Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Ивановский государственный политехнический университет.

Кафедра банковского дела, учета и аудита

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» на тему:

«Экономический анализ деятельности компании ОАО Верофарм по данным консолидированной отчетности».

 

 

 

 

Выполнил:

Студентка 4 курса, группы 4Б1

Баглай Д.О.

Научный руководитель:

Доктор экономический наук, профессор

Пятницкий Д.В.

 

 

 

 

 

Иваново 2014

 

 

Оглавление     

Введение. 4

Глава 1. Анализ имущественного положения ОАО «Верофарм». 6

1.1. Вертикальный анализ баланса ОАО «Верофарм». 6

1.2. Горизонтальный анализ баланса ОАО «Верофарм». 9

1.3. Анализ ликвидности ОАО «Верофарм». 12

1.4. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Верофарм». 14

Глава 2. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО «Верофарм». 16

2.1. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Верофарм»  16

2.2. Вертикальный анализ отчета о прибылях убытках ОАО «Верофарм». 17

2.3. Динамика показателей доходности и рентабельности, рассчитываемых на основе отчета о прибылях и убытках, по данным ОАО «Верофарм». 19

Глава 3. Анализ динамики капитализации организации. 22

3.1. Структура акционерного капитала ОАО «Верофарм». 22

3.2. Анализ графика котировок ОАО «Верофарм». 24

3.3. Инвестиционный обзор ОАО «Верофарм». 25

Заключение. 28

Список использованной литературы. 29

Приложения. 30

 

 

Введение

 

Консолидированная финансовая отчетность включает финансовую отчетность Открытого акционерного общества «ВЕРОФАРМ» (далее - «Компания») и его стопроцентных дочерних предприятий. Компания вместе со своими дочерними предприятиями именуется далее Группа.

Компания была зарегистрирована в 1997 году в соответствии с законодательством Российской Федерации. Основным направлением деятельности Группы является производство дженериковых препаратов, медицинских пластырей и косметических товаров. Группа располагает тремя производственными филиалами, расположенными в Российской Федерации - в Воронеже, Белгороде и Покрове. В 2011 году Группа начала строительство нового завода по производству фармацевтической продукции в Покрове (Российская Федерация).

По состоянию на 31 декабря 2013 и 2012 годов основными дочерними предприятиями Компании являлись:

1. Российская Федерация
   • ОАО «Верофарм»
   • ООО «ЛЭНС-Фарм»
   • ОАО «Воронежхимфарм»
2. Прочие страны СНГ
   • ООО «Верофарм (Украина)»
   • ТОО «Верофарм (Казахстан)»
3. Британские Виргинские острова
   • Брана Холдинг Лимитед
4. Республика Кипр

4.1 Арвис Инвестментс Лимитед

До сентября 2013 года ОАО «Аптечная сеть 36.6» контролировало Компанию через дочернее предприятие. ОАО «Аптечная сеть 36.6» не имело конечного контролирующего собственника, однако крупнейшие акционеры г-н Бектемиров А.А., г-н Кривошеев С.А. и «Хай Капитал Корпорейшн» (частный инвестиционный фонд), оказывали существенное влияние на ОАО «Аптечная сеть 36.6» и Группу. С сентября 2013 года и по состоянию на 31 декабря 2013 года конечным бенефициаром Компании является предприниматель г-н Р. Авдеев.

Группа является публичной компанией, акции которой допущены к торгам на бирже - ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (котировальный список «Б»),

Основная финансово-хозяйственная деятельность Группы осуществляется в Российской Федерации, головной офис Группы расположен по адресу: 119530, г. Москва, 2-й Южнопортовый проезд, дом 18, строение 9.

 

 

 

 

Глава 1. Анализ имущественного положения ОАО «Верофарм»

 

1.1. Вертикальный анализ баланса ОАО «Верофарм»

 

Вертикальный анализ (структурный) – определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса показывает, из-за чего произошли изменения платежеспособности в рассматриваемом периоде анализируемой компании. Вертикальный анализ представляет собой расчет доли анализируемой статьи баланса в общем итоге баланса.

Таблица 1.1. – Вертикальный анализ баланса ОАО «Верофарм»

Статья баланса	Вертикальный анализ баланса
	2011	2012	2013
1	2	3	4
Активы
Внеоборотные активы
Основные средства	12,860	20,446	38,557
Гудвил	2,663	2,502	2,154
Прочие нематериальные активы	0,807	0,837	3,333
Отложенные налоговые активы, нетто	0,538	0,000	0,000
Итого внеоборотные активы	16,868	23,786	44,044
Оборотные активы

 

 

Продолжение таблицы 1.1.

1	2	3	4
Запасы	6,402	5,606	7,183
Торговая дебиторская задолженность	47,950	39,358	41,387
Прочая дебиторская задолженность и расходы будущих периодов	27,788	28,564	20,093
Займы выданные	0,251	0,000	0,000
Денежные средства и их эквиваленты	0,742	2,686	0,360
Итого оборотные активы	83,132	76,214	55,956
Итого активы	100,000	100,000	100,00
Капитал и обязательства
Капитал
Уставный капитал	0,093	0,087	0,075
Резервы	9,278	0,009	0,008
Нераспределенная прибыль	67,925	73,529	68,280
Итого капитал	68,027	73,625	68,363
Долгосрочные обязательства
Кредиты и займы	1,466	8,937	11,611
Отложенные налоговые обязательства	0,000	0,009	1,831
Итого долгосрочные обязательства	1,466	8,946	13,443
Краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	3,015	4,107	8,407
Торговая кредиторская задолженность	15,337	5,685	6,853
Налоговые обязательства	2,635	7,847	0,938
Прочая кредит. задолж. и начисл.расходы	9,464	6,853	1,997

 

Продолжение таблицы 1.1.

1	2	3	4
Краткосрочная часть обязательств по фин. аренде	0,056	0,000	0,000
Итого краткосрочные обязательства	30,507	17,430	18,194
Итого обязательства	31,973	26,375	31,637
Итого капитал и обязательства	100,000	100,000	100,000

 

В структуре активов баланса ОАО " Верофарм" значительная доля принадлежит оборотным активам. В 2011г величина оборотных активов составила 83% от их общей величины, в 2012г. она составляла 76%, а в 2013 году уже всего лишь 55%. Прослеживается тенденция уменьшения доли этого вида активов.

В структуре оборотных активов в ОАО " Верофарм" преобладает торговая дебиторская задолженность, доля которой по состоянию на 2011г составляла 48%. В течении 2012г произошло некоторое уменьшение, и его доля на конец 2012 составила 39%, а в 2013 произошло увеличение до 41%. «Верофарм» связывает это со спецификой продуктового портфеля, большую часть которого составляют рецептурные, в т.ч. госпитальные препараты. Также важно, что существенную долю дебиторской задолженностизанимает долг «Аптечной сети 36,6%». «36,6» выплачивает «Верофарму» проценты за долг, однако заемщик довольно рискованный. Погашение долга будет непосредственно зависеть от оздоровления «Аптечной сети» и снижения ее долговой нагрузки. Также стоить отметить увеличение запасов в 2013 году, которая составляла 7%, а это обозначает снижение оборачиваемости и платежеспособности компании.

Доля внеоборотных активов ОАО "Верофарм " на 2011г составляла 16,8%, на 2012 год 23,8%, а в 2013 она значительно выросла и составляла уже 44%. Прослеживается тенденция увеличения доли этого вида актива. Основное увеличение удельного веса этого вида активов произошло в части увеличения удельного веса основных средств на 20% по сравнению с 2012 годом. Это связано в основном с покупкой нового оборудования.

В состав пассивов входит собственный капитал и краткосрочные обязательства. Поэтому по удельному весу пассивов можно сделать вывод об изменении источников финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Верофарм".

Стоит отметить, что в 2013 году увеличились долгосрочные обязательства на 11,9% по сравнению с 2011 годом и на 4,5% по сравнению с 2012 годом. Зато краткосрочные обязательства наоборот уменьшились по сравнению с 2011 годом на 12,3%, и практически не изменились по сравнению с 2012 годом. Из этого можно сделать вывод, что краткосрочная задолженность уменьшилась за счет привлечения долгосрочных кредитов и займов.

 

1.2. Горизонтальный анализ баланса ОАО «Верофарм»

 

Горизонтальный анализ – это сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом в относительном и абсолютном виде с тем, чтобы сделать лаконичные выводы.

         Таблица 1.2. – Горизонтальный анализ баланса ОАО «Верофарм»

Статья баланса	Абсолютное отклонение		Относительное отклонение
	2012-2011	2013-2012	2012-2011	2013-2012
1	2	3	4	5
Активы
Внеоборотные активы
Основные средства	0,959	2,792	69,192	119,062
Гудвил	0	0	0	0

 

Продолжение таблицы 1.2.

1	2	3	4	5
Прочие нематериальные активы	0,009	0,348	10,345	362,5
Отложенные налоговые активы, нетто	-0,058	0	-100	0
Итого внеоборотные активы	0,91	3,14	50,055	115,103
Оборотные активы
Запасы	-0,047	0,314	-6,812	48,834
Торговая дебиторская задолженность	-0,654	-0,741	-12,655	-16,416
Прочая дебиторская задолженность и расходы будущих период.	0,281	-0,599	9,382	-18,284
Займы выданные	-0,027	0	-100	0
Денежные средства и их эквиваленты	0,228	-0,26	285	-84,416
Итого оборотные активы	-0,219	-1,286	-2,444	-14,712
Итого активы	0,691	1,854	6,411	16,165
Капитал и обязательства
Капитал
Уставный капитал	0	0	0	0
Резервы	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль	1,112	0,664	15,189	7,784
Итого капитал	1,112	0,664	15,166	7,864
Долгосрочные обязательства

 

Продолжение таблицы 1.2.

1	2	3	4	5
Кредиты и займы	0,867	0,522	548,734	50,927
Отложенные налоговые обязательства	0,001	0,243	0	24300
Итого долгосрочные обязательства	0,868	0,765	549,367	74,561
Краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	0,146	0,649	44,923	137,792
Торговая кредиторская задолженность	-1,001	0,261	-60,557	40,031
Налоговые обязательства	0,616	-0,775	216,901	-86,111
Прочая кредит. задолж. и начисл.расходы	-0,234	-0,52	-22,941	-66,158
Краткосрочная часть обязательств по фин. аренде	-0,006	0	-100	0
Итого краткосрочные обязательства	-1,289	0,425	-39,203	21,261
Итого обязательства	-0,421	1,19	-12,217	39,339
Итого капитал и обязательства	0,691	1,854	6,411	16,165

 

Горизонтальный анализ активов ОАО "Верофарм" показывает, что абсолютная их сумма за 2013г возросла на 1,854 млн. рублей по сравнению с 2012 годом, или на 16%. Можно сделать вывод, что организация повышает свой экономический потенциал.

С точки зрения структуры активов наблюдаемое увеличение произошло в основном за счет роста внеоборотных активов – на 3,14 млн. рублей. В тоже время снижение оборотных активов за аналогичный период составило 1,2 млн.рублей.

Увеличение внеоборотных активов связано с увеличением основных средств организации на 119% (по сравнению с 2012 годом).

В оборотных активах стоит отметить увеличение запасов на 48% по сравнению с 2012 годом, в 2012 же году наблюдался их спад на 6,9%.

Второй составляющей проведения анализа финансового состояния организации является оценка источников образования средств организации.

Для проведения оценки источников используют данные горизонтального анализа пассивов баланса.

Увеличение пассивов ОАО " Верофарм" произошло на 16,165 млн. рублей.

Увеличение произошло в основном за счет увеличения краткосрочных обязательств на 21%. Если учесть, что в 2012 году доля краткосрочных уменьшилась на 39%, то увеличение на 21% считается существенным.

Таким образом на основании проведенного горизонтального анализа можно сказать, что финансово-хозяйственная деятельность ОАО " Верофарм" способствовала увеличению его собственного капитала. Однако рост кредиторской задолженности говорит о том, что ОАО "Верофарм" испытывает недостаток в собственных оборотных средствах, и ее текущая деятельность финансировалась в основном за счет привлеченных средств.

 

1.3. Анализ ликвидности ОАО «Верофарм»

 

Ликвидность – способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.

 

 

 

 

Таблица 1.3. – Анализ ликвидности баланса ОАО «Верофарм»

	2011 год	2012 год	2013 год
1	2	3	4
Коэффициент текущей ликвидности	2,725	4,373	3,075
Коэффициент срочной ликвидности	2,515	4,051	2,681
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,024	0,154	0,020

 

   Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Данный коэффициент в 2011 году был в пределах нормы, что характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. А в 2012 и 2013 годах этот коэффициент был заметно выше двух (4,373 и 3,075 соответственно), что может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Коэффициент срочной ликвидности — это показатель, характеризующий способность предприятия рассчитываться по текущим обязательствам при возникновении затруднений с реализацией продукции. В 2011 и в 2013 годах этот коэффициент находился в пределах нормы (2,5%), что свидетельствует о способности предприятия рассчитываться по текущим обязательствам при возникновении затруднений с реализацией продукции. В 2012 году данный коэффициент был заметно выше 2,5 и был 4,051-это может указывать на нерациональную структуру капитала компании.

Коэффициент абсолютной ликвидности на протяжении трех лет меньше требуемого, это показывает недостаточность наиболее ликвидных активов для быстрого расчета по текущим обязательствам, характеризует "мгновенную" платежеспособность организации.

 

1.4. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Верофарм»

 

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Таблица 1.4. – Анализ финансовой устойчивости ОАО «Верофарм»

Показатель	Нормальное значение	2011год	2012год	2013год
1	2	3	4	5
Коэф.автономии	>= 0,5	0,680	0,736	0,684
Коэф.обесп.собств.средствами	>0,1	0,615	0,654	0,435
Коэф.покрытия инвестиций	>= 0,7	0,695	0,826	0,818
Коэф.капитализации	< 1	0,021	0,108	0,164
Доля обор.средств в активах	0,5	0,831	0,762	0,560

 

Коэффициент автономии показывает долю активов предприятия, которые обеспечиваются собственными средствами. У ОАО «Верофарм» значение данного коэффициента является хорошим за все три года, значит можно утверждать, что предприятие независимо от привлечения капитала сторонних источников финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень достаточности у предприятия (организации) собственных средств для финансирования текущей деятельности и сохранения финансовой устойчивости. ОАО «Верофарм» не испытывает проблем в собственных средствах, так как значение данного коэффициента за все три года значительно превышает 0,1.

Коэффициент покрытия инвестиций (долгосрочной финансовой независимости) – показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников — собственных средств и долгосрочных кредитов. Данный показатель позволяет инвесторам оценить ожидаемые успехи работы предприятия, вероятность наступления неплатежеспособности, банкротства. Анализировать коэффициент покрытия инвестиций следует во взаимосвязи с другими финансовыми коэффициентами: ликвидности и платежеспособности. Только в 2011 году данный показатель был меньше 0,7, но потом коэффициент покрытия инвестиций был заметно выше 0,7 (0,83 в 2012 году и 0,82 в 2013 году).

Значение данного коэффициента показывает, сколько рублей привлеченного капитала приходится на 1 руб. собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости организации.

Доля оборотных средств в активах определяется с целью анализа работы предприятий одной отраслевой принадлежности. На ОАО "Верофарм" постепенно уменьшалась доля оборотных средств в активах, но даже несмотря на это, значение 0,56 является вполне приемлемым.

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО «Верофарм»

 

2.1. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Верофарм»

 

В работе приведен горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках за период с 2011 по 2013 год.

Таблица 2.1. – Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках

Показатель	2011 год, млн.руб.	2012год		2013 год
		Млн. руб.	Измен к 2011г.,%	Млн. руб	Измен. к 2011г.,%	Измен. к 2012г.,%
1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	6,348	5,507	-13,248	5,269	-16,997	-4,322
С/с реализации	2,025	2,389	17,975	2,137	5,531	-10,548
Валовая прибыль	4,323	3,118	-27,874	3,132	-27,550	0,449
Коммер.,общехоз.,админ. расходы	2,452	1,669	-31,933	2,094	-14,600	25,464
Прибыль от операц.деят-сти	1,871	1,449	-22,555	1,038	-44,522	-28,364
Процентные доходы	0,123	0,043	-65,041	0,032	-73,984	-25,581
Процентные расходы	0,068	-0,137	101,471	0	-100,00	-100,00
(Расходы)/доходы по курс разницам,нетто	0,024	0,038	58,333	0,142	-691,667	-473,684
Прибыль до налогообл.	1,95	1,393	-28,564	0,928	-52,410	-33,381
Налог на прибыль	0,17	-0,229	34,706	0,316	85,882	37,991
Прибыль за год	1,78	1,164	-34,607	0,612	-65,618	-47,423
Итого совок.доход за г.	1,78	1,164	-34,607	0,612	-65,618	-47,423

Результаты горизонтального анализа по данным 2012 г. в сравнении с данными 2011 г. свидетельствуют о снижении деловой активности: объем продаж в стоимостном выражении уменьшился на 13,2%, при наблюдается заметный рост с/с реализации.

В 2013 г. выручка от продажи упала на 4,3% по сравнению с предыдущим годом. При этом темпы снижения выручки были существенно ниже, чем темпы снижения себестоимости проданной продукции. По сравнению с 2011г. темп снижения выручки составил 17% при увеличении темпов роста себестоимости проданной продукции на 5,53%.

Прибыль от операционной деятельности заметно упала в 2012 году по отношению к предыдущему на 22%. В 2013 году прибыль снизилась на 28,4%. Наблюдается последовательное снижение прибыли от операционной деятельности, это объясняется спадом продаж продукции компании. Прибыль за год также постепенно снижается. В 2012 она снизилась на 34% по сравнению с 2011 годом, а в 2013 она снизилась еще на 47% по сравнению с 2012 годом. Это достаточно большое снижение.

 

2.2. Вертикальный анализ отчета о прибылях убытках ОАО «Верофарм»

 

Проведем вертикальный анализ отчета о прибылях убытках с 2011 по 2013 год. С помощью данного показателя можно определить долю каждого показателя в выручке от реализации.

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.2. – Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Верофарм»

Показатеь	2011г, % к выручке	2012 год		2013 год
		2012 г % к выручке	2012г. отклонение к 201г.	2013 к выручке	2013 отклонение к 2012	2013 отклонение к 2011
1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	100	100	-	100	-	-
С/с реализации	31,899	43,381	35,995	40,558	-6,508	27,145
Валовая прибыль	68,1	56,619	-16,859	59,442	4,986	-12,714
Коммер.,общехоз.,админ.расх	38,626	30,307	-21,538	39,742	31,132	2,889
Прибыль от опер.деят.	29,474	26,312	-10,728	19,700	-25,129	-33,161
Процент. доходы	1,938	0,781	-59,702	0,607	-22,220	-68,656
Процен.расходы	1,071	2,488	132,282	0,000	-100,00	-100,00
(Расходы)/доходы по курс разницам,нетто	0,378	0,690	82,513	2,695	290,563	612,830
Прибыль до налогообл.	30,178	25,295	-17,655	17,612	-30,372	-42,665
Налог на прибыль	2,678	4,158	55,278	5,997	44,224	123,949

 

Продолжение таблицы 2.2.

1	2	3	4	5	6	7
Прибыль за год	28,040	21,137	-24,620	11,615	-45,048	-58,577
Ит.совок.доход	28,040	21,137	-24,620	11,615	-45,048	-58,577

 

 Так как по сравнению с 2011г. темп снижения выручки составил 17% при увеличении темпов роста себестоимости проданной продукции на 5,53%(данные расчеты можно увидеть в предыдущей таблице). Это сказалось на динамике валовой прибыли: ее доля в выручке составила в 2013 г. 59% и за рассматриваемый период снизилась на 10%.  Неблагоприятная тенденция снижения прибыли от продаж усиливалась увеличением доли коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (с 30% в 2012 г. до 39% в 2013 г.). Превышение темпов роста общей суммы расходов по сравнению с темпами роста общей суммы доходов в 2013 г. способствовало снижению прибыли до налогообложения на 33% и чистой прибыли на 47%.

2.3. Динамика показателей доходности и рентабельности, рассчитываемых на основе отчета о прибылях и убытках, по данным ОАО «Верофарм»

Таблица 2.3. – Динамика показателей доходности и рентабельности на основе отчета о прибылях и убытках ОАО «Верофарм»

Показатели	2011 год	2012 год	Отклонение (3-4)	2013 год	Отклонение (5-3)	Отклонение (5-2)
1	2	3	4	5	6	7
Коэф.валовой прибыли, %	68,1	56,619	-11,481	59,442	2,823	-8,658
Рентабельность продаж (1), %	29,474	26,312	-3,162	19,700	-6,612	-9,774

 

Продолжение таблицы 2.3.

1	2	3	4	5	6	7
Рентабельность продаж (2), %	30,718	25,295	-5,423	17,612	-7,683	-13,106
Рентабельность продаж (3), %	28,040	21,137	-6,904	11,615	-9,522	-16,425
Расходы по обычным видам деятельности на 1 руб.продаж,коп	70,526	73,688	3,162	80,300	6,612	9,772
Рентабельность продукции,%	92,395	60,653	-31,742	48,573	-12,080	-43,822
Рентабельность основной деятельности, %	41,791	35,707	-6,084	24,533	-11,174	-17,258

 

 

Показатель валовой прибыли введен в отчет о прибылях и убытках для повышения аналитичности бухгалтерской информации. Он не определяется на счетах бухгалтерского (финансового) учета, является расчетным показателем как разность между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг. В динамике данного показателя с 2011 по 2013 годы отчетливо прослеживается падение на протяжении двух лет и лишь в 2013 наблюдается некоторый подъем.

Превышение темпов роста общей суммы расходов по сравнению с темпами роста общей суммы доходов в 2013 г. способствовало снижению прибыли до налогообложения на 33% и чистой прибыли на 47%(исходя из таблицы 2.2). Соответственно снизились и показатели доходности и рентабельности.

В 2012 г. расходы по обычным видам деятельности на 1 руб. продаж ОАО «Верофарм» составляли 73,68 коп., следовательно, прибыль от продажи на 1 руб. продаж - 26,31 коп. (100 коп. - 73,68 коп.), а рентабельность продаж - 26,31%). В 2009 г. показатель затрат возрос до 80,30 коп. на 1 руб. продаж, соответственно снизилась прибыль до 19,7 коп. на 1 руб. продаж (100 коп. – 80,30 коп.) и рентабельность продаж составила 19,7%.

Рентабельность продукции отражает эффективность использования производственных ресурсов, потребление которых отражается в показателе себестоимости реализованной продукции. Показатель рентабельности определяется как соотношение прибыли от продажи и себестоимости продукции. Его целесообразно рассчитывать в том случае, если управленческие расходы не включаются в себестоимость реализуемой продукции. Тогда показатель рентабельности продукции будет характеризовать величину прибыли от продажи на 1 руб. производственных затрат, выраженную в процентах. Показатель имеет практическое значение, если акцентируется внимание на динамике величины производственных затрат при стабильной и невысокой доле управленческих и коммерческих расходов. По данным таблицы видно, что рентабельность продукции упала на 43% по сравнению с 2011 годом и на 12% по сравнению с 2012 годом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Анализ динамики капитализации организации

 

3.1. Структура акционерного капитала ОАО «Верофарм»

 

ПАО «ВЕРОФАРМ» — первая публичная российская компания среди производителей лекарственных средств.

 

Таблица 3.1. - Основные параметры ценной бумаги (акции) ОАО «Верофарм»

Сокращенное наименование эмитента, указанное в Уставе (на русском и английском языках)	ПАО «ВЕРОФАРМ» PSC «VEROPHARM»
Населенный пункт — место регистрации эмитента	город Москва
Вид и тип ценной бумаги	акции обыкновенные именные
Номинальная стоимость ценой бумаги	1 (один) рубль
Форма выпуска ценной бумаги	бездокументарные
Номер и дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг	1-02-00575-Нот15.11.1997г., 1-02-00575-Н от 18.01.2006 г.
Количество ценных бумаг (по типам) и Общий объем эмиссии	10 000 000 (десять миллионов) обыкновенных именных бездокументарных акций 10 000 000 (десять миллионов) рублей
Параметры регистрации отчетов о выпуске ценных бумаг	Регистрационный номер: 1-02-00575-Н от 15.12.1997 г. Наименование регистрирующего органа: Московское РО ФКЦБ России Регистрационный номер: 1-02-00575-Н от 26.02.2006 г. Наименование регистрирующего органа: РО ФСФР России  в ЦФО
ISIN коды выпусков	RU000A0JL475

 

 

            С апреля 2006 года акции Компании вошли в Котировальный лист Б в РТС (VRPH). На ММВБ (VFRM) акции допущены к обращению с включением в Перечень внесписочных ценных бумаг.

Таблица 3.1.2. - Общее количество акций эмитента, из них:

	Штук	Рублей
Обыкновенных	10 000 000	10 000 000
Привилегированных	-	-
Итого (размер уставного капитала)	10 000 000	10 000 000

 

 В настоящее время акции Компании входят в Котировальный лист Второго уровня в ЗАО «ФБ ММВБ» (VRPH).

Таблица 3.1.3. - Общее количество зарегистрированных выпусков акций:

Событие	Дата	Номер гос.регистрации	Количество акций в выпуске		Номин. Стоимость (руб.)
			Обыкновенных	Привелегированных
Первичная эмиссия - аннулирован	23.10.97	1-01-00575-Н	100	0	100 000
Второй выпуск	15.11.97	1-02-00575-Н	10 000	0	1
Третий выпуск - аннулирован	10.02.98	2-01-00575-Н	0	1 167	1 000
Дополнительный выпуск	18.01.06	1-02-00575-Н	9 990 000	0	1
Общее кол-во акций в обращении			10 000 000	0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Анализ графика котировок ОАО «Верофарм»

 

Рисунок 3.2. – График котировок ОАО «Верофарм» с 2011 по 2014 годы.

Анализируя данный график, в первую очередь нужно начать с минимума. Котировки акций ОАО «Верофарм» находились на минимумах в период с конца апреля по начало августа 2013 года. В первую очередь негатив для бумаг Верофарма связан с падением выручки за девять месяцев 2012 года на 383 млн руб. год к году. В годовом выражении прогнозируется сокращение данного показателя на 800 млн руб. Основная причина понижения выручки, согласно отчетности по РСБУ, заключается в уменьшении продаж таблетированных форм по сравнению с показателем в аналогичном периоде предшествующего года. Эта динамика обусловлена сезонным фактором. Давление на котировки также оказывает высокий уровень дебиторской задолженности фармацевтической компании. Существует значительный риск невыполнения данных в конце 2010 года менеджментом Верофарма обещаний по снижению уровня дебиторской задолженности до комфортного уровня в 55-75% от выручки. Стоит отметить, что среднеотраслевой показатель не превышает 50%.

С конца августа 2013 акции начинают резко расти на новости о продаже 52% пакета акций производителя ОАО «Верофарм». Покупателем выступает компания ООО "Гарденхиллс", уже получившая одобрение Федеральной антимонопольной службы России для совершения данной сделки.

21 апреля 2014 года акции резко подскакивают до 1128 пунктов на фоне сообщений о том, что Основной владелец Московского кредитного банка (МКБ) Роман Авдеев продает свои 81,1% акций фармпроизводителя "Верофарм".

Следующий скачок акций наблюдается 24 июня 2014 года до 1424.400 пунктов, на фоне сообщений о том, что американская химико-фармацевтическая корпорация Abbot достигла соглашения о приобретении крупного российского фармпроизводителя ОАО "Верофарм", говорится в сообщении Abbot.

До своего максимума в 1450.500 пунктов акции добрались благодаря одобрения сделки с Abbott.

 

3.3. Инвестиционный обзор ОАО «Верофарм»

 

Сравним прогнозируемые и фактические данные в отчете о прибылях убытках.

Таблица 3.3.1. – Прогноз отчета о прибылях убытках, млн.долл.

Средний рост выручки (CAGR) «Верофарма» с 2010 по 2018 гг., по прогнозам, составит 11,4% в рублях и 13% в долларах. Компания достигнет годовых оборотов на уровне 15 млрд. рублей (580,6 млн. долл.) и увеличит долю рынка отечественного производства лекарств с текущих 4% до 8%.

        Однако, по фактическим данным за 2012 и 2013 годы наоборот наблюдается снижение выручки. В 2012 году выручка снизилась на 13% по сравнению с 2011 годом, а в 2013 падение составило 17% по сравнению с 2011 годом. Чистая прибыль также по факту упала на 65% в 2013 году по сравнению с 2011 годом, а прогноз говорит о значительном повышении чистой прибыли.

В целом можно с уверенностью утверждать, что прогноз отчета о прибылях и убытках является ошибочным.

Теперь проанализируем прогноз баланса ОАО «Верофарм».

Таблица 3.3.2 – Прогноз баланса ОАО «Верофарм»

Если анализировать прогнозируемый и фактический балансы, то факт и прогноз совпадают в плане значительного повышения основных средств и увеличения запасов ОАО «Верофарм». Активы и пассивы также увеличиваются как в прогнозируемом, так и в фактическом балансах.

Прогноз состояния ОАО «Верофарм» выглядел весьма оптимистично, это отчетливо видно на рисунке 3.3.3.

 

Рисунок 3.3.3. – Прогноз финансовых показателей ОАО «Верофарм»

Но на деле выручка снижается из года в год: в 2012 году она упала на 13 % по сравнению с 2011 годом, а в 2013 году еще на 4% по сравнению с 2012 годом.  Вследствие этого можно сделать вывод, что дела то у компании идут не особо хорошо. Также аналитики делали прогноз, что компанию не в коем случае не продадут, потому она является довольно-таки прибыльным активом, однако, ОАО «Верофарм» в итоге был продан аптечной сетью 36,6.

 

Заключение

 

 ОАО "Верофарм", один из крупнейших российских производителей фармацевтической продукции, в 2013 году уменьшило чистую прибыль по МСФО в 1,9 раза по сравнению с предыдущим годом - до 612 миллионов рублей, говорится в сообщении компании.

Выручка составила 5,269 миллиарда рублей против 5,51 миллиарда рублей в 2012 году. Показатель EBITDA снизился до 1,165 миллиарда рублей (1,588 миллиарда годом ранее). По группе нелекарственных средств рентабельность валовой прибыли составила 57,6% против 67% за 2012 год.

Доля рецептурных препаратов в общем объеме продаж составила 70,7% (или 3,725 миллиарда рублей), безрецептурных - 15,1% (794 миллионов рублей), традиционных препаратов - 0,3% (15 миллионов рублей). Доля нелекарственных средств в объеме продаж составила 14% (735 миллионов рублей), продажи в рамках программы дополнительного лекарственного обеспечения (ДЛО) составили 33,8 миллиона рублей, или 0,6% от продаж.

Объем инвестиций, направленных на оснащение и модернизацию основных производственных фондов компании, за 2013 год выросли до 2,894 миллиарда рублей (1,07 миллиарда в 2012 году). По состоянию на конец 2013 года долг "Верофарма" составлял 2,667 миллиарда рублей, или не более 30% от стоимости чистых активов компании.

 

 

Список использованной литературы.

1. Анализ бухгалтерского баланса коммерческой организации с помощью финансовых коэффициентов / С. И. Крылов // Фин. вестн. - 2013. - № 8. - С. 30-37.
2. Анализ финансовой отчетности: [учебник по специальности "Бухгалтерский учет, анализ и аудит"] / Н. Н. Илышева, С. И. Крылов. - М.: Финансы и статистика: ИНФРА-М, 2011. - 478 с.
3. Анализ финансовой отчетности: учебник / Н. Н. Илышева, С. И. Крылов. - М.: Финансы и статистика: ИНФРА-М, 2011 (Тверь). - 479 с.
4. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]: учеб. пособие / Л. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2009 (Смоленск). - 365 с.
5. Методика анализа оборотных активов коммерческой организации/ С. И. Крылов // Фин. вестн. - 2010. - № 3. - С. 10-15.
6. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебное пособие / М. А. Вахрушина, Л. А. Мельникова, Н. С. Пласкова; ред. М. А. Вахрушина. - М.: Вузовский учебник, 2009. - 319 с.
7. Финансовый анализ: учебник: [по направлению "Экономика"] / Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2010. – 331с.
8. Финансовый капитал: сущность и методы оценки / Н. В. Климова; рец. С. Н. Железко // Аудит и финансовый анализ. - 2010. - N 2. - С. 61-65. - Рец. Железко С. Н.
9. Экономический анализ: [учебник для вузов по специальности "Бухгалт. учет, анализ и аудит", "Финансы и кредит", "Мировая экономика"] / Н. П. Любушин. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 575 с.
10. ОАО «Верофарм»: [Электронный ресурс]// URL: http://www.veropharm.ru/
11. Инвестиционная компания «ГРАНДИС КАПИТАЛ»: [Электронный ресурс]//URL: http://www.grandiscapital.ru/userfiles/news/grandiscapital_initiation_vrph_20110817.pdf

Приложения

 

Скачать: Kusovaya.doc