Привет студент

 

  

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Инвестиционные ресурсы международного финансового рынка

 

 

Аннотация

 

       Курсовая работа содержит 38 страниц, в том числе, 3 таблицы, 25 источников и 2 приложения.

       В данной курсовой работе изложены основные положения инвестиционных ресурсов международного финансового рынка  и проведен анализ рынка международных инвестиций в РФ. Определены направления и перспективы развития рынка международных инвестиций в России.

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………			6
1	Основы функционирования рынка международных инвестиций……...		8
1.1	Сущность и функции международного финансового рынка, механизм его функционирования……………………………………………………		8
1.2	Виды инвестиционных ресурсов международного финансового рынка……………………………………………………………………….		10
1.3	Современное состояние международного финансового рынка………...		12
2	Анализ рынка международных инвестиций в России…………………..		16
2.1	Количественные и качественные характеристики финансового рынка России………………………………………………………………………		16
2.2	Основные сегменты финансового рынка России………………………..		19
2.3	Роль посредников в привлечении инвестиций на финансовый рынок России………………………………………………………………………		24
2.4	Основные меры, принимаемые с целью привлечения иностранного капитала в экономику России…………………………………………….		27
2.5	Тенденции и перспективы развития рынка международных инвестиций в России………………………………………………………		30
Заключение………………………………………………………………………			35
Список использованных источников…………………………………………..			37
Приложение А		Валютная структура внутреннего валютного рынка РФ в 2013 г………………………………………………………...	39
Приложение Б		Пониженные тарифы страховых взносов на переходный период 2011-2019 годов, для организаций, имеющих статус резидента технико-внедренческой ОЭЗ…………..	40

  

Введение

       Финансовые рынки чрезвычайно динамичны. Многолетние исследования показывают, что они во многом являются основой рыночной экономики. Обеспечение устойчивости функционирования международных финансовых рынков является одной из важнейших целей развития мировой экономики. Достижение этой цели позволяет поддерживать стабильный уровень основных параметров развития мировой экономики, снижать многочисленные риски, создавать необходимые условия для расширения инвестирования. Кроме того, устойчивость функционирования международных финансовых рынков является обязательным условием поддержания стабильных валютных курсов, развития международного кредитования, международных фондовых и страховых операций.

       Разработка эффективной политики регулирования международных финансовых рынков должна основываться на теоретическом анализе закономерностей их формирования и развития, их связей с эволюцией международных финансовых отношений и международной финансовой системы. Выявление специфики формирования и развития международных финансовых рынков позволяет определить целевые показатели, методы и инструменты воздействия на цикличность и дисбалансы их развития. 

       Исследование теории и практики формирования и развития международных финансовых рынков имеет большое значение для разработки направлений повышения эффективности функционирования российского финансового рынка, включения его в глобальную систему международного финансового рынка. 

       Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена необходимостью исследования теоретических аспектов формирования и развития инвестиций международных финансовых рынков; выявления факторов и условий, воздействующих на процесс развития международных финансовых рынков; выяснения современных тенденций в развитии функционирования инвестиционных ресурсов международных финансовых рынков, интеграции российских инвестиционных ресурсов в международный финансовый рынок.

       Теоретические основы формирования и развития отдельных секторов международного финансового рынка рассматриваются и анализируются в научных трудах многих отечественных и зарубежных экономистов.

       Целью работы является выявление особенностей функционирования инвестиционных ресурсов международного финансового рынка и обоснование практических рекомендаций по совершенствованию использования инвестиционных ресурсов международного финансового рынка в России.

      Достижение поставленной цели возможно путем решения следующих задач:

  - рассмотреть основы функционирования международного финансового рынка;

  - проанализировать особенности функционирования рынка международных инвестиций в России;

  - исследовать количественные и качественные характеристики   финансового рынка России;

  - рассмотреть основные сегменты финансового рынка и роль посредников в привлечении инвестиций на финансовый рынок России;

  - выявить тенденции и перспективы развития рынка международных инвестиций в России

       Объектом исследования является международный финансовый рынок, его инструменты и деятельность его участников.

       Предметом исследования выступили экономические отношения между участниками международного финансового рынка, связанные с использованием инвестиционных ресурсов.

       Работа написана с помощью материалов, научных трудов и журнальных статей ученых специалистов в области инвестиционной деятельности.

       Информационной базой работы выступают информация Госкомстата РФ, Банка России,  аналитические отчеты международных рейтинговых агентств, данные об инвестиционных операциях на международном финансовом рынке.

 

1. Основы функционирования рынка международных инвестиций

 

 1.1 Сущность и функции международного финансового рынка, механизм его функционирования

 

       Международный финансовый рынок – это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение финансовых ресурсов между странами в результате проведения многообразных финансовых операций участниками этого рынка. Международный финансовый рынок тесно связан с национальными финансовыми рынками.[1]

       По своей экономической сущности международный финансовый рынок представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

       С функциональной точки зрения под международным финансовым рынком можно понимать совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.[2] 

       Основные функции международного финансового рынка заключаются в:

   - мобилизации и перераспределении аккумулированного капитала между  национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями;

   - формировании рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под   воздействием спроса и предложения;

   - снижении издержек финансовых операций;

   - ускорении концентрации и централизации капитала (образование крупных финансовых холдингов), что особенно ярко проявляется в слияниях и поглощениях коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж.[3]

       Функции, выполняемые международным финансовым рынком, предопределяют его особенности, это:

  - огромные масштабы и ускоренные темпы роста международного финансового рынка.

  - отсутствие четких пространственных и временных границ.

       Основными сегментами международного финансового рынка являются:

  - международный валютный рынок, где происходят операции исключительно с валютой;

  - международный рынок банковских кредитов;

  - международный рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который, в свою очередь, делится на:

  - международный рынок долговых ценных бумаг;

  - международный рынок титулов собственности (рынок акций и депозитарных расписок);

  - международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов) – рынок инструментов торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому или реального актива (цены товаров, цены акций, курса валюты, процентной ставки);

  - еврорынок, который включает инструменты названных выше сегментов международного финансового рынка, выраженные в евровалюте.  

       Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным. На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Как правило, это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов. На вторичном рынке продаются и покупаются выпущенные ранее финансовые инструменты. Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке. На третичном рынке производится торговля производными финансовыми инструментами.[3] 

       Участники международного финансового рынка с институциональной точки зрения – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

      Участниками международного финансового рынка являются: банки, валютные и фондовые биржи, брокерские фирмы, страховые и инвестиционные компании и фонды, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации.  По критерию степени риска выполняемых на финансовом рынке операций (в порядке возрастания риска), участников рынка можно условно разделить на следующие группы: арбитражёры, хеджеры, предприниматели и инвесторы, спекулянты и игроки. [4] 

       Функционирование финансового рынка подчинено действию определенного экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. Основными из этих элементов, которые определяют состояние и развитие как финансового рынка в целом, так и отдельных его видов, являются спрос, предложение и цена.

       Под механизмом регулирования финансового рынка понимается совокупность инструментов и методов, используемых как  регулятором,  так  и самими участниками рынка с целью необходимого им воздействия друг на друга. Инструменты и методы, применяемые в механизме регулирования финансового рынка,  могут быть как административные,  так и рыночные.  Ключевая проблема заключается в идентификации факторов, от которых   зависит конкретное наполнение механизма регулирования в тот или иной момент времени на том или ином рынке.

       На наш взгляд, в качестве основных факторов, определяющих содержание   механизма регулирования финансового рынка, выступают:

  - модель самого финансового рынка, существующая в той или иной экономике;

  - политические факторы (политический строй, политическое давление и т.п.);

  - макроэкономические потрясения, кризисы;

  - доступ к международному капиталу;

  - международная конкуренция на рынке капитала;

  - стадия экономического цикла и общий уровень экономического развития;

  - интенсивность инноваций.[5]

       Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспечение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов. В основном это равновесие в условиях экономики рыночного типа достигается за счет саморегуляции финансового рынка и частично – за счет государственного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если достигается, то на очень непродолжительный период.

       Таким образом, международный финансовый рынок – категория международных финансов, определяющая не только форму, но и место их функционирования. Международные финансовые рынки характеризуются сложной структурой, многофункциональностью и неравномерностью развития отдельных секторов международного финансового рынка.

 

       1.2 Виды инвестиционных ресурсов международного финансового рынка

 

       В настоящее время на международном финансовом рынке можно выделить три полюса мирохозяйственных связей: европейский, североамериканский и азиатско-тихоокеанский.

       Европейский полюс, объединяет индустриально развитые страны, входящие в Европейский союз, а также страны Восточной Европы, Ближнего Востока, традиционно тяготеющие к финансовому рынку Швейцарии. Этот рынок характеризуется годовыми объемами капитала в 9 трлн. долл., наличием наиболее дешевых и долгосрочных ресурсов, предоставляемых иностранным инвесторам из расчета 2-4% годовых.[6]

       Европейская практика регулирования инвестиций в основном характеризуется принципом свободного движения капитала. Свободное движение капитала в странах Европейского Союза (Швеция, Германия, Испания, Италия, Бельгия, Франция и др.) дает партнерам экономические преимущества благодаря рациональному размещению капиталов в рамках ЕС, стимулирует свободную деятельность компаний в сфере финансовых услуг. Таким образом, свободное движение капитала – необходимое условие для формирования единого рынка финансовых услуг и либерализации рынков капитала. Инвестиционное регулирование в странах Европейского Союза имеет следующие направления:

  - полная либерализация взаимных капиталовложений;

  - формирование единого законодательства для компаний стран-участниц в области осуществления инвестиционной деятельности;

  - определение национальных мер стимулирования взаимных инвестиций;

  - разработка общих правил инвестиционного сотрудничества с третьими странами.

       Доступ к отдельным национальным рынкам капиталом затруднен, поскольку сохраняются национальные требования, в основном имеющие скрытый характер и связанные со спецификой административной практики. Бизнесмены, предприниматели при образовании новой компании в странах ЕС должны пройти от 4 до 16 процедур регистрации и учета, потратив на это от 11 (Великобритания) до 150 (Австрия) рабочих дней. При этом стоимость таких процедур варьируется от 300 долларов (Финляндия) до 11 тысяч долларов (Австрия), в зависимости от страны ЕС.[7]

       Североамериканский полюс охватывает в основном рынки США и Канады. Финансовым центром является США. Рынок отличается существенной долей импортируемых финансовых ресурсов, большим объемом сделок с ценными бумагами с иностранными инвесторами. Для распространения ценных бумаг иностранных эмитентов применяются различные схемы депонирования ценных бумаг в иностранных банках с последующим выпуском в США депозитарных расписок.

       Сравнивая основные направления европейского и американского сегмента международного финансового рынка, можно отметить следующее. В области субсидирования европейская конкурентная политика способствует снижению объемов государственной помощи национальным производителям, но объем субсидий остается большим. Осуществляется наднациональное субсидирование сельскохозяйственной продукции, вывозимой за пределы Евросоюза. В американском сегменте сохраняются национальные системы субсидирования отдельных видов производств.

       Азиатско-тихоокеанский полюс (АТП) мирохозяйственных связей представлен странами Юго-Восточной Азии и Океании. Финансовые ресурсы АТП концентрируются на рынке Японии, годовые объемы Капитала превышают 6 трлн.  долл. Этот рынок в основном базируется на собственных ресурсах и по сравнению с рынком США характеризуется невысокой долей заемного капитала. Крупнейшими импортерами ресурсов рынка Японии являются Китай, страны Океании и Юго-Восточной Азии, а также в последние годы – страны Латинской Америки и Западной Европы. В настоящее время отмечается рост тяготения АТП к европейскому рынку, все большая часть финансово-хозяйственных связей сосредоточивается между Японией и Швейцарией.

       Азиатско-тихоокеанский сегмент уступает Европе и Америке в формировании свободных инвестиционных зон. Инвестиционное регулирование ведется в двухсторонних зонах свободной торговли, между Японией и Сингапуром, между Новой Зеландией и Сингапуром.

       Страны АТС являются как крупными реципиентами, так и крупными экспортерами ПЗИ. Для анализа и контроля прямых иностранных инвестиций в странах АТС ежегодно определяется показатель инвестиционной открытости стран, разработанный экспертами Совета по Тихоокеанскому экономическому сотрудничеству.[7]

       Мировой опыт показывает, что инвестиции в производительной форме направляются в основном в те страны, которые характеризуются динамично и эффективно развивающимися рыночными отношениями. Глобальная триада – США, Европейский союз и Япония – концентрирует основную долю общего объема вывоза и ввоза инвестиций. В рамках самой триады идет интенсивное движение капитала, активными участниками которого являются ТНК, которым принадлежит 90% прямых зарубежных инвестиций.

       Распределение объемов прямых инвестиций между различными группами стран выглядит следующим образом: около 65% приходится на индустриально развитые страны, более 30% – на развивающиеся страны и менее 5% – на страны Центральной и Восточной Европы (включая Россию).

       В настоящее время происходит постепенное изменение основных условий международной экономической деятельности. Суть этих изменений в наиболее общем виде заключается в следующем:

  - возникают условия для более легкого доступа к иностранным рынкам, факторам производства за рубежом, широкого выбора способов проникновения на иностранные рынки: торговля, прямое инвестирование, соглашения подрядного типа, франчайзинг;

  - расширение рынков создает благоприятные возможности для экономического роста компаний, но в то же время усиливает конкуренцию в региональном и глобальном масштабах, побуждая фирмы к постоянному поддержанию своей конкурентоспособности;

  - ТНК получают возможность маневрировать принадлежащими им материальными и нематериальными активами в разных странах, добиваясь их максимально эффективного использования в интересах всей структуры;

       Возможности привлечения иностранных инвестиций во многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, насколько благоприятен ее инвестиционный климат.

       Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что международный финансовый рынок подразделяется на три сегмента мирохозяйственных связей: европейский, американский и азиатско-тихоокеанский, которые имеют свои особенности функционирования и развития.

 

1.3. Современное состояние международного финансового рынка

 

       С начала 80-х годов происходит значительное ускорение темпов роста мирового финансового рынка, которые стали превосходить темпы роста мирового ВВП. Это определялось в первую очередь расширением сферы финансовых услуг развитых стран. В 2007 году общая стоимость мировых финансовых активов достигла своего пика в 202 трлн. долл., однако финансовый кризис привел к снижению стоимостных объемов мирового финансового рынка. С 2009 г. рост возобновился и в 2012 г. этот показатель достиг уровня в 225 трлн. долл., увеличившись по сравнению с предкризисным пиком на более чем 19 трлн. долл. Более двух третей прироста пришлось на увеличение государственного и приравниваемого к ним долга – 15 трлн. долл., в значительной мере за счет долговых обязательств развитых стран, размещаемых для преодоления последствий финансового кризиса. Значительно выросла задолженность банковского сектора – на 63%, или на 12 млрд. долл. В то же время продолжала снижаться капитализация рынков ценных бумаг – на 28%, или на 14 млрд. долл.

       Обязательства по облигациям, выпущенным нефинансовыми институтами, и  секьюритизированные активы практически не увеличились вследствие переориентации в этот период финансового сектора на более стабильные источники финансирования и снижения уровня секьюритизации.  

       Развитие национальных финансовых рынков в условиях глобализации стало одним из основных факторов, оказывающих воздействие на масштабы и структуру мирового финансового рынка, формирование его секторального распределения. В свою очередь интенсификация глобальных финансовых потоков стала заметно влиять на экономику стран-участниц, дальнейшее формирование институциональной структуры рынков банковских услуг и фондового рынка.

       В указанный период совершенно отчетливо прослеживается тенденция возрастания роли мирового фондового рынка как источника мобилизации финансовых ресурсов государством и корпоративным сектором, перераспределения средств на вторичном рынке. Особенно заметно это проявляется в отношении рынков акций, долговых бумаг государства и финансовых институтов.[8]

       Кризис 2007-2008 годов вынудил ФРС США прибегнуть к количественному смягчению. QE1, проведенное в декабре 2009 года, было направлено на спасение виновников кризиса, поэтому не принесло значительных результатов. Поэтому в 2010-м пришлось провести QE2, которое на этот раз должно было дать экономике толчок для роста за счет взброса ликвидности.

       Сходным образом действовал и Европейский ЦБ. Европей­ский кризис 2011 года, хотя и наступивший позже американского, но вполне сопоставимый с ним по силе, был преодолен благодаря мощным вливаниям ЕЦБ в декабре 2011 года и в феврале 2012 года. Сейчас ситуация стабилизировалась, однако не стоит считать, что кризис полностью преодолен: эти меры были временными, и скорее всего они лишь отложили повторение кризиса на два-три года.[9] 

       Если лучшим специалистом в области насыщения рынка деньгами до 2013  выступала ФРС США с ее программами количественного смягчения, то с начала 2013 пальму первенства неожиданно перехватила Япония. Это было более чем неожиданно, учитывая ультраконсервативную политику правительства Японии за последние 20 лет. 4 апреля японский центробанк представил новую программу стимулирования: денежная база в годовом выражении должна теперь расти на 60-70 трлн. йен. Для сравнения: в 2012 денежная база повысилась на 8,63 трлн. йен.

       ФРС США начала сокращать меры стимулирования (QE3), поскольку прекрасно понимает, какой силой обладают ожидания участников рынка. Все помнят, что страх смерти – страшнее самой смерти, а манипулирование страхом снять национальную экономику с иглы подействовало, и весьма значимо. Стоимость золота на мировом рынке более чем красочно продемонстрировало эти настроения, когда можно было наблюдать, как в течение всего года цена металла снизилась с 1800 до 1200 долларов за тройскую унцию, отражая укрепление американской валюты в ожидании сокращения мер стимулирования. Продажи металла также генерировались на фоне понизившегося глобального ценового давления: темпы инфляции в США, еврозоне, Великобритании снизились. Золото как антиинфляционный актив из-за этого теряло в цене.

       Не обошлось без сюрпризов в этом году и на рынке акций: компания Google 17 октября опубликовала отчет работы за 3 квартал, показавший, что прибыль компании выросла в годовом выражении на 25,7%. Такая неожиданно приятная новость спровоцировала ажиотаж на рынке, и акции Google к концу 2013 подошли к отметке 1116,83 доллара. Успех поисковика №1 не удивителен. Компании удалось за 2 года нарастить свою долю на мировом рынке операционных систем в смартфонах с 57,5% до 81%.[10] 

       Тревогу вызывает число локальных «пузырей» на рынках недвижимости в разных частях мира, вызванных обилием дешевых денег. Доступ к низкопроцентной ипотеке привел к резкому росту цен на недвижимость в Великобритании (особенно Лондоне), Канаде, Австралии и Швеции. В особенности это касается недвижимости, которую можно сдать в аренду, поскольку доходности депозитов и низкорискованных облигаций невелики, а многие инвесторы по-прежнему с неохотой возвращаются на рынок акций после кризиса. [11] 

       Уходящий год обозначился в мировой экономике ускорением развития экономических процессов в развитых державах и их замедлением в развивающихся странах. Балом в мировой экономике в 2013 году правили Соединенные Штаты. Именно экономика номер один в мире задавала тон росту мировой экономики, и именно действия американских монетарных властей стали определяющими в формировании динамики финансовых рынков мира и отношения инвесторов к активам тех или иных стран.

       Между тем Европа была и остается главным источником риска мировой экономики. Замедление роста экономики еврозоны обусловлено и замедлением роста экономики Германии, и неожиданным сокращением ВВП Франции, и продолжающейся девятый квартал подряд рецессией итальянской экономики.

       В 2013 году динамика основной валютной пары диктовалась ожиданиями изменений монетарной политики центробанков США и еврозоны, а также мировыми экономическими перспективами. Начав год с довольно уверенного роста до 1,37, затем евро-доллар демонстрировала боковую динамику. Слабость экономик ряда стран ЕС, политическая неопределенность в Италии, «стрижка» депозитов на Кипре стали главными факторами давления на единую валюту в первом полугодии. Лишь во втором полугодии наметилась тенденция к росту единой валюты против доллара. Для развивающихся рынков 2013 год выдался тяжелым. Главным разочарованием для всех стран блока BRICS стало существенное замедление экономического роста. Для Бразилии же итоги года и вовсе удручающие: впервые за последние два года ее ВВП в третьем квартале снизился в сравнении с предыдущим кварталом на 0,5%. Конечно, о рецессии пока речь не идет – все решат результаты последних трех месяцев года. Однако же ситуация в бразильской экономике действительно складывается тревожная.[12] 

       Анализ и оценка событий, происходящих на мировом финансовом рынке, показывает, что ситуация обострившись, начинает склоняться к развязке, результатом которой, по оценкам ряда аналитиков, может стать введение в действие принципиально новой модели мировой валютной системы. Эксперты особо подчеркивают, что развязка финансового кризиса сопровождается острым противостоянием в среде мировой элиты. Указанное противостояние в первую очередь проявляется на валютном и фондовом рынках. Иначе говоря, эти рынки, представляющие наиболее подвижную часть мировой финансовой системы, раньше других показывают приоритетные направления ее развития.

       С этой точки зрения заслуживает внимание желание многих стран уйти из-под влияния доллара США, переориентировать структуру своих золотовалютных резервов в другие мировые валюты (фунт, евро, йена) или ввести новые валютные инструменты (типа «динара залива» стран Персидского региона). В настоящее время этот процесс еще только набирает силу. И хотя значительная часть резервов стран мира все еще номинирована в долларах США, явно просматриваются тенденции по ее общему снижению.

Развитие кризиса, собственно и привело к образованию групп («банковская» с центром в Лондоне, «биржевая» – с центром в Нью-Йорке, и «азиатская» с центром в Китае), противоборствующие между собой по вопросу стратегии выхода из сложившейся ситуации, а также по вопросу дальнейшего контроля над мировыми финансами.[13]

       В целом, ситуация на мировом финансовом рынке показывает, что противоборство в мировой финансовой элите за контроль над будущей мировой валютной системой вступает в завершающую фазу – от того, как из сложившейся ситуации смогут выйти крупнейшие банки, будет зависеть и дальнейшая ситуация в мировой финансовой системе.

 

 

 

2. Анализ рынка международных инвестиций в России

 

       2.1 Количественные и качественные характеристики финансового рынка России

 

       Основные направления финансовой глобализации во многом определяют и процессы интеграции российского финансового рынка в общемировую систему. Российский финансовый рынок становится достаточно устойчивым и привлекательным сегментом глобального рынка, занимая в нем более заметное место, отечественные государственные и частные структуры становятся активными участниками финансовых операций на международном рынке капиталов. Исходя из этого, встраивание в систему мирового хозяйства требует более тщательного изучения глобализации финансового рынка и особенно одной из основных его составляющих – международного финансового рынка. В долгосрочной перспективе данные тенденции и определяющие их ключевые факторы будут оказывать возрастающее влияние на деятельность российских регулятивных органов и финансовых институтов. Эти вопросы становятся особенно актуальными в преддверии нового этапа глобальной конкуренции за инвестиционные ресурсы, предполагающей в качестве одной из своих сторон максимально эффективное использование возможностей международного сектора рынка капиталов. По оценке Еврокомиссии, финансовый рынок России по своим масштабам относится к числу средних, составляя около 10% рынка США, 20% – КНР, 40% – Японии, 50% – Великобритании, примерно равен южнокорейскому и южноафриканскому и является типичным развивающимся рынком.[8]

       Капитализация рынка акций РФ падает с 2010 года после восстановления от кризиса 2008 года. Капитализация российского рынка на конец 2012 года составляла 0,817 трлн. долл. (на конец 2013 года составляла 0,796 трлн. долл.).

       Текущая капитализация всего рынка РФ ниже, чем совокупная стоимость трех корпораций: Exxon Mobil, Эпл Inc., Google Inc. Значительная доля в капитализации рынка РФ – крупные эмитенты. На 10 крупнейших из них приходится 61,6% всей капитализации рынка. Также важно отметить, что более 50% всей капитализации рынка приходится на нефтегазовую отрасль, как следствие – сырьевая ориентация экономики РФ и зависимость страны от черного золота и газа.

       В 2012 году 83,4% всего совокупного биржевого оборота в РФ пришлось на 10 наиболее ликвидных эмитентов, причем около 40% всего оборота на акции Сбербанка и Газпрома.

       С 2011 года на рынке РФ можно наблюдать уменьшение числа публичных эмитентов акций. Так, в 2011 году их число составляло 343 ед., на конец первого квартала 2013 года – 296 ед.

       Объем торгов российских эмитентов на зарубежных рынках продолжает расти. Так, если на 2009 год на ADR и GDR приходилось 22,2% всего оборота российских эмитентов, то на конец  2013 года уже около 46%.

       Количество профессиональных участников рынка акций РФ падает: если в 2010 году число компаний, располагающих лицензиями брокера,  дилера и  доверительного управляющего (в любом их сочетании) составило 1406 ед., то на конец 2013 года – 1149 ед.

       В 2012 году российские компании провели 9 IPO (публичное размещение), из них 2 на зарубежных рынках, 7 – на отечественных (из них 6 на альтернативных). Общий объем привлеченных средств – около 2,3 млрд. долл., причем из них на зарубежных – 2,1 млрд. долл. и всего 0,2 млрд. долл. – на российском рынке. [14]

       По состоянию на конец 2013г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 384,1 млрд. долл., что на 6,0% больше по сравнению с 2012 годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе – 65,7% (на конец 2012г. – 60,1%), доля прямых инвестиций составила 32,8% (37,5%), портфельных – 1,5% (2,4%).

       В 2013г. в экономику России поступило 170,2 млрд. долларов  иностранных инвестиций, что на 10,1% больше, чем в 2012 году.[15]

      Таблица 1 – Поступление иностранных инвестиций в экономику России

	2013			2012 в % к
	млн. долл.	В % к
		2012 г.	итогу	2011 г.	итогу
Инвестиции	170180	110,1	100	81,1	100
Из них:
Прямые инвестиции	26118	139,9	15,4	101,4	12,1
В том числе:
Взносы в капитал	9976	107,9	5,9	101,8	6,0
лизинг	4	128,2	0,0	1,9	0,0
Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	14581	190,1	8,6	102,4	5,0
Прочие прямые инвестиции	1557	89,3	0,9	104,0	1,1
Портфельные инвестиции	1092	60,1	0,6	в 2,3р.	1,2
В том числе:
Акции и паи	895	58,4	0,5	в 2,7р.	1,0
Долговые ценные бумаги	186	66,0	0,1	129,0	0,2
Прочие инвестиции	142970	106,6	84,0	78,2	86,7
В том числе:
Торговые кредиты	27345	97,5	16,1	101,0	18,1
Прочи кредиты	113950	116,9	66,9	69,7	63,1
Прочее	1675	19,6	1,0	в 2,3р.	5,5

      

       Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2013г. составил 176,4 млрд. долл. В 2013г. из России за рубеж направлено 201,6 млрд. долл. инвестиций, или на 34,5% больше, чем в 2012 году.

       Если говорить о качественных характеристиках финансового рынка России, нужно отметить, что финансовый рынок России относится к числу развивающихся, и для него характерен ряд негативных тенденций, господствующих на нём ещё с момента его создания:

  - недостаток ресурсной базы. Об остром недостатке финансовых ресурсов говорит низкая монетизация экономики, которая измеряется коэффициентом монетизации (отношение денежного агрегата М2 к ВВП). В 2013 году в РФ этот коэффициент составлял 47%, что значительно ниже, чем в развитых западных странах (70-120%) и даже ряда государств с развивающимися рынками (например, в Китае значение этого показателя превышает 200% при сопоставимых с нами темпах инфляции). Низкий уровень монетизации отражает как высокую склонность населения к потреблению, низкий финансовый результат реального сектора и хронический отток капитала из России.

  - чрезмерная концентрация собственности, торговой активности на ограниченной группе финансовых инструментов (семь-десять акций генерируют более 90% торгов), а также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40-80%)

  - неспособность рынка обеспечить честность и справедливость ценообразования. Практика проведения финансовых операций с использованием служебной информации.

       Для модели российского финансового рынка в среднесрочной перспективе характерны две тенденции: динамичное развитие и подверженность высоким уровням риска. К отличительным чертам российского финансового рынка можно отнести следующие:

  - относительная ограниченность облигационного рынка. Если в США, например, объем рынка государственных и муниципальных облигаций достигает 190% ВВП, а в Германии – 115%, то в России он не превышает на сегодняшний день 8%. Рынок корпоративных облигаций также не столь широк, как в западных странах (около 40% ВВП в США, от 25 до 35% – в странах зоны евро и 14% – в России). В значительной степени такая ситуация компенсируется масштабом фондового рынка.

  - завышенная оценка стоимости компаний относительно показателей развития самой экономики. В частности, накануне кризиса 2008 года,  капитализация российского фондового рынка превышала 120% ВВП (в Германии на тот же период она составляла несколько менее 70%), а «Газпром» оценивался в сумму, эквивалентную 27,7% ВВП России, тогда как самые крупные компании США и Германии в последние годы не стоили более 3-3,5% их ВВП.

  - неполная конвертируемость рубля, несмотря на то, что его курс устанавливается в результате действия свободных рыночных сил. Сегодня все операции с российским рублем сосредоточены внутри России, а его использование даже на постсоветском пространстве весьма ограниченно (в 2010 году Беларусь отказалась получать стабилизационный кредит в российских рублях). По данным Банка международных расчетов, доля рубля в глобальных операциях на Forex не превышает 0,2%.[16]

       В то же время российский финансовый рынок сохраняет хороший потенциал противостояния неутихающему финансовому кризису. Отмечается рост использования деривативов и секьюритизации банковских финансовых ресурсов, улучшилась структура долговых заимствований, золотовалютных резервов, снизился внешний долг.

       Состояние финансового рынка России в 2013 г. создает ощущение временного равновесия на фоне всех перечисленных выше проблем. Однако оперативных мер, принимаемых правительством и Центробанком и направленных на устранение последствий кризиса, недостаточно. Требуется принятие стратегических решений для ликвидации недостатков регулирования финансовой сферы. Государство в качестве главного оператора финансового рынка должно осуществлять мониторинг его состояния и активно содействовать его развитию.

 

 

 

       2.2 Основные сегменты финансового рынка России

 

       Российский финансовый рынок представлен следующими секторами:

  - рынок кредитов;

  - рынок ценных бумаг;

  - рынок драгоценных металлов;

  - валютный рынок;

  - рынок производных финансовых инструментов.

       Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммерческими банками. К числу наиболее крупных банков в России относятся Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк и др. В последние годы рынок кредитов активно развивался. На 1 января 2014 года в РФ действовало 923 кредитных организации с 2005 филиалами. Объём рынка кредитов и его структура показаны в таблице 2.

       Положительным моментом современного состояния кредитного рынка является достаточно высокое качество кредитного портфеля 30 крупнейших банков. В то же время, несмотря на благоприятную картину, многие экономисты высказывают озабоченность ухудшения качества портфеля потребительских кредитов, что в перспективе может привести к возникновению кризисных ситуаций у ряда банков.

 

 

 

 

 

       Таблица 2 – Общий объем российского рынка  банковского кредитования в 2011-2013 гг., млрд. руб.

 

Год	Всего, из них:	Физическим лицам	Организациям	Кредитным организациям
2011	21 535,7	4 084,8	14 529,8	2 921,1
2012	27 909,8	5 550,9	18 400,9	3 958,0
2013	32 884,9	7 737,1	20 917,4	4 230,4

 

       Динамика банковского кредитования в последние годы позволяет назвать его наиболее активно развивающимся сегментом российского финансового рынка. Объем кредитования в целом стремительно растет. Что касается структуры кредитного портфеля, основную долю занимают кредиты, выданные организациям – в 2013 году она составила 63 % или 20917,4 млрд. руб. На физические лица приходится 24 %, а на кредитные организации 13 % на тот же период. Исследуя данные показатели в динамике за 2011-2013 гг., можно отметить, что доля кредитов, выданных предприятиям к 2013 году, постепенно снижается (с 67 % до 63 %), продолжая оставаться основной. Происходит это главным образом за счет увеличения кредитов, выданных населению (с 19 до 24 %), что говорит о наметившейся положительной тенденции. 

       Специфической особенностью инвестиционного рынка России в настоящее время является наличие существенных ограничений для деятельности иностранных банков и других кредитно-финансовых организаций, которые в развитых странах являются одним из основных источников инвестиционных капиталов. При этом российский банковский сектор еще не достаточно развит для полноценного управления инвестиционными процессами внутри страны, что является фактором значительного торможения в развитии национальной экономики. [17]

       Важнейший сегмент финансового рынка России – рынок ценных бумаг, представляющий собой совокупность экономических отношений, возникающих между различными экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

       Рынок торговли российскими ценными бумагами включает в себя российский рынок, Лондонский, Германский, Нью-Йоркский и др. На зарубежных рынках размещаются депозитарные расписки и еврооблигации. Российский рынок ценных бумаг – это смешанная модель фондового рынка: на рынке есть и коммерческие банки, и внебанковские инвестиционные институты. В США коммерческие банки имеют ограничения на операции с ценными бумагами.

       Инструментальная база российского рынка акций в течение последних лет не демонстрировала тенденций к росту, и в 2013 году продолжила сокращение. По итогам 2013 года количество эмитентов акций на внутреннем организованном рынке уменьшилось на пять и составило 270 – на 14% меньше, чем было годом ранее и на 50 меньше – двумя годами ранее. Капитализация внутреннего рынка акций снизилась в 2013 г. на 104 млрд. долл. (14,6% в относительном исчислении) и составила 713 млрд. долл., Капитализация внутреннего рынка акций в 2011 году – 798,6 млрд. долл. (на 19% меньше, чем годом ранее), в сравнении с ВВП капитализация упала до 47%.

       Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО) в течение 2012 года постоянно падал и суммарно составил 11,5 трлн. руб. (на 41% меньше, чем годом ранее).

       Ускорился рост объемов выпусков государственных облигаций (ГКО-ОФЗ), по итогам 2013 года объем этого рынка по номиналу достиг 3,3 трлн. руб. (на 17% больше, чем годом ранее).

       Объем сделок РЕПО с государственными и негосударственными ценными бумагами на Московской бирже вырос за 2013 год на 45% – до 164,6 трлн. руб.

       За год индекс ММВБ вырос на 2% (до 1504,08 пункта), индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 5,5% (до 1442,73 пункта).

       Российский рынок акций отличается высокой концентрацией капитализации как по эмитентам, так и по отраслям. В табл. 3 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний. Список наиболее капитализированных эмитентов за  2013 год не претерпел существенных изменений. Первое место по капитализации неизменно занимает ОАО «Газпром», но его доля становится со временем меньше. В рассматриваемом  периоде концентрация капитализации постепенно сокращается с 16,4% в 2011 г. до 11,4% в  2013 г.

       Таблица 3 – Список наиболее капитализированных российских эмитентов по итогам 2013 г.

 

Эмитент	Капитализация, млрд долл.	Доля в общей капитализации, %
ОАО «Газпром»	77,8	11,4
ОАО «НК «Роснефть»	72,9	107
ОАО «Сбербанк России»	63,5	9,3
ОАО «Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ»	48,6	7,1
ОАО «Сургутнефтегаз»	32,8	4,8
ОАО «НОВАТЭК»	32,2	4,7
ОАО ГМК «Норильский никель»	24,7	3,6
ОАО «ТНК-ВР Холдинг»	21,8	3,2
ОАО «Магнит»	21,3	3,1
ОАО «Уралкалий»	19,5	2,9
ИТОГО		60,7

 

       Проявлением ухудшающихся позиций Московской биржи в глобальной конкуренции бирж за эмитентов ценных бумаг являются низкие показатели России в рейтинге глобальной конкурентоспособности Всемирного экономического форума по критерию способности внутренних рынков к привлечению финансовых ресурсов для развития национальных компаний. По данному критерию Россия занимала следующие места: 125-е из 139 стран в 2010 г., 127-е из 142 в 2011 г. и 130-е из 144 в 2012 г. По аналогичному критерию Индия, Бразилия и Китай в 2012 г. заняли соответственно 19-е, 40-е и 46-е места.

       Россия как страна, обладающая собственными значительными запасами и месторождениями драгоценных металлов, имеет практически все необходимые предпосылки для развития рынка драгоценных металлов. В последние годы на создание рынка оказали положительное влияние такие факторы, как:

  - формирование основных участников рынка;

  - рост объёмов добычи металлов и соответственно рост предложения;

  - приток иностранных инвестиций в добывающую отрасль;

  - увеличение промышленного потребления

  - повышение спроса со стороны частных инвесторов;

  - формирование цен на металлы с учётом конъюнктуры мирового рынка.

       В соответствии с участниками рынка и характером сделок рынок драгоценных металлов может быть разделён, как и рынок ценных бумаг, на первичный и вторичный. В РФ более развит первичный рынок, основными участниками которого выступают предприятия добывающей и перерабатывающей промышленности. Объектом операций и сделок на первичном рынке выступает, как правило, металл в физической форме (слитки, порошки, гранулы, прокат) – первичный металл, добытый из недр, а также полученный в ходе переработки вторичного сырья. На вторичном рынке наибольшее развитие получили межбанковский, оптовый и экспортный рынки. В стадии развития находятся розничный сектор, а биржевой только формируется. Вторичный рынок представлен более широким кругом участников. Кроме участников первичного рынка это и частные инвесторы. Помимо сделок с металлами в физическом виде на вторичном рынке проводятся операции в обезличенном виде (ценные бумаги), которые имеют преимущество над первыми, поскольку не облагаются НДС.

       Важный шаг в развитие рынка золота был сделан в июне 2006 года. РТС в рамках своей срочной секции FORTS начала торговать фьючерсными контрактами на золото. Первая номинальная сделка по фьючерсному контракту на золото была заключена с расчётом в июле по цене 626,5 долларов за унцию (в настоящее время цена одной унции более 1212 долларов). Только в течении одного дня торгов было заключено 70 сделок на 46,793млн. рублей (в настоящее время такой объём характерен для одного часа торгов).

       На валютном рынке объектом купли-продажи выступает иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Внутренний валютный рынок имеет важное значение для всего российского финансового рынка и экономики в целом, обеспечивая взаимодействие с другими сегментами внутреннего финансового рынка, связь с реальным сектором российской экономики и участие России в функционировании глобальной экономической системы. Курсовая динамика рубля была важным фактором, определявшим сравнительную привлекательность рублевых и валютных инструментов денежного рынка и рынка капитала, и тем самым оказывала влияние на инвестиционные решения участников финансового рынка. От курсовых колебаний также зависели финансовые результаты деятельности кредитных организаций, небанковских финансовых институтов и нефинансовых предприятий из-за изменения рублевой стоимости их валютных активов и обязательств.

       Российский валютный рынок – бивалютный. Структура внутреннего валютного рынка представлена следующим образом (рис. 1). Ведущие позиции на нем принадлежат доллару США. В операциях на валют­ных биржах его доля превышает 90%, удельный вес операций с другими валютами незначителен. Кроме доллара США, торговля ведется с немецкой маркой, финляндской маркой, японской иеной и др.

       Ситуация на внутреннем валютном рынке в 2013 году во многом определялась динамикой мировых цен на основные товары российского экспорта (преимущественно цен на нефть) и потоков капитала, а также параметрами курсовой политики Банка России.

       Колебания рублевой стоимости бивалютной корзины отражали изменения курсов входящих в нее валют – доллара США и евро – к рублю. Для курса доллара США с февраля 2013 г. была характерна выраженная повышательная динамика, курс евро на протяжении января-мая 2012 года колебался в широком горизонтальном коридоре, затем в июне последовало его резкое повышение. По итогам 2013 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 15,4 %, до 35,03 руб. за долл. Курс евро к рублю также возрос – на 21,2 % с 2012 г. и на 1 мая 2014 года го составил 48,76 руб. за евро.

       Таким образом, изменения конъюнктуры мировых рынков на протяжении 2013 года находили отражение в динамике курса национальной валюты. В рамках реализации валютной политики Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке с целью смягчения резких колебаний курса национальной валюты и удержания волатильности курса рубля в приемлемых границах.

       Рынок производных финансовых инструментов по объему биржевых торгов занимает третье место после валютного рынка и рынка акций. Рынок деривативов тесно связан с рынками базовых активов – рынком акций, валютным, денежным и товарным рынками, поэтому изменение конъюнктуры на рынках базовых активов оперативно отражается на рынке деривативов. В связи с этим темпы восстановления отдельных сегментов срочного биржевого рынка значительно различались, находясь в зависимости от темпов восстановления рынков соответствующих базовых активов.

       По итогам 2013 года конъюнктура российского рынка производных финансовых инструментов определялась состоянием рынков основных базовых активов и в целом была стабильной. Стоимостный объем торгов биржевыми деривативами в рассматриваемый период по сравнению с 2012 г. незначительно увеличился. Средний дневной объем торгов фьючерсами (в контрактах) на Московской Бирже возрос на 21,4%, до 5,0 млн. контрактов.

       Сегмент фондовых фьючерсов оставался наиболее крупным на срочном биржевом рынке, несмотря на сокращение в 2013 г. его доли в суммарном объеме биржевых торгов деривативами до 57% (против 59% в 2012 г.).

       Среди фьючерсов на отдельные акции российских эмитентов лидирующее положение по объему торгов на Московской Бирже заняли контракты на акции ОАО «Сбербанк России» (882,7 млрд. руб.), ОАО «Газпром» (477,8 млрд. руб.) и ОАО «ЛУКОЙЛ» (194,7 млрд. руб.).

       Рекордное падение цен на золото и серебро (до уровня начала 2008 г.), начавшееся в 2012 г. и продолжавшееся до конца 2013 г., вызвало повышенный интерес участников российского срочного рынка к фьючерсам на данные активы. В условиях неопределенности ценовых ожиданий на мировом нефтяном рынке также увеличился спрос участников торгов на нефтяные фьючерсы. По итогам 2013 г. самыми ликвидными среди товарных фьючерсов стали контракты на золото (333,6 млрд. руб.) и на нефть сорта «Брент» (327,4 млрд. руб.), достаточной ликвидностью характеризовались контракты на серебро (65,7 млрд. руб.).

       Таким образом, в 2013 г. объемы операций и открытые позиции на большинстве сегментов срочного биржевого рынка возросли. Конъюнктура мирового товарного рынка благоприятствовала развитию товарного сегмента рынка фьючерсов. За счет активизации операций с валютными деривативами ослабло доминирование на рынке одного типа сделок – с фьючерсами на индекс РТС. Положительным моментом явилось некоторое увеличение срочности операций на рынке фьючерсов, в то же время сохранялось преобладание краткосрочных сделок и, соответственно, ограниченное присутствие крупных хеджеров.

 

       2.3 Роль посредников в привлечении инвестиций на финансовый рынок России

 

       Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники, взаимодействующие с хозяйствующими субъектами, населением и между собой. Их деятельность, по сути, сводится к аккумулированию небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств. В последнее время все больше инвестиций осуществляется через финансовых посредников. Основная роль финансовых посредников в развитии экономики любого государства состоит в обеспечении эффективного функционирования механизма привлечения инвестиций. Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества. Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Кроме того, вовлечение средств населения в хозяйственную жизнь страны обеспечивает не только вливание существенных денежных средств в экономику, но и повышает трудовую мотивацию населения, активизирует экономическую активность частных лиц, а также снижает уровень социальной напряженности в стране. Поэтому проблема привлечения и аккумулирования средств населения традиционно считается одной из важнейших для растущей экономики.

       Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы: финансовые учреждения депозитного типа; инвестиционные фонды; иные финансовые организации. Наибольшее распространение на финансовом рынке РФ в качестве финансовых посредников получили коммерческие банки. Они привлекают временно свободные денежные средства и размещают их от себя лично путём заключения договоров банковского счёта, банковского вклада, продавая выпущенные ими ценные бумаги или принимая средства в доверительное управление.

       В основном коммерческие банки размещают средства от себя лично, гарантируя своему клиенту только определённый доход. Доверительное управление через создание фондов доверительного управления (ОФБУ) получили значительно меньшее распространение, чем у инвестиционных фондов. 2013 год характеризовался высоким оттоком средств из фондов с высоким риском, к которым относятся в частности и фонды акций, и притоком денег в ПИФы и ОФБУ с низкой степенью неопределенности – облигационные фонды. Предпочтения инвесторов в этом году резко изменились. Если раньше самыми популярными были фонды акций, за ними следовали фонды смешанных инвестиций, а замыкали тройку лидеров облигационные фонды, то в середине 2012 года облигационные фонды опередили смешанные, а в 2013 они заняли лидирующие позиции по всем группам. 
       Cовокупная стоимость чистых активов в ОФБУ повысилась до 124,9 млрд. руб. В 2013  по сравнению со 105,2 млрд. руб. в 2012 году. Таким образом, рост активов под управлением составил около 17,2%. 

       Инвестиционные фонды в РФ появились гораздо позднее коммерческих банков. В отличии от коммерческих банков они функционируют не на рынке кредитов, а на фондовом рынке, аккумулируя средства юридических и физических лиц и вкладывая их в ценные бумаги.

       В РФ две разновидности инвестиционных фондов. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом. Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

ПИФ как коллективная форма инвестирования средств имеет следующие преимущества:

  - активами ПИФ управляют профессиональные менеджеры; даже небольшое вложение будет диверсифицировано;

  - ПИФ доступен для «мелкого» инвестора; информация о работе фонда максимально открыта и доступна;

  - контроль за работой фонда осуществляет государство;

  - в отличие от депозита в коммерческом банке владелец пая может продать или подарить пай другому лицу.

       2013 год оказался позитивным для рынка коллективных инвестиций, несмотря на общую стагнацию российского фондового рынка. Розничные паевые инвестиционные фонды (ПИФ) привлекли от пайщиков за год более 8,5 миллиарда рублей.

       По объектам вложений различают фонды акций, фонды облигаций, фонды денежного рынка, индексные фонды, фонды недвижимости и др. К последней группе финансовых посредников относятся различные типы финансовых компаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку. Однако они ещё не получили широкого развития в России и находятся в стадии становления.

       Основные плюсы посреднической деятельности:

  - посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов между кредиторами при выдаче синдицированных (совместных) кредитов во времени и иным образом, что ведет к снижению уровня кредитного риска. При отсутствии финансового посредника велик кредитный риск, т. е. риск невозврата основной суммы долга и процентов. Чистый доход посредника определяется разницей между ставкой за предоставленный им кредит и ставкой, под которую сам посредник занимает деньги, за вычетом издержек, связанных с ведением счетов, выплатой заработной платы сотрудникам, налоговыми платежами и т. д.

  - посредник разрабатывает систему проверки платежеспособности заемщиков и организует систему распространения своих услуг, что также снижает кредитный риск и издержки по кредитованию.

  - финансовые институты позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т. е. возможность получения наличных денег.

       Таким образом, положительная роль финансовых посредников очевидна. Их важнейшей задачей на сегодняшний день является аккумулирование небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующее долгосрочное инвестирование аккумулированных средств.

 

       2.4 Основные меры, принимаемые с целью привлечения иностранного капитала в Россию

 

       Российское государство на многих этапах своего развития нуждалось в свободных капиталах для становления национальной экономики. Непродуманное, неэффективное использование весьма богатых внутренних резервов приводило к тому, что внутренние финансовые источники быстро иссякали, в результате чего возникала необходимость привлечения иностранных инвестиций. [18]

       Вывоз капитала за рубеж – одна из первостепенных проблем, дестабилизирующих финансовый рынок и развитие российской экономики. Несмотря на предпринимаемые Правительством РФ меры, вывоз капитала из страны нисколько не уменьшается и, даже наоборот, имеет тенденцию к увеличению. Позитивным моментом влияния иностранных инвестиций на принимающую экономику является содействие экономическому росту страны за счет усиления инвестиционных процессов, активизации деятельности национального капитала и привнесения качественно новых аспектов в развитие экономики, а именно перенесение рыночных отношений в развитых формах, трансферт новых технологий, более полное использование трудовых ресурсов. В последние годы государство уделяет определенное внимание решению перечисленных вопросов. Вносятся изменения в Налоговый и Земельный кодексы, меняющие правила функционирования организационно-правового поля, продолжается работа по формированию правовой базы инвестиционной деятельности.

       Актуализируются законы, непосредственно определяющие условия деятельности иностранных инвесторов. Однако институциональная структура для широкомасштабного привлечения иностранного капитала в различных его формах в России еще не сформирована. А решение проблемы привлечения иностранного капитала в страны с переходной экономикой объективно зависит от согласования их трансформационных целей и задач стратегического развития. Изменение налогового законодательства в сторону снижения налогового давления (так например, снижение налога на прибыль с 35% до 20%, снижение социальных налогов с 36,5% до 30% и т.п.) способствовало привлечению иностранного капитала. Это позитивное влияние на увеличение инвестиций в основной капитал продолжалось до превентивного увеличения налоговой нагрузки с 2010 года совершенствовались формы и методы государственного регулирования процесса привлечения инвестиций. Однако, как показывает статистика платежного баланса, этих мер не достаточно. Россия все еще заметно отстает по объемам поступающего капитала от экономически активных стран БРИКС. [19]

       В целях привлечения инвестиционных ресурсов в качестве основной задачи государственной инвестиционной политики на первом этапе были обозначены – создание основ для стабилизационного и предсказуемого институционально-правового поля, на следующем – основной акцент будет сделан на выявлении и создании условий для развития высококонкурентных секторов экономики, интенсивного обновления основных фондов. Основной формой зарубежных инвестиций российских банков являлось размещение ссуд и депозитов в иностранных кредитных организациях и компаниях, в том числе в целях оказания финансовой поддержки связанным организациям – нерезидентам.

       Состояние инвестиционной сферы в значительной мере определяется  развитием правовых основ государственного регулирования иностранных  инвестиций, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества и, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

       Особую же роль применительно к рассматриваемой проблеме призван сыграть вступивший в силу в июне 1999 года Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Этот закон, направленный на создание благоприятного инвестиционного климата, привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций, предусматривает предоставление осуществляющим их субъектам гарантий  стабильности условий деятельности в России, а также конституирует соответствие правового режима иностранного инвестирования в РФ нормам международного права. На стабилизацию условий деятельности иностранных инвесторов и коммерческих организаций с иностранными инвестициями направлена норма, в которой прописано, что в случае принятия новых законодательных актов или внесения в действующие акты изменений, ухудшающих условия реализации и технико-экономические показатели инвестиционных проектов, иностранным инвесторам предоставляется право не применять эти акты в течение срока окупаемости текущих проектов, но не более семи лет со дня начала их финансирования. По особо крупным инвестиционным проектам – более 50 млн. долл. – предусмотрена возможность индивидуального определения срока действия. Предоставление такого стабилизационного преимущества оговорено рядом обстоятельств, связанных с участием иностранного инвестора в реализации приоритетного инвестиционного проекта, наличием более чем двадцатипятипроцентной его доли в уставном (складочном) капитале. Кроме того, предусмотрено право Правительства РФ определять критерии оценки неблагоприятных условий режима запретов и ограничений, установления порядка регистрации приоритетных проектов.

       Законодательство предусматривает, что иностранное инвестирование может осуществляться не только путем долевого участия при создании СП, приобретения долей участия в существующих предприятиях, акций, паев, ценных бумаг, но и путем создания предприятий, которые полностью принадлежат иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц, приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами, приобретения иных имущественных прав и осуществления иной не запрещенной действующим законодательством инвестиционной деятельности. [20]

       Сегодня в России отмечается улучшение инвестиционного климата там, где создаются особые экономические зоны (ОЭЗ). Существуют общие для всех типов особых экономических зон налоговые льготы. Для резидентов всех типов зон устанавливается пониженная ставка налога на прибыль подлежащего зачислению в бюджеты субъектов Российской Федерации. Резиденты освобождаются от уплаты налога на имущество на срок от 5-10 лет в зависимости от зоны с момента постановки имущества на учет при выполнении следующих условий:

  - имущество создано или приобретено в целях ведения деятельности на территории зоны;

  - указанное имущество находится на территории зоны;

  - имущество фактически используется на территории зоны.

       Преференции по транспортному налогу устанавливаются субъектами Российской Федерации, на территории которых создаются особые зоны. Для инвесторов льгота по транспортному налогу предоставляется с момента регистрации транспортного средства.

       На федеральном уровне инвесторы освобождаются от уплаты земельного налога на 5-10 лет в зависимости от зоны с момента возникновения права собственности на земельный участок, расположенный на ее территории.

       В зависимости от типа зон инвесторам предоставляются дополнительные льготы:

  - инвесторы промышленно-производственных и туристско-рекреационных зон вправе применять ускоренную амортизацию, устанавливая повышающий коэффициент к основным средствам.

  - в соответствии с Федеральным законом от 16.10.2010 № 272-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О страховых взносах в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования и территориальные фонды обязательного медицинского страхования" и статью 33 Федерального закона "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации" (принят ГД ФС РФ 08.10.2010) предусматривается установление пониженных тарифов страховых взносов на переходный период 2011-2019 годов для организаций, имеющих статус резидента технико-внедренческой особой экономической зоны.

       Для резидентов портовых зон предусмотрены преференции по НДС: проведение работ (оказание услуг) резидентами портовой ОЭЗ в портовой ОЭЗ относится к операциям, не подлежащим  налогообложению НДС. Согласно закону РФ «об особых экономических зонах» создано 4 типа особых экономических зон:

  - промышленно-производственные: Липецк Алабуга. Специализация – электротехника, машиностроение, производство высококачественной бытовой техники;

  - технико-внедренческие: Зеленоград, Санкт-Петербург, Дубна, Томск;

  - туристско-рекреационные – Краснодарский край, Алтай, Байкал. Туристско-рекреационные ОЭЗ обладают особым статусом. В отличие от других ОЭЗ (технико-внедренческих и промышленно-производственных), туристско-рекреационные зоны могут располагаться на территориях нескольких муниципальных образований, включать в себя полностью территорию какого-либо административно-территориального образования. Помимо этого в туристско-рекреационной особой экономической зоне допускается размещение объектов жилищного фонда.

  - Портовые зоны.

       Новые налоговые льготы для инвесторов начали действовать в Приморье. Ставка по налогу на прибыль в части, зачисляемой в краевой бюджет, для инвесторов установлена в нулевом размере в первые пять лет работы и в размере 10% в следующие пять лет. Ставки по налогу на имущество инвесторов устанавливаются в размере 0% на пять лет с момента постановки такого имущества на баланс организации и в размере 0,5% в течение последующих пяти лет.[21]      

       Несмотря на современную правовую базу для осуществления иностранных инвестиционных стратегий ситуация с привлечением иностранных инвесторов не улучшается. Вовлечение России в сферу мирового производства и мировой торговли отличается одноцелевой направленностью. Россия рассматривается лишь как сырьевая база промышленного производства развитых стран и потребитель не всегда качественного потока товарной массы. К сожалению, до сих пор Россия не рассматривается как стабильный и равноправный деловой партнер. Многие крупные компании России включили принцип ответственности в свои инвестиционные стратегии. Однако на сегодняшний день принятые инвестиционные стратегии не отвечают современным требованиям. Поэтому необходим пересмотр стратегии управления инвестициями в экономике России с целью повышения ее конкурентного потенциала, как на внутренних, так и на внешних рынках.

 

       2.5 Тенденции и перспективы развития рынка международных инвестиций в России

 

       Как уже было, сказано финансовый рынок России давно интегрировал в мировой финансовый рынок, поэтому его дальнейшее развитие, прежде всего, зависит от темпов восстановления, как экономики России, так и экономики США и стран еврозоны.

       В настоящее время основные направления развития российского финансового рынка определены в «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года». В ней определено, что в ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. В этой связи обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка и формирование в России самостоятельного финансового центра не могут рассматриваться как сугубо отраслевые или ведомственные задачи. Решение этих задач должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики.

       Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку требуют не только скорейшего завершения выполнения положений стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2020 года, но прежде всего формулирования дополнительных долгосрочных мер по совершенствованию регулирования финансового рынка в Российской Федерации.

       Сейчас российский финансовый рынок характеризуется следующими тенденциями:

  - повышение емкости и прозрачности финансового рынка;

  - обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;

  - формирование благоприятного налогового климата для его участников;

  - совершенствование правового регулирования на финансовом рынке;

  - повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке;

  - создание возможности для секьюритизации широкого круга активов;

  - унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;

  - повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

       В свою очередь усиление внимания к реформе внутреннего финансового рынка также будет способствовать повышению значимости России в регулировании международных процессов и получению Россией международного инвестиционного рейтинга.

       В связи с этим сегодня и законодательной, и исполнительной власти Российской Федерации необходимо сообразовывать свою деятельность с международной правоприменительной и законодательной практикой. При изучении инвестиционного права российского государства сделаем выводы, что для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в нашей стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

       В числе мер по улучшению инвестиционного климата также  выделяем:

  - создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативным оформлением сделок «под ключ»;

  - создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;

  - разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости. Только после решения всех названных вопросов российская экономика   выйдет  на   мировой   уровень, будет решен вопрос эффективного привлечения иностранного капитала в реальный сектор экономики и, как следствие, будут решаться иные социально-экономические, политические и правовые проблемы. Инвестиционная стратегия является одной из функциональных стратегий государства, наряду с товарно-рыночной, ресурсно-рыночной, технологической, интеграционной, социальной. При этом страна, в зависимости от направлений инвестиционной политики, может реализовать несколько видов инвестиционной стратегии. Таким образом, инвестиционная политика государства в формализованном виде представлена совокупностью инвестиционных стратегий. Многие компании, в частности ОАО «Газпром», Сбербанк РФ, ОАО НК «Роснефть», и сотни других, разработали собственные юридически закрепленные инвестиционные стратегии. Воплощение положений этих документов в жизнь носит в ряде случаев довольно формальный характер. Российские топ-менеджеры понимают, что переход на новые стандарты не может быть одномоментным, но стремятся к тому, чтобы принятые документы реально работали. Рассматриваемые основные характеристики вариантов международных инвестиционных стратегий в регионах России помогают решить вопрос развития комплексных инвестиционных стратегий с учетом ресурсообеспеченности и производительности каждого российского региона в интеграции с зарубежным опытом формирования эффективных направлений инвестирования. 

       В отраслевом плане иностранные инвестиции заслуживают специального и обстоятельного анализа. Здесь можно выделить несколько ключевых тенденций:

1. Иностранные инвесторы перехватывают инициативу у отечественных предпринимателей по покрытию имеющегося рыночного спроса. Ранее было отмечено, что во многих регионах имеется хронический дефицит в цементе, логистических центрах, продуктах питания, строительных материалах, объектах инфраструктуры, перерабатывающей промышленности. И именно в этих секторах зафиксировано наибольшее число проектов с иностранным участием. Фактически зарубежные бизнесмены пользуются отсутствием серьезной конкуренции на российском рынке и занимают пустующие ниши; в другие секторы иностранный капитал предпочитает не внедряться.
2. Наиболее интересной отраслевой зоной для иностранного капитала является лесозаготовка и деревопереработка. По нашим оценкам, не менее 46,7% регионов уже реализуют проекты по развитию этих отраслей с помощью иностранного капитала. При этом на данном рынке иностранные инвестиции представлены весьма обширной географией. Это Австрия, Швеция, Германия, Бельгия, США, Финляндия, Норвегия, Польша, Швейцария, Великобритания, Китай, Малайзия и Канада. Причем число уже реализованных и еще только реализуемых проектов примерно совпадает, что говорит о сохранении устойчивого интереса иностранного бизнеса ко всем разновидностям деревообрабатывающей промышленности.
3. Активно внедряются иностранные компании на рынок производства цемента и изделий из бетона. Это еще одна отрасль, подвергшаяся настоящей экспансии со стороны иностранного капитала. Причем имеет место высокая степень дифференциации – от строительства новых цементных заводов, переработки песка и производства сухих смесей до поставки оборудования для бетонных изделий. При этом значимость этого рынка для России и иностранных инвесторов наиболее ярко проявляется в Челябинской области, где заключено более 100 трехсторонних соглашений по поводу производства цемента – между правительством области, муниципальными образованиями и французскими инвесторами.
4. Иностранный капитал демонстрирует парадоксально высокое участие в пищевой промышленности. Здесь также наблюдается богатая отраслевая палитра: от производства пива, нектаров, соков, холодного чая, йогуртов, быстрозамороженной пиццы, шоколадных конфет, сахара, каши и молочных продуктов до строительства ресторанов McDonalds, переработки мяса птицы и рыбы, а также  микробиологического производства по переработке зерна. Парадокс же заключается в том, что все эти виды деятельности являются традиционными для российского производителя, и нет разумных объяснений, почему рынок пищевых продуктов так легко поступает под контроль иностранного инвестора.
5. В зоне пристального внимания иностранных инвесторов находится сфера поисково-оценочных работ и освоения месторождений России. Здесь можно наблюдать деятельность канадских компаний на серебряных рудниках Якутии, освоение китайскими фирмами месторождений металла Тывы, разработку нефтегазовых образований Томской области британскими корпорациями. Интерес к природным ресурсам российских регионов довольно устойчив, а потому множество проектов уже реализовано, а множество готовится к запуску.

       Так же необходимы следующие меры для привлечения большего объема инвестиционных ресурсов международного финансового рынка:

  - содействие повышению конкурентоспособности на внешних и внутреннем рынке и экономической эффективности деятельности российских профессиональных участников финансового рынка, эмитентов и институциональных инвесторов;

  - содействие выпуску новых финансовых инструментов, интересных для инвесторов;

  - создание эффективной и доступной для любого заинтересованного лица системы раскрытия информации о ценных бумагах, эмитентах, участниках финансового рынка и иной информации, необходимой для инвесторов;

  - снижение бюрократических барьеров при входе на рынок и издержек участников по поддержанию искусственных ограничений на совмещение различных видов предпринимательской деятельности и выбора организационно-правовых форм деятельности.

       Данные меры позволят увеличить объем инвестиций международного финансового рынка. Что приведет к его расширению и улучшению функционирования.

       После объединения ММВБ и РТС Московская биржа стала высоко диверсифицированной торговой платформой, предлагающей акции, облигации, производные, валютные и краткосрочные денежные инструменты. Первые шаги в решении задачи построения высококачественной инфраструктуры сделаны: создана единая фондовая площадка, заложена основа для центрального депозитария, регулирование на российском финансовом рынке приводится к западным нормам. Все это в комплексе позволяет привлечь западных институциональных инвесторов.

       Тем не менее, вовлечение России в сферу мирового производства и мировой торговли отличается одноцелевой направленностью. Россия рассматривается лишь как сырьевая база промышленного производства развитых стран и потребитель не всегда качественного потока товарной массы. К сожалению, до сих пор Россия не рассматривается как стабильный и равноправный деловой партнер. Многие крупные компании России включили принцип ответственности в свои инвестиционные стратегии. Однако на сегодняшний день принятые инвестиционные стратегии не отвечают современным требованиям. Поэтому необходим пересмотр стратегии управления инвестициями в экономике России с целью повышения ее конкурентного потенциала, как на внутренних, так и на внешних рынках.

 

Заключение

 

       Развитие международных финансовых рынков играет особую роль в развивающейся рыночной экономике.

       Международный финансовый рынок – это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение финансовых ресурсов между странами в результате проведения многообразных финансовых операций участниками этого рынка. Структура международных финансовых рынков представлена международным валютным рынком, международным кредитным рынком, международным фондовым рынком, международным инвестиционным рынком, международным страховым рынком и международным рынком производных финансовых инструментов.

  Сегодня Россия недостаточно привлекательна для иностранных инвесторов, хотя при наличии благоприятных инвестиционных процессов Россия в состоянии в ближайшие 10-15 лет освоить более 400-500 млрд. долл. Капитальных вложений в соответствии с требованиями мирового и внутреннего рынков. Однако финансовые потоки иностранных инвестиций в Россию  усилились,  и   привлечение  иностранных  капиталовложений провозглашается Правительством РФ как один из приоритетов его деятельности.

  Привлечение зарубежного капитала необходимо осуществлять последовательно, исходя из целей экономического развития страны: определение конкретной отрасли экономики; выбор конкретной страны-инвестора; ориентация на тип необходимых инвестиций.

       Для привлечения большего объема инвестиционных ресурсов международного финансового рынка необходимо содействие повышению конкурентоспособности на внешних и внутреннем рынке и экономической эффективности деятельности российских профессиональных участников финансового рынка, эмитентов и институциональных инвесторов, содействие выпуску новых финансовых инструментов, интересных для инвесторов.

       Нужно создать эффективную и доступную для любого заинтересованного лица систему раскрытия информации о ценных бумагах, эмитентах, участниках финансового рынка и иной информации, необходимой для инвесторов и снизить бюрократические барьеры при входе на рынок и издержек участников по поддержанию искусственных ограничений на совмещение различных видов предпринимательской деятельности и выборе организационно-правовых форм деятельности.

 Капитализация российского рынка акций на конец 2013 года составляла 0,796 трлн. долл. (на конец 2012 года составляла 0,817 трлн. долл.).

 Текущая капитализация всего рынка РФ ниже, чем совокупная стоимость трех корпораций: Exxon Mobil, Эпл Inc., Google Inc. Значительная доля в капитализации рынка РФ – крупные эмитенты. На 10 крупнейших из них приходится 61,6% всей капитализации рынка.

  Общий объем российского рынка банковского кредитования в 2013 году составил 32 884,9 млрд. руб., что на 17,8% больше, чем годом ранее и на 52,7% (на 11 349,2 млрд. руб.)  больше, чем в 2011 году.

  По итогам 2013 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 15,4 %, до 35,03 руб. за долл. Курс евро к рублю также возрос – на 21,2 % с 2012 г. и на 1 мая 2014 года го составил 48,76 руб. за евро.

  За год индекс ММВБ вырос на 2% (до 1504,08 пункта), индекс РТС из-за ослабления рубля упал на 5,5% (до 1442,73 пункта).

  В 2013 году в экономику России поступило 170,2 млрд. долларов  иностранных инвестиций, что на 10,1% больше, чем в 2012 году. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2013 г. составил 176,4 млрд. долларов. В 2013г. из России за рубеж направлено 201,6 млрд. долларов инвестиций, или на 34,5% больше, чем в 2012 году.

  Дальнейшее усиление позиций России в мировой финансовой системе определяется как потребностями устойчивого экономического роста, так и повышением уровня внешнеэкономического потенциала. В более долговременной перспективе есть основания прогнозировать последующее сближение российского и международного финансовых рынков, в том числе в результате существенного увеличения емкости внутреннего финансового рынка и масштабов использования национальной валюты в международных операциях, расширения потоков иностранного капитала в национальную экономику и российского капитала на зарубежные фондовые площадки, а также приведения в соответствие с мировыми стандартами законодательной и налоговой системы, принципов бухгалтерского учета и финансовой отчетности. В настоящее время эти вопросы решаются в ходе проводимой финансовой интеграции стран СНГ путем гармонизации валютно-финансового законодательства, сближения стандартов регулирования, организации единого рынка важнейших ценных бумаг и других направлений, реализация которых перешла уже  в практическую плоскость.

 

 

Список использованных источников:

 

1. Шемякина, М.Н. Формирование и развитие международного финансового рынка. /Автореф. на соискание уч. ст. канд. эконом. наук. – М, 2008. – 19 с.
2. Моисеев, С.Р. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. // Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2003 г. – 245 c.
3. Максимова В. Ф., Максимов К. В., Вершинина А. А. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты // Учебно-методический комплекс. – М., 2009. – 175 с
4. Участники финансового рынка / Центр управления финансами [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://www.center-yf.ru/data / economy/Uchastniki-finansovogo-rynka.php
5. Ломтатидзе, О.В. Факторы эволюционного механизма регулирования финансового рынка / О. В. Ломтатидзе, В. И. Тинякова // Вестник Академии, 2014. – с.107
6. Игонина, Л. Л. Инвестиции // Учебное пособие. – под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономисту 2005. – 478 с.
7. Юзвович, Л. И. Основные направления инвестиционного регулирования международного финансового рынка // Успехи современного естествознания. – 2009. – №5.
8. Ноздрев, С. В. Основные характеристики международного финансового рынка / Российский внешнеэкономический вестник: финансовые проблемы // №1 , 2014. – с.49
9. Шляпочник Яков, Неустойчивость финансовых рынков в ближайшее время сохранится // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http:// rbcdaily.ru/finance/562949983439406
10. Финансовы рынки: итоги 2013 и ожидания 2014 // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://forbes.kz/finances/exchange/finansovyie_ryinki _itogi-2013_i_ojidaniya-2014
11. Голосов Эдвард, Мировые финансовые рынки в 2014 году: движение к «золотой середине» –2 / Эдвард Голосов, Эдмунг Шинг // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://www.vedomosti.ru/finance/ news/22037661/mirovye-finansovye-rynki-v-2014-g-dvizhenie-k-zolotoj
12. Итоги 2013: конец кризисной мягкости / РосБизнесКонсалтинг // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://quote.rbc.ru/ static/ content/ reports/2013/reports2013.pdf
13. Гриняев Сергей, О ситуации на мировом финансовом рынке / Новые технологии на финансовых рынка // [Электронный ресурс]. // Режим доступа:http://www.csef.ru/index.php/ru/ekonomika-i-finansy/project/-/-/-?id=630
14. НАУФОР подготовила аналитическое исследование российского рынка // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://forexaw.com /NEWs/ Fonds/Russia_stock_market/182268_НАУФОР_подготовила_аналитическое_исследование_российского_рынка
15. Об иностранных инвестициях в 2013 году // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/free/B04_03/IssWWW.exe/Stg/d03/40 inv27.htm
16. Котова, А. А. Особенности и последствия международной интеграции на финансовых рынках // Финансы, денежное обращение и кредит, 2013. – с.377
17. Роднов, А. Н. Особенности деятельности иностранных инвесторов в современных российских условиях / Экономика, №3. – 2008. – с.43
18. Пасько, С. Н. Эффективные инвестиционные стратегии в экономике российской федерации: перспективы формирования и реализации / Экономика, 2012. – с.149
19. Зеленская, С. Г. Формирование механизма привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику / С. Г. Зеленская, Б. Г. Преображенский // РЕГИОН: системы, экономика, управление, №2(17). – 2012. – с.40
20. Кузминов, В. А. Международное движение капитала и проблемы привлечения иностранных инвестиций в Россию / Вестник Московской государственной академии делового администрирования // Экономика, 2011. – №2. – с. 182
21. Новые налоговые льготы для инвесторов начали действовать в Приморье // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://ria.ru/vl/20140101/ 987574206.html
22. ПИФы в России сработали в 2013 году лучше фондового рынка // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://1prime.ru/Financial_market/ 20140114/775275247.html
23. Котова, А. А. Тенденции российского финансового рынка и условия интеграции в мировую финансовую систему /  Финансы, денежное обращение и кредит| Выпуск №2, 2013 // [Электронный ресурс]. // Режим доступа:  http://economic-journal.net/2013/07/212/
24. По итогам 2013 года объем кредитования физических лиц банками достигнет 10,1 трлн. рублей // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http: //bankir.ru/novosti/s/po-itogam-2013-goda-obem-kreditovaniya-fizicheskikh-lits-bankami-dostignet-10-1-trln-rublei-10063322/#ixzz31TYLAY00
25. Обзор финансового рынка // [Электронный ресурс]. // Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/fin_mark_01-2013.pdf

   

 

Приложение А

(справочное)

 

 

Валютная структура внутреннего валютного рынка РФ в 2013 г.

 

Приложение Б

(справочное)

 

Пониженные тарифы страховых взносов на переходный период 2011-2019 годов, для организаций, имеющих статус резидента технико-внедренческой особой экономической зоны

 

Наименование	2011 г.	2012-2017 гг.	2018 г.	2019 г.
Пенсионный фонд Российской Федерации	8,0 %	8,0 %	13,0 %	20,0 %
Фонд социального страхования Российской Федерации	2,0 %	2,0 %	2,9 %	2,9 %
Федеральный фонд обязательного медицинского страхования	2,0 %	4,0 %	5,1 %	5,1 %
Территориальные фонды обязательного медицинского образования	2,0 %	0,0 %	0,0 %	0,0 %

 

Скачать: investicii.rar