Анализ стоимости чистых активов

0

КУРСОВАЯ РАБОТА

Анализ стоимости чистых активов

Содержание

Введение. 3

1 Экономическое содержание стоимости чистых активов акционерного общества 5

1.1 Определение чистых активов. Чистые активы, уставный капитал, собственный капитал. 5

1.2 Балансовая стоимость чистых активов. 9

1.3 Основные направления анализа стоимости чистых активов в соответствии с положениями ГКРФ и Федерального закона «Об акционерных обществах». 15

2 Анализ стоимости чистых активов предприятия ОАО «Завод бурового оборудования». 21

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «Завод бурового оборудования». 21

2.2 Расчет стоимости чистых активов ОАО «Завод буровоо оборудования». 28

2.3 Анализ стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования в соответствии с положениями ГКРФ и Федерального закона «Об акционерных обществах»» 30

3 Основные направления по повышению стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования». 34

3.1 Организация контроля над соотношением стоимости чистых активов и уставного капитала ОАО «Завод буровог оборудования». 34

3.2 Рекомендации по повышению стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования». 36

Заключение. 38

Список использованных источников. 40

Введение

Стоимость чистых активов – это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах РФ («Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», «Об оценочной деятельности в Российской федерации» и т.д.) и, что немаловажно, этот показатель закреплен и Гражданским кодексом РФ.

В настоящее время утверждается позиция, в соответствии с которой

антикризисное управление предприятием - это составляющая управления, в рамках которого идет процесс выявления симптомов кризиса и их смягчение или полное устранение. При этом меры антикризисного реагирования должны быть направлены на стратегическое обеспечение уровня конкурентного преимущества.

Чистые активы имеют ключевое значение для аналитического обоснования управленческих решений: определение оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом, разработка дивидендной политики, подготовка проспекта эмиссии ценных бумаг, оценка эффективности использования капитала, авансированного учредителями (акционерами), оценка инвестиционной привлекательности; регулирование перераспределения собственности при реформировании организации и т.д. Экономический анализ стоимости чистых активов дает возможность оценить финансовое состояние предприятия с позиции интересов и акционеров, и кредиторов.

Широко известный в мировой практике показатель чистых активов набирает силу. Это не означает ослабления внимания к традиционным показателям, характеризующим эффективность функционирования предприятия. В современной экономической теории прирост стоимости чистых активов рассматривается как прибыль. Однако на сегодняшний день в нормативно - правовых документах, научной, учебной литературе отсутствует комплексная методика анализа чистых активов.

Методика анализа чистых активов базируется на нормах вышеупомянутых законов РФ и Гражданского кодекса РФ; учитывает балансовую стоимость чистых активов в динамике и статике; отвечает на вопрос о том, какие причины привели к изменению стоимости чистых активов; какие факторы повлияли на изменение рентабельности чистых активов, дает количественную оценку этим факторам.

Методика анализа стоимости чистых активов как инструмент регулярного менеджмента дает возможность работать в режиме предупреждения нежелательных ситуаций, а не исправления их последствий. Это соответствует современным требованиям, предъявляемым к экономическому анализу как функции управления.

Целью написания курсовой работы является изучение методики расчета и анализа стоимости чистых активов на примере ОАО «Завод бурового оборудования»

Исходя из указанной цели, основными задачами курсовой работы являются:

Изучение экономического содержание стоимости чистых активов предприятия;
рассмотрение порядка оценки стоимости чистых активов на основе нормативных документов;
изучение порядка расчета и анализа стоимости чистых активов;
расчет и анализ чистых активов;
оценка эффективности использования чистых активов;
разработка рекомендаций по повышению эффективности использования чистых активов.

Объектом исследования данной курсовой работы выступает ОАО «Завод бурового оборудования», основной деятельностью которого является производство геологоразведочного оборудования, инструмента, оборудования для агропромышленного комплекса.

Предметом исследования является анализ чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования».

Для наиболее полного раскрытия темы курсовой работы были применены общенаучные методы исследования. При написании курсовой работы использовались Устав, Бухгалтерский баланс, Отчет о прибылях и убытках, а также учебники и научные статьи отечественных и зарубежных авторов по изучаемой теме.

Экономическое содержание стоимости чистых активов акционерного общества

Определение чистых активов. Чистые активы, уставный капитал, собственный капитал.

Появление показателя «стоимость чистых активов» неразрывно связано с трансформацией Российской экономики: изменением форм собственности; изменением характера взаимодействия между предприятиями, между наемными менеджерами и акционерами (собственниками), между предприятиями и внешними органами надзора и управления и т. д. Чистые активы – это новый термин, его не было в административной экономике.

В нормативно-правовых документах, фигурирует термин «стоимость чистых активов». В научной, учебной литературе, в средствах массовой информации в том же значении употребляется термин «чистые активы».

Чистые активы предназначены для использования предприятиями таких организационно-правовых форм как акционерные общества (открытые и закрытые), общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия. Чистые активы используются также в практической деятельности коммерческих банков и паевых инвестиционных фондов.

В настоящее время утвердилось понимание чистых активов как активов предприятия (коммерческой организации), свободных от всех долговых обязательств.

Чистые активы – это активы предприятия, на которые в определенных условиях может претендовать их владелец (акционер) пропорционально суммарной стоимости акций. Иначе говоря, стоимость чистых активов отражает стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у акционеров при ее предполагаемой ликвидации после погашения кредиторской задолженности и возврате дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерской отчетности на дату предполагаемой ликвидации. Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов. Необходимо отметить, что раздел имущества будет производиться не по балансовой, а по рыночной стоимости на основании ликвидационного бухгалтерского баланса, т.е. баланса, составленного с использованием рыночных оценок.

Гражданский кодекс Российской Федерации и Федеральный Закон «Об акционерных обществах» с величиной стоимости чистых активов связывают основные характеристики не только текущей деятельности, но и развития предприятия, включая и саму возможность его существования.

Чистые активы (стоимость чистых активов) имеют балансовую (текущую) стоимость и рыночную стоимость.

При создании акционерного общества формируется уставный капитал за счет средств, вносимых учредителями в качестве оплаты приобретаемых ими акций. Наличие уставного капитала, разделенного на определенное количество акций, - конституирующий признак акционерного общества. При создании акционерного общества чистые активы и уставный капитал совпадают при условии полной оплаты уставного капитала.

Функцию гарантирования интересов кредиторов на момент создания коммерческой организации выполняет имущество, внесенное в ее уставный капитал.

Размер уставного капитала определяется по правилам оценки имущества, вносимого в уставный капитал коммерческой организации. Уставный капитал акционерного общества в соответствии с Гражданским кодексом РФ состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. В дальнейшем первоначальный уставный капитал только частично выполняет функцию обеспечения гарантий прав кредиторов, т.к. он не отражает стоимости имущества коммерческой организации, свободной от обязательств перед ее кредиторами. Эту функцию берут на себя чистые активы.

В переводной литературе указывается, что чистые активы (Net Worth) есть разница между полными активами компании и полными обязательствами. Этот принцип определения чистых активов был перенесен в российскую практику. Забегая вперед, укажем, что чистые активы рассчитываются путем вычета из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету.

Как было указано выше, уставный капитал - это начальный собственный капитал. При создании акционерного общества и уставный капитал (в оплаченной части) и чистые активы совпадают по стоимости. А дальше уставный капитал остается неизменным (величина записана в уставе), а чистые активы изменяются. Безусловно, первоначальный уставный капитал тоже может не раз измениться. Но решение об изменении уставного капитала - это прерогатива общего собрания акционеров. Если такое решение принято, то необходимо объявить и зарегистрировать изменение.

Если по итогам отчетного периода коммерческая организация имеет нераспределенную прибыль, то это отражает приращение имущества и рост чистых активов, а, если имеет место непокрытый убыток, то – наоборот.

Обзор специальной экономической литературы показывает, что достаточно часто собственный капитал и чистые активы ( стоимость чистых активов) используют как идентичные понятия. В широком смысле стоимость чистых активов и собственный капитал – это одно и тоже. Однако слишком много нюансов, не позволяющих однозначно поставить знак равенства между этими понятиями.

Таблица 1 - Основные различия между чистыми активами и собственным капиталом

Область сравнения	Чистые активы		Собственный капитал
1	2		3
Экономический смысл	Активы сформированные за счет собственных средств предприятия и отражающие стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее акционеров при ее предполагаемой ликвидации с одновременным погашением дебиторской и кредиторской задолженностей по стоимости отраженной в бухгалтерском балансе		Собственные средства организации в денежной, товарной, производительной формах, используемые для получения дохода
Способ расчета	Активы, принимаемые к расчету минус пассивы, принимаемые к расчету	Итог раздела III бухгалтерского баланса «Капитал и резервы» + «Доходы будущих периодов»
Принадлежность капитала	Учредители (участники) общества при его предполагаемой ликвидации	Акционерное общество
Регламентация способа расчета	Способ расчета утверждается Минфином РФ и ФКЦБ	Собственный капитал рассчитывается исходя из экономического содержания отечественного бухгалтерского баланса
Принимаемое значение	Может иметь как положительное значение, так и отрицательное	Принимает только положительное значение
Правовая регламентация минимального значения	Минимальное значение не устанавливается, однако стоимость чистых активов не должна быть меньше уставного капитала	Устанавливается минимальное значение первоначального уставного капитала исходя из МРОТ в соответствии с ФЗ « Об акционерных обществах»

Итак, стоимость чистых активов как показатель финансового состояния коммерческой организации отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов потенциальных кредиторов и характеризует величину имущества акционеров по балансовой стоимости.[4]

Интересным является то, что с позиций современной экономической теории изменение величины чистых активов, имевшее место по истечении отчетного периода, рассматривается как прибыль. Такой подход, а также иные точки зрения достаточно подробно рассматриваются в трудах известного современного экономиста – аналитика В.В. Ковалева.[11]

Показатель чистых активов можно назвать индикатором экономической стабильности организации, показывающим степень защищенности интересов как собственников организации, так и ее кредиторов. Действительно, ведь чистые активы – это активы, сформированные за счет собственных средств предприятия. Для собственников организации величина этого показателя определяет долю

выходящего из ООО участника и ориентировочную стоимость акций АО, для кредиторов – способность выполнять обязательства перед ними.

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение. При этом отрицательное значение стоимости чистых активов означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

Рыночная экономика характеризуется постоянным переходом собственности из рук в руки. Стоимость чистых активов как показатель имеет решающее значение при осуществлении реорганизации организации. Формирование показателей бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации в форме слияния, при осуществлении реорганизации в форме присоединения, при осуществлении реорганизации в форме выделения предполагает сравнение уставного капитала со стоимостью чистых активов. При этом разница подлежит урегулированию в соответствии с Приказом Министерства финансов РФ от 20.05.2003 № 44н «Об утверждении методических указаний по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций». Таким образом, стоимость чистых активов, выступая инструментом формирования бухгалтерской отчетности вновь созданной организации, закладывает основу имущественных отношений между субъектами реорганизации.

Ключевое значение имеет показатель «стоимость чистых активов» при определении стоимости акции каждой вновь созданной организации при процедурах реорганизации (слияние, присоединение, выделение).

Стоимость чистых активов – это расчетная величина.

Стоимость чистых активов – это регулятор финансовых пропорций. С помощью показателя «стоимость чистых активов» осуществляется регулирование структуры капитала предприятия (организации).

Стоимость чистых активов – это индикатор диагностики, используемый в антикризисном управлении предприятием.

В антикризисном управлении на микроуровне решающее значение имеет динамика стоимости чистых активов.

Стоимость чистых активов имеет ключевое значение в процессе принятия управленческих решений в соответствии с нормами права. Речь идет прежде всего

1) об оценке соотношения величины чистых активов и уставного капитала в режиме регулярного менеджмента;

2) об оценке соотношения величины чистых активов и уставного капитала при реорганизационных процедурах;

3) об оценке величины чистых активов при принятии решения о выкупе акций;

4) об оценке влияния величины чистых активов на выплату дивидендов.

Чтобы полностью раскрыть содержание понятия «стоимость чистых активов» необходимо рассмотреть их роль и значение в контексте ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах», а также соответствующие процедуры анализа и диагностики.

Итак, величина чистых активов оказывает большое влияние на управленческие решения в акционерном обществе, поэтому стоимость чистых активов необходимо планировать, контролировать, анализировать и прогнозировать.[4]

1.2. Балансовая стоимость чистых активов.

Порядок расчета стоимости чистых активов законодательно закреплен в Федеральном законе «Об акционерных обществах». В соответствии со статьей

35 «Фонды и чистые активы общества» вышеназванного закона стоимость чистых активов общества оценивается по данным бухгалтерского учета в порядке, устанавливаемом Министерством финансов Российской Федерации и федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Первоначально методика исчисления чистых активов была изложена в пункте 3 Указаний о бухгалтерском учете отдельных операций, связанных с введением в действие части первой ГК РФ (Приложение 2 к Приказу Минфина РФ от 28.07.95). Затем стоимость чистых активов стали определять на основании приказов Министерства финансов № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации № 179 от 5 августа 1996 года. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Этот порядок не распространялся на акционерные общества, осуществляющие страховую и банковскую деятельность.

Начиная с 2003 г. порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ регламентируется приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/пз «Порядок оценки стоимости чистых активов»

Нормативный документ, определяющий порядок расчета чистых активов обществ с ограниченной ответственностью, не принят. Это должен быть документ, утвержденный Правительством РФ. Однако есть документ, определяющий, как чистые активы должны рассчитывать акционерные общества. Его вполне можно применять и для обществ с ограниченной ответственностью. Ведь роль показателя «чистые активы» для всех предприятий одинакова.

Приказ №71/179 от 5 августа 1996 г. сохранял свою силу до 2003 г. Этот приказ ни разу не подвергался новой редакции, хотя в бухгалтерском учете и отчетности происходили большие изменения. Безусловно, в практике эти изменения учитывались при расчете балансовой стоимости чистых активов.

В самом содержании приказа №71/179 были не ясные положения, в частности очень долго не был разъяснен вопрос о включении или не включении в расчет налога на добавленную стоимость. Заметим, что эта проблема возникала в разных случаях, в том числе и при разрешении гражданских дел, связанных с выделением части имущества хозяйствующего субъекта (ООО) при выходе из него одного из участников.

Только 8 апреля 2002 года в Министерстве Финансов было дано специальное разъяснение (№ 16-00-14/125) в соответствии с которым величину налога на добавленную стоимость необходимо учитывать при расчете величины чистых активов.

Остановимся на содержании Приказа Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/ пз «Порядок оценки стоимости чистых активов». Он состоит из трех частей: 1) в вступительной части указывается, что данный Порядок не распространяется на акционерные общества, осуществляющие страховую деятельность и банковскую деятельность; 2)во второй части рассматривается Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ; 3) в третьей части (в приложении) в табличной форме приводится Расчет оценки стоимости чистых активов акционерного общества.[1]

В новом Порядке в отличие от ранее действовавшего четко указывается на то, что теперь оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету. И это надо понимать как то, что всякие нововведения в бухгалтерском учете и соответственно в отчетности должны учитываться при расчете стоимости чистых активов.

В состав активов, принимаемых к расчету (как это обозначено в приказе от 29.01.2003г. № 10н/ 03-6/пз) включаются:

- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы, включая величину отложенных налоговых активов) за исключением фактических затрат организации по выкупу собственных акций у акционеров и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Особое внимание обратим на собственные акции, выкупленные у акционеров. В бухгалтерских балансах 2001 и 2002 гг. они отражались во втором разделе «Оборотные активы» по статье «Собственные акции, выкупленные у акционеров» по фактической цене приобретения. Как указано выше, в соответствии с Приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/ пз «Порядок оценки стоимости чистых активов» собственные акции, выкупленные у акционеров должны вычитаться при расчете стоимости чистых активов. В 2003г. произошло изменение бухгалтерской отчетности (Приказ Министерства финансов РФ от 22июня 2003г.№ 67н «О формах бухгалтерской отчетности»). Изменения привели к тому, что собственные акции, выкупленные у акционеров, стали отражать не в активе, а в пассиве бухгалтерского баланса в третьем разделе по стр.411 «Собственные акции, выкупленные у акционеров» в круглых скобках. Это уменьшает величину собственного капитала. В настоящее время собственные акции, выкупленные у акционеров, в расчет стоимости чистых активов не принимаются. [1]

В состав пассивов, принимаемых к расчету (как это обозначено в самом приказе), включаются:

- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

- кредиторская задолженность;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- резервы предстоящих расходов;

- прочие краткосрочные обязательства.

В прочие долгосрочные обязательства включаются отложенные налоговые обязательства (строка 515) В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы резервов, созданных в связи с условными обязательствами и прекращением деятельности.

Пункт 5 действующего Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ указывает на то, что оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты. В пункте 6 значится, что информация о стоимости чистых активов раскрывается в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

Принципы, положенные в основу расчетов стоимости чистых активов сохранились, в то же время в новом Порядке имеются изменения позитивного характера.

Различия в технике расчетов стоимости чистых активов по старому и новому Порядкам представлены в таблице 2

Таблица 2 - Различия в технике расчетов стоимости чистых активов по старому и новому Порядкам (сравнение двух порядков расчета)

Показатель	Как было по приказу Минфина РФ № 71 и № 179 ФКЦБ от 5 августа 1996 года. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»	Как стало по Приказу Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г. № 10н/ 03-6/пз. «Порядок оценки стоимости чистых активов»
1	2	3
Как рассчитать
Активы, принимаемые в расчет
внеоборотные активы	учитываются полностью, за исключением нематериальных активов, не удовлетворяющих условиям, приведенным в п. 3 приказа № 71, 149	учитываются полностью
1	2	3
оборотные активы	учитываются полностью, за исключением: - собственных акций, выкупленных у акционеров; - задолженности участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал	порядок расчета не изменился окончательно решен вопрос в включении в расчет НДС. в расчет включаются новые статьи, введенные в бухгалтерский баланс: отложенные налоговые активы: отложенные налоговые обязательства
Пассивы, принимаемые в расчет
целевые финансирование и поступления	Учитываются	не учитываются
долгосрочные и краткосрочные обязательства	учитываются полностью, за исключением доходов будущих периодов	порядок расчета не изменился
Когда рассчитывать
Дата расчета	ежегодно (на 31 декабря)	ежеквартально (на 31 марта, 30 июня, 30 сентября и 31 декабря)
Где отразить
в годовой отчетности	строка 150 справки к Отчету об изменениях капитала	В справке к Отчету об изменениях капитала
в промежуточной отчетности	-	в пояснительной записке
Информационное обеспечение расчета
основной источник	Бухгалтерский баланс и соответствующие ПБУ	То же самое
Юридическое обеспечение приказа
Регистрация в МинюстеРФ	не было регистрации	Зарегистрирован в Минюсте РФ 12.03.2003 г., регистрационный №4252

Выявление отличий действующего и отмененного порядка расчета стоимости чистых активов необходимо для исследования динамики чистых активов за ряд лет, т.к. при анализе временных рядов все данные должны быть приведены к сопоставимому виду.

Новый порядок расчета стоимости чистых активов, безусловно, содержит позитивные изменения. Однако остается еще достаточно нерешенных вопросов. Следует заметить, что в настоящее время нет нормативно - правового акта, регламентирующего порядок расчета стоимости чистых активов для обществ с ограниченной ответственностью, производственных кооперативов, полных товариществ и товариществ на вере. В тоже время в Приказе Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/ пз «Порядок оценки стоимости чистых активов» нет прямого указания на то, чтобы вышеназванные организации им руководствовались.

Вопрос совершенствования методики расчета чистых активов обсуждается в печати. При этом наибольшее внимание уделяется доходам будущих периодов, целевым (бюджетным) поступлениям и т.д. Здесь интересными представляются доводы, приводимыми И. И. Просвириной. Речь идет о следующем: «Доходы будущих периодов – довольно «разномастная» статья; в нее включаются суммы, поступившие в счет оплаты аренды, коммунальных, транспортных и прочих услуг, которые будут оказаны в будущих периодах, суммы недостач, присужденные судом к взысканию, средства целевого финансирования, если они расходуются в процессе деятельности. По методике Минфина России и ФКЦБ подразумевается, что при расчете чистых активов собственный капитал должен быть увеличен на эти суммы. Покажем, что это существенно, а главное, необоснованно увеличивает действительную величину принадлежащих акционерам средств.[12]

При поступлении от виновных лиц сумм недостач соответственно уменьшается счет доходов будущих периодов, но увеличивается счет прочих доходов и расходов, а значит и отражается прибыль отчетного периода в отчете о прибылях и убытках, а затем, не распределенная ее часть увеличивает собственный капитал общества в балансе. Только это сумма реально увеличит чистые активы общества на конец отчетного периода. По методике Минфина России и ФКЦБ к чистым активам следует еще прибавить и остаток суммы доходов будущих периодов! Та же операция происходит в следующем периоде и так далее до полного превращения будущего дохода в доход отчетного периода. Приведем простой пример. В отчетном году выявлена недостача в 1000 рублей, суд признал вину обвиняемого, и в балансе появились доходы будущих периодов – 1000 рублей. Допустим, виновное лицо погасило недостачу в отчетном периоде в сумме 600 рублей. Эта сумма отражается как прочий доход периода, возникает прибыль, и, если не учитывать возможное налогообложение распределение прибыли на дивиденды, на 600 рублей. Увеличивается собственный капитал общества. Доходы будущих периодов сократятся до 400 рублей, и мы их тоже прибавим к чистым активам. С какой целью? Ведь в следующем периоде, когда виновное лицо погасит еще 400 рублей, собственные средства восстановятся на эту величину. Установленный официальными органами порядок спешит признать капиталом будущий негарантированный доход. Вопрос о том, отвечает ли это интересам акционеров, по-видимому, является риторическим.

Аналогичная ситуация происходит с целевыми бюджетными (безвозмездными) поступлениями. Сумма доходов будущих периодов в этой части также постепенно, по мере финансирования определенных расходов (например, в сумме амортизации или материальных расходов) будет списана на доходы отчетных периодов, что в конечном счете увеличит прибыль общества и его собственный капитал. Почему же не учитывать потенциальные доходы в составе чистых активов в тех периодах, когда они станут реальными?

Еще более неадекватна ситуация, когда речь идет о доходах будущих периодов, представленных поступлениями в счет оказания будущих услуг. В этом случае фактическое оказание услуг не только увеличивает доходы отчетного периода, но и создает соответствующие расходы, и реально чистые активы увеличатся только на сумму прибыли от оказания услуг. Возможно, прибыли не будет вообще или возникнет убыток. Возможно, договор будет расторгнут и полученные деньги придется вернуть. На каком же основании увеличивать чистые активы на сумму даже не будущей прибыли, а будущей выручки?

В попытке ответить на поставленные вопросы мы пришли к выводу, что создатели документа были смущены тем, что доходы будущих периодов отражаются как краткосрочные обязательства, в чем, возможно, увидели несоответствие и поспешили уменьшить обязательства на эту сумму в расчете чистых активов. Однако «характерной чертой этих статей являются обязательства, хотя, как в случае авансовых платежей и роялти, они могут внести свой вклад в доход компании». Обязательства означают, что их урегулирование должно привести к оттоку актива. Так и происходит: чтобы уменьшить доходы будущих периодов, нужно предоставить услуги в счет поступивших авансовых платежей, списать дебиторскую задолженность лиц, виновных в недостаче, израсходовать на указанные цели суммы целевых безвозмездных поступлений (то есть списать часть активов на расходы). При этом вначале происходит отток актива, затем сокращается обязательство (статья «доходы будущих периодов»). Наконец, следует отметить, что включение доходов будущих периодов в состав обязательств нисколько не уменьшает чистые активы на конец финансового года поскольку возникновение доходов будущих периодов одновременно уравновешивается соответствующими активами. Более того, эта статья и возникает для того чтобы уравновесить полученные активы источниками финансирования, иначе не будет баланса. При этом иного источника не может возникнуть: эти доходы не являются прибылью, остающейся в распоряжении общества (но именно так нам предлагают считать в методике расчета чистых активов), потому что при использовании этого источника могут возникнуть расходы, налоги и дивиденды. К прочим доходам эти суммы также нельзя отнести, иначе сразу придется формировать финансовый результат, а соответствующие расходы еще не возникли, и сумма налогов будет завышена». [4]

1.3. Основные направления анализа стоимости чистых

активов в соответствии с положениями Гражданского кодекса РФ и Федерального закона РФ «Об акционерных обществах»

Чистые активы акционерных обществ – это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах («Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и.т.) и, что нимало важно, он закреплен и Гражданским кодексом Российской Федерации.[3]

Ситуации, при которых возникает необходимость в определении стоимости чистых активов, в первую очередь определены требованиями ГК РФ в части учета интересов акционеров (собственников) и кредиторов, в том числе государственного бюджета в части исполнения обязательств по налоговым платежам. Гражданский кодекс по своей правовой природе имеет больший юридический статус, чем любой федеральный закон. Поэтому при разработке процедур анализа и оценки стоимости чистых активов акционерного общества приоритетное значение имеют нормы Гражданского кодекса РФ.

Уменьшение уставного капитала. Ликвидация акционерного общества

В п.4 ст.99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ указывается, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

По существу, то же самое, но более детально, представлено в пунктах 4 и 5 статьи 35 «Фонды и чистые активы общества» Федерального закона РФ «Об акционерных обществах». Речь идет о том, что в случае :

- Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов;

- Если же по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше величины минимального уставного капитала, указанной в статье 26 Федерального закона, общество обязано принять решение о своей ликвидации».

При этом нужно учитывать, что более жесткое ограничение представлено в вышеупомянутой статье 35 в пункте 6. Закон указывает на то, что: «если в случаях, предусмотренных пунктами 4 и 5 настоящей статьи, общество в разумный срок не примет решение об уменьшении своего уставного капитала или о ликвидации, кредиторы вправе потребовать от общества досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков. В этих случаях орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления, которым право на предъявление такого требования предоставлено федеральным законом, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества».

Однако здесь не прописан сам механизм ликвидации и отсутствует ссылка на иной нормативный акт. Отметим также, что если в результате убыточной деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала и предприятие, функционирующее в форме акционерного общества объявит и зарегистрирует уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно (в течение 30 дней своих кредиторов), то, получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника.

Обратимся к уставному капиталу, который в Гражданском кодексе РФ и в других законах связан со стоимостью чистых активов. Уставный капитал акционерного общества является экономической основой его деятельности. Уставный капитал - это стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом. Однако только в акционерных обществах уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров, и составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Статья 26 «Минимальный уставный капитал общества» Федерального закона «Об акционерных обществах» определяет минимальный размер уставного капитала: для открытых акционерных обществ – не менее тысячекратной, а для закрытых – не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества. Поскольку Закон увязывает определение минимального размера уставного капитала с датой государственной регистрации общества, то есть с моментом его создания, последующие законодательные изменения этого размера не влекут необходимости пересмотра (увеличения) уставного капитала действующего общества.

Таким образом, нормы Гражданского Кодекса и ФЗ «Об акционерных обществах» требуют сравнения стоимости чистых активов с уставным капиталом. По Гражданскому кодексу и федеральному закону это нужно делать по истечении двух финансовых и последующих годов.. Заметим, что в аналитических целях нужно определять и чистые активы, приходящиеся на одну акцию, т.е. балансовую стоимость акции.

Уменьшение величины чистых активов является негативной тенденцией, характеризующей финансовую устойчивость, и, наоборот, увеличение чистых активов положительно характеризует финансовую устойчивость.

Рассмотрим возможные управленческие ситуации по оценке соотношения: стоимость чистых активов и уставный капитал, исходя из балансовой стоимости чистых активов и уставного капитала на начало (конец) года, считая, что предприятие функционирует несколько лет. В качестве отправного момента примем нормы статьи 99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ и нормы статьи 35 «Фонды и чистые активы общества» Федерального закона РФ «Об акционерных обществах». В дополнение к этому дадим оценку ситуации исходя из содержания антикризисного управления предприятием. Антикризисное управление понимается нами как составляющая управления, в рамках которого идет процесс выявления симптомов кризиса и их смягчение или полное устранение в режиме регулярного менеджмента.

Ситуация первая

Стоимость чистых активов (СЧА) равна уставному капиталу (УК). СЧА = УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: стоимость чистых активов после второго и последующего финансового года должна быть больше уставного капитала. Акционерное общество может не производить переригистрацию уставного капитала. Ситуацию можно признать близкой к критической. Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: простое воспроизводство: сохранен первоначально авансированный капитал. Уставный капитал увеличивать нельзя. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачивать нельзя. Ситуация критическая.

Ситуация вторая

Стоимость чистых активов (СЧА ) больше уставного капитала (УК ) :

СЧА > УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: нормальное состояние. Возможна выплата дивидендов, выкуп акций, увеличение уставного капитала.

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: эффективное использование собственности и прирост собственности в процессе хозяйственной деятельности. С позиций ГК ЗФ, если стоимость чистых активов хотя бы на одну единицу больше уставного капитала, то все нормально. С позиций антикризисного управления принципиальное значение имеет на сколько чистые активы превышают уставный капитал в абсолютном и относительном значении.

Ситуация третья

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК), но стоимость чистых активов больше минимального размера уставного капитала в год образования акционерного общества: СЧА < УК; СЧА > min УК.

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: уставный капитал необходимо изменить в сторону уменьшения и произвести перерегистрацию.

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: ситуацию можно назвать и предкризисной и кризисной. Налицо «проедание» первоначального

капитала или собственного имущества.

Как правило, это связано с убытками или просто имеет место сознательный вывод активов. Необходимо произвести перерегистрацию акционерного общества.

Ситуация четвертая

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и стоимость чистых активов меньше минимального размера уставного капитала в год регистрации: СЧА < УК;

СЧА < min УК

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: акционерное общество подлежит ликвидации.

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: кризисное состояние. Налицо утрата первоначально авансированного учредителями капитала. Как правило, это связано с убытками или имеет место сознательный вывод активов.

Ситуация пятая

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и стоимость чистых активов равна нулю: СЧА < УК; СЧА = 0.

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: Акционерное общество подлежит ликвидации.

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: первоначальный уставный капитал «проеден» полностью. Акционерная собственность использовалась неэффективно. Кризисное состояние.

Ситуация шестая

Стоимость чистых активов (СЧА) меньше уставного капитала (УК) и

стоимость чистых активов меньше нуля: СЧА < УК; СЧА < 0.

Рис. 6 – Стоимость чистых активов меньше уставного капитала и имеет отрицательную величину

Оценка ситуации на основе норм ГК РФ и ФЗ «Об акционерных обществах»: акционерное общество подлежит ликвидации.

Оценка ситуации с позиций антикризисного управления: акционерная

собственность использовалась неэффективно. Первоначальный уставный капитал «проеден» полностью. Акционеры не могут получить имущество ввиду отсутствия источников (нераспределенной прибыли, резервного капитала). Требования кредиторов не могут быть удовлетворены полностью. Случай, когда чистые активы имеют отрицательную величину может быть вызван неэффективным менеджментом, форс-мажорными обстоятельствами, банкротством крупного дебитора и т.д.

В последнее время участились случаи, когда государственная налоговая инспекция в случае несоответствия чистых активов уставному капиталу письменно делает предупреждения топ-менеджерам. Налоговая инспекция может обратиться в суд с требованием ликвидировать организацию. Однако в практике не все так просто. Можно привести много примеров когда предприятие в течение ряда лет имеет отрицательные чистые активы, но продолжает существовать и даже получает поддержку из областных внебюджетных фондов. Речь идет, например, о ликеро-водочном производстве. В цене водки большую часть составляют косвенные налоги – акциз и налог на добавленную стоимость. Акцизы имеют особое значение для формирования бюджетов всех уровней. Отсюда соответствующее отношение к ликвидации.

Заметим, что задача антикризисного управления состоит не в ликвидации предприятия и бизнеса, а в его сохранении. Даже в самой тяжелой финансовой ситуации можно осуществить комплекс мероприятий, позволяющий сохранить предприятие и продолжить производственно-хозяйственную деятельность, сократив ее нерентабельную часть.[4]

Анализ стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Завод бурового оборудования»

Акционерное общество «Завод бурового оборудования», в дальнейшем именуемое "общество", является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации. Общество создано без ограничения срока его деятельности.

Целью общества является извлечение прибыли.

Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями предоставления разрешения (лицензии) на занятие определённым видом деятельности предусмотрено требование о занятиях такой деятельностью как исключительной, то общество в течение срока действия лицензии не вправе осуществлять иные виды деятельности, кроме предусмотренных лицензией.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

- производство геологоразведочного оборудования, инструмента, оборудования для агропромышленного комплекса:

капитальный ремонт бурового оборудования;
монтажные, пуско-наладочные работы;
сервисное обслуживание оборудования; торгово-закупочная деятельность;
оказание консалтинговых, маркетинговых, инжиниринговых, лизинговых, агентских, информационно – рекламных услуг организациям и предприятиям страны, а также иностранным фирмам и гражданам;
оптовая и розничная торговля, открытие сети комиссионных и коммерческих магазинов;
производство, переработка и реализация сельхозпродуктов и продуктов питания;
закупка и реализация продуктов питания, напитков и табачных изделий;
покупка, перевозка, хранение и продажа автомобилей, автотранспортной техники, прицепов и узлов для них;
организация грузовых и пассажирских перевозок, автосервис, организация и эксплуатация транспортного хозяйства, услуги по хранению грузов;
производство товаров народного потребления и производственно-технического назначения;
внешнеэкономическая деятельность;
дилерские и брокерские услуги;
снабженческо – сбытовая деятельность;
строительно – монтажные, ремонтно – строительные работы;
строительство, реконструкция, капительный ремонт жилых зданий и промышленных объектов;
деятельность по производству и реализации строительных материалов, деталей и конструкций;
ремонт станочного оборудования;
производство пиломатериалов, изделий из дерева.

Общество осуществляет любые виды деятельности, не запрещенные законом, в установленном законом порядке.

По любому из перечисленных выше видов деятельности Общество, в установленном законодательстве порядке осуществляет внешнеэкономическую деятельность.

Общество осуществляет внешнеэкономическую деятельность (экспорт-импорт товаров, работ, услуг) в соответствии с действующим законодательством как самостоятельно, так и через другие специализирующиеся в этом организации. Денежные средства в иностранной валюте после расчетов с бюджетом по установленным нормативам поступают в полное распоряжение Общества и хранятся на его собственных счетах в банках.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров. Государство и его органы не несут ответственности по обязательствам общества, равно как и общество не отвечает по обязательствам государства и его органов.

Общество может создавать филиалы и открывать представительства на территории Российской Федерации и за ее пределами. Филиалы и представительства осуществляют деятельность от имени общества, которое несет ответственность за их деятельность. Филиалы и представительства не являются юридическими лицами, наделяются обществом имуществом и действуют в соответствии с положением о них. Имущество филиалов и представительств учитывается на их отдельном балансе и на балансе общества. Руководители филиалов и представительств действуют на основании доверенности, выданной обществом.

Уставный капитал общества составляет 1 759 000 (Один миллион семьсот пятьдесят восемь тысяч восемьсот) рублей. Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Решение об увеличении уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций принимается общим собранием акционеров. Решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций принимается советом директоров, кроме случаев, когда в соответствии с федеральным законом данное решение может быть принято только общим собранием акционеров. Решение совета директоров общества об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций принимается единогласно всеми членами совета директоров общества, при этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров общества.

Уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций. Уставный капитал может быть уменьшен путем приобретения части акций общества по решению общего собрания акционеров с целью их погашения. Уставный капитал может быть уменьшен на основании решения общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала путем погашения акций, поступивших в распоряжение общества.

В обществе создается резервный фонд в размере 5 процентов от уставного капитала общества. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5 процентов от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом.

Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.

Достоверность данных, содержащихся в годовых отчетах общества, годовой бухгалтерской отчетности, должна быть подтверждена ревизионной комиссией общества. Перед опубликованием обществом документов общество обязано привлечь для ежегодной проверки и подтверждения годовой финансовой отчетности аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его акционерами. Годовые отчеты общества подлежат предварительному утверждению советом директоров общества не позднее, чем за 30 дней до даты проведения годового общего собрания акционеров.

Общество может быть реорганизовано добровольно в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах». По другим основаниям реорганизация общества производится в соответствии с Гражданским Кодексом РФ и иными федеральными законами⁶.

Для того чтобы составить организационно-экономическую характеристику предприятия необходимо рассчитать и сделать выводы о динамике следующих показателей:

Таблица №3

Основные показатели деятельности

Наименование показателей	Ед. изм.	2009 год факт	2010 год факт	Темп роста 2010г. к 2009г., %
Выпуск продукции, работ, услуг собственного производства в отпускных ценах (без НДС)	тыс. руб.	142 003	181 278	127,7
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС)	тыс. руб.	157 920	205 332	130,0
Полная себестоимость реализованной продукции, работ, услуг (с управленческими и коммерческими расходами)	тыс. руб.	142 582	188 075	131,9
Валовая прибыль (маржинальный доход)	тыс. руб.	53 032	73 136	137,9
Затраты на 1 рубль реализованной продукции, работ, услуг	коп.	90,3	91,6	101,4
Прибыль от продаж	тыс. руб.	15 338	17 257	112,5
Рентабельность продаж по прибыли от продаж	%	9,7	8,4	86,6
Чистая прибыль	тыс. руб.	9 737	6 951	71,4
Валюта баланса (на конец года)	тыс. руб.	143 849	138 335	96,2

Выручка от продажи продукции, работ и услуг составляет 205,3 млн. руб. без НДС, что на 30% больше, чем в 2009 году, в том числе выручка от продажи бурового инструмента по сравнению с 2009 годом увеличилась на 35% и составила 173,2 млн. руб. без НДС. Такое значительное увеличение объема реализации объясняется восстановлением спроса со стороны конечных потребителей, снизившимся в связи с мировым экономическим кризисом, и активизацией продаж на новых для предприятия рынках, в частности на рынке Узбекистана. При этом реализация на экспорт в 2010 году составила 66,1 млн. руб., доля продукции на экспорт возросла с 31,8% в 2009 году до 38,1% – в 2010 году.

Структура реализации продукции ОАО «Завод бурового оборудования» за 2009-10 годы представлена на рисунке 1.

Доля выручки, полученной от реализации бурового инструмента и прочей продукции цеха и инструментального участка, составила в общей выручке 84,4%, по сравнению с 2009 годом она увеличилась на 3%. В абсолютном выражении выручка от реализации бурового инструмента выросла в 2010 году на 44,7 млн.руб., что характеризует эффективность деятельности предприятия на рынке.

Рис 1. Структура реализации продукции за 2009-10 годы

Выручка от реализации услуг аренды помещений и коммунальных услуг в 2010 году составила 29,6 млн. руб., что на 3 млн. руб. больше, чем в 2009 году. Так как площадь сдаваемых в аренду помещений ограничена, рост выручки может быть обеспечен только за счет роста тарифов на коммунальные услуги и роста арендной платы. Но здесь существуют ограничения, связанные с тем, что:

рост тарифов на коммунальные услуги жестко контролируется государством;
в Омске предложение площадей в аренду превышает спрос, что приводит к ценовой конкуренции и борьбе за арендаторов.

Объем реализации строительных материалов в 2010 году составил 425,3 тыс. руб., фактически продавались складские остатки, произведенные в 2008-09гг. Производства строительных материалов в 2010 году не было.

Выпуск продукции, работ и услуг собственного производства в 2010 году составил 181,2 млн. руб., рост по сравнению с 2009 годом 27,7%. Выпуск бурового инструмента и прочей продукции цеха и инструментального участка увеличился по сравнению с 2009 годом на 31,8% и составил 151,6 млн. руб. Такое увеличение производства стало следствием роста заказов со стороны потребителей.

Объем услуг аренды, продукции и услуг теплотехнического участка и ВКХ, участка электрохозяйства по сравнению с 2009 годом вырос на 12% и составил 29,6 млн. руб.

Полная себестоимость реализованной продукции, работ, услуг составила 188,1 млн. руб. Фактическая величина затрат на один рубль реализованных товаров, продукции, работ и услуг за 2010 год превысила запланированную на 2,5%, что объясняется ростом тарифов на электроэнергию, железнодорожные перевозки, ростом цен на основные материалы (трубная заготовка, металлопрокат).

Маржинальный доход в целом по компании за 2010 год составил 73,1 млн. руб. Маржинальный доход увеличился по сравнению с 2009 годом на 37,9%. По буровому инструменту маржинальный доход составил 42,2 млн. руб.

Прибыль от продаж составила 17,3 млн. руб., рост по отношению к 2009 году на 12,5%.

С учетом прочих доходов и расходов, налога на прибыль, чистая прибыль по итогам 2010 года составила 6,95 млн. руб. Снижение чистой прибыли по сравнению с 2009 годом в абсолютном выражении составило 2,77 млн. руб.

Капитализация компании по валюте баланса составила на конец 2010 года 138,3 млн. руб., снизившись по сравнению с 2009 годом на 5,5 млн. руб. В структуре активов на конец 2010 года внеоборотные активы составляют 33,6%, оборотные – 66,4%.

Основные показатели финансового состояния ОАО «Завод бурового оборудования» за 2010 год представлены в таблице 4.

Основные показатели финансового состояния

Таблица 4

Наименование показателя	Норматив	2009 год	2010 год
Показатели платежеспособности и ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности (на конец года)/ Quick ratio	0,2-0,7	0,45	0,26
Коэффициент текущей ликвидности (на конец года)/ Current liquidity ratio	нормально >2, допустимо >1	2,79	2,17
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом (на конец года)/ Rate of coverage of working capital	>0,1	0,64	0,54
Коэффициент финансовой независимости (на конец года)/ Equity ratio	>=0,5	0,53	0,58
Показатели рентабельности
Рентабельность продаж по прибыли от продаж/ Return on sales, %		9,7	8,4
Рентабельность собственного капитала/ Return on owners equity, ROOE, %		13,4	8,9
Рентабельность активов/ Return on total assets, ROTA, %		7,5	4,9
Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости активов, в оборотах/ Assets turnover		1,21	1,46
Коэффициент оборачиваемости собственного оборотного капитала, в оборотах/ Net working capital turnover		2,93	3,9

Коэффициенты ликвидности компании находятся в рамках нормативов.

Коэффициент текущей ликвидности на конец 2010 года составляет 2,17, снижение по сравнению с началом года на 0,62. Такое значение коэффициента считается нормальным.

Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом на конец 2010 года превышает нормативное значение на 0,44, снижение по сравнению с началом года на 15,6%.

Коэффициент финансовой независимости на конец 2010 года увеличился по сравнению с 2009 годом на 0,05, при этом оставаясь в рамках норматива. Это связано со снижением доли долгосрочных кредитов и займов в структуре пассивов компании, она составляет на конец 2010 года 7,7% (21,4% в начале года).

Показатели рентабельности собственного капитала и активов снижаются на 4,5% и 2,6% соответственно по сравнению с 2009 годом.

Показатели деловой активности в 2010 году улучшились по сравнению с 2009 годом, это связано с опережающими темпами роста выручки от реализации над темпами роста средних остатков активов и собственного оборотного капитала за 2010 год.

Проведенный расширенный анализ финансово-экономического состояния компании свидетельствует об удовлетворительной структуре активов и пассивов баланса, платежеспособности и устойчивом финансовом положении ОАО «Завод бурового оборудования».

2.2. Расчет стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования»

Планово-экономическим отделом ОАО «Завод бурового оборудования» проводится расчет чистых активов в разрезе годовых и квартальных дат. Также ежегодно определяется балансовая стоимость чистых активов.

Чистые активы рассчитываются специалистами экономической службы в соответствии с порядком оценки стоимости чистых активов акционерного общества, утвержденным Приказом Минфина России и ФКЦБ от 29.01.2003г. №10н/03-6/пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Чистые активы ОАО «Завод бурового оборудования» являются нормативно урегулированным показателем, позволяющим определить стоимость имущества организации, не обремененного обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов. Стоимость чистых активов дает представление о реальной сумме собственных средств предприятия.

Рассчитаем стоимость чистых активов по данным бухгалтерского баланса за 2010 год в соответствии с приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/ пз «Порядок оценки стоимости чистых активов» (таблица 5). При этом используем бухгалтерский баланс (форма №1), представленный в приложении А.

Таблица 5 - Расчет стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования» в соответствии с приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 29.01.2003г.№ 10н/ 03-6/пз «Порядок оценки стоимости чистых активов» с учетом корректировки на изменения бухгалтерской отчетности.

тыс. руб.

Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года тыс.руб.	На конец года тыс.руб.
Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года тыс.руб.	На конец года тыс.руб.
1.1 Нематериальные активы (1)	110	28	18
1.2 Основные средства (2)	120	54850	43745
1.3 Незавершенное строительство	130	264	117
1.4 Долгосрочные финансовые вложения (2)	140	293	357
1.5 Прочие внеоборотные активы	150	-	-
1.6 Запасы	210	56219	51958
1.7 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	4	1047
1.8 Дебиторская задолженность (3)	230+240	16471	27059
1.9 Краткосрочные финансовые вложения(2)	250	300	8750
1.10 Денежные средства	260	13627	2348
1.11 Прочие оборотные активы	270	-	744
1.12 Итого активы (сумма пунктов 1.1 – 1.11)	-	142056	136143
2.1 Целевые финансирование и поступления	450	-	-
2.2 Заемные средства	590+610	39901	23610
2.3 Кредиторская задолженность	620	27543	34167
2.4 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	98	122
2.5 Резервы предстоящих расходов и платежей	650	-	-
2.6 Прочие пассивы	660	-	-
2.7 Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 2.1 – 2.6)	-	67542	57899
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов, п.1.12 – п.2.7)	-	74514	78244

Информация о чистых активах раскрывается в годовой бухгалтерской отчетности: в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» в виде справки на начало и на конец отчетного периода по стр. 200.[9]

Расчеты, сделанные в таблице 5 будут использованы далее для раскрытия методики анализа чистых активов.

2.3 Анализ стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования» в соответствии с положением Гражданского кодекса РФ и Федерального закона РФ «Об акционерных обществах»

Чистые активы акционерных обществ – это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах («Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и.т.) и, что немаловажно, он закреплен и Гражданским кодексом Российской Федерации.

Ситуации, при которых возникает необходимость в определении стоимости чистых активов, в первую очередь определены требованиями ГК РФ в части учета интересов акционеров (собственников) и кредиторов, в том числе государственного бюджета в части исполнения обязательств по налоговым платежам. Гражданский кодекс по своей правовой природе имеет больший юридический статус чем любой федеральный закон. Поэтому при разработке процедур анализа и оценки стоимости чистых активов акционерного общества приоритетное значение имеют нормы Гражданского кодекса РФ.[5]

В пункте 2.2 курсовой работы был произведен расчет стоимости чистых активов. Стоимость чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования» в 2010 году на начало отчетного периода составила 74513 тыс. руб., на конец отчетного периода – 78262 тыс. руб. Информация о чистых активах раскрывается в годовой бухгалтерской отчетности: в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» в виде справки на начало и на конец отчетного периода по стр. 200. Уставный капитал предприятия на начало и конец 2010 года составил 1 759 тыс. руб. В анализируемом предприятии показатель чистых активов на начало 2010 года был больше уставного капитала на 72754 тыс. руб., а к концу 2010 года сумма чистых активов увеличилась на 3730 тыс. руб. (78244-74514), и этот показатель превышает уставный капитал на 76485 тыс. руб. Тенденция положительная.

Исследование показателя чистые активы следует начинать с анализа динамики чистых активов (таблица 6)

Таблица 6

Анализ динамики чистых активов за 2010 год

Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года тыс.руб.	На конец года тыс.руб.	Изменения
Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года тыс.руб.	На конец года тыс.руб.	+.- тыс.руб.	%
Активы
1.1 Нематериальные активы (1)	110	28	18	- 10	62
1.2 Основные средства (2)	120	54850	43745	‑11105	80
1.3 Незавершенное строительство	130	264	117	-147	44
1.4 Долгосрочные финансовые вложения (2)	140	293	357	+64	122
1.5 Прочие внеоборотные активы	150	-	-	-	-
1.6 Запасы	210	56219	51958	-4261	92
1.7 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	4	1047	+1043	26175
1.8 Дебиторская задолженность (3)	230+240	16471	27059	+10588	164
1.9 Краткосрочные финансовые вложения(2)	250	300	8750	+8450	2917
1.10 Денежные средства	260	13627	2348	-11279	17
1.11 Прочие оборотные активы	270	-	744	-	--
1.12 Итого активы (сумма пунктов 1.1 – 1.11)	-	142056	136143	-5913	96
Пассивы
2.1 Целевые финансирование и поступления	450	-	-	-	-
2.2 Заемные средства	590+610	39901	23610	-16291	59
2.3 Кредиторская задолженность	620	27543	34167	+6624	124
2.4 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630	98	122	-	-
2.5 Резервы предстоящих расходов и платежей	650	-	-	-	-
2.6 Прочие пассивы	660	-	-	-	-
2.7 Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 2.1 – 2.6)	-	67542	57899	-9643	86
Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов, п.1.12 – п.2.7)	-	74514	78244	+3730	105

На конец отчетного года величина чистых активов увеличилась на 3730 тыс.руб., или на 5%, и составила 78244 тыс.руб. Увеличение этого показателя происходило на фоне увеличения активов, принимаемых в расчет чистых активов, и снижение обязательств. Увеличение активов организации было вызвано, главным образом, увеличением дебиторской задолженности (на 64% или 10588 тыс. руб.) и за счет увеличения краткосрочных финансовых вложений (краткосрочные финансовые вложения увеличились на 8450 тыс. руб.). Из данных бухгалтерского баланса организации следует, что увеличение кредиторской задолженности имеет краткосрочный характер. Таким образом, анализ факторов вызвавших увеличение стоимости чистых активов позволяет сделать вывод о финансовой устойчивости ОАО «Завод бурового оборудования».

На следующих этапах следует сравнить величину чистых активов с совокупными активами и уставным капиталом организации (таблица 7)

Анализ соотношения чистых активов с совокупными активами и уставным капиталом ОАО «Завод бурового оборудования» за 2010 год

(тыс. руб.)

Показатель	Код строки баланса	На начало года	На конец года	Отклонение +,-
1.Стоимость чистых активов	-	74514	78244	+3730
2.Стоимость совокупных активов	300	143848	138335	-5493
3. Отношение чистых активов к совокупным активам, коэф.	-	0,518	0,567	+0,049
4. Уставный капитал	410-411	1759	1759	-
5 Отношение чистых активов к уставному капиталу, коэф.	-	42,36	44,48	+2,12

Из данных таблицы 7 видно, что отношение чистых активов к совокупным на конец отчетного года хоть и незначительно, но увеличивается. В частности, если на начало анализируемого периода доля чистых активов в совокупных составляла 51,8%, то на конец – уже 56,7%. Расчет второго соотношения показал, что чистые активы, хоть и не существенно (в 44,48 раза на конец года) превышают уставный капитал. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что финансовое состояние ОАО «Завод бурового оборудования» стабильно, и предприятие не обладает признаками банкротства.

В завершение анализа необходимо оценить эффективность использования чистых активов (таблица 8). Так как величину чистых активов при этом нужно сравнить с объемными (сформированными за год) показателями выручки от продаж и чистой прибыли, то в расчете корректнее использовать не фиксированное значение чистых активов на конкретную дату (например, на конец года), а среднегодовую их величину, которую самым простым способом можно исчислить как среднеарифметическую (одну вторую от суммы значений на начало и конец года). В частности, в отчетном году среднегодовая величина чистых активов составляет 76379 тыс. руб. ((74514+78244) / 2). Информация за предыдущий год получена аналогичным образом. Для анализа используют информацию формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» (Приложение 2).

Таблица 8

Анализ эффективности использования чистых активов

Показатель	Код строки формы № 2	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение ( +, - )	Темп роста, %
1. Среднегодовая стоимость чистых активов, тыс .руб.	-	72831	76379	+ 3548	104,8
2. Выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	010	157920	205332	+ 47412	130,0
3. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	190	9737	6951	- 2786	71,4
4.Оборачиваемость чистых активов, обороты (п. 2 / п. 1)	-	2,168	2,688	+ 0,52	123,9
5. Продолжительность оборота чистых активов, дни (360 / п. 4)	-	166,1	133,9	-32,2	80,6
6. Рентабельность чистых активов, % (п. 3 / п. 1)	-	13,4	9,1	-4,3	67,9

Данные табл. 8 позволяют увидеть, что в отчетном году происходит ускорение оборачиваемости чистых активов на 32,2 дня, это вызвано увеличением выручки от продажи продукции (на 30%), с одновременным увеличением среднегодовой стоимости чистых активов, (на 4,8%). Рентабельность чистых активов снизилась (на 30,1 %) или на 4,3 руб. и составила 9,1 руб., это означает, что с каждого рубля собственных средств предприятие получало 9 рублей 10 копейку чистой прибыли. Но, не смотря на снижение рентабельности чистых активов в отчетном году по сравнению с прошлым годом, можно судить о достаточно эффективном использовании собственного капитала организации.

3 Основные направления повышения стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования»

3.1 Организация контроля над соотношением стоимости чистых активов и уставного капитала ОАО «Завод бурового оборудования»

При организации контроля над соотношением стоимости чистых активов и уставного фонда решаются следующие задачи:

Определяются ответственные лица и между ними распределяются обязанности;
Устанавливаются показатели и финансово-хозяйственные операции, влияющие на стоимость чистых активов и требующие в связи с этим постоянного отслеживания;
Разрабатываются формы внутреннего внесистемного учета и устанавливается порядок их оборота.

Результатом решения каждой из задач является внутренний распорядительный документ, утвержденный руководителем предприятия.
Непосредственный контроль над соотношением стоимости чистых активов и уставного фонда осуществляется с применением управленческого учета, целью и основной задачей которого является:

- информация о возможном изменении стоимости чистых активов в результате проведения той или иной финансово-хозяйственной операции;

- информация об изменениях стоимости чистых активов в течение финансового года (по данным периодической бухгалтерской отчетности);

- анализ произошедших изменений и выявление их причин;

- своевременное предоставление полученной информации руководителю для выработки и принятия оперативного управленческого решения по исправлению ситуации.

Организация контроля - этап первый: определение значимых показателей

На первом этапе организации контроля над соотношением стоимости чистых активов и размера уставного фонда необходимо определить типичные и специфические показатели и операции, влияющие на стоимость чистых активов. [7]

Для ОАО «Завод бурового оборудования» можно выделить ряд основных статей актива и пассива бухгалтерского баланса, изменение которых, как отдельно, так и с учетом изменения других статей, влияет на стоимость чистых активов, а также основные финансово-хозяйственные операции, определяющие значение этих статей.

На втором этапе осуществляется периодический контроль за стоимостью чистых активов. Периодический контроль осуществляется по данным периодической бухгалтерской отчетности. [7]

Соотношение стоимости чистых активов и размера уставного капитала, складывающееся в течение финансового года, нужно рассматривать как ситуацию, которую еще можно исправить и привести к контрольной дате к требуемому значению.

Информация о стоимости чистых активов на конец отчетного периода должна поступать к руководителю сразу после окончания отчетного периода либо до его окончания, а не после представления периодической отчетности в налоговые органы. Приблизительность расчета в данном случае не имеет принципиального значения. Форма представления информации о стоимости чистых активов на конец отчетного периода является формой внутреннего управленческого учета, разрабатывается самим предприятием для внутреннего пользования и может быть различной (бухгалтерская справка, докладная записка, отчет о стоимости чистых активов и т.п.). Основные требования к такой отчетной форме – содержательность и достаточность информации. В отчетной форме, как минимум, должна содержаться информация о стоимости чистых активов на конец отчетного периода, размер отклонения, причины отклонения (в результате каких именно финансово-хозяйственных операций произошло уменьшение стоимости чистых активов) и предложения бухгалтера по восстановлению размера стоимости чистых активов. На основании полученной информации и предложений бухгалтера руководитель определяет, что и каким образом можно и нужно сделать в текущем отчетном периоде, чтобы привести соотношение стоимости чистых активов и уставного капитала в соответствие с требованиями закона. [7]

На третьем этапе организуется текущий контроль.

Текущий контроль над соотношением стоимости чистых активов и размера уставного капитала сводится к расчету влияния отдельно взятой операции на стоимость чистых активов. Иначе говоря, прежде чем намеченная финансово-хозяйственная операция будет совершена, бухгалтер, или выделенный для этого иной работник, должен рассчитать, насколько изменится стоимость чистых активов после ее совершения и своевременно информировать об этом руководителя.

После получения информации руководитель должен принять окончательное решение о проведении намеченной финансово-хозяйственной операции либо о ее отклонении, либо намечает и осуществляет другие, параллельные финансово-хозяйственные операции, сглаживающие нежелательный результат. [7]

Конечной целью организации контроля над соотношением стоимости чистых активов и уставного капитала, как следует из сказанного выше, является предупреждение ситуации, при которой в конце финансового года стоимость чистых активов предприятия окажется меньше минимального размера уставного капитала, установленного законодательно.

В заключение следует сказать, что организация контроля над соотношением стоимости чистых активов и размера уставного капитала обеспечит финансовую устойчивость предприятия ОАО «Завод бурового оборудования», его платежеспособность и повысит доверие к предприятию со стороны кредиторов и потенциальных инвесторов.

3.2 Рекомендации по увеличению стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования»

На основании проведенного анализа разработаем рекомендации, позволяющие предприятию добиться роста стоимости чистых активов и повышения финансовой устойчивости.

Опишем, за счет чего ОАО «Завод бурового оборудования» может обеспечить увеличение чистых активов:

Увеличение прибыли (наиболее общий механизм повышения прибыльности акционерного общества). Так как прибыль формируется путем вычитания затрат на производство продукции из выручки от реализации продукции, то целевая установка на повышение прибыли будет предполагать максимизацию выручки и минимизацию затрат. Однако, существуют некоторые ограничения по максимизации выручки, так как часть договоров, заключаемых на рынке электроэнергии, регулируется государственными органами. Минимизация затрат – задача, осуществление которой возможно при повышении эффективности производства, проведении рациональной энергосберегающей политики, совершенствовании структуры управления.[2]
Получение финансовой помощи — самый быстрый и верный способ повышения чистых активов акционерного общества, так как в этом случае происходит увеличение активов (денежных средств) без соответствующего увеличения обязательств. Финансовую помощь могут предоставить акционеры или органы федеральной, региональной или местной власти (в виде финансирования текущих и капитальных расходов).
Проведение переоценки стоимости активов. Переоценка не дает приращение активов в виде денежных средств или повышение количества активов, но улучшает показатель чистых активов путем увеличения стоимости имущества предприятия. Результатом переоценки является увеличение стоимости активов (балансовой стоимости имущества) за счет соответствующего увеличения источников средств в виде добавочного капитала, который является частью собственных средств акционерного общества.
Эмиссия акций. Это сравнительно дешевый и быстрый способ получения денежных средств, не обремененных обязательствами, что прямым образом повлияет на увеличение чистых активов компании.
Мобилизация денежного потока на покрытие обязательств. Исполнение обязательств неразрывно связано с денежным потоком, который формирует выручка от реализации. Если рост денежного потока опережает рост потока обязательств, то обязательства будут сокращаться (и наоборот). Таким образом, уровень обязательств можно понизить за счет мобилизации денежного потока. При понижении уровня обязательств повысятся чистые активы АО. Мобилизацию денежного потока можно провести с помощью ускорения сбора дебиторской задолженности. Для этого следует установить жесткий контроль за соблюдением контрагентами условий договоров. Также ускорение оборота дебиторской задолженности достигается с помощью факторинга (при покупке обязательств компания-фактор обычно выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%), остальные 20% можно рассматривать в качестве затрат для приобретения источников финансирования деятельности предприятия). При наличии просроченной дебиторской задолженности необходимо организовывать работу по ее взысканию.
Реструктуризация обязательств. Здесь можно выделить следующие пути:

пролонгация краткосрочных кредитов банков;
перевод долгов в разряд долгосрочных;
реструктуризация налоговых обязательств;
перевод части краткосрочных обязательств в акции или облигации.

По существу, все процедуры реструктуризации сводятся либо к переводу заемного капитала в акционерный, либо к пролонгации заемного капитала, либо к замене одного обязательства другим. Возможно также и достижение договоренности о прощении долга.[6]

Пролонгация обязательств улучшает показатели платежеспособности АО, уменьшает долю просроченных обязательств в заемном капитале АО, но не повышает чистые активы АО.

Реструктуризация заемного капитала в акционерный повысит чистые активы АО, но необходимо иметь в виду, что в случае передачи акций, составляющих более 20% акционерного капитала, появляются рычаги давления на процесс управления АО со стороны нового собственника. [11]

В заключение следует сказать, что чем лучше показатель «чистые активы», тем выше инвестиционная привлекательность предприятия, тем больше доверия со стороны кредиторов, акционеров, работников. И, напротив, чем ниже значение показателя «чистые активы», тем выше риск банкротства АО. Поэтому руководство предприятия должно контролировать значение данного показателя, не допускать его падения до критического значения, установленного законодательством, изыскивать пути его повышения.

Заключение

Чистые активы являются важным показателем финансово-хозяйственной деятельности акционерных обществ. Чем лучше показатель "чистые активы", тем выше инвестиционная привлекательность акционерных обществ, тем больше доверия со стороны кредиторов, акционеров, работников. И, напротив, чем ниже значение показателя "чистые активы", тем выше риск банкротства акционерных обществ. Поэтому руководство акционерных обществ должно контролировать значение данного показателя, не допускать его падения до критического значения, установленного законодательством, изыскивать пути его повышения.

При написании курсовой работы была поставлена цель – изучить методику расчета и анализа стоимости чистых активов на примере конкретного предприятия.

Для реализации цели были поставлены следующие задачи:

изучить порядок оценки стоимости чистых активов на основе нормативных документов;
изучить порядок расчета и анализа стоимости чистых активов;
произвести расчет и анализ чистых активов, на примере ОАО «Завод бурового оборудования»

В теоретической части курсовой работы были раскрыты: понятие «чистые активы»; порядок оценки стоимости чистых активов на основе нормативных документов; а так же порядок расчета и анализа стоимости чистых активов.

В практической части работы, подробно описана методика расчета и анализа стоимости чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования», рассчитан показатель чистых активов на основании данных бухгалтерского баланса; произведен анализ динамики чистых активов; произведена оценка соотношения чистых активов и уставного капитала, а так же оценка эффективности использования чистых активов.

По результатам произведенных расчетов и анализа можно сделать следующие выводы:

Стоимость чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования» в 2010 году на начало отчетного периода составила 74513 тыс. руб., на конец отчетного периода – 78262 тыс. руб. Информация о чистых активах раскрывается в годовой бухгалтерской отчетности: в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала» в виде справки на начало и на конец отчетного периода по стр. 200. Уставный капитал предприятия на начало и конец 2010 года составил 1 759 тыс. руб. В анализируемом предприятии показатель чистых активов на начало 2010 года был больше уставного капитала на 72754 тыс. руб., а к концу 2010 года сумма чистых активов увеличилась на 3730 тыс. руб. (78244-74514), и этот показатель превышает уставный капитал на 76485 тыс. руб.

По итогам анализа стоимости чистых активов предприятия ОАО «Завод бурового оборудования» был сделан вывод, что отношение чистых активов к уставному капиталу свидетельствует о значительном превышении данного показателя над размером уставного капитала. Это означает, что предприятие ОАО «Завод бурового оборудования» является финансово устойчивым и возможна выплата дивидендов.

Анализ эффективности использования чистых активов ОАО «Завод бурового оборудования» показал, что рентабельность чистых активов с 2007 года по 2009 год уменьшилась на 30,1 процентных пунктов. Это свидетельствует о неэффективном использовании чистых активов.

Предлагаемые мероприятия по повышению эффективности использования чистых активов снизят риск банкротства предприятия ОАО «Завод бурового оборудования», уменьшат неопределенность при принятии управленческих решений, повысят эффективность использования чистых активов и вследствие этого повысится эффективность деятельности предприятия в целом.

Список использованных источников

Приказ Министерства финансов РФ и ФКЦБ РФ от 29.01.2003г. №10н/03-6/пз
Вайтман Е. В. Как увеличить стоимость чистых активов [электронный ресурс]. URL: http://www.lawmix.ru/bux/9445
Воронина В. М. Чистые активы акционерных обществ: вопросы анализа и оценки / В. М. Воронина // Вестник ОГУ. – 2002. - №4
Воронина В. М. Экономический анализ и оценка чистых активов в антикризисном управлении: Учебное пособие / В. М. Воронина. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2006. – 76с.
Кисилевич Т. И. К вопросу о необходимости анализа стоимости чистых активов акционерного общества [электронный ресурс]. URL: http://www.rae.ru/fs/?section=content&op=show_article&article_id=7790848
. Комаров А. В. Способы увеличения чистых активов акционерного общества [электронный ресурс]. URL: http://www.gilbo.ru/index.php?page=offschor&art=2348
Орехов Н. Контроль стоимости чистых активов теперь актуален! [электронный ресурс]. URL: http://www.rosapteki.ru/arhiv/detail.php?ID=1298
Орлова Е.В. Чистые активы организации: размер имеет значение / Е. В. Орлова // Налоговый вестник, ‒ 2008. - №7
Пожидаева А. Т. Методика расчета и анализа чистых активов организации [электронный ресурс]. URL: http://www.profiz.ru/se/6_05/1001/
Красавин Н. Чистые активы акционерного общества: размер имеет значение [электронный ресурс]. URL: http://www.fdir.ru/article/1318.html
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2005. – С.362.
Просвирина И.И. Чистые активы: снова хотели как лучше? //Финансовый менеджмент.-2003.-№4.- С. 127-129.

Скачать: analiz.rar

Категория: Курсовые / Курсовые по финансам

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.

Привет студент

Наверх