Привет студент

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

 

УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ «ГРОДНЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ ЯНКИ КУПАЛЫ»

 

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ  И УПРАВЛЕНИЯ

 

 

Кафедра международного бизнеса и маркетинга

 

 

 

Курсовая работа по предмету «Международные экономические отношения»

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ

 

 

 

 

Специальность «Мировая экономика»

 

 

Автор работы

студентка  3 курса, СДП-МЭ-161                                М.Ю. Хартанович

 

Руководитель

М.э.н., ст. преподаватель                                               А.М. Куликов

 

 

Гродно, 2019

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ.......................................................................................................... 5

1 ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА................................................... 7

1.1  Сущность и виды валютной политики государства....................................... 7

1.2  Цели, формы и методы проведения валютной политики............................ 11

2 ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ РЕЖИМ......................... 17

2.1 Валютное регулирование: сущность, цели и принципы реализации ........... 17

2.2 Валютный режим: мировая практика и эволюция систем валютного курса в Республике Беларусь.......................................................................................... 22

3 ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ................................ 30

3.1 Направления валютной политики в Республике Беларусь…........................ 30

3.2 Прогноз развития валютного рынка в Республике Беларусь ....................... 33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.................................................................................................. 38

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ............................................ 40

Учреждение образования

«Гродненский государственный университет имени Янки Купалы»

 

Факультет экономики и управления

Кафедра международного бизнеса и маркетинга

Задание

по подготовке курсовой работы (проекта)

 

Студенту Хартанович Мариэтте Юрьевне

 

Специальность Мировая экономика

 

Курс 3 Форма обучения дневная очная

 

Дисциплина Международные экономические отношения

 

Тема курсовой работы (проекта): Валютная политика государства: понятие, основные элементы

 

Утверждена на заседании кафедры протокол № 2, от 13.02.2019 г.

 

Руководитель курсовой работы (проекта) Куликов А.М., м.э.н., старший преподаватель

                                                                  

1. Исходные данные к курсовой работе (проекту): методические указания по курсовой работе, литература по выбранной тематике, материалы из Интернет источников

 

2. Перечень подлежащих разработке в курсовой работе (проекту) вопросов или краткое содержание курсовой работы: Сущность и виды валютной политики государства; цели, формы и методы проведения валютной политики; валютное регулирование: сущность, цели и принципы реализации; валютный режим: мировая практика и эволюция систем валютного курса в Республике Беларусь; направления валютной политики в Республике Беларусь; прогноз развития валютного рынка в Республике Беларусь.
3. Перечень графического материала: Иллюстрация эффекта J-кривой; график изменения корзины валют в Республике Беларусь с января 2018 года по май 2019 года; корреляционная матрица факторов, влияющих на валютный рынок Республики Беларусь; динамика курса евро с учетом инфляции; динамика курса доллара с учетом инфляции; динамика курса российского рубля с учетом инфляции; прогноз динамики корзины валют.

 

4. Сроки проведения консультаций и осуществления контроля за ходом выполнения курсовой работы (проекта): 22.03, 29.03, 05.04, 26.04

 

5. Срок сдачи студентом законченного проекта (работы):

 

6. Дата выдачи задания:_____________________________________

 

 

7. Подпись студента_________________________ / _____________

 

 

8. Подпись руководителя _______________ / ___________________

 

 

РЕФЕРАТ

 

Валютная политика государства: понятие, основные элементы

 

Работа содержит: 40 страниц, 7 рисунков, 13 использованных источников литературы.

Ключевые слова: ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА, ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ, ВАЛЮТНЫЙ РЕЖИМ.

Объект исследования: валютная политика государства.

Предмет исследования:  экономические отношения, которые складываются в процессе разработки и реализации валютной политики государства, формы и инструменты валютной политики, а также валютная политика в Республике Беларусь.

Цель исследования данной курсовой работы: провести анализ валютной политики и валютного регулирования в Республике Беларусь и путей их совершенствования.

В работе были использованы следующие методы: системный подход, классификация, сравнительный анализ, а также табличный и графический методы.

Основные результаты курсовой работы:

• раскрыта сущность валютной политики государства;
• рассмотрены цели, формы и методы проведения валютной политики;
• дан прогноз развития валютного рынка в Республике Беларусь.

Работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников.

ВВЕДЕНИЕ

 

Между валютными отношениями и экономикой существует прямая связь, заключающаяся в их взаимном влиянии. Поэтому регулирование валютных отношений следует рассматривать в системе управления экономикой. А поскольку определяющая роль в управлении экономикой как единой целостной системой принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции также осуществляет государство.

Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом — направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране. При установлении принципов взаимоотношений стран неизбежна дискриминация более слабых государств. И этот фактор также влияет на регламентацию валютных отношений между странами.

Мировой опыт показывает, что правильно выбранная и умело реализованная стратегия государства в валютной сфере оказывает стимулирующее влияние на темпы экономического развития и укрепление международных позиций страны. Ошибки в проведении валютной политики влекут за собой негативные последствия не только в экономике, но и в социальной сфере, становятся причиной потери конкурентоспособности страны на многих сегментах мирового рынка. 

Актуальность данной темы состоит в том, что валютная политика, которая регулирует валютные и экономические отношения в государстве является важнейшей составляющей государственной внешнеэкономической политики любого государства. Так же валютная политика является важным фактором интеграции экономики государства в мирохозяйственные связи.

Валютную политику нельзя отделить от всего комплекса проблем внешнеэкономических связей. Так, валютный курс непосредственно связан с движением товаров, услуг и капиталов, что находит свое конкретное обобщающее выражение в платежном балансе страны.

Целью данной работы является анализ валютной политики и валютного регулирования в Республике Беларусь и путей их совершенствования.

В соответствии с заданной  целью в работе поставлены следующие задачи:

• раскрыть сущность валютной политики и валютного регулирования;
• рассмотреть виды валютной политики и ее направления;
• изучить валютное регулирование как средство реализации валютной политики;
• выделить основные этапы развития валютного курса Республики Беларусь;

Объектом исследования выступает валютная политика государства.

Предметом исследования являются экономические отношения, которые складываются в процессе разработки и реализации валютной политики государства, формы и инструменты валютной политики, а также валютная политика в Республике Беларусь.

Для написания курсовой работы я использовала общенаучные методы (анализ и синтез, дедукция и индукция), а также табличный и графический метод.

Информационную базу курсовой работы составляют учебные пособия, а также специальная литература и  справочные материалы. Кроме того, при написании работы использовались электронные ресурсы сети Интернет.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

• Сущность и виды валютной политики государства

 

Развитие полноценного валютного рынка и его эффективное регулирование является необходимым условием формирования открытой рыночной экономики со всеми необходимыми средствами стимулирования работы субъектов хозяйствования во внешнеэкономической сфере. Важная роль в этом процессе принадлежит механизму разработки и эффективной реализации центральным банком полноценной валютной политики, которая охватывает все необходимые инструменты влияния на валютные отношения и является одним из важнейших элементов в общей системе мероприятий по поддержанию макроэкономической и финансовой стабильности и стимулирования экономического роста.

Экономические, политические и культурные связи между различными странами опосредствуются движением денежных средств, связанных с оплатой товаров и услуг, ввозом и вывозом капиталов. Это движение средств в международных связях определяет содержание валютных отношений. Понятно, что глобализация экономических процессов, углубление международного разделения труда, формирование мирового рынка и интегрирование национальных хозяйств в мировую экономическую систему определяют существенный рост роли валютных отношений, а затем и повышают значение соответствующих функций государства по их регулированию, что на практике осуществляется в форме соответствующей валютной политики [12, с. 114].

Международная деятельность любого государства предполагает выработку определенных норм и принципов организации национального валютного рынка, а также присутствия на мировых денежных рынках. Иными словами, необходимо формировать валютную политику, устанавливающую приоритеты в валютно-кредитных отношениях внутри страны и за ее пределами. По вопросу о сущности валютной политики в экономической литературе нет единого мнения.

В современном экономическом словаре валютная политика трактуется как «составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, предоставляющая линию действий государства внутри и вне страны, производимую посредством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции». Она включает валютное регулирование и контроль, а также международное сотрудничество.

Как свидетельствует мировой опыт, в условиях рыночной экономики осуществляется рыночное и государственное регулирование международных валютных отношений.

Государство издавна вмешивалось в валютные отношения: вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в международных связях. С отменой золотого стандарта в 30-х годах ХХ в. перестал действовать механизм «золотых точек» как стихийный регулятор валютного курса [4, с.78].

Рыночное и государственное регулирование валютных отношений дополняют друг друга. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а государственное – направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений.

Поскольку любая политика, и валютная в частности, есть совокупность действий, направленных на решении каких-либо задач, более точное определение этого термина может выглядеть следующим образом.

Валютная политика – совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений [13, с. 563].

Валютная политика страны формируется ее правительством, центральным банком, центральными финансовыми органами. В мировом масштабе валютная политика проводиться международными валютно-финансовыми организациями: Международным Валютным Фондом и  Международным банком реконструкции и развития.

Юридически валютная политика регулируется валютными законодательством, под которым понимается совокупность правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с национальной валютой и валютными ценностями в стране и за ее пределами, а так же валютными соглашениями [4, с.78].

Содержание стратегических задач валютной политики определяет ее как органическую составляющую экономической политики государства в целом

Стратегическими задачами валютной политики являются:

1) обеспечение устойчивого экономического роста;

2) поддержание стабильного уровня цен (низкий уровень инфляции);

3) содействие высокому уровню занятости в национальном хозяйстве (низкий уровень безработицы);

4) обеспечение внешнеэкономического равновесия (равновесия платежного баланса страны).

Несмотря на то, что валютная политика является неотъемлемой составляющей макроэкономической политики государства в целом, она имеет и целый ряд своих специфических задач, которые определяют ее роль именно в регулировании валютной сферы экономических отношений.

Такими специфическими задачами валютной политики являются:

1) обеспечение стабильного функционирования внутреннего валютного рынка страны и недопущения кризисных и спекулятивных явлений;

2) содействие нормальной организации денежного обращения в стране для обеспечения товарообменных операций во внешнеэкономической сфере;

3) создание адекватных правовых условий организации валютных отношений для развития внешнеэкономической деятельности субъектов хозяйствования и притока иностранных инвестиций;

4) поддержание стабильного уровня обменного курса национальной валюты на денежном рынке и обеспечения покупательной способности национальной денежной единицы;

5) оперативное регулирование сальдо платежного баланса для своевременного погашения внешней задолженности;

6) либерализация или ограничение возможностей субъектов хозяйствования в осуществлении валютных операций в зависимости от общих целей экономической политики государства.

В связи с тем, что к субъектам валютной политики можно отнести всех участников валютных отношений, сам процесс реализации валютной политики происходит на трех основных уровнях:

- уровень предприятий, организаций и банков, которые владеют значительными объемами валютных средств, принимают активное участие в валютных отношениях и формируют свою валютную политику;

-уровень национальных государств, в лице их правительств и центральных банков разрабатывают валютную политику, что определяет особенности поведения всех других субъектов валютных отношений;

- межгосударственный уровень, на котором формирование валютной политики происходит на основе международных соглашений в валютной сфере.

Важнейшим является процесс формирования и реализации валютной политики на национальном уровне, которая осуществляется государством в лице центрального банка страны. При этом осуществление центральным банком своих функций как главного органа монетарного регулирования экономики определяет тесную связь между денежно-кредитной и валютной политикой [11, с. 59].

Эта взаимосвязь определяется прежде всего таким:

1) во-первых, и валютная и денежно-кредитная политика проводятся единым государственным органом — центральным банком. Это создает надлежащие организационные возможности для координации усилий его подразделений в проведении соответствующих регулятивных мер как на денежном, так и на валютном рынке страны, позволяет вырабатывать единую стратегию и тактику действий относительно влияния на операции субъектов обоих рынков;

2) во-вторых, стратегические задачи валютной политики соответствуют стратегическим целям денежно-кредитной политики центрального банка, что указывает на подчиненность осуществляемых центральным банком страны регулятивных мер единственным стратегическим задачам государственной экономической политики — прежде всего стабильность национальных денег, экономический рост, высокая занятость;

3) в-третьих, ряд инструментов денежно-кредитной политики центральный банк использует для реализации задач валютной политики. Так учетная (процентная) политика, операции на открытом рынке, установление обязательных резервных требований могут использоваться центральным банком для активного влияния на конъюнктуру валютного рынка страны, а также соответственно на динамику обменного курса национальной валюты.

Несмотря на указанные обстоятельства, необходимо помнить, что валютная политика является вполне самостоятельным направлением деятельности центрального банка, а потому для ее реализации наряду с общими инструментами монетарной политики банк использует целый ряд специфических инструментов, направленных на регулирование именно валютного рынка: валютные интервенции, девальвации и ревальвации, валютные ограничения, диверсификация валютных резервов.

Кроме того, необходимым условием успешного проведения валютной политики является ее связь не только с денежно-кредитной политикой центрального банка, но и с теми целями и задачами, которые ставятся перед экономической политикой государства в целом, и прежде всего ее бюджетной, налоговой и внешнеэкономической политикой, предусматривающие особенности аккумулирования и перераспределения значительной массы денежных ресурсов в национальной экономике. Все это непосредственно сказывается и на состоянии валютных отношений [11, с. 60].

Важное значение для понимания сущности и целей валютной политики имеет деление ее на два основных вида: текущую (краткосрочную) и структурную (долгосрочную).

Текущая валютная политика - это совокупность мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, возможных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота. Цель текущей валютной политики -  поддержание равновесия платежного баланса, обеспечение упорядочивания функционирования механизма национальной и мировой валютных систем [13, с. 563].

 Текущая валютная политика традиционно осуществляется рядом государственных органов управления: Министерством финансов, Центральным банком, специализированными учреждениями валютного контроля. В рамках текущей валютной политики проводится регулирование конъюнктуры рынка посредством валютных интервенций, ограничений, субсидирования, диверсификации валютных резервов и так далее. Из текущей валютной политики можно особо выделить девизную валютную политику, которая представляет собой систему регулирования валютного курса через покупки и продажи иностранной валюты денежными властями (т.е. валютную интервенцию) и валютные ограничения.

Структурная валютная политика - это совокупность мероприятий, направленных на осуществление долговременных структурных изменений в мировой валютной системе. Например, проведение реформ.  Структурная валютная политика осуществляется на межгосударственном уровне, где координатором выступает Международная Валютная Система, или уровне экономических группировок, союзов, объединений, ассоциаций разных стран

Структурная валютная политика проводится в форме валютных реформ, направленных на совершенствование принципов взаимодействия всех стран, и, как правило, сопровождается борьбой за упрочение положения отдельных валют и достижение привилегии. 

Цели, формы и методы проведения валютной политики

 

Валютная политика – совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными организациями, центральными банковскими и финансовыми учреждениями, международными валютно-финансовыми организациями в области валютных отношений.

Цели валютной политики государства, а также основные ее элементы существенно различаются по странам в зависимости от уровня их развития и, главное, от степени открытости экономической системы, подразумевающей определенный уровень взаимоотношений национальной экономики и мировой системы хозяйствования [13, с. 563].

При этом под "открытостью" экономической системы принято понимать не только долю внешнеторгового оборота в общем объеме ВВП страны, но и наличие или отсутствие валютных ограничений, к которым, по определению Международного Валютного Фонда, относятся любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам. Именно валютные ограничения наиболее часто используются в мировой практике в качестве основного критерия оценки степени открытости экономики. Так, Международная Финансовая Корпорация выделяет три категории "открытости" экономики:

1) первая категория - "отрытая" экономика - означает возможность репатриации основного капитала и полученного дохода свободно и без ограничений;

2) вторая категория - "относительная открытость" - означает возможность репатриации капитала с незначительными ограничениями;

3) третья категория - "относительная закрытость" - предполагает наличие жестких ограничений на репатриацию капитала.

Репатриация - это возвращение капиталов, вложенных за рубежом, для инвестиций в своей стране.

В зависимости от степени открытости экономики меняется роль и место валютной политики в общеэкономической политике государства, а также ее взаимосвязь с денежно-кредитной политикой государства. Так, в основной группе промышленно развитых стран с открытой экономикой валютная политика как таковая не выделяется и рассматривается в качестве "внешнего" элемента денежно-кредитной политики. В связи с этим цели и задачи валютной политики также формулируются в рамках целей и задач денежно-кредитной политики государства. Основная задача валютной политики стран с открытой экономикой заключается, как правило, в поддержании стабильности обменного курса национальной валюты. Фактически, валютная политика таких стран представляет собой политику обменного курса.

Можно выделить следующие цели валютной политики государства:

1) дедолларизация экономики, так как долларизация приводит к целому ряду негативных последствий:

-она резко снижает возможности проведения центральным банком самостоятельной денежной политики;

-стремление граждан и хозяйствующих субъектов накапливать иностранную валюту снижает спрос на национальные денежные знаки;

-создается угроза банкротств как в банковской системе, так и в реальном секторе;

2) привлечение иностранного капитала для финансирования внутренних инвестиций;

3) ограничение вывоза капитала;

4) защита отечественных производителей от внешней конкуренции;

5) создание преференций для экспортеров.

Основными формами валютной политики являются:

1) дисконтная валютная политика (учётная);

2) девизная.

Дисконтная (учётная) политика — изменение учётной ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платёжного баланса путём воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и денежной массы, цен, совокупного спроса — с другой.

 Например, при пассивном платёжном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учётной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где процентная ставка более низкая, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платёжного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платёжного баланса (положительное сальдо баланса по текущим операциям и баланса движения капиталов) и снижения курса своей валюты [4, с. 83].

В современных условиях эффективность дисконтной политики уменьшилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью её внутренних и внешних целей. Если процентные ставки понижают в целях оживления конъюнктуры (совокупности внешних обстоятельств, влияющих на ценность товаров и отсюда на доходность предприятия), то это отрицательно влияет на платёжный баланс, поскольку вызывает отлив капиталов. Повышение учётной ставки для улучшения платёжного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя.

Девизная политика  — метод воздействия на курс национальной валюты путём купли–продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продаёт, а для понижения ставки — скупает иностранную валюту в обмен на национальную.

Девизная политика имеет следующие разновидности:

1) валютная интервенция;

2) диверсификация валютных резервов;

3) валютные ограничения;

4) двойной валютный рынок;

5) девальвация;

6) ревальвация.

Валютная интервенция представляет собой вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия в определенном направлении на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Она осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов, краткосрочных взаимных кредитов центрального банка в национальной валюте.

  Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютных рынков [4, с. 84].

Механизм интервенций:

- чтобы повысить курс национальной денежной единицы, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты;

- для того, чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной.

Виды валютных интервенций:

-стерилизованные – интервенции, в ходе которых изменение официальных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной денежной базы;

-нестерилизованные – интервенции, при которых изменение официальных валютных резервов ведет к изменению денежной базы.

Диверсификация валютных резервов — политика государства, банков, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют, проведение валютной интервенции и защиту от валютных рисков. Ее проявление — продажа нестабильных валют и приобретение устойчивых [13, с. 557].

Валютные ограничения – это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями [4, с. 85].

Цели валютных ограничений:

- выравнивание платежного баланса;

- поддержание валютного курса;

- концентрация валютных ценностей у государства.

Основные принципы валютных ограничений:

- централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках;

- лицензирование валютных операций;

- полное или частичное блокирование валютных счетов;

- ограничение обратимости валют путем установления дифференцированного ее режима для резидентов и нерезидентов.

Формы валютных ограничений по сферам их применения:

1) По текущим операциям платежного баланса:

-блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

-обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизным банкам;

-ограниченная продажа иностранной валюты импортерам;

-ограничение на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

-запрещение продажи товаров за рубежом за национальную валюту;

-запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;

-регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов.

2) По финансовым (капитальным) операциям:

При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты:

-лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;

-контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов;

-привлечение иностранных кредитов при условии предварительного разрешения органов валютного контроля;

-полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу.

При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля:

-депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков;

-запрет на инвестиции нерезидентов, продажи национальных ценных бумаг иностранцам;

-обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;

-запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте;

-введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (от 12 до 40% годовых);

-ограничение ввоза валюты в страну;

-ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;

-применение принудительных депозитов.

Негативное значение валютных ограничений состоит в следующем:

-они нарушают единство мирового хозяйства;

-препятствуют свободному развитию внешней торговли;

-раздробляют мировой валютный рынок на более или менее изолированные валютные сферы.

Двойной валютный рынок как форма валютной политики занимает промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Введен в начале 1970-х годов в Бельгии, Италии, Франции.

 Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части:

- официальный валютный курс — по коммерческим операциям и услугам;

- рыночный валютный курс — по финансовым операциям (движение капиталов, кредитов).

Традиционные методы валютной политики:

Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам. Объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежных единиц.

Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте [11, с. 73].

Эволюция понятий девальвации и ревальвации отражает изме­нения в экономике, в том числе в денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация — повышение государством официального золотого со­держания денежной единицы, служила методом не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в резуль­тате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. до отмены зо­лотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация сопро­вождались изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они происходят повседневно стихийно на рынке, и лишь пе­риодически законодательно фиксируется официально изменение кур­сов по отношению к иностранным валютам. Термин «девальвация» в современном понимании означает также относительно длительное и значительное снижение рыночного курса валюты.

Девальвация способствует росту цен и снижению жизненного уровня трудящихся, а ревальвация — увеличению безработицы в от­раслях, которые не выдерживают конкуренции с дешевыми ино­странными товарами. Девальвация вызывает обострение конкурент­ной борьбы между странами.

В валютной политике переплетаются две противоположные тен­денции: координация действий, поиск совместных путей решения ва­лютных проблем, разногласия в силу стремления каждой страны по­лучить преимущества за счет других, навязать им свою волю. В этой связи периодически вспыхивает валютная война стран за рынки сбы­та, сферы приложения капиталов, источники сырья путем различных форм валютной политики. В этой борьбе используются девальвация и ревальвация, множественность режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения [11, с. 74].

Определяя проценты девальвации, необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и умножить на 100.

Проценты девальвации можно рассчитать по формуле (1.1):

 

         (1.1)    

 

где, Д_А/В - девальвация валюты А относительно валюты В, Кс _А/В – старый курс валюты А относительно валюты В, Кн _А/В – новый курс валюты А относительно валюты В.

Проценты ревальвации можно рассчитать по формуле (1.2):

 

           (1.2)    

 

где, Р_В/А - ревальвация валюты В относительно валюты А, Кн _В/А – новый курс валюты В относительно валюты А, Кс _В/А – старый курс валюты А относительно валюты В.

Таким образом, валютная политика государства является самостоятельной системой, выходящей за национальные рамки в результате расширения влияния и развития мирового рынка. Главная задача валютной политики государства заключается в обеспечении оптимальных условий функционирования народного хозяйства в интересах государства. Несмотря на то, что валютная политика является неотъемлемой составляющей макроэкономической политики государства в целом, она имеет и целый ряд своих специфических задач, которые определяют ее роль именно в регулировании валютной сферы экономических отношений.

2 ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ РЕЖИМ

2.1 Валютное регулирование: сущность, цели и принципы реализации

 

Раскрывая содержание валютного регулирования, необходимо историю изучаемого объекта показать во всей многогранности с учетом требований логического метода, выделяя из процесса развития объекта самое главное.

Определение валютного регулирования варьирует от формы организации валютного или таможенного контроля до регулирования определенных отношений и совокупности специфических институтов. На основе анализа различных определений валютного регулирования можно выделить два наиболее полных.

Под валютным регулированием понимается совокупность органов валютного регулирования и контроля, а также форм и методов организации денежных потоков как в иностранной, так и в национальной валюте при проведении внешнеэкономических операций, в целях минимизации оттока капитала и укрепления отечественного платежного баланса, сохранения стабильной динамики валютного курса национальной валюты [13, с. 564].

Валютное регулирование – деятельность государственных органов по установлению порядка обращения валютных ценностей, в том числе правил владения, пользования и распоряжения ими [10].

К валютным ценностям относятся:

1) иностранная валюта;

2) платежные документы в иностранной валюте, являющиеся таковыми в соответствии с законодательством Республики Беларусь;

3) ценные бумаги в иностранной валюте;

4) ценные бумаги в белорусских рублях при совершении сделок между резидентами и нерезидентами, сделок между нерезидентами на территории Республики Беларусь, их ввозе и пересылке в Республику Беларусь, вывозе и пересылке из Республики Беларусь;

5) платежные документы в белорусских рублях при совершении сделок между резидентами и нерезидентами, сделок между нерезидентами на территории Республики Беларусь, при ввозе и пересылке в Республику Беларусь, вывозе и пересылке из Республики Беларусь.

Правильное понимание сущности валютной политики и формирование оптимальных механизмов валютного регулирования создают предпосылки для формирования стабильной национальной валютной системы и наоборот, нелогичное толкование сущности валютной политики и формирование нелогичных механизмов валютного регулирования приводят к разбалансировке национальной валютной системы.

Наличие четкой валютной политики и устойчивое функционирование механизмов валютного регулирования – один из признаков суверенитета государства.

При этом основной задачей валютного регулирования в условиях глобализации, открытости экономики и ее интеграции в мирохозяйственные связи является обеспечение  стабильности и предсказуемости валютного курса, а также адекватный учет его влияния, с одной стороны, на поддержание макроэкономической и монетарной стабилизации, с другой – на конкурентоспособность национальной экономики и равновесие платежного баланса [11, с. 69].   

Оптимальная классификация валютного регулирования представляется в вертикальном и горизонтальном направлениях.

В вертикальном направлении - макро- и микроуровни реализации валютных отношений. В горизонтальном направлении валютное регулирование классифицируется на определенных сферах и областях реализации валютных отношений и отраслях хозяйственного механизма.

В вертикальном направлении валютное регулирование реализуется:

1) на макроуровне, как определение стратегий и направлений валютного регулирования;

2) на микроуровне посредством разработки принципов и механизмов реализации директивного и либерального валютного регулирования.

В горизонтальном направлении валютное регулирование  разграничивается на:

 - область валютного контроля в сфере валютных отношений (область контроля органов денежно-кредитного и валютного контроля);

- область физического перемещения товаров и валютных ценностей (уровень контроля таможенных органов).

Необходимо выделить наиболее значимые стратегии валютного регулирования, применяемые в мировой практике организации валютных отношений, а также раскрыть их содержание [11, с. 70].  

Первый вариант стратегии сводится к использованию внешнего финансирования, например в форме кредитов Международного Валютного фонда  «стенд-бай». Эта стратегия предлагается экспертами МВФ как ведущее направление развития валютного регулирования. МВФ предлагает использование инструментария внешнего финансирования для покрытия дефицита платежного баланса страны. Национальным органом валютного регулирования и контроля в таком случае отводятся функции технического характера по обслуживанию внешнего долга государства.

Спецификой данного варианта является то, что мировые финансовые институты выделяют средства для покрытия дефицита платежного баланса, если таковой носит временный и обратимый характер.

Однако в соответствии с рекомендациями МВФ нецелесообразно предоставлять внешние займы для погашения дефицита платежного баланса на протяжении длительного времени без устранения первопричины кризиса. Вместе с тем применение корректировочных мер без необходимых финансовых ресурсов крайне затрудняет процесс преодоления кризисного состояния национальной экономики. Не существует в мировой практике и унифицированных программ выхода из таких ситуаций. Каждая страна использовала или использует специфическую модель перестройки национального хозяйственного механизма [11, с. 70].  

Мировой опыт показывает, что стимулирование экспортных поступлений в страну создается либо посредством формирования общеэкономических преференций, либо благодаря созданию индивидуальных условий для конкретных экспортеров. В нашей стране получает развитие второй путь, так как Беларусь отнесена Всемирным банком к странам с очень низким долгосрочным долговым рейтингом. В данной ситуации внешнеторговое финансирование - важнейшее направление развития экспорта и реализации инвестиционных проектов в экономике Республики Беларусь за счет краткосрочных кредитных иностранных ресурсов.

Второй вариант стратегии валютного регулирования сводится к разработке комплекса мер органами валютного регулирования и контроля, направленных на изыскание внутренних резервов в государстве и  предотвращение оттока капитала. Данный вариант предусматривает создание прозрачных и четких процедурных правил проведения валютных операций (такой вариант применялся в развитых странах в середине ХХ века).

Второй вариант стратегии валютного регулирования является альтернативным первому. Применение данного варианта допустимо в случае невозможности привлечения внешнего финансирования. В такой ситуации основной задачей при решении проблемы дефицита платежного баланса является  разработка механизмов валютного регулирования, способствующих приостановлению, последующей минимизации и предотвращению оттока отечественного капитала в период становления рыночной экономики.

Решение данной задачи на валютном рынке должно осуществляться, как правило, органами валютного регулирования и контроля, в том числе центральным банком страны через определенный механизм валютного регулирования [11, с. 71].  

Классическим примером использования различных механизмов валютного регулирования в мировой практике может послужить опыт Японии, использующей механизм директивного направления с последующим введением либерального валютного регулирования. Отмене механизмов директивного направления валютного регулирования в Японии в начале 70-х годов ХХ века предшествовал период стабильного и динамичного развития экономики, выразившийся в постоянно растущей динамике положительного сальдо платежного баланса – от 2 миллиардов долларов США в 1966 году до 10 миллиардов долларов США с 1972 по 1974 года. Динамика прироста валового национального продукта накануне отмены валютных ограничений в Японии устойчиво колебалась на уровне 8-9% в год.

Основные элементы системы валютного регулирования:

1) законодательные и нормативные правовые акты, в которых определены основные принципы и организационно-правовая структура валютного регулирования, уровни реализации данной системы;

2) органы валютного регулирования и контроля;

3) процедуры регламентации проведения валютных операций.

Эффективное применение выбранного направления валютного регулирования невозможно без определения и характеристики его принципов и механизма их реализации. Однако при организации директивного направления валютного регулирования в мировой практике нет унифицированных рекомендаций и правил введения ограничений в сфере валютного регулирования [3, с. 117].    

Международный Валютный Фонд требует от своих членов предоставления характеристики схем механизмов валютного регулирования государства. Кроме того, все государства-члены МВФ обязаны в течение 30 дней с момента вступления в данную организацию сообщить о валютном режиме, который собираются использовать, и извещать МВФ об изменениях системы валютного регулирования. Вместе с тем, принимая статус члена МВФ, страны обязаны отказаться от ограничений на выплаты и трансферт, связанные с текущими международными операциями [5, с. 403].     

Существуют четыре возможных направления валютной политики страны в зависимости от применяемых финансовых инструментов на различных сегментах финансового рынка: валютная монополия, девизное направление валютной политики, дисконтное направление валютной политики и директивное направление валютной политики – прямое вмешательство органов валютного регулирования и контроля.

Детально рассмотрим директивное валютное регулирование [11, с. 72].  

Цели механизма валютных ограничений директивного направления:

1) ускорение валютных поступлений на корреспондентские счета центрального банка и уполномоченных банков-резидентов;

2) сдерживание вывоза валютных ценностей из страны и минимизация оттока капитала.

Валютные ограничения могут распространяться как на все операции, предусмотренные платежным балансом страны, так и на определенную их часть. Как правило, валютные ограничения распространяются на операции, связанные с движением капитала.

Функционирование механизма директивного валютного регулирования основано на правиле: запрещено всё, что не разрешено [11, с. 73].    

Валютное регулирование с применением директивных принципов является механизмом реализации валютной политики органов государственного валютного регулирования и контроля. Оно обеспечивает постепенность экономического подъема и перехода к рыночной экономике.

Рассмотрим директивное направление валютного регулирования  и принципы его реализации в переходной экономике на примере Республики Беларусь. Реализацию директивного направления лучше проводить посредством валютного контролинга.

Валютный контролинг – валютный контроль центрального банка в трансформированной экономике за исполнением субъектами внешнеэкономических операций требований нормативно правовых документов в части проведения внешнеэкономической деятельности [13, с. 558].

Основополагающие принципы механизма директивного направления валютного регулирования в условиях трансформационной экономики Республики Беларусь:

1) Первый принцип – принцип разграничения сферы валютного регулирования. Сфера валютного регулирования должна быть четко определена. Территориально речь можно вести только о самой стране и других государствах, связанных с ней платежными соглашениями. Например, Беларусь и Россия в случае объединения денежных и валютных систем.

Экономически основное различие должно быть между резидентами и нерезидентами национальных экономик.  Статус резидентства для физического лица должен определяться исходя из минимального срока пребывания на территории данной страны, а для юридического лица – тем, что основной центр его интересов расположен на территории данной страны, ровно как и отдельно взятый бухгалтерский учет всех его операций.

2) Второй принцип – принцип монополизации валютных операций банками. Суть этого принципа заключается в том, что уполномоченные банки должны иметь преимущественное право на проведение валютных операций.

Уполномоченный банк – это банк, имеющий валютную лицензию на проведение валютных операций и являющийся агентом государства по контролю за проводимыми валютными операциями.

3) Третий принцип – принцип декларирования содержания внешнеэкономических операций. Данное правило определяет декларирование цели и необходимость проведения внешнеэкономической операции и сводится к тому, что необходимость проведения внешнеэкономической операции должна быть доказана. Эта процедура необходима для того, чтобы избежать спекуляции.

4) Четвертый принцип – принцип гарантирования и выполнения обязательств по внешнеэкономическим контрактам нерезидентами в пользу резидентов Республики Беларусь при осуществлении последними предварительной оплаты в форме банковского перевода. Фактически этот принцип вводится в те периоды, когда серьезна ситуация на внутреннем валютном рынке, вызванная повышением спроса на иностранную валюту над ее предложением. В таких случаях запрет на предоплату в форме банковского перевода минимизирует отток капитала из национальной валютной системы.

В практике валютного регулирования введение в действие указанного принципа осуществлено Национальным банком Республики Беларусь в ноябре 2008 года Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 11 ноября 2008 года №165 « О порядке осуществления расчетов по внешнеторговым договорам, предусматривающим импорт», которое фактически ввело запрет для резидентов осуществлять предварительную оплату в пользу нерезидентов [9].

Реализация на практике вышеуказанных принципов сводит на нет возможность проведения спекулятивных операций против обменного курса национальной валюты и динамика валютного курса становится устойчивой.

Директивное валютное регулирование имеет смысл только тогда, когда проводится комплексно в виде одновременных мероприятий по реализации определенных принципов.

Применение принципов директивного валютного регулирования при наличии положительных макроэкономических показателей позволяет постепенно отказываться от дирижизма и переходить на механизмы либерального направления валютного регулирования.

 2.2 Валютный режим: мировая практика и эволюция систем валютного курса в Республике Беларусь

Выбор режима валютного курса представляется одним из наиболее важных вопросов в проведении экономической политики государства. В системе открытой экономики валютный курс оказывает непосредственное влияние на состояние платёжного баланса, уровень безработицы, инфляции и другие макроэкономические показатели, тем самым способствуя формированию определённых базовых условий для поддержания конкурентоспособности национальных товаров, а также стабильности экономического роста.

Валютный курс - пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс - цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются более «сильными» по сравнению с другими и претендуют на роль валют, представляющих интернациональную меру стоимости [13, с. 559].

Система образования валютного курса (в узком смысле понятия валютный режим) – это совокупность форм и методов, используемых при установлении курса обмена национальной валюты на иностранные девизы. Другими словами, валютный режим можно определить как систему установления обменного курса национальной валюты к иностранным валютам.

Не существует универсального режима валютного курса, который мог бы быть применим в равной степени ко всем странам. Его выбор должен зависеть от потребностей экономического развития государства.  Странам с развитой рыночной экономикой обычно присущ свободный режим установления валютного курса. Валюты большинства развивающихся стран действуют в условиях ограничений, накладываемых валютными режимами, которые являются следствиями специфических особенностей развития экономико-финансовой системы того или иного государства [11, с. 119].

Особенности валютного режима определяются макроэкономической ситуацией в стране, состоянием ее платежного баланса, экспортным потенциалом, объемом золотовалютных резервов. Страны выбирают валютный режим не по принципу «какой лучше», а по принципу «какой в состоянии обеспечить».

Таким образом, выбор валютного режима обусловлен масштабами экономики, экспортным потенциалом, представлениями об эффективности валютной политики в конкретных исторических условиях, степенью доступности иностранных кредиторов.

Для того чтобы лучше представлять всю степень неоднородности мировых валютных режимов, необходимо классифицировать систему валютных курсов [5, с. 405].

Наиболее сложная классификация систем валютных курсов разработана представителями московской научной школы профессора Л. Н. Красавиной в 60-х годах ХХ века:

1) фиксированный курс;

2) фиксированный курс с регулированием его колебаний;

3) курс, плавающий в определенных пределах без регулирования его колебаний;

4) курс, плавающий в определенных пределах с регулированием его колебаний;

5) свободно плавающий курс.

Также в современной мировой практике существует система валютных курсов, представленная тремя главными группами:

1) фиксированные системы валютных курсов;

2) гибкие системы валютных курсов;

3) промежуточные системы валютных курсов.

В случае отказа от применения вышеуказанных режимов валютного курса страна должна согласиться на вхождение своей территории в зону действия определенной валюты, другими словами, ввести обменный курс национальной валюты, привязанный к курсу более сильной валюты. Примером может послужить Африканское Финансовое Сообщество, страны - участники которого входили в зону обращения французского франка.

Наиболее консервативным является механизм фиксированного обменного курса и валютный режим в форме механизма валютного совета и единой валютной зоны. Принимая валютный режим в форме механизма валютного совета и единой валютной зоны, страна привязывает курс своей национальной денежной единицы к курсу валюты более сильной страны, и до тех пор, пока денежно-кредитная и валютная политика более сильной страны является стабильной, малая страна будет выигрывать от такой денежно-кредитной и валютной политики [5, с. 407].  

Механизм валютного совета можно определить как элемент валютной системы в период перехода страны к стабильной валюте. Валютное управление по своей сути заключается в законодательном установлении фиксированного курса национальной валюты к иностранной «валюте-якорю» с образованием на территории государства эмиссионного центра по принципу работы механизма валютного совета, который выполняет ограниченные функции денежно-кредитного, валютного регулирования.

Валютный совет представляет собой автономный денежно кредитный институт. Данный институт выполняет ограниченные функции центрального банка. Например, выпускает в обращение банкноты и монеты в обмен на сумму, эквивалентную размеру золотовалютных резервов национальных органов денежно-кредитного и валютного регулирования.

Механизм валютного совета в мировой практике организации валютных систем применялся более чем в 70 странах мира. Впервые политика валютного управления в чистом виде была введена Британским министерством колоний на острове Маврикий в 1849 году.  Примером использования «чистой» системы валютного управления является Гонконг, который ввел валютное управление в 1983 году с целью преодоления последствий 50%-ного обесценения гонконгского доллара по отношению к доллару США.

Механизм валютного совета устанавливает фиксированный обменный курс национальной валюты по отношению к той иностранной валюте, к которой привязывается внутренняя валюта, а иностранные резервы внутренней валюты обеспечивают 100-процентное обеспечение ее конвертируемости. Механизм валютного совета обеспечивает конверсию национальной валюты в резервную валюту по твердому, фиксированному валютному курсу [11, с. 121].

Опыт латиноамериканских стран в применении фиксированных валютных режимов показал наиболее хорошие результаты. Например, в Аргентине и Чили в начале 80-х годов ХХ века активно использовался механизм валютного совета. Эти страны достигли стабилизации номинального валютного курса по отношению к доллару США, на фоне сокращения темпов инфляции. Сокращение темпов инфляции, например, позволило безболезненно перейти в этих странах к валютному режиму пассивной «ползучей привязки» с постепенным выравниванием номинального и реального валютных курсов.

Главным критерием выбора оптимальности любой системы валютного курса является достижение в конечном итоге минимизации отклонения объемов реального производства в условиях кризиса, возникающего из-за внешних и внутренних факторов, от объемов производства в периоды подъема экономики.

 Оптимальность валютного режима как системы образования валютного курса должна проявиться в следующем:

1)минимизации спекулятивных факторов, влияющих на динамику курса обмена национальной валюты;

2)повышение конкурентоспособности экспортной отечественной продукции, что приводит к уменьшению дефицита текущего счета платежного баланса и минимизации оттока отечественного капитала.

Если говорить о становлении валютного режима в Республике Беларусь, то начальной точной формирования системы валютного курса в нашей стране можно считать 1 марта 1994 года - это дата открытия Межбанковской валютной биржи и проведения на ней первых торгов. В течение 1994 года курс белорусского рубля устанавливался по итогам торгов на бирже при административном регулировании спроса участников торгов на иностранную валюту Национальным банком Республики Беларусь [6, c. 385].

Суть мер административного регулирования спроса на иностранную валюту заключалась в следующем.

Сотрудники отдела по валютным и кредитным операциям Валютно-экономического управления Национального банка Республики Беларусь ежедневно перед началом торгов на Межбанковской валютной бирже осуществляли проверку крупных импортных внешнеэкономических контрактов на предмет их соответствия национальным нормам валютного регулирования. Фактически контроль сводился к тому, что специалисты отдела по валютным и кредитным операциям чисто технически приводили в соответствие спрос на иностранную валюту с ее предложением [6, c. 385].  

Административное регулирование привело к возникновению разницы в курсах «ножницы курсов» на официальном рынке и неорганизованном рынке нерезидентов. Так, например, если курс на торгах Межбанковской валютной биржи колебался в пределах 11100-13500 BYR за 1 долл. США, то котировки неорганизованного рынка нерезидентов колебались в пределах 14000-15100 BYR за 1 долл. США. Для выхода из сложившейся ситуации Национальным банком Республики Беларусь в первом полугодии 1995 года в Республике Беларусь был введен валютный режим свободного плавания. Суть валютного режима свободного плавания заключалась в том, что валютный курс на биржевом сегменте внутреннего валютного рынка определялся на основании реального спроса и предложения на четыре основных вида иностранных валют – долл. США, немецкую марку, российский рубль и украинскую гривну  

Применение валютного режима свободного плавания впервые с начала 1990-х годов способствовало повышению конкурентоспособности белорусских производителей. Динамика сальдо платежного баланса Республики Беларусь в 1995 года «проявила» эффект «J»-кривой, т.е. появились реальные предпосылки сокращения дефицита платежного баланса (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1- Иллюстрация эффекта J-кривой

Источник: собственная разработка на основании [8]

В результате действия субъективных факторов эти предпосылки не были закреплены и либеральный валютный режим был отменен. Фиксированный валютный режим был введен в августе 1995 года и просуществовал до сентября 2000 года.

С 14 сентября 2000 года объединены основная и дополнительные торговые сессии ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и осуществлен переход на единый валютный курс белорусского рубля. Так же был введен более либеральный валютный режим в форме привязки курса белорусского рубля к российской валюте, который действует, в различных модификациях, и по настоящее время [8].

За последнее десятилетие в рамках курсовой политики Республики Беларусь можно выделить 4 основных этапа развития режимов валютного курса:

- первый этап – режим «скользящей фиксации» курса белорусского рубля к российскому рублю (2001–2004 гг.);

- второй этап – режим «жесткой привязки» белорусского рубля к доллару США (2005–2008 гг.);

- третий этап – режим привязки курса белорусского рубля к корзине валют (2009–2011 гг.);

 - четвертый этап – применение режима «управляемого плавания» курса белорусского рубля (с октября 2011 г.).

Первый этап эволюции политики курсообразования характеризовался позитивными результатами, достигнутыми в валютной сфере и повышением доверия к национальной валюте. На данном этапе поддерживалась прогнозная динамика официального обменного курса и стабильность рыночных котировок национальной денежной единицы, обеспечивался эффективный контроль проведения валютных операций. Проведение Национальным банком жесткой денежно-кредитной политики с одновременным применением валютного режима «скользящей фиксации» явились главными факторами положительных тенденций в валютной сфере. Как следствие, белорусский рубль за 2005 г. укрепился к российскому рублю – на 3,9 %, доллару США – на 0,8 %, инфляция снизилась до 10,3 %, а сальдо текущего счета платежного баланса впервые за всю историю независимой Беларуси сложилось положительным в размере 296,4 млн. долл. США [2, c. 106].

Второй этап с «жесткой привязкой» белорусского рубля к доллару США начался в 2005 г. и обусловливался необходимостью дальнейшего снижения инфляции. Переход к режиму «жесткой привязки» к доллару США и использование политики валютного курса как номинального якоря, был оправдан высокой степенью открытости экономики и зависимостью внутреннего потребления от импорта. Прирост индекса потребительских цен за 2005 г. и 2006 г. составил 10,3 % и 7 %, соответственно, в сравнении с 2003 г. – 28,4 % и 2004 г. – 18,1 %. Золотовалютные резервы увеличились за 2005 г. до 1,3 млрд долл. США, за 2006 г. – до 1,4 млрд.

Вместе с тем в этот период активно реализовывалась программа наращивания доходов населения для достижения целевых социальных ориентиров. В период с 2004 по 2006 гг. показатель роста реальной заработной платы превышал рост ВВП.

В конце 2008 г. мировой финансово-экономический кризис оказал негативное влияние на внутренний валютный рынок Республики Беларусь. Падение спроса на белорусские товары на внешних рынках повлекло сокращение поступления экспортной валютной выручки [6, c. 388].

Третий этап эволюции политики курсообразования непосредственно связан с влиянием мирового финансово-экономического кризиса на экономику и банковскую систему Беларуси. Валютная политика в данный период была направлена на повышение эффективности использования режима курсообразования. Национальный банк скорректировал курс белорусского рубля и перешел к новому режиму валютного курса. 2 января 2009 года осуществлена единовременная девальвация белорусского рубля по отношению к доллару США в размере 20,5 %. С начала 2009 г. осуществлен переход к использованию нового механизма курсообразования – привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют, в которую вошли в равных долях доллар США, евро и российский рубль. Со второго полугодия 2010 г. ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалась ухудшением состояния платежного баланса и нарастанием спроса на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования и населения. Отрицательное сальдо торгового баланса за 2010 г. составило 9,6 млрд долл. США [2, c. 106].

В рамках комплекса мер по выходу на единый равновесный курс белорусского рубля Национальный банк в сентябре 2011 г. ввел новый порядок совершения валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке, в соответствии с которым открылась дополнительная торговая сессия на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Четвертый этап. С 20 октября 2011 г. Национальный банк перешел к новому режиму валютного курса – «управляемое плавание» курса национальной валюты. Механизм применения данного валютного режима реализовывается в процессе установления курса белорусского рубля по отношению к стоимости корзины иностранных валют по результатам фиксинга на основе спроса и предложения, складывающихся на единой торговой сессии на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Курс фиксинга на единой торговой сессии является официальным курсом Национального банка. Интервенции Национального банка как в иностранной валюте, так и в белорусских рублях осуществляются исключительно для сглаживания отдельных колебаний курса белорусского рубля [2, c. 107].

Избранный валютный режим – «управляемое плавание» позволяет принимать создавать стабильные условия для внешнеэкономической деятельности. Предпринятые меры повлекли положительные тенденции в валютной и денежно-кредитной сферах – ставка рефинансирования Национального банка за 5 месяцев 2012 г. снизилась с 45 % до 34 % годовых, золотовалютные резервы по состоянию на 01.05.2012 г. увеличились до 9,5 млрд долл. США (в национальном определении), сальдо внешней торговли товарами за 1 квартал 2012 г. сложилось положительным в размере 830,2 млн долл. США.

В перспективе прогнозируется сохранить привязку обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют [8].

Таким образом, рассмотрев валютную систему Республики Беларусь можно отметить, что после распада Советского Союза и приобретения нашей страной независимости перед Республикой Беларусь встал вопрос формирования собственной независимой валютной политики и валютной системы государства. На этом пути возникло много проблем, которые не решены еще до настоящего времени. Но, тем не менее, органам монетарного регулирования удалось достигнуть значительных успехов в валютной сфере, достигнув единого обменного курса на всех сегментах валютного рынка, сформировав валютную систему Республики Беларусь.

3 ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

3.1  Направления валютной политики в Республике Беларусь

 

Проблема формирования эффективной системы управления сбалансированным экономическим развитием является особенно актуальной на современном этапе развития экономики. В целях обеспечения условий формирования экономически устойчивого бизнеса в долгосрочном периоде необходима такая реорганизация системы управления на макроуровне, которая позволит осуществлять наращивание темпов экономического роста в рыночной среде. Состояние и развитие национальной валютной системы и валютного рынка страны определяет валютная политика, которая является одной из составляющих экономической политики государства. Ее целью является поддержание равновесия платежного баланса, валютного курса, обеспечение устойчивого функционирования национальной валютной системы [1, c. 41].

Управление развитием национальной валютной системы должно рассматривать развитие как многомерное явление. При разработке направлений развития валютной политики также необходимо использовать комплексный подход, содержащий в то же время единую основу. Так, развитие может рассматриваться как процесс, который имеет определенные этапы. Кроме того, развитие может рассматриваться как метод. В этом случае очень важным является определение соответствующей цели и способов ее достижения, то есть акцент должен делаться на результаты. При рассмотрении развития как программы акцент предполагается на деятельность, то есть здесь важны порядок и набор процедур, а также перечень мероприятий, способствующих достижению поставленной цели. Представление развития как движения предполагает концентрацию акцента на идею развития в интерпретации участников движения.

Использование вышеназванного подхода позволит центральному банку обеспечить ориентацию валютной политики в большей степени на среднесрочные и долгосрочные результаты с формированием определенной стратегии, повысить уровень комплексности и целенаправленности валютного регулирования [1, c. 42].

Процесс сбалансированного экономического развития определяется воздействием на него валютной политики в результате:

1) изменения организации элементов в валютной системе, итогом которого является создание новой системы связей, новой структуры и целостности;

2) повышения гибкости мер валютного регулирования;

3) разработки и использования комплексных мотивирующих систем, стимулирующих приток валюты в страну;

4) активизации использования инновационных инструментов валютной политики.

Таким образом, основная цель системы управления сбалансированным экономическим развитием при помощи валютной политики — получение максимального результата на микро-, мезо- и макроуровне от использования мер валютной политики.

В мировой практике достаточно давно выработана система мер по регулированию государством валютных отношений [6, c. 320].

Среди основных мер валютной политики, которые использует наше государство, можно выделить:

1) регулирование обменного курса;

2) дисконтная политика;

3) девизная политика;

4) операции открытого рынка;

5) валютные ограничения.

Рассмотрим подробнее регулирование обменного курса.

Формирование и поддержание экономически обоснованного обменного курса национальной валюты является важнейшей из задач валютной политики, так как стабильность и устойчивость национальной валюты и ее обменного курса является одним из базовых условий для устойчивого экономического роста. Основополагающую роль в функционировании реального сектора в условиях экономики открытого типа играет обменный курс [1, c. 45].

Предложение валюты в стране обеспечивается за счет поступления валютной выручки от экспорта товаров и услуг на счета субъектов хозяйствования. Спрос на иностранную валюту определяется преимущественно динамикой импорта, а также привлекательностью иностранной валюты в качестве финансового инструмента и средства сбережения для субъектов экономики.

В переходной экономике роль валютного курса возрастает в связи с наличием возможностей его воздействия на состояние платежного баланса и, прежде всего, баланса текущих операций. Кроме того, стабильность или предсказуемость динамики валютного курса, подкрепленная соответствующей бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политикой, выступает важным фактором, обеспечивающим доверие хозяйствующих субъектов к национальной валюте [2, c. 61].

В Республике Беларусь в 2009-2011 гг. использовался режим привязки к корзине валют. В условиях валютного кризиса 2011 года государство было вынуждено провести две девальвации обменного курса. В результате вышеназванных мер средний официальный валютный курс белорусского рубля к доллару США обесценился практически в 3 раза. Опыт Республики Беларусь во второй половине 90-х годов 20 века и в условиях кризиса показывает, что девальвация номинального обменного курса национальной валюты практически всегда воздействует на индекс потребительских цен, т.е. способствует росту цен [6, c. 323].

Девальвация способствовала снижению внутреннего спроса на товары и услуги национальных производителей, так как обесценение национальной валюты опосредовало рост цен в белорусских рублях на их продукцию. В то же время цены импорта росли медленнее. Однако при этом девальвация способствовала сохранению спроса на белорусские товары на внешнем рынке.

С 2015 года Национальный банк Республики Беларусь перешел к гибкому режиму формирования курса белорусского рубля с использованием корзины иностранных валют в качестве ориентира курсовой политики [9].

Средний официальный курс белорусского рубля в годовом выражении (декабрь 2018 года к декабрю 2017 года) снизился по отношению: к доллару США - на 5,8 процента; к евро - на 1,8 процента; к российскому рублю - увеличился на 7,6 процента.

Стоимость корзины иностранных валют на 16 мая 2019 г. составила 0,2657 рубля (рисунок 3.1)

Рисунок 3.1 –График изменения корзины валют в Республике Беларусь с января 2018 года по май 2019 года
Источник: [7]

Как правило, для расчета корзины выбирают валюты, на которые завязана наибольшая часть торгового оборота страны. Для Беларуси это российский рубль, доллар и евро. На российский рубль приходится самая большая часть торгового оборота, поэтому вес российского рубля в корзине валют самый большой — 50%.

Рассмотрим пример: если на биржевых торгах растут сразу все основные валюты — доллар, евро и российский рубль, то очевидно, что белорусский рубль обесценивается. И наоборот, если все три основные валюты снижаются, то белорусский рубль укрепляется. Но как понять, что стало с национальной валютой при разнонаправленном изменении курсов основных валют, когда, например, курс доллара растет, а курсы евро и российского рубля снижаются. Оценить изменение стоимости белорусского рубля в этом случае поможет валютная корзина.

Формула для расчета стоимости корзины валют: произведение курсов белорусского рубля к доллару в степени 0,3 к евро в степени 0,2 и к российскому рублю в степени 0,5 [9].

Обменный курс белорусского рубля на 16 мая 2019 года по данным Национального банка республики Беларусь сложился следующим образом:

 - к доллару США - 2,0986 рубля за 1 доллар США;

- к евро - 2,3585 рубля за 1 евро;

- к российскому рублю - 3,2108 рубля за 100 российских рублей.

Это свидетельствует об эффективности реализации Национальным банком нового механизма курсообразования. В дальнейшем стабильность курса национальной валюты будет зависеть от эффективности и сбалансированности работы всей экономики страны.

 

3.2 Прогноз развития валютного рынка в Республике Беларусь

 

Финансовый кризис, который охватил всю мировую систему, оказывает все большее влияние на реальный сектор экономики. Это ведет к сокращению объемов производства и занятости. В этих условиях отдельные страны ищут свои пути выхода из кризиса. С этой точки зрения важно рассмотреть механизм регулирования курса рубля Республики Беларусь и цели, которые преследует Национальный банк Республики Беларусь.

Валютный рынок  –  сфера экономических отношений по купле-продаже иностранной валюты, ценных бумаг в иностранной валюте и операций по инвестированию валютного капитала. Валютная корзина – условный набор валют с целью установления курса национальной валюты по отношению к другим валютам либо с целью создания международной расчетной денежной единицы, учитывающей динамику изменения курсов всех валют, входящих в корзину [6, c. 334]. 

Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономик. Регулирование и контроль валютного рынка является обязательным со стороны государства, поэтому валютному регулированию можно дать следующее определение  –  это обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты и стабильности внутреннего валютного рынка как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества [1, c. 48]. Развитие финансового рынка предполагает совершенствование его инфраструктуры. В результате либерализации валютной системы, реализации мер по дедолларизации постепенно повысится роль национальной валюты в финансовых операциях. Реализация инициатив, направленных на укрепление системы защиты прав и повышение финансовой  грамотности потребителей финансовых услуг, развитие Кредитного регистра, создание национальной системы рейтингования, развитие депозитарной системы повысят доверие к финансовому рынку его участников, а также облегчат проведение финансовых операций за счет лучшего доступа к информации, повышения качества сопутствующих услуг. Стратегией развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года предусмотрена либерализация валютной системы. Либерализация режима валютного регулирования будет выражаться в упрощении процедуры и смягчении требований к проведению валютных операций, в переходе от директивных методов регулирования к экономическим, основанным на системе мониторинга и последующего контроля за денежными потоками, что, в свою очередь, обеспечит информационную прозрачность и полноту отражения совершаемых валютных операций и позволит своевременно выявлять внешние и внутренние экономические риски и адекватно реагировать на них [1, c. 49].

Для того чтобы спрогнозировать динамику валютного рынка Республики  Беларусь, необходимо провести корреляционный анализ факторов, влияющих на него. 

Основные факторы, влияющие на динамику валютного рынка: инфляция, корзина валют, курс российского рубля.

Корреляционная матрица данных факторов представлена на рисунке 3.2.

 

Рисунок 3.2 – Корреляционная матрица факторов, влияющих на валютный рынок Республики Беларусь
Источник: собственная разработка на основании [9]

Проанализировав результаты корреляционной матрицы, можно сформулировать вывод: динамика объема валютного рынка в наибольшей степени зависит от динамики корзины валют. Следовательно, для того чтобы спрогнозировать объем валютного рынка на будущие периоды, необходимо проанализировать корзину валют Республики Беларусь за 2011-2017 гг.

В Республике Беларусь в корзину валют входят следующие валюты: российский рубль (RUB), доллар США (USD), евро (EUR). Динамика изменения курса евро представлена на рисунке 3.3.

 

Рисунок 3.3 – Динамика курса евро с учетом инфляции 
Источник: [9]

Как видно на графике, курс евро в 2017 году с каждым месяцем увеличивался.

Динамика изменения курса доллара представлена на рисунке 3.4.

 

Рисунок 3.4 – Динамика курса доллара с учетом инфляции 
Источник: [9]

Стоит отметить, что в 2017 году рост потребительских цен действительно замедлился, и обменный курс белорусского рубля  во второй половине года был относительно стабильным. 

Динамика изменения курса российского рубля показана на рисунке 3.5

 

Рисунок 3.5 – Динамика курса российского рубля с учетом инфляции 
Источник: [9]

До сентября курс российского рубля колебался в интервале 3,23–3,35 BYN/100RUB, но затем уверено вырос и закрепился немногим выше уровня 3,4 BYN/100RUB [9].

Стоимость корзины валют из доллара США, евро и российского рубля в первой половине 2017 года демонстрировала некоторую тенденцию к снижению. Но во второй половине наблюдался ее уверенный рост, и по итогам года она увеличилась на 6%. Это указывает на возникновение устойчивого превышения спроса на иностранную валюту на Белорусской Валютной Фондовой Бирже над ее предложением. А это, в свою очередь, вызвано оживлением экономики Республики Беларусь и началом бума на рынке потребительского кредитования, что привело к росту импорта и спроса на валюту.

Соотношение между валютами установлено в следующих пропорциях (RUB,  USD,  EUR соответственно):

- с 01.01.2011 г. до 01.01.2015 г. – корзина валют определялась путем исчисления среднего геометрического курсов трех валют;

- с 01.01.2015 г. до 01.11.2016 г. – 40%, 30%, 30%;

- с 01.11.2016 г. до 04.12.2017 г. – 50%, 30%, 20%.

Проанализировав динамику корзины валют, необходимо спрогнозировать ее значения на будущие периоды. Так, исходя из имеющихся данных, был построен график, который указывает дальнейшее направление динамики корзины валют при заданных условиях. Данный прогноз представлен на рисунке 3.6.

 

Рисунок 3.6 – Прогноз динамики корзины валют
Источник: собственная разработка на основании [9]

 

 По данным на 16 мая 2019 г значение корзины валют составляет 0,2657. Ожидается, что значение корзины валют в 2019 г. будет составлять 0,3602. Можно сформулировать вывод о том, что, исходя из составленного прогноза, темп роста корзины валют составит 1,2686 или 126,9%, что, в свою очередь, положительно отразится на объеме валютного рынка, который напрямую зависит от динамики валютной корзины.  

Подводя итог по третьей главе, можно отметить, что состояние экономики Республики Беларусь на сегодняшний день остается сложным и противоречивым. В этих условиях накопление валютных резервов приобретает особое значение, что вызывает необходимость повышения действенности валютного контроля, осуществляемого уполномоченными органами, а также выявление наиболее значимых факторов, оказывающих непосредственное влияние на валютный рынок Республики Беларусь, их оптимизацию и прогнозирование с целью оздоровления валютного курса.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе написания курсовой работы удалось рассмотреть сущность, цели и виды валютной политики государства, что позволило сделать определенные выводы по первой главе:

1) Главные элементы валютной политики (валютный режим, механизмы валютного регулирования) способствуют интеграции национальной экономики в мировую, что должно быть учтено государством в законодательных актах при определении порядка организации валютной системы, функционирования составляющих ее элементов.

2) Важное значение для понимания сущности и целей валютной политики имеет деление ее на два основных вида: текущую (краткосрочную) и структурную (долгосрочную).

3) Цели валютной политики государства, а также основные ее элементы существенно различаются по странам в зависимости от уровня их развития и, главное, от степени открытости экономической системы, подразумевающей определенный уровень взаимоотношений национальной экономики и мировой системы хозяйствования.

Также  получилось охарактеризовать основные этапы развития системы валютного курса в Республике Беларусь. Наиболее важным является то, что были раскрыты понятия «валютный режим» и «валютное регулирование». Отсюда можно сделать следующие выводы по второй главе:

4) Под валютным режимом обычно понимаются долгосрочные цели, декларируемые денежными властями относительно возможной динамики курса национальных валют, а также методы их достижения.

5) Особенности валютного режима определяются макроэкономической ситуацией в стране, состоянием ее платежного баланса, объемом золотовалютных резервов. Страны выбирают валютный режим по принципу «какой в состоянии обеспечить».

6) Под валютным регулированием понимается совокупность органов валютного регулирования и контроля, а также форм и методов организации денежных потоков как в иностранной, так и в национальной валюте при проведении внешнеэкономических операций, в целях минимизации оттока капитала и укрепления отечественного платежного баланса, сохранения стабильной динамики валютного курса национальной валюты.

В третьей главе курсовой работы были изучены направления валютной политики в  Республики Беларусь,  и это позволило выявить, что проводимый Национальным банком механизм курсообразования достаточно эффективен. В дальнейшем стабильность курса национальной валюты будет зависеть от эффективности и сбалансированности работы всей экономики страны. Так же было спрогнозировано развитие валютного рынка в Республике Беларусь. Можно сформулировать вывод о том, что, исходя из составленного прогноза, темп роста корзины валют составит около 126,9%, что, в свою очередь, положительно отразится на объеме валютного рынка, который напрямую зависит от динамики валютной корзины.   

Подводя итог по данной курсовой работе, следует сказать, что валютная политика является важнейшим элементом в мировой экономике, даже маленькие сбои, в работе способны, на сегодняшний день, привести к финансовым и политическим потрясениям в развитии многих стран, включая Республику Беларусь. В связи с этим становится понятным выполнение международными валютными организациями функций контроля, а в случае необходимости – помощи, которыми они наделены мировым сообществом. Можно сделать вывод, что чем лучше экономически развито государство, тем больше степень ее участия в международном разделении труда, тем больше выгоды, которые получают от международного экономического сотрудничества, тем лучше организована валютная политика и ее позитивное обратное влияние на национальное хозяйство.

В заключение необходимо отметить,  что в современном мире к выбору валютной политики необходимо подходить с точки зрения оптимального сочетания ее оценки как инструмента экономической интеграции и средства защиты национальной экономики от негативных, разрушительных воздействий со стороны мирового хозяйства.

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Зубко, Н.М. Национальная экономика Беларуси : краткий курс лекций / Н.М. Зубко, А.Н. Каллаур, А.Н. Зубко. – Минск : ТетраСистемс, 2012. – 224 с.
2. Качалич, А.Г. Валютная политика стран с трансформируемой экономикой в условиях финансовой глобализации : учебное пособие / под общ. ред. В.А. Слепова ; – М. : Экономистъ, 2006. – 169 с.
3. Колесников С.Д. Валютное регулирование в условиях экономической интеграции / С.Д. Колесников ; под науч. ред. В.Ф. Медведева. – Мн. : Право и экономика, 2006. – 266 с.
4. Мировая политика и международные отношения : учеб. пособие / С.А. Ланцов, [и др.]. – СПб.: Питер, 2005. – 448 с.
5. Мировая экономика и внешнеэкономическая деятельность: учеб. пособие / С.Ю. Кричевский [и др.]; под общ. ред. М.И. Плотницкого и Г.В. Турбан – Минск : Мисанта, 2010. – 614 с.
6. Национальная экономика Беларуси : учебник / В.Н. Шимов [и др.] ; под ред. В.Н. Шимова. – 4-е изд. – Минск : БГЭУ, 2012. – 651 с.
7. Официальный сайт Министерства финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс] – Режим доступа : http://www.minfin.gov.by - Дата доступа : 14.05.2019
8. Официальный сайт Министерства экономики Республики Беларусь [Электронный ресурс] – Режим доступа : http://economy.gov.by - Дата доступа : 11.05.2019
9. Официальный сайт Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс] – Режим доступа : http://www.nbrb.by - Дата доступа : 28.04.2019
10. Официальный сайт Президента Республики Беларусь [Электронный ресурс] – Режим доступа : http://president.gov.by – Дата доступа : 12.05.2019
11. Пупликов, С.И. Методология и механизмы взаимодействия в развитии мировой и национальной валютных систем / С.И. Пупликов. – Минск : Беларус. навука, 2012. – 272 с.
12. Спиридонов, И.А. Мировая экономика : учеб. пособие / И.А. Спиридонов. – М : ИНФРА-М, 2004. – 272 с.
13. Финансы : Деловой энциклопедический словарь / В.Г. Гавриленко, [и др.] ; НАН Беларуси, Ин-т экономики ; – Мн. : Право и экономика, 2003. – 762 с.

   Скачать: kursovaja-rabota-2.rar