Исследование валютной системы и валютного регулирования России

Дипломная работа

Исследование валютной системы и валютного регулирования России

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 3

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.. 6

1.1. Особенности формирования валютной системы РФ.. 6

1.2. Содержание процесса валютного регулирования. 12

Выводы.. 22

АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.. 23

2.1. Современное состояние валютной системы РФ.. 23

2.2. Анализ валютного регулирования в РФ.. 41

Выводы.. 53

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.. 57

3.1. Основные направления валютной политики РФ на 2010-2012 гг. 57

3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования. 63

Выводы.. 72

Заключение. 74

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 80

ПРИЛОЖЕНИЯ............................................................................................. 84

ВВЕДЕНИЕ

Переход России к рыночной экономике, повышение эффективности ее функционирования, создание необходимой инфраструктуры невозможно обеспечить без дальнейшего развития валютной системы и валютного регулирования.

Форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством, является национальной валютной системой.

Национальные органы, регулирующие валютные отношения (центральный банк, Правительство РФ, министерство финансов, государственный таможенный комитет и др.), разрабатывают законодательную среду для регулирования валютных отношений страны, степень ее участия в международных валютных отношениях и контролируют исполнение законов и норм всеми участниками валютного рынка.

Валютная система России в условиях перехода к рыночной экономике формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, которые она должна выполнять после вступления в июне 1992 г. в члены МВФ. Основой национальной валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. взамен рубля СССР.

Важнейшими направлениями валютного регулирования являются: а) защита валюты Российской Федерации; б) защита прав собственности на валютные ценности; в) регулирование внутреннего валютного рынка; г) движение средств на счетах резидентов в иностранной валюте; д) внутренние валютные операции резидентов; е) выдача разрешений на вывоз иностранной валюты; ж) движение средств на счетах нерезидентов в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации; з) валютные операции нерезидентов в Российской Федерации.

Валютное регулирование осуществляется с использованием государством следующих инструментов: а) учетной ставки для регулирования движения капиталов; б) валютных интервенций центрального банка; в) диверсификации валютных резервов; г) установления режима валютного курса; д) девальвации и ревальвации курса национальной валюты.

С учетом условий экономического кризиса и основных проблем, вставших перед экономикой России, тема данной дипломной работы обладает несомненной актуальностью.

Объектом исследования является валютная система России.

Предметом исследования в данной дипломной работе является Банк России.

Целью данной дипломной работы является исследование валютной системы и валютного регулирования России.

Реализовать поставленную цель возможно путем решения следующих задач:

рассмотреть особенности формирования валютной системы России;
изучить содержание процесса валютного регулирования;
проанализировать современное состояние валютной системы России;
проанализировать валютное регулирование в России;
разработать основные направления совершенствования валютной политики России на 2010-2012 гг.;
рассмотреть перспективы развития системы валютного регулирования.

Теоретической основой исследования являются законодательные акты РФ, регулирующие деятельность банков в РФ, инструктивно-нормативные материалы ЦБ РФ, а также работы отечественных и зарубежных экономистов по изучаемым вопросам и проблемам (Лаврушина О.И., Жукова Е.Ф., Фетисова Г.Г. и др.).

В качестве общенаучных методов исследования применялись: исторический, сравнительно-правовой, формально-логический и системный методы научного познания.

Структурно дипломная работа состоит из введения, трех глав, разбитых на параграфы, заключения, списка использованной литературы и 2 приложений. Общий объем работы 83 страницы. Список использованной литературы включает в себя 46 источников.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

1.1. Особенности формирования валютной системы РФ.

Степень интегрированности России в мировое хозяйство проявляется в обмене части ее национальных денег на иностранные валюты и обратно. Форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством, является национальной валютной системой.

Национальная валютная система является частью денежной системы страны, но при этом обладает относительной самостоятельностью и осуществляет связь экономики страны с мировым хозяйством. К ее основным структурным элементам относятся[1]:

1) национальная валюта, т.е. денежная единица, являющаяся в каждой стране законным платежным средством, а при использовании в международных экономических отношениях становящаяся валютой;

2) степень конвертируемости, т.е. обмена национальной валюты на иностранные валюты, которая позволяет товарам и услугам преодолевать национальные границы, а также обеспечивает перелив капитала между различными сегментами мирового валютно-финансового рынка. При классификации валют в зависимости от форм и объемов валютных ограничений выделяют валюты: неконвертируемые (замкнутые), частично конвертируемые и полностью конвертируемые.

Национальную валютную систему характеризуют также: режим валютного паритета - соотношения между двумя валютами; режим валютного курса (фиксированный, плавающий в определенных пределах); наличие или отсутствие валютных ограничений; регулирование международной валютной ликвидности страны; регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов; режимы валютного рынка и рынка золота; статус национальных органов, регулирующих валютные отношения..

Валютная система России в условиях перехода к рыночной экономике формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, которые выполняются после вступления в июне 1992 г. в члены МВФ.

Основой национальной валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение в 1993 г. взамен рубля СССР.

В условиях административно-плановой экономики СССР существовала государственная монополия на внешнеэкономическую деятельность и валютная монополия.

Развитие валютного рынка в СССР началось в конце 80-х гг. с либерализацией внешнеэкономических связей. Первым шагом явился отказ от государственной монополии внешней торговли и валютной монополии. На начальном этапе перехода к рынку (с января 1990 г.) существовала множественность валютных курсов рубля. В 1991 г. действовало четыре курса рубля[2]:

- официальный, существовавший с 1 января 1961 г. и использовавшийся для международных статистических сопоставлений и официальной отчетности;

- специальный - с 1 ноября 1989 г., который применялся при валютном обслуживании советских и иностранных граждан;

- коммерческий - с 1 ноября 1990 г. использовался в расчетах по внешнеторговым операциям на территории бывшего СССР и советским инвестициям за рубежом, в расчетах неторгового характера предприятий. С введением коммерческого курса были отменены дифференцированные валютные коэффициенты (ДВК), которые применялись с 1987 по 1989 г. для отдельных предприятий по определенным группам валют и экспортных товаров;

- биржевой - с апреля 1991 г., который определялся на валютной бирже Госбанка СССР.

Начиная с июля 1992 г. был введен единый официальный курс российского рубля к доллару США, определяемый на торгах Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

В начале 90-х гг. начала формироваться институциональная структура валютного рынка России, представленная валютными биржами и двухуровневой банковской системой, возглавляемой Центральным банком, который является органом валютного регулирования и контроля. Прерогативой Банка России является определение порядка обязательного перевода, ввоза и вывоза, пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, выдача валютных лицензий, проведение мер по валютному регулированию путем изменения ставки рефинансирования, лимита открытой валютной позиции уполномоченных банков, проведения валютных интервенций.

Важную роль в организации российского валютного рынка выполняют валютные биржи. Формированию биржевого валютного рынка предшествовали валютные аукционы Внешэкономбанка СССР в 1989 г., на которых на основе конкурса заявок осуществлялась покупка и продажа иностранной валюты предприятиями, имевшими валютные счета во Внешэкономбанке.

В апреле 1991 г. начала работать валютная биржа Центрального банка СССР, а в январе 1992 г. было создано акционерное общество закрытого типа «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ)[3]. В состав ее учредителей вошли 30 ведущих банков, две финансовые компании, а также Ассоциация российских банков и Правительство Москвы. ММВБ стала основным центром проведения валютных операций банков, курс которой с 1 июля 1992 г. использовался Банком России для официальной котировки рубля к иностранным валютам.

В начале 1993 г. наряду с ММВБ начали функционировать региональные валютные биржи: Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская, Сибирская, Азиатско-Тихоокеанская, Ростовская межбанковские валютные биржи[4]. В январе 1994 г. была учреждена Нижегородская валютная фондовая биржа, а в апреле этого же года Самарская валютная межбанковская биржа. Таким образом, в валютный рынок были вовлечены все крупнейшие промышленные регионы страны.

Важной характеристикой национальной валютной системы является режим обменного курса ее национальной денежной единицы.

В условиях перехода России к рынку был введен единый плавающий валютный курс рубля. Однако зависимость от импорта вызвала отрицательные последствия и привела к снижению курса рубля и обострению проблемы насыщения отечественного рынка импортными товарами, стало сокращаться экспортное производство, усилилась инфляция.

В интересах стабилизации на валютном рынке усилилась регулирующая роль государства. Об этом свидетельствует проведение Банком России валютных интервенций на ММВБ и СПВБ, принятие в 1994 г. инструкций по валютному экспортному и в 1996 г. валютному импортному контролю.

6 июля 1995 г. Центральным банком и правительством был введен режим валютного коридора, т.е. пределов изменений текущего обменного курса рубля на биржевом и межбанковском валютном рынках, фиксированные пороговые значения колебаний валютного курса рубля к доллару, которые поддерживаются Центральным банком с помощью интервенций на валютном рынке.

Введение валютного коридора имело как положительную сторону - нейтрализовало процесс импорта инфляции, так и недостаток - рост реального курса рубля к доллару, который ухудшил конкурентоспособность российских экспортеров на мировом рынке. Это привело к переходу от горизонтального коридора к наклонному во втором полугодии 1996 г. и создало предпосылки для относительной стабилизации курса рубля.

Однако усилившееся давление на валютный курс рубля вынудило Центральный банк активизировать свои интервенции на валютном рынке. В результате этого сократились золотовалютные резервы страны, составившие в начале 1997 г. 15,3 млрд. долл. Активные интервенции позволили переломить неблагоприятную ситуацию и сохранить контроль над валютным курсом и действие наклонного валютного коридора. В дополнение к главной цели - стабилизации валютного курса, проводимая валютная политика была направлена на достижение таких важных задач, как[5]:

- сглаживание резких колебаний валютного курса в результате краткосрочного несоответствия спроса и предложения иностранной валюты;

- ограничение доходности вложений в иностранные активы для повышения привлекательности рублевых финансовых инструментов с целью стимулирования процесса дедолларизации российской экономики;

- поддержание на достаточном уровне валютных резервов Банка России и совершенствование механизмов управления ими.

Результатом начавшегося в октябре 1997 г. финансового кризиса в странах Юго-Восточной Азии стало значительное перемещение капитала из стран с развивающимися рынками в государственные бумаги развитых стран, охватившее и российский финансовый рынок.

В ноябре 1997 г. правительство и Банк России выступили с совместным заявлением о политике валютного курса рубля на ближайшие несколько лет. Планировалось, что по крайней мере в 1998-2000 гг. центральный обменный курс будет находиться на уровне 6,2 руб. за доллар, а его возможное отклонение не превысит 15% этого уровня. Это оптимистичное заявление было связано с замедлением темпов инфляции в 1997 г. Но в связи с финансовым кризисом этот параметр не был выдержан, и 17 августа 1998 г. власти отказались от принятой политики, установив курс рубля к доллару в границах от 6 до 9,5 руб. за доллар.

Следствием этой меры с одновременной реструктуризацией рынка государственных обязательств и объявлением 90-дневного моратория на возврат кредитов, полученных от нерезидентов, стали дестабилизация валютного рынка и существенное падение валютного курса рубля.

Для стабилизации российского валютного рынка Центральный банк перешел к режиму плавающего валютного курса рубля с проведением валютных интервенций для сглаживания резких колебаний.

В условия начавшегося валютного кризиса Банк России принял решение в сентябре 1998 г. о сосредоточении обязательной продажи экспортерами 50% валютной выручки на ММВБ. С 31 декабря 1998 г. этот норматив был увеличен до 75%, а также был сокращен срок обязательной продажи с 14 до 7 дней. Это было связано с тем, что во время кризисной ситуации в стране необходимо контролировать покупку и продажу валюты.

Эти меры позволили стабилизировать курс рубля и наращивать золотовалютные резервы, достигшие к 1 января 2001 г. 27,9 млрд. долл., а к середине 2004 г. - около 89 млрд., выполнять внешние обязательства и перейти к либерализации валютного регулирования.

Далее перейдем к рассмотрению содержания процесса валютного регулирования.

1.2. Содержание процесса валютного регулирования.

При проведении валютных операций субъекты действуют не только с учетом экономической целесообразности, но и в определенных организационных, экономических и правовых рамках. Совокупность их взаимоотношений и связанных с ними институтов представляет собой валютно-финансовую систему.

Придание определенной направленности развитию валютно-финансовой системы на основе поставленных государством целей представляет собой валютно-финансовую политику, или просто валютную политику. Валютная политика - это совокупность мер в области валютных отношений, осуществляемых государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами[6]. Любая политика связана с определением средств достижения поставленных целей. Частные цели валютной политики формулируются в ежегодно декларируемых «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики», содержащих оценку достигнутых и прогнозируемых параметров валютного рынка.

Различают текущую и долговременную валютную политику. Текущая валютная политика состоит в регулировании валютного курса, валютных операций и других параметров валютного рынка.

Долговременная валютная политика связана со стратегическим управлением и предполагает модификацию валютной системы, валютного рынка в целом.

Общим средством осуществления валютной политики является введение валютных ограничений. Валютные ограничения - это характеристики условий и пределов осуществления валютных операций, связанные с защитой национальной валюты. Они включают ограничения общей возможности распоряжаться валютой или ее конкретным использованием.

Классификация валютных ограничений представлена на рисунке 1.1.

Рис. 1.1. Классификация валютных ограничений[7]

Современные способы валютных ограничений представляют собой[8]:

1) лицензирование приобретения иностранной валюты и проведения валютных операций;

2) дифференциацию (множественность) валютных курсов и валютных счетов;

3) количественные и временные ограничения на проведение валютных операций.

К формам валютных ограничений относятся ограничения на:

1) конвертируемость национальной валюты (на использование валютной выручки, на приобретение иностранной валюты);

2) прямые и портфельные инвестиции (ввоз / вывоз капитала и репатриация прибыли);

3) обращение наличной национальной и иностранной валюты (ввоз / вывоз, перевод, пересылка);

4) получение кредитов от нерезидентов и выдачи кредитов нерезидентам;

5) проведение операций с золотом и иными драгоценными металлами.

Валютные ограничения устанавливаются главным образом на «входящий» или «уходящий» из страны капитал[9]. Они могут прилагаться к текущим или финансовым операциям платежного баланса, операциям резидентов и нерезидентов. Ограничения могут вводиться в форме полного запрещения на проведение операции (например, запрещение покупки / продажи национальных товаров, услуг за иностранную валюту) или ограничений по количеству и времени проведения операций. Некоторые операции могут строго регламентироваться, например, проводиться только при оформлении определенных документов или предъявлении справки из налоговых органов.

Текущие валютные операции осуществляются без ограничений. Перечень и ограничение на их проведение не может быть изменен ведомственными нормативными документами.

Валютные операции, связанные с движением капитала, не разрешенные к свободному проведению, а также не запрещенные Банком России, осуществляются резидентами на основании разрешений, выдаваемых Банком России в каждом отдельном случае. Указанные разрешения выдаются департаментом валютного контроля Банка России или (в случаях, установленных нормативными актами Банка России) территориальными учреждениями Банка России.

При этом в России без ограничений осуществляются следующие валютные операции[10]:

- расчеты за экспорт определенного круга товаров при условии, что срок возврата валютной выручки от реализации этих товаров на экспорт не будет превышать три года с даты фактического пересечения этими товарами таможенной границы;

- расчеты за производимые резидентами за пределами территории Российской Федерации строительные и подрядные работы, сроки платежа за которые в соответствии с условиями заключенных договоров превышают 90 дней, при условии, что срок возврата валютной выручки за произведенные строительные и подрядные работы не будет превышать пять лет с даты заключения такого договора;

- расчеты, связанные со взносами и выплатами по страхованию и перестрахованию, осуществляемыми в период срока действия соответствующего договора, при условии, что срок действия указанного договора не будет превышать пять лет с даты его заключения;

- переводы физическим лицом - резидентом иностранной валюты в Российскую Федерацию и из Российской Федерации на сумму, не превышающую 75 тыс. долл.[11], осуществляемые в течение календарного года в целях приобретения физическим лицом - резидентом прав на ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, или в целях реализации физическим лицом - резидентом принадлежащих ему прав на указанные ценные бумаги. Указанные переводы осуществляются физическим лицом - резидентом через счет в уполномоченном банке, порядок открытия и ведения которого определяется законодательством Российской Федерации. При переводе физическим лицом - резидентом иностранной валюты для приобретения прав на ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, указанное лицо и уполномоченный банк, через который был совершен указанный перевод, обязаны в течение 10 рабочих дней с даты осуществления такого перевода уведомить о состоявшемся переводе налоговый орган по месту учета осуществившего этот перевод физического лица - резидента, приложив банковские выписки по указанному счету.

Порядок предоставления и получения резидентами отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), за некоторым исключением, определяется Правительством Российской Федерации по согласованию с Центральным банком.

Посреднические операции во внешнеэкономической деятельности представляют собой оплату услуг транспортных, страховых, экспедиторских организаций, предоставляемых при экспорте и импорте товаров, ряд такого рода операций проводится без ограничений[12]:

- в 1994 г. в связи с решением Правительства о секьютеризации долга Внешэкономбанка Банком России были разрешены свободное обращение на территории Российской Федерации облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа, а также оплата в иностранной валюте денежных обязательств, возникающих в процессе обращения данных облигаций;

- осуществление переводов арбитражных сборов в иностранной валюте в пользу Арбитражного суда и Морской арбитражной комиссии при Торговомромышленной палате Российской Федерации при рассмотрении споров по договорам с нерезидентами, предполагающим платежи в иностранной валюте;

- расчеты в иностранной валюте по договорам страхования (перестрахования) между страховщиками-резидентами и организациями-нерезидентами, а также по перестрахованию между перестрахователями-резидентами и перестраховщиками-нерезидентами;

- расчеты в иностранной валюте, основанные на зачете взаимных требований, между российскими судовладельцами, осуществляющими рыбный промысел, и нерезидентами, осуществляющими их агентское обслуживание.

С выходом данного документа российские рыболовецкие предприятия получили возможность без получения дополнительных разрешений проводить расчеты с зарубежными партнерами на условиях, сложившихся в мировой практике[13]:

- операции, предполагающие получение коммерческими организациями сумм от нерезидентов в виде дарения, пожертвований, иных безвозмездных и невозвратных поступлений, а также операции по предоставлению нерезидентами резидентам освобождения от обязанностей по уплате долга в иностранной валюте или поставке товара, оказания услуг, выполнения работ, передаче результатов интеллектуальной деятельности при получении иностранной валюты;

- операции, связанные с привлечением и возвратом иностранных инвестиций. Не требуется разрешение Банка России на зачисление иностранной валюты, поступающей от нерезидента в оплату доли в уставном капитале этого резидента, а также по договору простого товарищества (договору о совместной деятельности). В последнем случае возврат средств, ранее посту пивших от нерезидента в оплату уставного капитала по договору простого товарищества (о совместной деятельности), осуществляется в рублях на счет нерезидента в уполномоченном банке. Данное разрешение (указание) не зависит от организационно-правовой формы предприятия и касается только первичного размещения акций (долей), т.е. создания или увеличения уставного капитала;

- без ограничения проводится оплата импортируемых товаров после их ввоза в РФ (таможенного оформления товаров) независимо от срока, а также зачисление резидентом сумм, поступающих в оплату экспортируемых товаров до таможенного оформления этих товаров;

- также к операциям, проводимым без разрешения Банка России, относится блок валютных операций, связанных с движением капитала обеспечивающих выполнение обязательств (оплатой штрафных санкций, неустоек, реализаций залогов), покупку одной иностранной валюты за другую, обращение векселей, переводы физических лиц за границу.

При посреднических операциях в свободном порядке проводятся операции, связанные с переводом комиссионером (агентом, поверенным) на счет комитента (принципала, доверителя) иностранной валюты, в счет исполнения договора, а также перевод комитентом (принципалом, доверителем) на счет комиссионера (агента, поверенного) иностранной валюты для совершения сделки, осуществляемой в соответствии с условиями договора. Зачисление на счет комиссионера (агента, поверенного) иностранной валюты, полученной в счет исполнения договора, также проводится без ограничений.

Для проведения валютных операций резиденты в кредитных организациях одновременно открывают текущий, транзитный и специальный транзитный счета.

Транзитный валютный счет - счет для зачисления в полном объеме поступлений в иностранной валюте, в том числе и не подлежащих обязательной продаже[14].

Специальный транзитный валютный счет - счет для учета совершаемых операций покупки иностранной валюты и ее обратной продажи.

Текущий валютный счет - счет для учета средств, остающихся после обязательной и обратной продажи[15]. Средства с него могут использоваться на любые цели в соответствии с действующим законодательством.

Определенный процент валютной выручки резидентов от экспорта товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности) подлежит обязательной продаже через уполномоченные банки по рыночному курсу не позднее, чем через 7 календарных дней со дня ее поступления. Иностранная валюта, купленная резидентом за рубли на валютном рынке, подлежит обязательному зачислению в полном объеме на специальный транзитный счет. Зачисленная на специальный транзитный валютный счет валюта должна быть переведена в срок не позднее 7 календарных дней со дня зачисления.

Совершение валютных операций, их регламентация путем валютных ограничений всегда вводятся на основе валютного законодательства. Валютное законодательство - это система правовых норм (валютное право), определяющая принципы валютных ограничений, закрепляющая на правовом уровне порядок осуществления валютных операций и полномочия органов и агентов валютного регулирования[16].

Мировая арбитражная практика показывает, если валютный договор противоречит правилам государства о валютном контроле, то договор не признается в международных судах как юридически действительный и не имеет принудительной силы.

Однако валютный договор может быть замаскирован невинной коммерческой сделкой. Так, покупатель в России (в стране с валютным контролем) может склонять продавца к указанию в счете-фактуре более высокой, нежели действительная, цены товара и попросить его о переводе превышения на счет покупателя в третьей стране. В части превышения цены по сравнению с действительной ценой такая сделка является валютным договором. В случае неисполнения валютный договор (часть договора о превышении реальной цены) не будет признаваться в международных судах как юридически действительный и не будет иметь принудительной силы, поскольку в нем идет речь о переводе из страны покупателя (России) валюты в нарушение действующего валютного законодательства.

Предпосылки (основания) для валютного регулирования являющегося элементом государственного управления национальной экономикой, создают целевые установки валютной политики и наличие валютного контроля. Валютное регулирование - это процесс реализации валютной политики государства путем устранения выявленных в ходе валютного контроля отклонений от законодательно установленных валютных ограничений на валютные операции. Этапы валютного регулирования валютного рынка отражает рисунок 1.2.

Рис. 1.2. Этапы валютного регулирования валютного рынка[17]

Часто в процессе государственного управления функции валютного контроля и валютного регулирования совмещают. Обычно органы валютного контроля наделяются функциями регулирования.

Национальное валютное регулирование юридических лиц проводится путем:

- регламентирования внешнеэкономических операций и расчетов в иностранной валюте фирм. С этой целью осуществляется лицензирование их внешнеэкономических операций и дифференциация валютных счетов;

- регламентирования валютных операций кредитных организаций. Лицензируется банковская деятельность и вводятся лимиты открытой валют ной позиции.

Важнейшими направлениями валютного регулирования являются[18]:

а) защита валюты Российской Федерации;

б) защита прав собственности на валютные ценности;

в) регулирование внутреннего валютного рынка;

г) движение средств на счетах резидентов в иностранной валюте;

д) внутренние валютные операции резидентов;

е) выдача разрешений на вывоз иностранной валюты;

ж) движение средств на счетах нерезидентов в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации;

з) валютные операции нерезидентов в Российской Федерации.

Выводы.

Национальной валютной системой является форма организации валютных отношений страны, закрепленная национальным законодательством.

Законодательную среду для регулирования валютных отношений страны, степень ее участия в международных валютных отношениях разрабатывают и контролируют исполнение законов и норм всеми участниками валютного рынка национальные органы, регулирующие валютные отношения

Валютная система России в условиях перехода к рыночной экономике формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы.

Основой национальной валютной системы Российской Федерации является российский рубль.

Защита валюты Российской Федерации, защита прав собственности на валютные ценности, регулирование внутреннего валютного рынка, движение средств на счетах резидентов в иностранной валюте, внутренние валютные операции резидентов, выдача разрешений на вывоз иностранной валюты, движение средств на счетах нерезидентов в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации, валютные операции нерезидентов в Российской Федерации являются важнейшими направлениями валютного регулирования.

Инструменты, используемые государством для осуществления валютного регулирования:

-) учетная ставка для регулирования движения капиталов;

-) валютные интервенции центрального банка;

-) диверсификация валютных резервов;

-) установление режима валютного курса;

-) девальвация и ревальвация курса национальной валюты.

2. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

2.1. Современное состояние валютной системы РФ.

Валютный курс в 2008 году и курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля. При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках.

Состояние внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2008 года определялось динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом.

В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Однако в I квартале 2008 года увеличившееся предложение валюты на внутреннем рынке было в определенной степени компенсировано чистым оттоком частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины (рис. 2.1).

Вместе с тем в апреле 2008 года возобновление чистого притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России на внутреннем валютном рынке.

В целях совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики и формирования условий для введения режима таргетирования инфляции Банк России с 14 мая 2008 года приступил к осуществлению операций по плановой покупке иностранной валюты на внутреннем рынке.

Рис. 2.1. Динамика среднемесячных реальных курсов рубля к $ США,

к евро и реального эффективного курса рубля (прирост

в % к декабрю предыдущего года)[19]

Плановые покупки иностранной валюты проводятся Банком России в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке, направленным на ограничение внутридневных колебаний стоимости бивалютной корзины, и призваны нивелировать систематический дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке, обусловленный сложившимися тенденциями в динамике потоков денежных средств от внешнеэкономической деятельности, действующим порядком исполнения федерального бюджета и пополнения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (рис. 2.2).

Текущие объемы и порядок проведения плановых интервенций устанавливаются Банком России с учетом складывающихся условий на внутреннем валютном и денежном рынках, при этом они осуществляются только в случае превышения предложения иностранной валюты над спросом на нее.

Проведение подобных операций создает благоприятные условия для повышения гибкости курсообразования, что в перспективе позволит осуществить переход к плавающему курсу рубля.

Рис. 2.2. Динамика рыночной стоимости бивалютной корзины (рублей)[20]

В рамках реализации указанной задачи Банк России в июне-июле последовательно расширял коридор допустимых колебаний операционного ориентира курсовой политики – рублевой стоимости бивалютной корзины.

Реализация указанных мер в условиях притока средств по внешнеторговым операциям и операциям с капиталом в июне-июле обусловила последовательное укрепление рубля к бивалютной корзине. Однако в августе текущего года ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменилась, основной причиной чего являлся отток капитала с российского финансового рынка на фоне нестабильной внешнеэкономической ситуации, а также снижение цен на нефть на мировых рынках.

В условиях активного вывода инвесторами средств из российских активов и связанного с ним повышения спроса на иностранную валюту действия Банка России были направлены на недопущение чрезмерного ослабления рубля и удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора. В этой связи Банк России в августе-сентябре осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке (впервые с августа 2007 года) – объем нетто-продажи за два месяца был равен 17,0 млрд. долларов США.

По итогам трех кварталов 2008 года совокупный объем нетто-покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке составил 82,0 млрд. долларов США.

За январь-сентябрь 2008 года прирост реального эффективного курса рубля по предварительным данным составил 3,3%, при этом реальные курсы рубля к доллару США и евро выросли на 3,5 и 6,3% соответственно[21].

За три квартала 2008 года номинальный курс доллара США к рублю повысился на 3,36% и составил 25,3718 руб./долл. США, а номинальный курс евро к рублю - на 1,58% – до 36,4999 руб./евро по состоянию на 1 октября 2008 года[22].

В первом полугодии 2009 г. внутренний валютный рынок сохранял важное значение для всего российского финансового рынка и экономики в целом, обеспечивая взаимодействие с другими сегментами внутреннего финансового рынка, связь с реальным сектором российской экономики и участие России в функционировании глобальной экономической системы. Курсовая динамика рубля была важным фактором, определявшим сравнительную привлекательность рублевых и валютных инструментов денежного рынка и рынка капитала, и тем самым оказывала влияние на инвестиционные решения участников финансового рынка. От курсовых колебаний также зависели финансовые результаты деятельности кредитных организаций, небанковских финансовых институтов и нефинансовых предприятий из-за изменения рублевой стоимости их валютных активов и обязательств.

В рассматриваемый период конъюнктура внутреннего валютного рынка была неоднородной. Соотношение спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке определялось, прежде всего, динамикой потоков капитала, мировыми ценами на основные товары российского экспорта и курсовой политикой Банка России.

Продолжавшийся в I квартале значительный нетто-отток частного капитала из России (34,8 млрд. долл. США, в том числе 24,0 млрд. долл. США в январе[23]) поддерживал высокий спрос на иностранную валюту со стороны участников рынка, а низкие цены на основные товары российского экспорта ограничивали ее предложение. В результате в январе-феврале на российском валютном рынке сохранялась сформировавшаяся во втором полугодии 2008 г. тенденция к ослаблению рубля. В марте-мае определенное улучшение внешнеэкономической конъюнктуры и сокращение оттока частного капитала из России (во II квартале зафиксирован, по оценке, нетто-приток частного капитала объемом 7,2 млрд. долл. США) способствовали некоторому укреплению рубля.

Курсовая политика Банка России была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику. В сложившейся ситуации Банк России в январе 2009 г. продолжал начатую в ноябре 2008 г. корректировку параметров курсовой политики с целью приведения их в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями. В рамках реализации данного решения постепенно расширялись границы, определяющие допустимые колебания стоимости бивалютной корзины Банка России. В январе Банк России завершил плавную поэтапную девальвацию рубля, зафиксировав верхнюю и нижнюю границы колебания стоимости бивалютной корзины с 23 января 2009 г. на уровне 41 руб. и 26 руб. соответственно. Волатильность рублевой стоимости бивалютной корзины сохранялась с конца 2008 г. на высоком уровне. Максимальная стоимость бивалютной корзины (40,9368 руб.) зафиксирована 6 февраля. С начала марта сформировалась тенденция к снижению стоимости бивалютной корзины, действовавшая до начала июня (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Динамика золотовалютных резервов и рублевой стоимости бивалютной корзины Банка России[24]

Сглаживание резких колебаний номинального курса рубля к основным мировым валютам достигалось в основном за счет валютных интервенций Банка России. В январе в условиях сохранявшегося сильного давления на курс рубля Банк России осуществлял масштабную продажу иностранной валюты, объем которой составил 34,2 млрд. долл. США и 4,1 млрд. евро. С середины февраля до начала июня Банк России производил покупку иностранной валюты. Объемы нетто-покупки иностранной валюты Банком России достигли максимума в мае. Совокупный объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России в феврале-мае составил 31,2 млрд. долл. США и 1,1 млрд. евро. В июне объемы нетто-покупки иностранной валюты Банком России резко сократились. По итогам первого полугодия 2009 г. совокупные объемы нетто-продажи иностранной валюты Банком России составили 1,4 млрд. долл. США и 3,0 млрд. евро (в 2008 г. совокупный объем нетто-продажи долларов США и евро Банком России составил 69,2 млрд. в долларовом эквиваленте).

Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке предопределили колебательную динамику золотовалютных резервов в анализируемый период. В январе продажа иностранной валюты Банком России определяла продолжение сокращения золотовалютных резервов. Со второй половины марта благодаря покупке валюты Банком России объем золотовалютных резервов стал постепенно восстанавливаться. По итогам первого полугодия 2009 г. объем золотовалютных резервов уменьшился на 3,4% и составил 412,6 млрд. долл. США на 1.07.2009[25].

Поведение профессиональных участников валютного рынка и их клиентов в рассматриваемый период во многом определялось их курсовыми ожиданиями. Анализ курсовых ожиданий указывает на наличие у основных экономических агентов (банковского сектора, нефинансовых организаций и населения) сильных девальвационных ожиданий в отношении рубля в начале 2009 г. (январь-февраль), их ослабление в последующие месяцы (март-май) и относительную стабилизацию в конце первого полугодия (июнь).

Свидетельством усиления девальвационных ожиданий в отношении рубля является увеличение основными экономическими агентами доли валютной составляющей в принадлежащих им активах, то есть происходившая долларизация активов.

Доля валютных активов в совокупных активах российского банковского сектора в период углубления финансового кризиса неуклонно росла - с 22,7% на 1.08.2008 до 37,0% на 1.02.2009. Процесс долларизации затронул основные виды банковских активов: к концу февраля 2009 г. доля валютной составляющей в инвестициях банков в ценные бумаги достигла 29,7%, в кредитах нефинансовым организациям - 30,9%, в кредитах населению - 13,8% (рис. 2.4). В то же время российские банки сокращали нетто-заимствования в иностранной валюте у банков-нерезидентов.

Рис. 2.4. Доля рублевой составляющей в основных видах

активов банковского сектора (%)[26]

Аналогичные тенденции характеризовали действия субъектов нефинансового сектора российской экономики, которые также стремились нарастить свои валютные активы. Население активизировало скупку наличной иностранной валюты и переводило сбережения в банках из рублевых в валютные вклады. В результате доля валютной составляющей во вкладах населения на конец февраля 2009 г. достигла 34,0%. Доля валютных депозитов небанковских организаций в российских банках в январе-марте превышала 50%.

Одним из индикаторов курсовых ожиданий и проявлением процесса долларизации активов в российской экономике были операции с наличной иностранной валютой между уполномоченными банками и физическими лицами. В августе-декабре 2008 г. население наращивало покупку наличной иностранной валюты, прежде всего долларов США и евро, и сокращало ее продажу банкам, вследствие чего объем нетто-покупки наличной иностранной валюты населением быстро рос (с 1,4 млрд. долл. США в июле до 12,4 млрд. долл. США в декабре 2008 г.)[27]. В январе 2009 г. по сравнению с декабрем 2008 г. население несколько уменьшило как покупку, так и продажу валюты, но объем нетто-покупки наличной иностранной валюты у банков оставался на очень высоком уровне - 9,5 млрд. долл. США. В феврале этот показатель резко уменьшился (до 1,2 млрд. долл. США) за счет существенного сокращения покупки при одновременном увеличении продажи валюты банкам. В последующие месяцы население продолжало сокращать покупку наличной иностранной валюты при стабилизации ее продажи банкам, благодаря чему сальдо операций с наличной иностранной валютой между уполномоченными банками и физическими лицами изменило знак (в марте-мае 2009 г. ежемесячный объем нетто-продажи наличной иностранной валюты населением составлял 0,5-1,0 млрд. долл. США). В июне операции населения по покупке и продаже наличной иностранной валюты были сбалансированы.

Движение форвардных котировок[28] доллара США и евро к рублю и фьючерсных котировок[29] доллара США к рублю, будучи еще одним важным индикатором курсовых ожиданий, также отражало сильные девальвационные ожидания участников рынка в отношении национальной валюты в начале 2009 г. и их ослабление в дальнейшем.

В январе спреды между форвардными и текущими котировками доллара США и евро к рублю на внебиржевом рынке (форвардные спреды) на все сроки находились на максимальных уровнях, достигнутых в ноябре 2008 г. (рис. 2.5).

Волатильность форвардных спредов в начале 2009 г. также была очень высокой. Спреды по «коротким» форвардам (на 1-3 месяца) начали сокращаться в начале февраля, а по «длинным» форвардам (на 6-12 месяцев) - только в середине марта. Тенденция сокращения форвардных спредов завершилась в середине мая, после чего наметился слабый рост спредов по «длинным» форвардам при стабильном уровне спредов по «коротким».

Рис. 2.5. Средние спреды между форвардными и текущими котировками на покупку доллара США и евро за рубли (руб.)[30]

Динамика спредов между котировками фьючерсов с различными сроками исполнения и курсом доллара США к рублю с расчетами «завтра» на ММВБ (фьючерсных спредов) была аналогичной (рис. 2.6).

Рис. 2.6. Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США к рублю на ММВБ с различными датами исполнения (руб.)[31]

В июне 2009 г. форвардные спреды были существенно ниже, чем в январе (рис. 2.7).

Рис. 2.7. Среднемесячные форвардные спреды по контрактам

на курс доллара США и евро к рублю (руб.)[32]

На 30 июня форвардные спреды по валютной паре доллар / рубль составляли 0,80% (на 1 месяц); 2,51% (на 3 месяца); 5,56% (на 6 месяцев) и 11,10% (на 12 месяцев). По валютной паре евро / рубль соответствующие показатели были весьма близки: 1,06% (на 1 месяц); 2,70% (на 3 месяца); 5,82% (на 6 месяцев) и 11,44% (на 12 месяцев). Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США к рублю на ММВБ были близки к форвардным спредам по этой валютной паре с сопоставимыми сроками: 2,24% (по контрактам с исполнением в сентябре 2009 г.); 4,69% (в декабре 2009 г.); 7,17% (в марте 2010 г.) и 9,68% (в июне 2010 г.).

Зафиксированный на конец июня 2009 г. уровень форвардных котировок доллара США и евро, а также фьючерсных котировок доллара США свидетельствует об ожиданиях участниками внебиржевого и биржевого сегментов валютного рынка дальнейшего ослабления рубля к ведущим мировым валютам в предстоящие 12 месяцев с темпом примерно 1% ежемесячно.

Волатильность курсов основных иностранных валют к рублю в первом полугодии 2009 г. оставалась высокой (рис. 2.8).

Рис. 2.8. Динамика официальных курсов иностранных

валют к рублю (руб.)[33]

В январе - начале февраля 2009 г. продолжалось быстрое ослабление рубля к доллару США и евро. Максимальное значение официального курса евро (46,8392 руб. за 1 евро) зафиксировано 5 февраля, доллара США (36,4267 руб. за 1 доллар) - 19 февраля. Эти показатели на 13,1 и 23,9% превышают официальные курсы названных валют на 1.01.2009. В марте-мае рубль восстанавливался, что позволило частично компенсировать январское падение. В июне тенденция номинального укрепления рубля к ведущим мировым валютам прекратилась. По итогам первого полугодия 2009 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 5,6% по сравнению с 1.01.2009 - до 31,0385 руб. за доллар США на 1.07.2009, официальный курс евро увеличился на 5,9% - до 43,8512 руб. за евро.

Анализ соотношения номинальных процентных ставок по заимствованиям в различных валютах с учетом динамики валютных курсов на основе модели покрытого паритета процентных ставок (CIP) показывает, что рублевая стоимость межбанковских заимствований в долларах США и в евро на 6-12 месяцев, хеджированных соответствующими форвардными валютными контрактами, с января 2007 г. по октябрь 2008 г. отклонялась от номинальной процентной ставки по межбанковским кредитам в рублях на аналогичные сроки не более чем на 5 процентных пунктов. В ноябре-декабре 2008 г. из-за резкого роста форвардных спредов рублевая стоимость хеджированных заимствований в долларах США и в евро существенно увеличилась и стала превышать номинальную процентную ставку по рублевым МБК на 20 и более процентных пунктов. В январе 2009 г. это отклонение значительно уменьшилось благодаря резкому росту номинальной рублевой ставки. В последующие месяцы номинальная рублевая ставка снижалась на фоне сокращения форвардных спредов, что сохраняло умеренное различие между названными показателями стоимости заимствований (в мае 2009 г. оно не превышало 1 процентного пункта).

Таким образом, можно предположить, что в условиях углубления финансового кризиса в конце 2008 г. участники валютного рынка отреагировали на ухудшение конъюнктуры быстрее и резче, чем операторы межбанковского денежного рынка. Причинами различия в реакции участников валютного и денежного рынков на эскалацию кризиса могли быть особенности организационной структуры этих рынков, состав участников, специфика проведения операций, различный характер рисков. По мере стабилизации конъюнктуры валютного и денежного рынков процентно-валютный паритет постепенно восстанавливался.

Резкое снижение номинального курса рубля при сравнительно умеренной внутренней инфляции привело к существенному реальному ослаблению рубля к валютам стран - основных торговых партнеров России в январе-феврале (рис. 2.9).

В последующие месяцы наблюдалось умеренное реальное укрепление рубля, но по итогам первого полугодия показатели динамики реального курса рубля остались в отрицательной области.

Рис. 2.9. Динамика производственных показателей обменного курса рубля (прирост к декабрю предшествующего года)[34]

В июне 2009 г. по отношению к декабрю 2008 г. реальный курс рубля к доллару США снизился на 5,0% (за весь 2008 г. - на 1,1%), реальный курс рубля к евро уменьшился на 7,0% (за 2008 г. - повысился на 5,0%). Реальный эффективный курс рубля уменьшился на 4,2% (за 2008 г. - повысился на 4,3%).

Активность участников межбанковского внутреннего валютного рынка в первом полугодии 2009 г. по сравнению с 2008 г. значительно снизилась. При этом показатели активности операторов биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка в целом за анализируемый период изменились разнонаправленно. Снижение взаимного доверия участников валютного рынка в условиях кризиса повышало сравнительную привлекательность биржевых конверсионных операций при сокращении доли внебиржевого сегмента, хотя она оставалась преобладающей.

В январе объемы операций на внутреннем валютном рынке оставались высокими, а в последующие месяцы в связи с относительной стабилизацией конъюнктуры валютного рынка, снизившей спекулятивную привлекательность валютных сделок, и сокращением внешнеэкономических операций установились на более низком уровне (рис. 2.10).

Рис. 2.10. Динамика среднего дневного оборота межбанковских кассовых конверсионных операций (млрд. долл. США)[35]

В первом полугодии 2009 г. общий средний дневной оборот[36] межбанковских биржевых и внебиржевых кассовых конверсионных операций по всем валютным парам (в пересчете на доллары США) сократился более чем на 40% по сравнению с январем-декабрем 2008 г. (табл. 2.1).

Столь же значительно уменьшились обороты по основным валютным парам (рубль / доллар США и доллар США / евро). Исключением стала пара рубль / евро, операции с которой существенно активизировались как на внебиржевом, так и на биржевом сегментах внутреннего валютного рынка.

Таблица 2.1

Средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке

(млрд. долл. США)[37]

Валютные пары	2008 г.	Первое полугодие 2009 г.	Прирост, %
Рубль / доллар США	55,7	31,5	-43,5
Доллар США / евро	26,3	15,5	-41,0
Рубль / евро	2,3	4,1	77,2
Доллар США / фунт стерлингов	3,2	1,1	-64,1
Доллар США / иена	2,8	0,1	-84,9
Прочие	4,2	1,1	-74,3
Все валютные пары	94,3	53,7	-43,1

Активизация сделок рубль / евро при сокращении операций с другими валютными парами привела к заметному увеличению доли[38] операций рубль / евро в структуре оборота межбанковского кассового валютного рынка (с 2,4% в 2008 г. до 7,6% в первом полугодии 2009 г.) (рис. 2.11).

Рис. 2.11. Структура среднего дневного оборота межбанковского кассового валютного рынка (%)[39]

В структуре оборота сохранились преобладание операций рубль / доллар США (58,6%) и значительный удельный вес сделок доллар США / евро (28,9%).

Динамика оборотов биржевых торгов в январе-июне была сходной с тенденциями межбанковского валютного рынка в целом (рис. 2.12, 2.13).

Рис. 2.12. Характеристики операций по доллару США к рублю на ЕТС[40]

Рис. 2.13. Характеристики операций по евро к рублю на ЕТС[41]

Однако показатели среднего дневного оборота на ЕТС валютных бирж по валютным парам рубль / доллар США и рубль / евро за первое полугодие 2009 г. оказались выше, чем в целом за 2008 г., благодаря значительной активизации биржевых сделок «своп», особенно по операциям рубль / евро (табл. 2.2).

Таблица 2.2

Средний дневной объем валютных торгов на ЕТС[42]

Валютные пары	2008 г.	Первое полугодие 2009 г.	Прирост, %
Рубль / доллар США, млрд. долл. США	9,7	10,0	3,6
В том числе:
Сделки с расчетами «сегодня» и «завтра»	5,4	4,5	-18,0
Сделки «своп»	4,4	5,8	29,5
Рубль / евро, млрд. евро	0,8	2,3	194,9
В том числе:
Сделки с расчетами «сегодня» и «завтра»	0,27	0,3	10,3
Сделки «своп»	0,5	2,0	293,8

Рост привлекательности операций «валютный своп» в условиях нестабильности финансового рынка объясняется востребованностью этих операций участниками рынка для регулирования своей краткосрочной ликвидности и поддержания открытых позиций в иностранной валюте.

В середине апреля на ЕТС начались торги по валютной паре доллар США / евро. Участники биржевых торгов получили возможность заключать сделки доллар США / евро с расчетами «сегодня» и «завтра», а также «своп» на условиях «овернайт».

Однако банки не проявили большого интереса к этому инструменту, оборот по всем видам сделок доллар США / евро на ЕТС в течение первого полугодия 2009 г. оставался незначительным.

Активность участников межбанковского срочного валютного рынка в первом полугодии 2009 г. заметно снизилась. Средний дневной оборот по межбанковским срочным конверсионным операциям по всем валютным парам сократился более чем вдвое по сравнению с 2008 г. и составил 1,7 млрд. долл. США[43]. Доля срочного сегмента в структуре межбанковского внутреннего валютного рынка по-прежнему была незначительной (около 3%).

Таким образом, в первом полугодии 2009 г. внутренний валютный рынок оставался одним из наиболее значимых сегментов российского финансового рынка. Ценовые и объемные индикаторы, характеризующие конъюнктуру рынка, в анализируемый период отличались высокой волатильностью. После серьезного ухудшения в конце 2008 г. и начале 2009 г. в условиях мирового финансово-экономического кризиса, ситуация на внутреннем валютном рынке стала постепенно стабилизироваться. Его участники адаптировались к изменениям рыночной конъюнктуры. Инфраструктура биржевого и внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка сохраняла свою работоспособность в полном объеме

Далее перейдем к анализу валютного регулирования в РФ.

2.2. Анализ валютного регулирования в РФ

В 2008 году Банк России продолжил работу по совершенствованию правового обеспечения банковской деятельности, в том числе в рамках Плана мероприятий Банка России по реализации Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года.

При этом основными направлениями в области валютного регулирования являются следующие:

Совершенствование законодательной и нормативной базы деятельности кредитных организаций в соответствии с международно признанными подходами;
Принятие решений о государственной регистрации кредитных организаций и лицензирование банковской деятельности;
Дистанционный надзор;
Инспектирование кредитных организаций;
Надзорное реагирование;
Финансовое оздоровление и ликвидация кредитных организаций;
Противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма;
Деятельность Центрального каталога кредитных историй;
Взаимодействие с российским банковским сообществом;
Взаимодействие с международными финансовыми организациями, зарубежными центральными банками.

В 2008 году были введены изменения к 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», целью которого является обеспечение единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты РФ и стабильности внутреннего валютного рынка РФ как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

Были приняты нормативные акты Банка России, предусматривающие совершенствование банковского регулирования и надзора, включая государственную регистрацию кредитных организаций, лицензирование банковской деятельности, организацию дистанционного надзора, инспектирование, финансовое оздоровление и ликвидацию кредитных организаций, противодействие легализации доходов, полученных преступным путем и финансированию терроризма.

В 2008 году были приняты следующие федеральные законы, в подготовке которых Банк России принимал участие[44]:

- Федеральный закон от 8.04.2008 № 46-ФЗ «О внесении изменений в статью 30 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» (в части раскрытия кредитной организацией информации заемщикам - физическим лицам);

- Федеральный закон от 13.10.2008 № 174-ФЗ «О внесении изменений в статью 11 Федерального закона «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации» (в части увеличения страхового возмещения по вкладам граждан);

- Федеральный закон от 22.12.2008 № 270-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» и иные законодательные акты Российской Федерации» (в части уточнения критериев осуществления Банком России надзора за соответствием банков требованиям к участию в системе страхования вкладов);

- Федеральный закон от 30.12.2008 № 306-ФЗ «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием порядка обращения взыскания на заложенное имущество».

В 2008 году завершен серьезный этап работы по законодательному совершенствованию процедур слияния и присоединения кредитных организаций.

Принят Федеральный закон от 30.12.2008 № 315-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации», который предусматривает отмену обязательного направления письменного уведомления кредиторам о принятом решении о реорганизации (предусмотрен альтернативный вариант уведомления - путем опубликования в печатных органах), а также ограничение прав кредиторов требовать от кредитной организации, принявшей решение о реорганизации, досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения убытков.

В условиях мирового финансового кризиса для поддержки банковского сектора, а также осуществления контроля за деятельностью кредитных организаций в целях обеспечения рационального использования государственных ресурсов Банком России были выпущены нормативные акты и письма[45].

Для предотвращения использования денежных средств, выделяемых в рамках реализации мер государственной поддержки финансовой системы Российской Федерации, на операции на валютном рынке кредитным организациям рекомендовано поддерживать средний за месяц остаток иностранных активов на уровне, не превышающем фактический средний остаток иностранных активов, сложившийся за период с 1 августа по 25 октября 2008 года, а также среднюю величину чистой валютной балансовой позиции на уровне, не превышающем ее фактическую среднюю величину, сложившуюся за период с 25 октября по 25 ноября 2008 года (далее - базовые периоды), и не формировать длинную валютную балансовую позицию в случае, если в базовый период у кредитной организации сложилась короткая валютная балансовая позиция (письма Банка России от 28.10.2008 № 01-13-1/5713 и от 25.12.2008 № 01-15-3/7850).

В этих целях разработаны подходы по контролю за соблюдением кредитными организациями данных рекомендаций Банка России и снижению лимита кредитования кредитных организаций, заключивших с Банком России генеральное соглашение о предоставлении Банком России кредитной организации кредитов без обеспечения в соответствии с Положением Банка России от 16.10.2008 № 323-П «О предоставлении Банком России российским кредитным организациям кредитов без обеспечения», при невыполнении ими рекомендаций Банка России.

Осуществление Банком России мониторинга величины открытой валютной позиции потребовало введения для кредитных организаций, заключивших с Банком России генеральное соглашение, ежедекадного (с разбивкой за каждый рабочий день) представления в IV квартале 2008 года и I квартале 2009 года отчетности по форме 0409634 «Отчет об открытых валютных позициях» (письма Банка России от 11.12.2008 № 04-15-3/7393 и от 25.12.2008 № 04-15-3/7851 «О представлении отчетности кредитными организациями»).
В целях создания более благоприятных условий для кредитования реального сектора экономики в современных условиях выпущен нормативный документ Банка России[46], предоставляющий кредитным организациям право не ухудшать оценку качества обслуживания долга по ссудам относительно действующих норм Положения Банка России «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» в случаях[47]:

- увеличения длительности просроченной задолженности по основному долгу и (или) процентам по ссуде на 30 календарных дней относительно сроков, установленных данным Положением Банка России;

- реструктуризации ссуды (например, в случае изменения валюты, в которой номинирована ссуда, срока погашения ссуды (основного долга и(или) процентов), размера процентной ставки) с 1 октября 2008 года;

- направления с 1 октября 2008 года ссуды на погашение долга по ранее предоставленной заемщику ссуде.

В целях недопущения негативных последствий применения мер воздействия для финансового состояния кредитных организаций в условиях мирового финансового кризиса территориальным учреждениям Банка России рекомендовано не применять принудительные меры воздействия (штрафы, запреты (ограничения) на осуществление отдельных банковских и иных операций) за нарушения кредитными организациями пруденциальных норм деятельности, в случае если их финансовое состояние и нарушения пруденциальных требований обусловлены системными причинами и отсутствует угроза интересам кредиторов и вкладчиков, стабильности банковского сектора. Указанные рекомендации доведены до территориальных учреждений Банка России Письмом Банка России от 9.12.2008 № 160-Т «О применении мер воздействия».

В рамках текущей деятельности в 2008 году продолжена работа по совершенствованию системы регулирования деятельности банков, в том числе с учетом подходов, применяемых в международной практике в области банковского надзора.

В части регулирования риска ликвидности[48]:

- разработан порядок учета при расчете нормативов ликвидности неснижаемых остатков по счетам клиентов, в основу которого положен подход, учитывающий движение денежных потоков[49];

- расширен перечень ликвидных активов посредством включения в него долевых ценных бумаг российских эмитентов, допущенных к участию в торгах на организованных торговых площадках (ММВБ и РТС) при условии, что их влияние на индекс ММВБ и РТС превышает 1%[50].

Для решения проблем, связанных с неадекватной классификацией ссуд и формированием резервов на возможные потери, возникающих в случае установления факта представления заемщиком отчетности и(или) сведений, отличных от сведений, представленных заемщиком государственным органам и (или) опубликованных заемщиком и(или) находящихся в бюро кредитных историй, установлено требование о признании в отношении таких ссуд наличия значительного кредитного риска и их классификации как сомнительных (III категория качества) с формированием резерва в максимальном размере, предусмотренном для указанной категории качества (50%)[51].

В 2008 году в рамках совершенствования надзорной работы исходя из рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору и международной практики, ориентированной на реализацию задач риск-фокусированного надзора, комплексность (всесторонность) оценки деятельности банков, переход от формальных процедур в оценке к содержательной составляющей, Банком России издано Указание Банка России от 30.04.2008 № 2005-У «Об оценке экономического положения банков». В нем представлена методика оценки деятельности банков, обеспечивающая единство подходов к оценке их деятельности, осуществляемой Банком России в рамках надзора, и подходов, используемых при оценке банков на соответствие требованиям к участию в системе страхования вкладов.

Согласно Указанию № 2005-У оценка экономического положения банков производится по результатам оценки капитала, активов, доходности, ликвидности, качества управления (включая оценки системы управления рисками, состояния внутреннего контроля, управления стратегическим риском), прозрачности структуры собственности, соблюдения банком обязательных нормативов, а также с учетом примененных к банку мер воздействия. При этом при оценке показателей групп оценки капитала и доходности используются их прогнозные значения, которые рассчитываются на 12 месяцев вперед, что позволяет выявлять проблемы в деятельности банков на более ранних стадиях. Оценка экономического положения банков осуществляется ежеквартально при ежемесячном мониторинге финансовых показателей (капитал, активы, доходность, ликвидность) и обязательных нормативов. По результатам оценки банки относятся к одной из пяти классификационных групп. Информация о том, в какую классификационную группу включен банк и какие недостатки в его деятельности послужили основанием для такой классификации, доводится до сведения единоличного исполнительного органа банка.

В целях защиты прав потребителей в области потребительского кредитования Банком России в соответствии с Федеральным законом от 8.04.2008 №46-ФЗ «О внесении изменений в статью 30 Федерального закона «О банках и банковской деятельности» разработано Указание Банка России от 13.05.2008 №2008-У «О порядке расчета и доведения до заемщика - физического лица полной стоимости кредита», устанавливающее порядок расчета полной стоимости кредита (рассчитывается в процентах годовых по формуле эффективной процентной ставки), а также обязанность кредитной организации доводить до сведения каждого заемщика - физического лица в составе кредитного договора полную стоимость получаемого им кредита, указывать перечень и размеры платежей заемщика, входящих в ее расчет, включая платежи в пользу не определенных в кредитном договоре третьих лиц (страховых компаний, нотариальных контор), а также не включенных в расчет полной стоимости кредита, в том числе связанных с несоблюдением заемщиком условий кредитного договора.

При этом кредитные организации обязаны доводить до заемщика - физического лица информацию о полной стоимости кредита, о перечне и размерах платежей, включенных и не включенных в ее расчет, а также перечне платежей в пользу не определенных в кредитном договоре третьих лиц до заключения кредитного договора и до изменения условий кредитного договора, влекущих изменение полной стоимости кредита.

В 2008 году Банк России продолжал работать над совершенствованием подходов к организации консолидированного надзора за деятельностью кредитных организаций и их приведением в соответствие с передовой международной практикой в этой области, в частности[52]:

- дорабатывал подготовленный совместно с Минфином России проект федерального закона «О внесении изменений в федеральные законы «О банках и банковской деятельности» и «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», предусматривающий уточнение основных положений консолидированного надзора и требований по раскрытию кредитными организациями, банковскими группами и банковскими холдингами информации о своей деятельности перед заинтересованными пользователями;

-проводил работу по совершенствованию нормативной базы консолидированного надзора, в том числе подготовил проекты новой редакции положения Банка России «О консолидированной отчетности» и Указания Банка России «О внесении изменений в Положение Банка России от 30 июля 2002 года № 191-П «О консолидированной отчетности» и Положение Банка России от 5 января 2004 года № 246-П «О порядке составления головной кредитной организацией банковской (консолидированной) группы консолидированной отчетности». Проекты разработаны в целях совершенствования методологии составления консолидированной отчетности и ее приближения к международно признанным подходам в рамках действующей редакции федеральных законов «О банках и банковской деятельности» и «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», а также структурирования требований по составлению консолидированной отчетности, ныне содержащихся в Положениях № 191- и №246.

В целях обеспечения информационно-методической базы для реализации в банковском регулировании и надзоре усовершенствованных подходов к оценке рисков при определении достаточности банковского капитала было выпущено информационное письмо «О подходе к расчету регулятивного капитала, минимально необходимого для покрытия кредитного риска, основанном на внутренних рейтингах банков (IRB-подходе)»[53].

В 2008 году Банк России продолжил работу, направленную на законодательное закрепление взаимодействия между Банком России и внешними аудиторами кредитных организаций в части обмена информацией, а также на приведение порядка взаимодействия в соответствие с международными рекомендациями. Предложения Банка России по данному вопросу обсуждались с банковским и аудиторским сообществами и были в основном одобрены Советом по аудиторской деятельности при Минфине России.

На их основе Банком России были подготовлены и в октябре 2008 года направлены в адрес Минфина России проекты концепции и технического задания на разработку федерального закона «О внесении изменений в федеральные законы «Об аудиторской деятельности», «О банках и банковской деятельности» и «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», а также проект самого закона, реализующий вышеуказанные предложения Банка России.

В 2008 году в территориальные учреждения Банка России направлены письма Банка России[54]:

- от 14.04.2008 № 41-Т «О необходимости повышения эффективности систем управления операционным риском», в котором рекомендуется обращать внимание на обеспечение соответствия систем управления операционным риском характеру факторов, определяющих указанный риск, и уровню принятого кредитной организацией риска;

- от 5.05.2008 № 52-Т «О Памятке заемщика по потребительскому кредиту», в котором территориальным учреждениям Банка России предлагалось провести с кредитными организациями дополнительную работу, направленную на максимально полное раскрытие перед заемщиками информации об условиях потребительского кредитования, включая размещение «Памятки заемщика», содержащей наиболее существенную информацию, помогающую заемщику (потенциальному заемщику) при принятии решения о получении потребительского кредита.

В целях укрепления доверия вкладчиков к банковской системе и предупреждения оттока вкладов в 2008 году в соответствии с Федеральным законом от 13.10.2008 № 174-ФЗ «О внесении изменений в статью 11 Федерального закона «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации» размер страхового возмещения по вкладам граждан был увеличен до 700 тыс. рублей с одновременным соразмерным увеличением выплат Банка России вкладчикам банков-банкротов, не являющихся участниками системы страхования вкладов.

Федеральным законом от 22.12.2008 № 270-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» и иные законодательные акты Российской Федерации» уточнены критерии осуществления Банком России надзора за соответствием банков требованиям к участию в системе страхования вкладов, механизмы, обеспечивающие осуществление страховых выплат, функции и полномочия АСВ, в том числе как ликвидатора банков - участников системы страхования вкладов. В частности, по ряду показателей с 3 до 6 месяцев увеличен срок несоответствия банков требованиям к участию в системе страхования вкладов, по истечении которого наступает обязанность Банка России по введению запрета на привлечение банком во вклады денежных средств физических лиц и как следствие - прекращение права банка на работу с вкладами.

Федеральным законом № 270-ФЗ также законодательно закреплена обязанность банков - участников системы страхования вкладов по раскрытию информации о лицах, оказывающих существенное (прямое или косвенное) влияние на решения, принимаемые его органами управления, неограниченному кругу лиц, что соответствует основным мировым тенденциям в развитии банковского надзора в части повышения прозрачности и открытости банков (Федеральный закон № 270-ФЗ вступил в силу с 26 декабря 2008 года).

В целях уточнения оснований и порядка подготовки ходатайства о введении запрета банку, не соответствующему требованиям к участию в системе страхования вкладов, привлекать во вклады денежные средства физических лиц и открывать банковские счета физическим лицам, а также порядка рассмотрения в центральном аппарате Банка России ходатайства территориального учреждения Банка России о введении указанного запрета издано Указание Банка России от 12.08.2008 № 2053-У «О внесении изменений в Указание Банка России от 5 февраля 2006 года №1655-У «О порядке рассмотрения ходатайств о введении запрета на привлечение во вклады денежных средств физических лиц и открытие банковских счетов физических лиц банком, признанным не соответствующим требованиям к участию в системе страхования вкладов».

В 2008 году Банком России была продолжена работа по созданию нормативного и методического обеспечения инспекционной деятельности Банка России.

В целях повышения информативности форм отчетности ликвидируемых кредитных организаций и эффективности контроля за ликвидационными процессами издано Указание Банка России от 16.05.2008 №2011-У «О внесении изменений в Указание Банка России от 14 июля 2005 года № 1594-У «О перечне, формах и порядке составления и представления отчетности ликвидируемых кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации»[55].

Выводы

Динамика обменного курса рубля будет определяться главным образом действием фундаментальных макроэкономических факторов. В рамках выбранного режима валютной политики Банк России будет использовать валютные резервы, обеспечивая сохранение их объема на уровне, необходимом для позитивной оценки долгосрочной платежеспособности России.

С целью обеспечения соответствия объема денежной массы спросу на деньги Банк России продолжит использовать операции по рефинансированию банков. Это даст возможность более эффективно контролировать динамику денежного предложения, а также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции, формировании монетарных условий функционирования экономики и инфляционных ожиданий экономических агентов.

В течение 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке существенно изменялась под воздействием внешних факторов. Курсовая политика Банка России в этих условиях была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику.

Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 году и сопровождавшееся масштабным снижением цен на нефть и выводом капитала с российского рынка иностранными инвесторами, определило развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 года.

Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, значительная часть погашения которой приходилась на IV квартал 2008 года, что в условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов (margin call) или досрочному погашению займов.

В результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты. В сложившихся условиях Банком России было принято решение о корректировке параметров курсовой политики с целью их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями.

В январе Банк России продолжил начатую осенью 2008 года постепенную корректировку границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины – операционного ориентира Банка России, используемого при проведении курсовой политики. В этот период спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке существенно превышал ее предложение, в силу чего Банк России осуществлял продажи иностранной валюты.

К третьей декаде января 2009 года, по оценкам Банка России, курс рубля к корзине основных мировых валют достиг уровня, обеспечивающего сбалансированность текущего счета платежного баланса России, что позволило Банку России завершить корректировку верхней и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины. Расширение указанного коридора стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования.

Таким образом, с февраля 2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций Банка России.

При этом основными направлениями в области валютного регулирования являются следующие:

Совершенствование законодательной и нормативной базы деятельности кредитных организаций в соответствии с международно признанными подходами;
Принятие решений о государственной регистрации кредитных организаций и лицензирование банковской деятельности;
Дистанционный надзор;
Инспектирование кредитных организаций;
Надзорное реагирование;
Финансовое оздоровление и ликвидация кредитных организаций;
Противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма;
Деятельность Центрального каталога кредитных историй;
Взаимодействие с российским банковским сообществом;
Взаимодействие с международными финансовыми организациями, зарубежными центральными банками.

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

3.1. Основные направления валютной политики РФ на 2010-2012 гг.

Банк России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2010 году и в период 2011 и 2012 годов исходят из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования.

Банк России намерен в указанный период в основном завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы[56]: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы для контроля за соответствием денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

Ускорение инфляции, а также ожидаемые в предстоящий период внешние и внутренние макроэкономические условия подтверждают необходимость осуществления более гибкой курсовой политики и активного использования процентной политики.

Динамика денежных агрегатов будет оставаться важным индикатором для оценки монетарных условий и среднесрочного тренда инфляции.

Банк России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость привязки рубля к бивалютной корзине и допуская большую волатильность ее стоимости.

Режим свободно плавающего валютного курса необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме[57]. При этом одновременно с сокращением участия Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.

При разработке денежно-кредитной политики на период 2010-2012 годов Банк России принимает во внимание возможные изменения мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса и даже образование его дефицита.

Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.

Ожидаемое сокращение валютных интервенций может существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.

Процентная политика Банка России будет осуществляться исходя из состояния экономики и динамики инфляции. Важной задачей процентной политики будет постепенное сужение коридора процентных ставок по собственным операциям Банка России и снижение волатильности ставок денежного рынка.

При этом все большее влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков, прежде всего по операциям прямого РЕПО.

Политика валютного курса Банка России в 2009 году будет направлена на создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе таргетирования инфляции, постепенное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования.

В качестве операционного показателя при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля.

Тенденции изменения курса рубля в среднесрочной перспективе будут определяться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности, формирующимся под воздействием как внешних факторов, так и процессов преобразования структуры российской экономики.

Возможно постепенное сокращение чистого притока средств по внешнеторговым операциям, темпы которого будут определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках энергоносителей. В случае реализации внешне- и внутриэкономических условий, близких к первому, второму и третьему вариантам прогноза, профицит торгового баланса в среднесрочном периоде сменится его дефицитом, что приведет к изменению фундаментальных условий формирования обменного курса рубля[58].

В этих условиях определяющую роль приобретет трансграничное движение капитала, которое и будет определять направление изменения курса рубля. При этом оценка будущей динамики потоков капитала характеризуется значительной неопределенностью и будет в большой мере определяться развитием внешнеэкономической ситуации, прежде всего – последствиями распространения кризисных явлений на мировых финансовых рынках и ценовой конъюнктурой рынков энергоносителей.

В условиях, заданных основными макроэкономическими вариантами развития России, а также параметрами реализации денежно-кредитной политики, темпы повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению, а волатильность обменного курса – к увеличению по мере перехода к более гибкому режиму курсообразования.

Политика валютного курса Банка России в 2010-2012 годах будет направлена на сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют[59]. В этот период задачей Банка России будет являться создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования, постепенного сокращения прямого вмешательства в процессы курсообразования. При этом параметры курсообразования при переходе к новой модели денежно-кредитной политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и обеспечению условий для диверсификации экономики.

По мере снижения участия Банка России в курсообразовании на внутреннем валютном рынке повышается актуальность задачи обеспечения необходимого качества управления валютными рисками участниками рынка. Решение задач в данной сфере должно осуществляться как за счет содействия созданию механизмов управления валютным риском, так и путем нормативного регулирования деятельности кредитных организаций.

В качестве операционного ориентира при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США. При этом сохранится действующий механизм ограничения волатильности валютного курса, включающий правило автоматического изменения границ плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема интервенций, осуществленных Банком России.

В течение переходного периода подобный подход позволит постепенно повышать степень зависимости курса рубля от изменений рыночной конъюнктуры, что даст возможность участникам рынка адаптироваться к плавающему валютному курсу.

На протяжении переходного периода порядок проведения интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке будет включать совершение операций как на границах, так и внутри плавающего интервала значений стоимости бивалютной корзины. Направление и объем интервенций внутри плавающего интервала стоимости бивалютной корзины будут определяться с учетом факторов формирования платежного баланса, проводимой бюджетной политики и состояния внешних и внутренних финансовых рынков. Применение указанного механизма будет направлено на сглаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков и возникающих диспропорций платежного баланса на динамику курса рубля.

Таким образом, долгосрочные тенденции изменения курса рубля будут определяться балансом внешнеторговых операций, а также динамикой трансграничных потоков капитала. При этом в среднесрочной перспективе существенную роль в формировании указанных составляющих продолжит играть конъюнктура мировых рынков энергоносителей – основных товаров российского экспорта, изменение которой будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. В то же время высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики[60]. В этих условиях тенденция к росту валютных рисков повысит эффективность использования процентной политики Банка России и ее вклада в достижение установленных целей денежно-кредитной политики.

Прогнозируемые макроэкономические условия в 2009-2012 годах будут способствовать динамичному развитию валютной системы. Повысится ее эффективность и вклад в развитие экономики в целом. Одновременно первостепенное значение будет, как и ранее, придаваться устойчивости валютной системы. Решению данных задач призваны способствовать мероприятия, направленные на улучшение правовой среды, инвестиционного и делового климата, повышение эффективности функционирования системы страхования вкладов, расширение доступа кредитных организаций к финансовым ресурсам, повышение их капитализации, укрепление конкурентоспособности и устойчивости валютной системы, совершенствование регулирования и надзора в валютной сфере, которые найдут свое отражение в разрабатываемой стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2012 года.

Цели и задачи развития валютной системы на период до 2020 года представлены в приложении 1.

Далее перейдем к рассмотрению перспектив развития системы валютного регулирования.

3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования.

В 2009-2011 годах деятельность Банка России в сфере валютного регулирования и надзора в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»[61] будет направлена на поддержание стабильности валютной системы России и защиту интересов вкладчиков и кредиторов. Одновременно Банк России будет уделять повышенное внимание вопросам развития валютного сектора.

Банк России продолжит работу последующим направлениям[62]:

- обеспечение открытости деятельности кредитных организаций, в том числе прозрачности структуры собственности акционеров (участников);

- упрощение и удешевление процедур реорганизации, включая присоединение кредитных организаций, создание дополнительных условий для информирования широкого круга лиц о реорганизационных процедурах;

- оптимизация условий для развития сети банковского обслуживания населения, субъектов среднего и малого бизнеса;

- обеспечение противодействия допуску к участию в управлении кредитными организациями лиц, не обладающих необходимыми профессиональными качествами или имеющих сомнительную деловую репутацию, включая создание механизма оценки деловой репутации руководителей и владельцев кредитных организаций;

- рационализация механизмов контроля за приобретением инвесторами акций (долей) кредитных организаций.

Предстоит завершить реализацию подходов, предложенных документом Базельского комитета по банковскому надзору «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: новые подходы. Уточненная версия» (Базель II) в части упрощенного стандартизированного метода оценки достаточности собственных средств (капитала) банков, предусмотренных первым компонентом «Минимальные требования к капиталу» Базеля II[63]. Будет проведена оценка наличия необходимых условий для реализации усовершенствованных (основанных на внутрибанковских методах оценки рисков) подходов к оценке достаточности собственных средств (капитала) банков, предусмотренных первым компонентом Базеля II. Внедрение соответствующих надзорных требований будет способствовать приближению пруденциальной оценки достаточности капитала российских банков к международно признанным стандартам в этой области в формате, наиболее приемлемом для российского банковского сектора на текущем этапе его развития. Будет проведена работа по подготовке нормативных актов Банка России, реализующих рекомендации второго компонента «Надзорный процесс» Базеля II.

Предполагается разработать нормативные документы Банка России по определению минимальных требований к внутренним процедурам банков по оценке достаточности собственных средств (капитала), оценке качества внутренних процедур банков по определению степени достаточности собственных средств (капитала), оценке достаточности собственных средств (капитала) на уровне группы.

Кроме того, с учетом задачи развития риск-ориентированного надзора предстоит обеспечить[64]:

- совершенствование подходов к управлению риском ликвидности, ориентированных на использование концепции денежных потоков и оценку состояния систем управления рисками ликвидности в кредитных организациях, уровня и характера риска ликвидности в российском банковском секторе;

- совершенствование регулирования рисков, принимаемых кредитными организациями при осуществлении операций и сделок кредитного характера, в том числе со связанными с ними лицами и связанными должниками;

- дальнейшее развитие содержательных подходов к организации надзора, в том числе на консолидированной основе, направленных на повышение качества надзорной оценки экономического положения банков, выявление проблем в их деятельности на ранних стадиях их возникновения, своевременное и адекватное применение корректирующих мер;

- совершенствование подходов к регулированию и управлению рисками, связанными с использованием кредитными организациями современных информационных систем, в том числе систем дистанционного банковского обслуживания, для предотвращения случаев нанесения ущерба интересам клиентов этих организаций и вовлечения таких организаций в противоправную деятельность.

Дополнительное внимание Банк России уделит вопросам регулирования деятельности кредитных организаций по предоставлению населению потребительских (включая ипотечные) кредитов и других розничных продуктов, а также вопросам оказания коммерческими организациями, не являющимися кредитными организациями, посреднических (агентских) услуг кредитным организациям.

Важной частью работы будет активизация усилий Банка России совместно с государственными органами исполнительной власти и банковским сообществом по повышению финансовой грамотности и развитию финансового образования в Российской Федерации, в частности в сфере банковской деятельности и банковских услуг, путем реализации собственных инициатив, участия в соответствующих национальных и международных программах.

В 2009-2011 годах основными задачами Банка России в области инспекционной деятельности будут организация и проведение проверок кредитных организаций (их филиалов) по основным направлениям банковской деятельности, оказывающим решающее влияние на устойчивость кредитных организаций.

Банком России будет продолжена работа по совершенствованию методического и нормативно-правового обеспечения инспекционной деятельности.

Продолжится совершенствование процедур ликвидации кредитных организаций, у которых отозвана лицензия на осуществление банковских операций, в части[65]:

- регулирования ликвидационного неттинга в отношении обязательств по финансовым сделкам;

- совершенствования положений об оспаривании сделок должника при осуществлении процедуры банкротства и привлечении к субсидиарной ответственности за доведение до несостоятельности (банкротства) лиц, имеющих или имевших право давать указания, обязательные для исполнения должником;

- обеспечения сохранности электронных баз данных об операциях кредитных организаций и архивов, а также ответственности руководства кредитных организаций за их сохранность.

Банк России предпримет меры по дальнейшему развитию и совершенствованию нормативно-правового регулирования и методического обеспечения деятельности кредитных организаций по исполнению требований Федерального закона «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма», в частности по вопросам идентификации клиентов, их представителей и выгодоприобретателей, оценке степени (уровня) риска совершения клиентом операций в целях легализации (отмывания) доходов, полученных преступным путем, и финансирования терроризма, а также критериям выявления и признакам необычных сделок с учетом результатов отчета третьего раунда взаимных оценок системы противодействия отмыванию преступных доходов и финансированию терроризма по Российской Федерации, подготовленного экспертами Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ)[66], а также на основании анализа правоприменительной практики и материалов проверок кредитных организаций в соответствии с его компетенцией.

На основе изучения международной практики предполагается рассмотреть подходы к контрциклическому регулированию на предмет возможного внедрения его отдельных элементов. В качестве одного из элементов контрциклического регулирования будет рассмотрена возможность формирования кредитными организациями динамических резервов[67]. Создание данных резервов будет осуществляться банками в период фазы экономического роста, что позволит в благоприятный период их деятельности обеспечить определенный «запас прочности» банковской системы и снизить волатильность финансовых результатов деятельности кредитных организаций на различных стадиях экономического цикла и, соответственно, смягчить их негативное влияние на величину собственных средств (капитала) кредитных организаций. Банк России продолжит работу по следующим направлениям. В целях поддержания стабильности банковской системы и защиты интересов вкладчиков и кредиторов предполагается продолжить разработку и законодательное закрепление норм, предусматривающих[68]:

- создание механизма оценки деловой репутации руководителей и владельцев кредитных организаций, расширение надзорных полномочий Банка России по сбору информации и ведению баз данных о лицах, деятельность которых привела к нарушениям законодательства Российской Федерации и нанесению ущерба финансовому положению кредитной организации;

- закрепление за Банком России права на обработку персональных данных, полученных Банком России в рамках выполнения возложенных на него функций;

- совершенствование процессов слияния и присоединения, предусматривающих возможность участия в реорганизации юридических лиц (в том числе кредитных организаций) различных организационно-правовых форм;

- обязанность номинальных держателей предоставлять кредитной организации сведения о владельцах акций кредитной организации и о владельцах акций акционерных обществ, оказывающих косвенно (через третьи лица) существенное влияние на решения, принимаемые органами управления кредитной организации, включая третьи лица, посредством которых осуществляется косвенно существенное влияние на решения, принимаемые органами управления кредитной организации, что позволит своевременно как Банку России, так и кредитным организациям-эмитентам акций получать информацию о лицах, участвующих в уставных капиталах последних;

- упрощение эмиссии ценных бумаг в части итогов их выпусков (отмена обязательности регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг), отмену ограничения объема выпуска облигаций уставным капиталом, а также рационализацию контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России, в частности путем установления дополнительных мер воздействия в отношении приобретателей, нарушивших требования законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России;

- привлечение организаций федеральной почтовой связи для осуществления отдельных технологических операций, связанных с осуществлением банковских операций.

Также будет проведена работа по определению на законодательном уровне полномочий Банка России по установлению требований к системам управления рисками в кредитных организациях, включая определение перечня вопросов, относимых с учетом особенностей банковской деятельности к компетенции наблюдательного совета (совета директоров) кредитных организаций, требований к составу совета директоров (наблюдательного совета) в кредитных организациях и процедурам принятия решений советом директоров (наблюдательным советом).

Учитывая необходимость поддержания стабильности банковской системы и защиты законных интересов вкладчиков и кредиторов банков, Банк России совместно с Правительством Российской Федерации продолжится работа, направленная на реализацию положений Федерального закона от 18 июля 2009 года № 181-ФЗ «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков».

Продолжится работа по созданию правовых условий для взаимодействия Банка России и аудиторских организаций по вопросам деятельности кредитных организаций, банковских групп и банковских холдингов, а также законодательного закрепления полномочий Банка России по регулированию деятельности кредитных организаций по доверительному управлению средствами общих фондов банковского управления. Будет продолжена работа по совершенствованию макропруденциального анализа на основе расчета и публикации совместно с МВФ показателей финансовой устойчивости, а также оценки системных рисков методами стресс-тестирования.

В целях дальнейшего повышения степени защиты интересов кредиторов и вкладчиков банков и эффективности функционирования системы страхования вкладов при условии сохранения на адекватном уровне средств фонда обязательного страхования вкладов предполагается рассмотреть вопрос о расширении круга лиц, на которых распространяется действие Федерального закона «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» (за счет физических лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица).

Инспекционная деятельность в 2010-2012 годах будет сосредоточена, прежде всего, на выявлении в деятельности кредитных организаций признаков неустойчивого финансового положения и ситуаций, угрожающих стабильности банковской системы и законным интересам вкладчиков и кредиторов кредитных организаций. При этом в ходе инспекционных проверок повышенное внимание будет уделяться[69]:

- оценке банками кредитного риска (включая достоверное отражение в учете и отчетности просроченной задолженности, адекватное формирование резервов на возможные потери по ссудам), его влияния на капитал и в целом финансовую устойчивость кредитных организаций;

- анализу состояния ликвидности в кредитных организациях и используемых методов оценки и инструментов управления риском потери ликвидности;

- проверке состояния расчетной дисциплины, своевременности проведения кредитными организациями платежей клиентов;

- выявлению сомнительных операций, в том числе на предмет наличия многоступенчатых схем проведения расчетов, направленных на увеличение собственных средств (капитала) кредитных организаций за счет ненадлежащих активов в целях «регулирования» величины капитала и значений обязательных нормативов;

- соблюдению требований законодательства и нормативно-правовых актов в области противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма;

- проверке использования кредитными организациями средств государственной поддержки и выполнения требований нормативных актов Банка России, регламентирующих порядок предоставления кредитов Банка России. Продолжится проведение эксперимента по централизации инспекционной деятельности в Северо-Западном федеральном округе, который принципиально меняет организационную структуру инспектирования.

Предполагается дальнейшая апробация предоставляемых экспериментом возможностей: повышение независимости инспекторов, маневрирование инспекционными ресурсами, обмен опытом, взаимное повышение требований подразделений инспектирования и надзора к качеству работы[70].

Продолжится развитие системы внутреннего контроля качества инспекционной деятельности, включающей текущий мониторинг хода и результатов проверок структурообразующих кредитных организаций и кредитных организаций, имеющих признаки проблемности, а также оперативный анализ качества актов таких проверок. Также предполагается развитие взаимодействия Банка России с другими государственными контролирующими органами по вопросам подтверждения достоверности отчетности заемщиков и учредителей (участников) кредитных организаций.

В 2010 году и в период 2011 и 2012 годов будет продолжена работа по совершенствованию процедуры ликвидации кредитных организаций, у которых отозвана лицензия на осуществление банковских операций, в части принятия норм, позволяющих при ликвидации кредитных организаций применять неденежные формы расчетов с кредиторами в ходе конкурсного производства, а именно - передачу имущественного комплекса несостоятельного должника вместе с его обязательствами и применение для расчетов с кредиторами иных форм прекращения обязательств, предусмотренных гражданским законодательством Российской Федерации[71].

Банк России продолжит работу по исполнению законодательства в сфере противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма, уделяя особое внимание поддержанию на необходимом качественном уровне условий, обеспечивающих эффективную реализацию кредитными организациями норм соответствующего законодательства.

План важнейших мероприятий Банка России на 2010 год по совершенствованию регулирования банковской системы Российской Федерации представлен в приложении 2.

Выводы

Политика валютного курса Банка России в 2010-2012 годах будет направлена на сглаживание существенных колебаний курса рубля к корзине основных мировых валют. В этот период задачей Банка России является создание условий для реализации модели денежно-кредитной политики на основе инфляционного таргетирования, постепенно сокращая прямое вмешательство в процессы курсообразования. При этом параметры курсообразования при переходе к новой модели денежно-кредитной политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и обеспечению условий для диверсификации экономики. По мере снижения участия Банка России в курсообразовании на внутреннем валютном рынке повышается актуальность задачи обеспечения необходимого качества управления валютными рисками участниками рынка. Решение задач в данной сфере должно осуществляться как за счет содействия созданию механизмов управления валютным риском, так и путем нормативного регулирования деятельности кредитных организаций.

Таким образом, долгосрочные тенденции изменения курса рубля будут определяться балансом внешнеторговых операций, а также динамикой трансграничных потоков капитала. При этом в среднесрочной перспективе существенную роль в формировании указанных составляющих продолжит играть конъюнктура мировых рынков энергоносителей – основных товаров российского экспорта, изменение которой будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. В то же время высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики. В этих условиях тенденция к росту валютных рисков повысит эффективность использования процентной политики Банка России и ее вклада в достижение установленных целей денежно-кредитной политики.

Основной целью дальнейшего развития валютного регулирования является усиление его роли в экономике страны при обеспечении системной устойчивости и повышении качества предоставляемых услуг. Достижение указанной цели будет осуществляться по следующим направлениям:

- совершенствование правового обеспечения банковской деятельности;

- повышение эффективности банковского регулирования и банковского надзора;

- развитие конкурентной среды и обеспечение транспарентности в деятельности кредитных организаций, банковских групп и банковских холдингов;

- укрепление рыночной дисциплины в банковской сфере и обеспечение равных условий конкуренции для всех кредитных организаций, включая банки, контролируемые государством;

- повышение требований к качеству корпоративного управления в кредитных организациях, банковских группах и банковских холдингах.

Заключение.

Анализ текущего состояния валютной системы и валютного регулирования в РФ, проведенный в данной дипломной работе, позволил сделать следующие выводы.

Установленный в январе 2009 года широкий диапазон допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины позволяет Банку России значительно сократить свое участие на внутреннем валютном рынке с целью курсообразования. Динамика обменного курса рубля будет определяться главным образом действием фундаментальных макроэкономических факторов. В рамках выбранного режима валютной политики Банк России будет использовать валютные резервы, обеспечивая сохранение их объема на уровне, необходимом для позитивной оценки долгосрочной платежеспособности России.

Сокращение интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке может существенно повлиять на динамику международных резервов Российской Федерации и уменьшить влияние чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования на рост денежного предложения. С целью обеспечения соответствия объема денежной массы спросу на деньги Банк России продолжит использовать операции по рефинансированию банков. Это даст возможность более эффективно контролировать динамику денежного предложения, а также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции, формировании монетарных условий функционирования экономики и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и нефинансового секторов, значительная часть погашения которой приходилась на последний квартал 2008 года, что в условиях резкого падения фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и материальных взносов (margin call) или досрочному погашению займов.

В результате, основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора была направлена на покупку иностранной валюты. В сложившихся условиях Банком России было принято решение о корректировке параметров курсовой политики с целью их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями.

В январе 2009 года Банк России продолжил постепенную корректировку границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины – операционного ориентира Банка России, используемого при проведении курсовой политики. В этот период спрос на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке существенно превышал ее предложение, в силу чего Банк России осуществлял продажи иностранной валюты.

К третьей декаде января 2009 года курс рубля к корзине основных мировых валют, по оценкам Банка России, достиг уровня, обеспечивающего сбалансированность текущего счета платежного баланса России, что позволило Банку России завершить корректировку верхней и нижней границ коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины. Расширение этого коридора стало шагом к решению задачи постепенного повышения гибкости курсообразования.

В то же время приоритет в обеспечении необходимой устойчивости валютного курса и недопущении его чрезмерной волатильности обусловили совершение Банком России операций внутри указанного коридора. Таким образом, с февраля 2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций Банка России.

При этом основными направлениями в области валютного регулирования являются следующие:

Совершенствование законодательной и нормативной базы деятельности кредитных организаций в соответствии с международно- признанными подходами;
Принятие решений о государственной регистрации кредитных организаций и лицензирование банковской деятельности;
Дистанционный надзор;
Инспектирование кредитных организаций;
Надзорное реагирование;
Финансовое оздоровление и ликвидация кредитных организаций;
Противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма;
Деятельность Центрального каталога кредитных историй;
Взаимодействие с российским банковским сообществом;
Взаимодействие с международными финансовыми организациями, зарубежными центральными банками.

Были приняты нормативные акты Банка России, предусматривающие совершенствование банковского регулирования и надзора, включая государственную регистрацию кредитных организаций, лицензирование банковской деятельности, организацию дистанционного надзора, инспектирование, финансовое оздоровление и ликвидацию кредитных организаций, противодействие легализации преступных доходов и финансированию терроризма.

Таким образом, долгосрочные тенденции изменения курса рубля будут определяться балансом внешнеторговых операций, а также динамикой трансграничных потоков капитала. При этом в среднесрочной перспективе существенную роль в формировании указанных составляющих продолжит играть конъюнктура мировых рынков энергоносителей – основных товаров российского экспорта, изменение которой будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. В то же время высокая волатильность потоков капитала и их зависимость от состояния внешних финансовых рынков будут обусловливать неопределенность курсовой динамики. В этих условиях тенденция к росту валютных рисков повысит эффективность использования процентной политики Банка России и ее вклада в достижение установленных целей денежно-кредитной политики.

Учитывая все выше сказанное, были сформулированы следующие направления совершенствования валютной системы и валютного регулирования на 2010-2012 гг.

- совершенствование правового обеспечения банковской деятельности;

- повышение эффективности банковского регулирования и банковского надзора;

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31.07.1998 г. №146-ФЗ (ред. от 17.05.2007 г.).
Таможенный кодекс РФ от 28.05.2003 г. №61-ФЗ (ред. от 30.10.2007 г., с изм. от 6.12.2007 г.).
Федеральный закон от 10.07.2002 г. №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. от 26.04.2007 г.).
Федеральный закон от 08.12.2003 г. №164 «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности» (в ред. от 02.02.2006 №19-ФЗ).
Федеральный закон от 10.12.2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 22.07.2008 г.).
Закон РФ от 21.03.1991 г. №943-1 «О налоговых органах Российской Федерации» (ред. от 27.07.2006 г.).
Постановление Правительства РФ от 28.12.2005 г. №819 «Об утверждении правил представления резидентами налоговым органам отчетов о движении средств по счетам (вкладам) в банках за пределами территории РФ».
Инструкция ЦБ РФ от 14.09.2006 г. №28-И «Об открытии и закрытии банковских счетов, счетов по вкладам (депозитам)» (ред. от 14.05.2008 г.).
Инструкция ЦБ РФ от 15.06.2004 г. №117-И «О порядке предоставления резидентами и неризидентами уполномоченным банкам документов и информации при осуществлении валютных операций, порядке учета уполномоченными банками валютных операций и оформления паспортов сделок» (ред. от 20.07.2007 г.).
Положение «О порядке представления резидентами уполномоченным банкам подтверждающих документов и информации, связанных с проведением валютных операций с нерезидентами по внешнеторговым сделкам, и осуществления уполномоченными банками контроля за проведением валютных операций» (утв. ЦБ РФ 01.06.2004 г. №258-П).
Положение от 26.07.2006 г. №459 «О Федеральной таможенной службе» (в ред. Постановления Правительства РФ от 21.04.2008 г. №288).
Постановление Правительства РФ от 28.12.2005 г. №819 «Об утверждении правил представления резидентами налоговым органам отчетов о движении средств по счетам (вкладам) в банках за пределами территории РФ».
Постановление Правительства РФ от 15.06.2004 г. №278 «Об утверждении положения о Федеральной Службе финансово-бюджетного надзора».
Указание ЦБ РФ от 16.01.2004 г. №1376-У «О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчетности кредитных организаций в Центральный банк РФ» (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.02.2008 г.).
Указание ЦБ РФ от 28.04.2004 г. №1425-У «О порядке осуществления валютных операций по сделкам между уполномоченными банками».
Письмо ЦБ РФ от 13.03.2008 г. №24-Т «О повышении эффективности работы по предотвращению сомнительных операций».
Информационное письмо ЦБ РФ от 31.08.2004 г. №29 «Обобщения практики применения нормативных актов Банка России по вопросам валютного регулирования и валютного контроля».
Балабанова И.Т. Банки и банковское дело: Учебник. – СПб.: Питер, 2007. – 254 с.
Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 460 с.
Введение в банковское дело / Под ред. Г. Асхауера. - М.: Мир и культура, 2007. – 256 с.
Введение в банковское дело / Под ред. Г.С. Синицина. - М.: Финансы, 2009. – 269 с.
Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – 624 с.
Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 460 с.
Дробозина Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы, 2009. - 479 с.
Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 2009. – 623 с.
Кашин С.Е. Финансовые институты, рынки, деньги. - СПб.: Питер, 2008. – 571 с.
Кидуэлл Д. С, Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У. Финансовые институты, рынки, деньги. - СПб.: Питер, 2008. – 571 с.
Киселев В.В. Банковское дело: Учебное пособие. – М.: Логос, 2008. – 143 с.
Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. - СПб.: Питер, 2007. – 276 с.
Макаров Т.О. Современные деньги и банковское дело: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 769 с.
Миллер Р., Ван-Хуз Д. Современные деньги и банковское дело / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2007. – 769 с.
Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учеб. пособие для вузов. - М.: Аспект Пресс, 2007. – 648 с.
Обзор банковского сектора РФ: аналитические показатели // Методологические комментарии к таблицам Обзора. Выпуск 13, 2009. - №77. – 74 с.
Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – 73 с.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – 41 с.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – 36 с.
Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – 113 с.
Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Ростов н/Д.: Феникс, 2009. – 446 с.
Уайтииг Д. Осваиваем банковское дело. - М.: Банки и биржи, ЮППТИ, 2008. – 543 с.
Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы, 2008. – 546 с.
Шустров А. А. Европейский центральный банк: инструменты денежно-кредитной политики // Деньги и кредит, 2008. - № 2. - С. 59-65.
Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации / http://www.cbr.ru/search/print.asp?File=/today/publications_reports/str_2008.htm
http://www.cbr.ru
http://www.cbr.ru/analytics/bank-system
http://www.cbr.ru/analytics/print.asp?file=09-1.htm
http://www.vedi.ru/macro_r/macro1405_r.html#3.

[1] Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – С. 207.

[2] Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учеб. пособие для вузов. - М.: Аспект Пресс, 2007. – С. 306.

[3] Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учеб. пособие для вузов. - М.: Аспект Пресс, 2007. – С. 308.

[4] Киселев В.В. Банковское дело: Учебное пособие. – М.: Логос, 2008. – С. 69.

[5] Кидуэлл Д. С, Петерсон Р. Л., Блэкуэлл Д. У. Финансовые институты, рынки, деньги. - СПб.: Питер, 2008. – С. 215.

[6] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 318.

[7] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 319.

[8] Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. - СПб.: Питер, 2007. – С. 107.

[9] Львов Ю.И. Банки и финансовый рынок. - СПб.: Питер, 2007. – С. 108.

[10] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 320.

[11] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 320.

[12] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 321.

[13] Миллер Р., Ван-Хуз Д. Современные деньги и банковское дело / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2007. –

С. 410.

[14] Макаров Т.О. Современные деньги и банковское дело: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2007. – С. 317.

[15] Там же. – С. 317.

[16] Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы, 2008. – С. 67.

[17] Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: Проспект, 2008. – С. 326.

[18] Федеральный закон от 10.12.2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (ред. от 30.10.2007 г.).

[19] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 9.

[20] Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США + 0,45 евро, рассчитанная по официальным курсам)

[21] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 10.

[22] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 3.

[23] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 3.

[24] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 3.

[25] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 4.

[26] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 4.

[27] По всем валютам в пересчете на доллары США по данным Банка России.

[28] Форвардные котировки и спот-курсы доллара США и евро к рублю на внебиржевом рынке приводятся по данным агентства Рейтер.

[29] Фьючерсные котировки доллара США к рублю приводятся по данным ММВБ.

[30] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 4.

[31] Там же. – С. 5.

[32] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 5.

[33] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 5.

[34] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 6.

[35] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 6.

[36] Рассчитывается на основе отчетных данных по форме № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях» кредитных организаций - крупнейших операторов внутреннего валютного рынка, на долю которых приходится более 99% общего оборота внутреннего межбанковского валютного рынка (по оценке Банка России).

[37] Рассчитано по данным формы №0409701 «Отчет о конверсионных операциях».

[38] Доли операций рассчитаны с исключением двойного счета, то есть сумма долей операций по всем валютным парам составляет 100%.

[39] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 9.

[40] Обзор финансового рынка РФ // Департамент исследований и информации, 2009. - №2(67). – С. 9.

[41] Там же. – С. 9.

[42] Рассчитано по данным ММВБ исходя из фактического количества рабочих дней, когда проводились соответствующие операции.

[43] Рассчитывается по данным формы № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях».

[44] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 54.

[45] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 56.

[46] Указание Банка России от 23.12.2008 № 2156-У «Об особенностях оценки кредитного риска по выданным ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» вступило в силу 31 декабря 2008 года и будет действовать по 31 декабря 2009 года.

[47] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 56.

[48] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 57.

[49] Указание Банка России от 31.03.2008 № 1991-У «О внесении изменений в Инструкцию Банка России от 16.01.2004 № 110-И «Об обязательных нормативах банков».

[50] Указание Банка России от 18.06.2008 № 2030-У «О внесении изменений в Приложение 1 к Инструкции Банка России от 16.01.2004 № 110-И «Об обязательных нормативах банков».

[51] Указание Банка России от 16.06.2008 № 2028>У «О внесении изменений в Положение Банка России от 26.03.2004 № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».

[52] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 58.

[53] Письмо Департамента банковского регулирования и надзора от 4.09.2008 № 15-1-5/4383.

[54] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 58.

[55] Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2008 году. - М.: Полиграфбанксервис, 2009. – С. 62.

[56] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 5.

[57] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 6.

[58] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 29.

[59] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 24.

[60] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 25.

[61] Федеральный закон от 10.07.2002 г. №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. от 26.04.2007 г.).

[62] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 32.

[63] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 33.

[64] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 33.

[65] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 34

[66] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 17.10.2008. – М.: Прайм-ТАСС, 2008. – С. 34

[67] Динамические резервы - общие резервы на возможные потери по ссудам, величина которых отражает

фазы экономического цикла. Динамические резервы увеличиваются на подъеме и снижаются на спаде экономики.

[68] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 28.

[69] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 29.

[70] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 29.

[71] Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов: Одобрено Советом директоров Банка России 29.09.2009. – М.: Прайм-ТАСС, 2009. – С. 30.

Скачать: 1767.doc

Категория: Дипломные работы / Дипломные работы по экономике

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.

Привет студент

Исследование валютной системы и валютного регулирования России

Дипломная работа

Исследование валютной системы и валютного регулирования России

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

1.1. Особенности формирования валютной системы РФ.

1.2. Содержание процесса валютного регулирования.

Выводы.

2. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

2.1. Современное состояние валютной системы РФ.

2.2. Анализ валютного регулирования в РФ

Выводы

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ И ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ.

3.1. Основные направления валютной политики РФ на 2010-2012 гг.

3.2. Перспективы развития системы валютного регулирования.

Выводы

Заключение.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Привет студент