышленного назначения;

– деятельность по обеспечению авиационной и космической безопасности;

– деятельность по теле – и радиовещанию на территории, где население составляет половину и более численности субъекта Российской Федерации;

– деятельность по оказанию услуг субъектом естественных монополий;

– деятельность по обеспечению телефонной связи;

– геологическое изучение, разведка и добыча полезных ископаемых, добыча водных биологических ресурсов;

– осуществление полиграфической деятельности, а также деятельности издателя периодического печатного издания, тираж которого не менее 1 млн. экземпляров [23].

Определенные ограничения установлены и на стадии создания коммерческой организации с иностранными инвестициями.

Одним из таких ограничений является введение квоты на участие иностранного капитала для обеспечения экономической стабильности и безопасности государства. Суть квотирования – в установлении максимального участия иностранного капитала в данной отрасли экономики. Квота рассчитывается как отношение суммарного капитала, принадлежащего нерезидентам в уставных капиталах организаций с иностранными инвестициями, к совокупному уставному капиталу организаций данной отрасли, зарегистрированных на территории Российской Федерации.

Наиболее жесткие ограничения для иностранных инвесторов содержит страховое законодательство. В соответствии с Законом РФ от 27 ноября 1992 г. № 4015–1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (с изменениями от 29 ноября 2007 г. [19]) если размер (квота) участия иностранного капитала в уставных капиталах страховых организаций превышает 25%, орган страхового надзора прекращает выдачу лицензий на осуществление страховой деятельности страховым организациям, являющимся дочерними обществами по отношению к иностранным инвесторам (основным организациям) либо имеющим долю иностранных инвесторов в своем уставном капитале более 49%.

В банковской сфере Федеральным законом от 2 декабря 1990 г. № 395–1 (ред. от 28.04.2009 г.) «О банках и банковской деятельности» [16] предусмотрен механизм установления размера (квоты) участия иностранного капитала в банковской системе РФ: квота устанавливается федеральным законом по предложению Правительства РФ, согласованному с Банком России. При достижении такой установленной квоты Банк России обязан прекратить выдачу лицензий на осуществление банковских операций банкам с иностранными инвестициями, филиалам иностранных банков. Кроме того, Банк России имеет право наложить запрет на увеличение уставного капитала кредитной организации за счет средств нерезидентов и на отчуждение акций (долей) в пользу нерезидентов, если результатом указанного действия является превышение такой квоты.

Кроме того, в соответствии с Федеральным законом от 26 июля 2006 г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции» [20] контроль над экономической концентрацией осуществляет Федеральная антимонопольная служба.

Согласно Закону РФ «О средствах массовой информации» [24] иностранное юридическое лицо, а равно российское юридическое лицо с иностранным участием, доля (вклад) иностранного участия в уставном (складочном) капитале которого составляет 50 процентов и более, гражданин Российской Федерации, имеющий двойное гражданство, не вправе выступать учредителями теле- и видеопрограмм.

Для авиационных предприятий (авиакомпаний) доля участия иностранного капитала не может превышать 49% уставного капитала (ч.2 ст.61 Воздушного кодекса РФ) [2].

Если говорить о процессе осуществления хозяйственной деятельности, то статус коммерческой организации с иностранными инвестициями максимально приближен к статусу национальных коммерческих организаций, однако определенные законодательные ограничения все же имеются.

К ним можно отнести:

– ограничение на осуществление отдельных видов деятельности страховыми организациями, являющиеся дочерними обществами по отношению к иностранным инвесторам (основным организациям) либо имеющим долю иностранных инвесторов в своем уставном капитале более 49%, которые не могут осуществлять в Российской Федерации страхование объектов личного страхования, обязательное страхование, обязательное государственное страхование, имущественное страхование, связанное с осуществлением поставок или выполнением подрядных работ для государственных нужд, а также страхование имущественных интересов государственных и муниципальных организаций;

– ограничение права на приобретение в собственность коммерческих организаций с иностранными инвестициями земельных участков для юридических лиц, в уставном (складочном) капитале которых доля иностранных граждан, иностранных юридических лиц, лиц без гражданства составляет более чем 50%. Они могут обладать земельными участками из земель сельскохозяйственного назначения только на праве аренды (ст. 3 Федерального закона «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения» [18]):

– ограничения по формированию руководящего органа авиационного предприятия: согласно Воздушному кодексу РФ руководителем авиационного предприятия может быть только гражданин РФ и количество иностранных граждан в руководящем органе авиационного предприятия не должно превышать одну треть состава руководящего органа.

Таким образом, иностранными инвесторами на территории России признаются субъекты одного из видов предпринимательского бизнеса – инвестиционного бизнеса, осуществляющие инвестиции в экономику России. Под иностранными инвестициями, в свою очередь, понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в экономику в целях реализации инвесторами своих деловых интересов, получения прибыли. Иностранные инвестиции в российскую экономику могут выступать в двух видах, а именно:
    – в качестве вложения ресурсов в инвестиционные проекты, осуществляемые на основании инвестиционных договоров между всеми участниками проектов;  
   –  в качестве вложения ресурсов в субъекты предпринимательского бизнеса, имеющие право на осуществление любых проектов, в том числе и инвестиционных.
         Иностранные инвесторы вправе принимать деловое участие в любых организационно-правовых формах российского предпринимательства, кроме унитарных предприятий и государственных корпораций. Они могут создавать совместно с юридическими лицами и российскими гражданами и без них любые предпринимательские фирмы, которые, тем самым, будут полностью или частично им принадлежать. В результате создания предпринимательских фирм с участием иностранного капитала происходит интернационализация деятельности российских субъектов предпринимательского бизнеса, имеющих различные организационно-правовые формы.

 

 

1.3 Влияние участия иностранного капитала предприятия на финансы организации.

 

В целях дополнительного привлечения иностранных инвестиций для осуществления крупномасштабных проектов в отраслях материального производства Президент Российской Федерации указом от 25 января 1995 года  № 73 «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства Российской Федерации» [12] принял предложение Правительства Российской Федерации о применении в отношении отдельных групп товаров (за исключением алкогольных напитков и табачных изделий), поставляемых иностранными инвесторами, при ввозе их на таможенную территорию Российской Федерации уменьшение ставок в два раза ввозных таможенных пошлин. Ставки ввозных таможенных пошлин, уменьшенные в два раза, применяются в отношении иностранных товаров в течение не более 5 лет при условии, что поставляющие их иностранные компании являются учредителями предприятий по производству аналогичных товаров на территории Российской Федерации с использованием отечественного сырья и труда российских работников и осуществляют прямые капиталовложения в отрасли материального производства Российской Федерации в сумме, эквивалентной не менее 100 млн. долларов США. При этом вклад иностранного участника в уставный фонд такого предприятия должен составлять сумму, эквивалентную не менее 10 млн. долларов США.

Предприятия с иностранными инвестициями, а также иностранные инвесторы уплачивают налоги, установленные действующим на территории Российской Федерации законодательством. Для предприятий с иностранными инвестициями, действующих в приоритетных отраслях народного хозяйства и в отдельных регионах, может устанавливаться льготный порядок налогообложения.

Например, в целях развития национальной промышленности и поддержки инвестиционной активности предприятий Президент Российской Федерации указом от 10 июня 1994 г. № 1199 «О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в том числе осуществляемой с привлечением иностранных кредитов» [14]  установил, что предприятия, учреждения и организации, ввозящие на территорию Российской Федерации оборудование, машины и механизмы (кроме подакцизных), предназначенные для производственного развития предприятий, учреждений и организаций по контрактам, заключенным до 1 января 1993 г. и прошедшим регистрацию в установленном порядке, освобождаются от уплаты налога на добавленную стоимость, специального налога на поддержание важнейших отраслей народного хозяйства. Указом также установлено, что налог на добавленную стоимость, специальный налог на поддержание важнейших отраслей народного хозяйства не взимаются при ввозе товаров (за исключением подакцизных) на территорию Российской Федерации в пределах использования кредитов, предоставленных Российской Федерации правительствами иностранных государств и международными финансовыми организациями, а также товаров (за исключением подакцизных), ввозимых в счет погашения государственных кредитов, предоставленных иностранным государствам бывшим СССР и Российской Федерацией.

Государственная налоговая служба Российской Федерации и Министерство финансов Российской Федерации также дали 2.06.94 разъяснение № ВГ-4-06/68н «О некоторых вопросах налогообложения иностранных инвестиций» (зарегистрировано в Минюсте РФ 17 июня 1994 года, регистрационный  № 601) [10], что согласно пункту 5 указа Президента Российской Федерации от 22.12.93 № 2270 «О некоторых изменениях в налогообложении и во взаимоотношениях бюджетов различных уровней» [13] освобождается от налогообложения прибыль, направленная на финансирование в порядке долевого участия капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели. При этом указанный порядок распространяется также на погашение инвестиционных кредитов в иностранной валюте, полученных по кредитным договорам с иностранными и международными банками и кредитными учреждениями и использованных на эти цели.
         В соответствии с подпунктом «е» пункта 1 статьи 5 Закона Российской Федерации от 6.12.91 № 1992-1 «О налоге на добавленную стоимость» [21] от налога на добавленную стоимость освобождаются операции по выдаче и передаче ссуд. Соответственно суммы кредитов в иностранной валюте, полученные налогоплательщиками от иностранных банков и кредитных учреждений, не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость и специальным налогом.

Согласно пункту 14 указа Президента Российской Федерации от 22.12.93 № 2270 «О некоторых изменениях в налогообложении и во взаимоотношениях бюджетов различных уровней» [13] в оборот, облагаемый налогом на добавленную стоимость, включаются доходы, полученные от передачи во временное пользование финансовых ресурсов при отсутствии лицензии на осуществление банковских операций. При этом доходы (проценты) по кредитным договорам, полученные иностранными банками и кредитными учреждениями, не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость и специальным налогом, а облагаются в соответствии со статьей 11 Закона Российской Федерации «О налоге на прибыль предприятий и организаций» [22]. Доходы (проценты) по кредитным договорам, полученные на территории Российской Федерации иностранными банками и кредитными учреждениями, осуществляющими деятельность на территории Российской Федерации через обособленные подразделения, не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость только при наличии у них лицензии Центрального банка Российской Федерации на осуществление банковских операций.

В целях совершенствования организационного и правового обеспечения процесса привлечения и повышения эффективности использования иностранных капиталовложений для решения приоритетных задач развития российской экономики указом Президента Российской Федерации от 27 сентября 1993 г. № 1466 «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями» [15] установлено, что:
       –  вновь издаваемые нормативные акты, регулирующие условия функционирования на территории Российской Федерации иностранных и совместных предприятий, не действуют в течение 3 лет в отношении предприятий, существующих на момент вступления в силу этих актов (данное положение не распространяется на нормативные акты, обеспечивающие более льготные условия функционирования на территории Российской Федерации иностранных и совместных предприятий);
     –  ограничения в деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации могут быть установлены только законами Российской Федерации и указами Президента Российской Федерации.

Таким образом, корпорации с участием иностранного капитала имеют небольшие финансовые преимущества перед российскими фирмами, и это связано, прежде всего, с тем, что наша страна желает стать более привлекательной для иностранных инвестиций. Данные компании имеют определенные перспективы в Российской Федерации, поскольку последовательная экономическая реформа не может состояться без привлечения зарубежных капиталовложений в любой форме, которая может быть приемлема для зарубежных инвесторов и которая не противоречит международным нормам и практике цивилизованного экспорта капитала. 

2. Анализ организации финансов ЗАО «Медиум».

 

 

2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Медиум».

 

      Закрытое акционерное общество "Медиум"  является независимой лизинговой компанией со 100% иностранным капиталом. Акционерами Компании являются международные инвестиционные фонды Baring Vostok Capital Partners и Capital International.

    Общие сведения о ЗАО «Медиум» представлены в таблице 1.

Таблица 1 – Общие сведения об акционерном обществе

Полное наименование компании	Закрытое акционерное общество "Медиум"
Сокращенное наименование компании	ЗАО "Медиум"
Юридический адрес	115114, Российская Федерация, г. Москва, Кожевнический проезд, д. 4, стр. 1
Физический адрес	Российская Федерация, 127051, г. Москва, Малая Сухаревская площадь, д. 12
Дата государственной регистрации	21.04.1999
Номер Государственной регистрации (ОГРН)	1027700085380
Зарегистрировавший орган	Государственная регистрационная палата при Министерстве юстиции Российской Федерации
ФИО руководителя	Зиновьев Николай Сергеевич
Телефон руководителя	+ 7 (495) 786-80-80

 

Основной целью компании ЗАО «Медиум» (Europlan) является передача имущества в аренду и в финансовую аренду (лизинг) индивидуальным предпринимателям, юридическим и физическим лицам на территории Российской Федерации и за рубежом для получения прибыли.

Предметом деятельности является передача имущества в аренду и в финансовую аренду (лизинг) индивидуальным предпринимателям, юридическим и физическим лицам, а также иная деятельность, связанная с передачей имущества в аренду или финансовую аренду (лизинг).

Органами управления компании ЗАО «Медиум» являются:

Общее собрание акционеров – высший орган управления;

Президент – единоличный исполнительный орган.

Совет директоров (наблюдательный совет) Эмитента не сформирован, т.к. его создание не предусмотрено уставом.

Организационная структура ЗАО «Медиум» линейно-функциональная. К преимуществам данной структуры управления относятся следующие пункты:

    - обеспечивает соблюдение принципа единоначалия и в то же время предполагает рацио­нальную специализацию управленческих звеньев;

    - освобождает главного ли­нейного менеджера от глубо­кого анализа проблем;

    - возможность привлечения консультантов и экспертов.

Также следует отметить и недостатки системы. К ним относятся:

    - отсутствие тесных взаи­мосвязей и взаимодействий на горизонтальном уровне между производственными отделениями;

    - недостаточно четкая от­ветственность, так как, гото­вящий решение, как правило, не участвует в его реализа­ции;

    - чрезмерно развитая сис­тема взаимодействия по вертикали, тенденция к чрезмерной централизации.

На 01.01.2012 г. практически весь портфель Группы (99%) был представлен сделками лизинга, из которых большинство приходилось на лизинг автотранспортных средств. С учетом вышесказанного в настоящее время бизнес Группы можно охарактеризовать как монопродуктовый со следующими характеристиками основного продукта:

- тип: финансирование покупки автотранспортных средств на условиях финансового лизинга;

- средний срок сделки: 29 месяц;

- средний объем сделки (по сумме договора лизинга): USD $56,6тыс.;

- эффективная ставка (IRR) по сделкам в USD: 20,4% годовых;

- средний размер авансового платежа клиента: 28% (варьируется от 10% до 30%);

- целевая аудитория: средний и малый бизнес;

- право собственности на предмет лизинга переходит к клиенту после осуществления всех платежей по договору.

Количество переданных в лизинг транспортных средств за 2011 г. –  14300 шт., за 2012 г. – 18607 шт., за 2013 г. –  25527 шт.

2.2 Анализ структуры активов и пассивов организации.

 

Таблица 2 – Структура активов и пассивов ЗАО «Медиум»

 

 

       Проанализируем и оценим динамику состава и структуры активов и пассивов организации.

       Данные таблицы 2 показывают, что в течение отчетного периода общий объем активов организации увеличился на 13 132 530 тыс. руб.  При этом внеоборотные активы на конец года увеличились на 3 340 645 тыс. руб., их удельный вес в общем объеме активов также увеличился с 21,57 % до 22,39 %. В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают доходные вложения в материальные ценности. По оборотным активам наблюдается рост за год на 9 791 855 тыс. руб., а также увеличение удельного веса в общем объеме активов с 77,61% до 79,55%. Наибольшее влияние на рост оборотных активов оказал рост дебиторской задолженности на 7 665 606 тыс. руб. Кроме того, в составе оборотных активов запасы занимают наибольшую долю (к концу года 58,89%). Структура активов характеризуется как ликвидная, т.к. доля оборотных активов составляет более 77%.

      В составе пассивов организации наибольший удельный вес занимают Обязательства - всего к концу года 91%. Во многом, именно они сыграли большую роль в увеличении пассивов: в течение года обязательства – всего возросли на 12 045 205 тыс.руб., в том числе рост долгосрочных обязательств на 10 131 709 тыс.руб., что является отрицательным фактом деятельности предприятия.  Также рост пассивов обусловлен ростом краткосрочных обязательств на 1 913 496 тыс. руб., в общем объеме пассивов доля  краткосрочных обязательств к концу года составила 48%. В структуре пассивов доля собственного капитала осталась неизменной.

       Таким образом, отрицательным фактом является спад валюты баланса на 21,29%, характеризующий замедленное развитие предприятия. При оценке структуры активов, можно отметить, что рост валюты баланса обусловлен ростом оборотных активов на 9 791 855 тыс. руб. Негативным фактом является рост запасов на 10 008 тыс. руб., т.к. при этом замедляется оборачиваемость, и увеличивается кредиторская задолженность. 

        Структура активов и пассивов организации более наглядно представлена на рисунках 3 и 4 соответственно.

Рисунок 3 – Структура активов организации

Рисунок 4 – Структура пассивов организации

           Анализ финансового состояния за 2013год.

Выручка ЗАО «Медиум» формируется за счет разницы суммы общих инвестиций в лизинг (сумма минимальных лизинговых платежей за вычетом соответствующих расходов) и стоимости передаваемого в лизинг оборудования. Данная разница отражается как отложенный доход в начале срока лизинговой сделки и относится на финансовый результат в течение всего срока лизинга с применением фиксированной ставки (implicitrate) к величине чистых инвестиций в лизинг.

 

Таблица 3 – Анализ прибыли отчетного периода

№ п/п	Наименование показателей		За 2012  год	За 2013  год	Изменение (+,-)
1	Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей (В)	2110	6 781 890	10 338 522	3 556 632
4	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (С)	2120	- 4 068 287	- 6 104 504	- 2 036 217
7	Валовая прибыль	2100	2 713 603	4 234 018	1 520 415
8	Коммерческие расходы (КР)	2210	- 32 603	- 38 174	- 5 571
9	Управленческие расходы (УР)	2220	- 990 554	- 1 408 267	- 417 713
10	Прибыль (убыток) от продаж (стр. 2110-2120-2210-2220) (Пр)	2200	1 690 446	2 787 577	1 097 131
12	Проценты к получ. (% к пол.)	2320	106 051	40 654	- 65 397
13	Проценты к уплате (% к упл.)	2330	- 1 109 141	- 1 743 356	- 634 215
14	Прочие доходы (ПрД)	2340	3 509 606	4 176 270	666 664
15	Прочие расходы (ПрР)	2350	- 3 583 453	- 3 855 305	- 271 852
16	Прибыль (убыток) до налогообложения (стр.2200+2310+2320-2330+2340-2350) (Пб)	2300	613 509	1 405 840	792 331
17	Текущий налог на прибыль (НП) в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	2410	-102 183	-232 822	- 130 639
	в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)	2421	2 354	14 609	12 255
18	изменение отложенных налоговых обязательств (иОНО)	2430	- 43 953	-117 831	- 73 878
19	изменение отложенных налоговых активов (иОНА)	2450	21 081	54 876	33 795
20	Прочее (Пр)	2460	67	23	- 44
21	Чистая прибыль (убыток) Пч (2300+-2450+-2430-2410)	2400	488 521	1 110 086	621 565

 

Актив	31.12. 2011	31.12. 2012	31.12. 2013	Изменения		Крите-риаль-ное значе-ние
				На 31.12. 2012	На 31.12. 2013
Коэффициент автономии (U1)	0,053958601	0,1176744	0,0943089	0,063715792	-0,02336546	>0,5
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U2)	17,53272653	7,4980256	9,6034494	-10,03470095	2,105423863	<0,7
Коэффициент обеспечен-ности собственными средствами (U3)	-0,20689809	-0,1543791	-0,1438774	0,052518994	0,010501739	>0,1
Коэффициент маневреннос-ти (U4)	-3,00562878	-1,0027368	-1,2079258	2,002891971	-0,205188952	0,2 - 0,5
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизо-ванных средств (U5)	3,626670998	3,2432064	3,8024483	-0,383464643	0,559241989	>>
Коэффициент имущества производст-венного назначения (U6)	0,225678389	0,242335	0,213953	0,016656652	-0,028382076	>=0,5
Коэффициент финансовой устойчивости (U7)	0,419268452	0,4886134	0,5065181	0,069344954	0,017904728	>=0,75,  opt 0,8-0,9

 

           Расчет финансовых коэффициенты, применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия приведен ниже.

Финансовое состояние предприятия — это движение денежных потоков, обслуживающих производство и реализацию его продукции.

Между развитием производства и состоянием финансов существует и прямая, и обратная зависимость.

Финансовое состояние хозяйствующей единицы находится в прямой зависимости от объемных и динамических показателей движения производства. Рост объема производства улучшает финансовое состояние предприятия, а его сокращение, напротив, ухудшает. Но и финансовое состояние в свою очередь влияет на производство: замедляет его, если ухудшается, и ускоряет, если увеличивается.

В своем отчете для анализа возьмем следующие показатели:

Коэффициент автономии. Рассчитывается по формуле
U1 = стр.1300/стр.1700,

U1=4742457/50286403=0,0943089

 Данный коэффициент показывает отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств и характеризует  независимость от  заемных средств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Рассчитывается по формуле U2=стр.(1400+1500)/стр.1300

U2=(20728518+24815428)/4742457=9,6034494

Данный коэффициент показывает отношение всех обязательств к собственным средствам или сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Рассчитывается по формуле U3 = стр.(1300 -1100)/стр.1200.

U3=(4742457-10470993)/39815410= -0,1438774

Данный коэффициент показывает отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия и показывает наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Является критерием для определения неплатежеспособности (банкротства предприятия).

Коэффициент маневренности. Рассчитывается по формуле
U4= стр.(1300 -1100)/стр.1300.

     U4=(4742457-10470993)/4742457=-1,21

Данный коэффициент показывает отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия) и способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников.

Расчет данных показателей приведен в таблице ниже:

 

 

     Таблица 4 – Расчет финансовых коэффициентов, применяемых для оценки финансовой устойчивости предприятия

 

Актив	31.12.2013	Комментарий
Коэффициент автономии (U1)	0,0943089	Минимальное пороговое значение на уровне 0.5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U2)	9,6034494	U2 < 0,7 Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3)	- 0,1438774	U3 > 0,1 Чем выше показатель (0.5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него  возможностей проведения независимой финансовой политики
Коэффициент маневренности (U4)	-1,2079258	U4=0,2 - 0,5 Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия

        

        Таким образом, на основании всего выше изложенного можно сделать следующий вывод: все показатели значительно отличаются от критериальных значений. Такое положение финансовой независимости связано с тем, что основная деятельность  ЗАО «Медиум» финансируются за счет кредитов других банков. Это видно и из высокого показателя коэффициента соотношения заемных и собственных средств более чем в 13 раз и из показателя коэффициента обеспеченности собственными средствами. Показатель коэффициента маневренности также ниже порога критериального значения. Это связано с тем, что ЗАО «Медиум» является фондоемким предприятием: значительная часть издержек производства представляет собой амортизационные отчисления. Поэтому этот показатель ниже нормального уровня.

2.3 Портфельный анализ ассортимента на основе методики БКГ

 

Портфельный анализ – это инструмент, с помощью которого руководство предприятия выявляет и оценивает свою хозяйственную деятельность с целью вложения средств в наиболее прибыльные или перспективные ее направления и сокращения/ прекращения/ инвестиций в неэффективные проекты. При этом оценивается относительная привлекательность рынков и конкурентоспособность предприятия на каждом из этих рынков. Предполагается, что портфель компании должен быть сбалансирован, т.е. должно быть обеспечено правильное сочетание продуктов, испытывающих потребность в капитале для дальнейшего развития, с хозяйственными единицами, располагающими некоторым избытком капитала.

Одной из самых распространенных моделей портфельного анализа является матрица Бостонской консалтинговой группы (Boston Consulting Group — БКГ), называемая также матрицей «рост – доля рынка», поскольку в качестве координат здесь берутся показатели относительной доли рынка и темпов роста отраслевого рынка.

Товарный портфель лизинговой компании «Медиум» состоит из 5 основных групп предметов лизинга – автотранспорт (легковые, грузовые автомобили и автобусы), строительная и специализированная техника, оборудование и коммерческая недвижимость. Исходные данные для построения матрицы БКГ представлены в таблице 5.1. Здесь отмечены данные по количеству заключенных договоров лизинга за определенный период (2012 год).

Дополнительно была создана новая таблица (таблица 5.2), в которой путем расчетов были определены координаты по оси OX – относительная доля рынка, и OY – темпы роста рынка по отдельным предметам лизинга.

 

Таблица 5.1 – Исходные данные для построения матрицы БКГ

Портфель предметов лизинг		Данные о количестве заключенных договоров лизинга (шт.)												Итого за 2012 год
		янв.	фев.	мар.	апр.	май.	июн.	июл.	авг.	сен.	окт.	ноя.	дек.
1	Легковые автомобили	600	1200	1460	1500	1560	1880	1800	1900	1500	1670	1760	1900	18730
2	Грузовые автомобили и автобусы	150	200	210	212	240	320	320	180	100	140	180	200	2452
3	Строительная и специализированная техника	60	120	100	80	130	150	180	203	140	100	70	50	1383
4	Оборудование	300	364	380	420	570	500	620	670	620	680	700	620	6444
5	Коммерческая недвижимость	400	560	490	475	420	510	560	620	430	550	560	610	6185
Всего за месяц:		1510	2444	2640	2687	2920	3360	3480	3573	2790	3140	3270	3380	35194

 

Таблица 5.2 – Рост – доля рынка (Ось ОX – относительная доля рынка, ось OY – темпы роста рынка по отдельным предметам лизинга)

 

		Ось ОX	Ось ОY
Портфель предметов лизинга		%	%
1	Легковые автомобили	53	15
2	Грузовые автомобили и автобусы	7	- 6
3	Строительная и специализированная техника	4	0
4	Оборудование	18	69
5	Коммерческая недвижимость	18	22
Всего за месяц:		100	100

 

На основе полученных данных о координатах, в программе Excel была построена диаграмма, наглядно отображающая позиции каждого из предмета лизинга в портфеле компании относительно рыночных показателей (график 1).

 

 

График 1 – Пример построения матрицы БКГ.

 

Как видно из графика 1, граница по оси OY была установлена на уровне годового темпа инфляции по данному виду услуг (брался показатель 10 %). Граница на оси OX определилась по закону Парето (20:80). Для этого были суммированы относительные доли рынка, граница проводилась на значении доли предмета лизинга, на котором сумма доле превышала 80 %. В нашем случае, граница на показателе 53.

Итак, по результатам матрицы БКГ все предметы лизинга компании «Медиум» попали в следующие категории:

1. Категория «Звезды». Частично в эту категорию попала аренда легковых автомобилей. Для этой группы услуг характерна большая доля в структуре продаж, - составляют основу портфеля, а также приносят высокую и стабильную прибыль для организации. В отношении данной категории компания может использовать стратегию сохранения доли рынка за счет эффективного брендинга, активной рекламной кампании и инвестиционной деятельности.
2. Категория «Хромые утки». В эту категорию относятся такие предметы лизинга, как грузовые автомобили и автобусы и специализированная техника. Нужно сказать, что такие услуги имеют небольшую долю в структуре продаж компании и не влияют на рост компании. Возможно, что компания только вышла на рынок по предоставлению данных предметов в лизинг, когда уже на рынке образовалась сильная конкуренция или есть свои лидеры, давно специализирующиеся на данном виде лизинговых услуг. Компании «Медиум» не стоит продолжать предложение данных услуг на рынке малого и среднего бизнеса, так как они требуют очень больших инвестиций и избирательных мероприятий.
3. Категория «Дикие кошки». Стратегия – расширение границ рынка. В рамках данной стратегии предприятию необходимо увеличить сбыт данных услуг благодаря внедрению ныне существующих услуг на рынке лизинга. Как видно, на примере передачи в лизинг оборудования или же коммерческой недвижимости, им сопутствуют высокие темпы роста рынка, но рентабельность продаж на внутреннем рынке пока мала, поэтому предприятию следует проанализировать тенденцию расширения границ предоставления услуг на новых географических рынках – не только на региональных, но и на общенациональных и международных. Лизинговые услуги такого рода требуют массовую инвестиционную деятельность и конкуренция на таких отраслях на данный момент небольшая, следует закреплять позицию за собой и выходить на более крупные рынки и становиться сильным игроком.

Таким образом, в процессе изучения бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках было выявлено следующее:

- в настоящий момент у предприятия недостаточно наличных денежных средств для погашения всех своих текущих обязательств;

- при мобилизации денежных активов, т.е. при полном погашении дебиторами своих долгов, организация сможет погасить не только текущие обязательства, но и краткосрочные кредиты и займы;

- при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и продажи остатков продукции, организация не сможет в перспективе погасить обязательства по долгосрочным кредитам и займам;

- внеоборотные активы ЗАО «Медиум» сформированы за счет заемных средств.

Устойчивое финансовое положение предприятия является результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно- хозяйственной деятельности предприятия. Комплексный анализ финансового состояния ЗАО «Медиум» показал, что текущая платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находится на удовлетворительном уровне.

  

3 Пути совершенствования лизинговой компании ЗАО «Медиум»

 

3.1 Направления совершенствования деятельности ЗАО «Медиум»

 

Итак, стратегической целью компании ЗАО «Медиум» является создание крупнейшей лизинговой компании по направлению лизинга автотранспортных средств в Российской Федерации, занимающей не менее 15% внутреннего рынка лизинга автотранспортных средств, сочетание высоких темпов роста и эффективности операций, а также обеспечение финансовой устойчивости за счет качественных схем кредитного анализа и управления рисками.

Целевой аудиторией компании является средний и малый бизнес, обладающий ограниченными возможностями по привлечению долгосрочного финансирования и демонстрирующий наиболее высокий спрос на лизинговые услуги.

В ближайшей перспективе основным продуктом, предлагаемым компанией ЗАО «Медиум» останется лизинг автотранспорта. Вторым по приоритетности продуктом является лизинг оборудования для предприятий малого и среднего бизнеса. Кроме лизинга менеджмент компании планирует развивать сопутствующие услуги, такие как услуги страхового агента, а также услуги по управлению автопарком клиента. В качестве дополнительного перспективного продукта компания рассматривает оперативный лизинг легкового автотранспорта. Его внедрение в продуктовую линейку будет осуществляться в будущем по мере достижения российским рынком лизинга определенного уровня зрелости.

Реализовать стратегические цели компания ЗАО «Медиум» предполагает за счет решения следующих задач:

1. Расширение собственной сети дистрибуции.

На протяжении нескольких лет «Eвроплан» использует собственную методику по определению потенциала рынка, основанную на анализе статистических данных рынка. Данная методика позволяет с высокой степенью вероятности определить потенциал каждого региона. Исходя из оценки потенциала, компания выбирает эффективный формат входа на тот или иной рынок: филиал или дополнительный офис. На данный момент компания имеет около 60 офисов, расположенных в наиболее экономически активных регионах Российской Федерации и планирует дальнейшую региональную экспансию.

2. Специализация продаж.

Система продаж «Eвроплан» подразделяется на сегменты, которые специализируются на определенном направлении – продажи через партнеров, территориальные продажи, повторные продажи. Это позволяет обеспечить устойчиво растущий клиентский поток, увеличивая при этом долю рынка «Eвроплан». Каждое направление сопровождается специальным набором показателей активности и эффективности продаж, направленных на обеспечение высокого уровня управляемости процесса и мотивации персонала на достижение поставленных целей. Целевые ориентиры продаж основаны на нормативах, которые разработаны на основе статистических исследований результатов предыдущих периодов.

3. Развитие внешней дистрибуции.

На текущий момент «Eвроплан» тесно сотрудничает более чем с 3000 партнерами – поставщиками автотранспортных средств и оборудования. Эти организации являются каналами дистрибуции и обеспечивают постоянный поток новых клиентов. В будущем «Eвроплан» планирует развивать данное направление дистрибуции и увеличивать долю продаж при помощи лизинга от «Eвроплан» в общих продажах партнеров за счет:

 –  совершенствования систем автоматизации, которые обеспечивают быстрый и эффективный процесс оценки риска;

–   подготовки предложения или договора лизинга в канале дистрибуции;

–   эффективного взаимодействия с централизованными подразделениями компании по оценке риска и администрирования сделок лизинга.

4. Повышение качества клиентского обслуживания.

В целях повышения уровня клиентского обслуживания планируется разработать внутреннюю документацию, регламентирующую единые стандарты клиентского сервиса, проводить обучение персонала, а также внедрить процедуры контроля за выполнением внутренних стандартов.

5. Обеспечение растущей потребности в квалифицированных кадрах.

Выполнение данной задачи нацелено на настройку внутренних процессов под высокие темпы роста компании «Eвроплан» и предполагает создание собственного центра обучения персонала, дальнейшее совершенствование системы оценки работы сотрудников, а также системы мотивации персонала.

6. Совершенствование риск-менеджмента и работы с проблемными активами.

Для реализации данной задачи менеджмент компании предполагает сделать акцент на:

–  централизации принятия всех кредитных решений в «Eвроплан»;

–  разделении функций продаж, анализа рисков и принятия кредитных решений;

–  введении функции андеррайтинга (проверки корректности оформления документов и оценки уровня риска при подготовке пакета документов по лизинговой сделке партнером компании), а также ограничении объема сделки, оформляемой с использованием скоринговых процедур (до US$200 тыс.)

Специализированным структурным подразделением, ответственным за идентификацию и контроль уровня риска по небольшим сделкам является Отдел управления рисками. Все решения по более крупным сделкам принимаются централизованно Кредитным Комитетом Компании, состоящим из топ менеджеров «Eвроплан».

Для работы с проблемными активами создана и функционирует эффективная инфраструктура, которая включает в себя централизованный отдел контроля платежей, а также экспертов по мониторингу, юристов и менеджеров по экономической безопасности в каждом филиале «Eвроплан».

7. Создание эффективно функционирующей бизнес-инфраструктуры.

В рамках данного направления планируется создание единой корпоративной сети обмена информацией, централизация системного администрирования, систематизация учета основных средств, а также глубокая автоматизация с маршрутизацией документооборота по лизинговой и общехозяйственной деятельности. Стандартизация процессов и документов, в свою очередь, призвана решать задачи повышения эффективности внешних и внутрикорпоративных коммуникаций.

 

 

3.2 Оценка эффективности предложений по совершенствованию деятельности ЗАО «Медиум»

 

 

Практика финансового планирования может значительно улучшить работу компании. Четко зная прогноз притока денежных средств, можно финансировать мелкие лизинговые сделки из собственных источников. К тому же малая прибыль от мелких сделок сможет увеличиться за счет инвестирования собственных средств и эффективного управления ими. Данной стратегии может способствовать тот факт, что большинство конкурентов отказываются от мелких лизинговых сделок (их ограничения – от 1млн. руб. и выше).

Исходя из анализа финансов предприятия, можно попытаться сделать следующий прогноз.  Величина профинансированных собственных средств ЗАО «Медиум» – порядка 21,8 млн. руб. за 2013 год. Следует хотя бы 50% от 21,8 млн. рублей, предназначенных для 2014 г., вложить в мелкие сделки преимущественно по лизингу автомобилей (стоимость объекта лизинга колеблется в пределах 500 тыс. руб., а оптимальный срок лизинга составляет 18 месяцев). Поскольку сумма сделки невелика, а желание приобрести автомобиль в лизинг является показателем развития фирмы, для лизингополучателя не составляет больших сложностей выплачивать лизинговые платежи. Следовательно, определение платежеспособности лизингополучателя сводится лишь к изучению его финансового состояния и платежеспособности, соответственно следует устанавливать срок возврата вкладываемых денежных средств лизинговой компании – до 9 месяцев, оставляя в составе следующих лизинговых платежей только маржу и налог на имущество. Таким образом, реально финансируя лизинговую сделку на 9 месяцев, лизинговая компания обеспечивает себе поступление прибыли на еще как минимум 9 месяцев, причем прибыль за весь срок лизинга сопоставима с процентами, получаемыми за 9 месяцев – лизинговая сделка на таких условиях обеспечит поступление процентов в течение 9 месяцев в размере 6,85 % от вложенных средств и поступление прибыли в течение 18 месяцев в размере 6,56 % от вложенных средств. То есть, каждое вложение собственных средств в финансирование лизинговой сделки сроком на 9 месяцев будет обеспечивать доход в размере 13,4 %.

Если же вкладывать высвобождающиеся каскадом денежные средства в новые сделки, то каждая вложенная сумма будет обеспечивать поступления дополнительно в размере 13,4 %.

Вложив на таких условиях 10 млн. руб. в 20 сделок по 500 тыс., вкладывая ежемесячно возвращаемые от первых лизингополучателей 2000 тыс. руб. в новые сделки, компания обеспечит себе поступление помимо процентов по вложенным средствам прибыли в размере как минимум 1310 тыс. рублей (13,1% от вложенных первоначально средств).

Экономический эффект от применения такой структуры финансирования мелких лизинговых сделок за счет собственных средств в размере хотя бы 10 млн. рублей составит как минимум 1,34 млн. рублей.

Мероприятия по совершенствованию деятельности предприятия изложены в таблице 6.

 

Таблица 6 – Мероприятия по совершенствованию деятельности ЗАО «Медиум»

№ п/п	Предложения по дальнейшему совершенствованию применения лизинговой деятельности компании	Ожидаемый эффект от их реализации
11	Осуществление финансового планирования, внедрение специализированной программы по автоматизации лизинга (либо разработать собственными силами)	Систематизация информации с целью полного и точного владения для высшего менеджмента компании, улучшение качества принимаемых управленческих решений
22	Переход к собственному финансированию мелких лизинговых сделок по оптимальной структуре финансирования, особенно по направлению «автолизинг»	Значительное увеличение эффективности использования временно свободных денежных средств, при вложении таким образом хотя бы 10 млн. руб. экономический эффект составит 1,34млн. руб.
3 33 3	Проведение рекламой кампании, изготовление наглядных брошюр с указанием возможных лизинговых платежей и с кратким перечнем необходимого для оформления сделки списка документов; размещение рекламного материала в автосалонах	Резкое увеличение количества лизинговых сделок по автомобилям (примерно в 2-3 раза), диверсификация лизингового портфеля, появится возможность высокоэффективного вложения временно свободных собственных средств, увеличение прибыли
44 5	Проведение мероприятий, направленных на поддержание имиджа компании, участие в симпозиумах и научных семинарах с широким привлечением потенциальных клиентов, организация публикаций в интернете, и участие в интервью, планирование и проведение рекламных кампаний	Поддержание бренда лизинговой компании на должном уровне, привлечение новых клиентов
55	Повышение материального стимулирования труда работников в компании путем разработки и внедрения новой системы премирования сотрудников (для всех сотрудников базой для расчета премии должны стать объемы заключенных договоров лизинга в целом по компании, для отдельных служб ввести уточняющие коэффициенты – сумма полученных кредитов, количество и качество заключенных договоров и т.д.)	Повышение мотивации сотрудников, увеличение производительности, сплочение корпоративного духа.
66	Выпуск собственных облигаций с целью привлечения «дешевых и длинных денег»	Удешевление лизинговых сделок для лизингополучателей, увеличение количества клиентов

 

Подводя итог всему выше сказанному, нужно отметить, что основными направлениями по дальнейшему совершенствованию деятельности компании ЗАО «Медиум» являются: развитие внешней дистрибуции, специализация продаж, расширение собственной сети дистрибуции, повышение качества клиентского обслуживания, обеспечение растущей потребности в квалифицированных кадрах, переход к собственному финансированию мелких лизинговых сделок. И тогда можно прогнозировать экономический эффект как минимум в 1,34 млн. рублей. Однако, политика финансирования оборотных средств компании «Eвроплан» направлена на повышение эффективности использования заемных средств. «Eвроплан» планирует и далее финансировать оборотные средства за счет внешних источников. На наш взгляд, факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, практически отсутствуют. Возможно снижение эффективности использования привлеченных средств в случае ухудшения ситуации в отрасли, в которой функционирует компания, а также по причине увеличения процентных ставок по привлекаемым заемным средствам на международных финансовых рынках.

 

Заключение

 

За последние годы число предприятий с иностранными инвестициями значительно выросло. Однако темп их роста, масштабы привлечения иностранного капитала, отраслевая структура и география размещения далеки от потенциальных возможностей такой страны, как Россия, которая со своим широким рынком сбыта, большим научным потенциалом, природными ресурсами, квалифицированной и дешевой рабочей силой может быть одним из основных объектов приложения иностранного капитала в мире.

Притоку иностранного капитала в Россию препятствуют:

 – слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о потенциальных возможностях для инвестирования;

 – несовершенство процедуры оформления иностранных инвестиций;

 – затрудненность доступа к местным кредитам и фондовой деятельности;

– сравнительно высокие налоги и незначительные инвестиционные льготы;

– недостаточное страхование от политического и экономического риска.

Однако на российском рынке присутствуют кампании, которые даже в этих, не совсем благоприятных условиях, достаточно эффективно работают и развиваются. Одной из таких кампаний является ЗАО «Медиум».

В курсовой работе проведен анализ данного предприятия и выявлены ряд присущих ей особенностей. Это кампания со стопроцентным иностранным капиталом, которая финансируется инвестиционными фондами Baring Vostok Capital Partners и Capital International. Кампания занимается финансовой арендой (лизингом), который  является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий во многих странах, независимо от их величины или уровня развития. Механизм лизинга обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя увеличению внутреннего производства, росту продаж внеоборотных активов и развитию финансовых механизмов, доступных предприятиям. Результаты деятельности компании «Медиум» оцениваются в общем как высокие и одни из лучших среди сопоставимых компаний отрасли.

Прирост объемов деятельности компании в течение многих лет опережает среднерыночные показатели.

Достижение высоких результатов деятельности обусловлено:

- точно выбранной стратегией развития, направленной на работу, прежде всего с малыми и средними предприятиями и сегмент лизинга со средней суммой контракта менее US$100 тыс.;

- региональным продвижением;

- отработанными и задокументированными бизнес-процессами с высоким уровнем автоматизации;

- эффективными инвестициями в развитие персонала;

- обеспеченностью капиталом и финансовым менеджментом, облегчающим доступ к долгосрочным источникам финансирования со стороны международных финансовых институтов и российских банков;

- единством взглядов менеджмента и собственников бизнеса на текущее и стратегическое развитие компании.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что правильно и эффективно организованная работа кампаний с зарубежным инвестированием может обеспечить финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятия.

 

Список использованных источников

 

1. Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.
2. Воздушный кодекс Российской Федерации № 60-ФЗ от 19.03. 1997 (действующая редакция от 02. 07. 2013)

3 . Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Горбунов В.И. Микроэкономика. В 2 т. Т.1 - М.: Экономическая школа, 1996.

4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Режим доступа: http://www.consultant.ru/
5. Гуманитарный портал PSYERA.RU Принципы организации корпоративных финансов, Режим доступа: http://psyera.ru/5759/principy-organizacii-korporativnyh-finansov
6. Драчева Е.Л., Либман А.М. Проблемы определения и классификации интегрированных корпоративных структур. Режим доступа: http://www.cfin.ru/press/management/2001-4/03.shtml#1_2
7. Иноземцев В. Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности //Проблемы теории и практики управления. 2001г. № 5.

8.Основы бизнеса/ под редакцией Рубина Ю.Б./ Перспектива, М., 2006

9. Постановление Правительства РФ № 795 от 27.10. 2008 г.
10. Разъяснение Министерства финансов Российской Федерации № ВГ-4-06/68н «О некоторых вопросах налогообложения иностранных инвестиций» (зарегистрировано в Минюсте РФ 17 июня 1994 года, регистрационный № 601) от 2.06. 1994 г.
11. Солодов В. Корпоративные финансы: особенности и отличия /Управление корпоративными финансами. 2004 г. № 2.
12. Указ Президента РФ «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства Российской Федерации» № 73 от 25.01. 1995 г.
13. Указ Президента Российской Федерации «О некоторых изменениях в налогообложении и во взаимоотношениях бюджетов различных уровней» № 2270 от 22.12. 1993 г.
14. Указ Президента РФ «О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в том числе осуществляемой с привлечением иностранных кредитов» № 1199 от 10.06. 1994 г.
15. Указ Президента РФ «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями» № 1466 от 27.09. 1993 г.
16. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» № 395-1 от 02.12. 1990 г. (редакция от 28.04.2009 г.)
17. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях» №160-ФЗ от 09.07.1999 г.
18. Федеральный закон «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения» № 101- ФЗ от 24.07 2002
19. Федеральный закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» № 4015–1 от 27.11. 1992 г. (с изменениями от 29.11. 2007  г.)
20. Федеральный закон «О защите конкуренции» № 135-ФЗ от 26.07. 2006 г.
21. Федеральный закон «О налоге на добавленную стоимость» № 1992-1 от 6.12.1991 г.
22. Федеральный закон «О налоге на прибыль предприятий и организаций» № 2116-1 от 27.12.1991 (редакция от 06.08. 2001)
23. Федеральный закон «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» № 57- ФЗ от 29.04. 2008 г.
24. Федеральный закон «О средствах массовой информации» № 2124-1 от 27.12. 1991(редакция от 02.07. 2013)
25. Финансовый менеджмент / под ред. акад. Стояновой Е. С. - Изд. 3, перераб. и доп.. - М.: Перспектива, 1998.
26. Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. Е.И.Шохина – М.: Кнорус, 2011.
27. Храброва И.Ю. Корпоративное управление: Вопросы интеграции. - М.: АЛЬПИНА. 2000.
28. Янов В.В. Учебно-методическое пособие по дисциплине «Корпоративные финансы» М.: Экономическая школа, 2004

 Скачать: kursach-po-korporativnym-fin.docx