Анализ формирования и использования собственного капитала организации на примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

0

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

АМУРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

(ГОУ ВПО «АмГУ»)

 

 

Факультет Экономический

Кафедра Финансы

Специальность 080105 – Финансы и кредит

 

 

 

Курсовая работа

 

на тему: Анализ формирования и использования собственного капитала организации на примере ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

по дисциплине: Экономический анализ

 

 

 

Исполнитель

студент группы 770 А                                                                        Е.М. Савельева

 

Руководитель                                                                                     

ст. преподаватель                                                                                 В.С. Истомин

 

Нормоконтроль                                                                                           

  ст. преподаватель                                                                                 В.С. Истомин

 

 

 

Благовещенск   2010

 

 

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа  41  страница , 13 таблиц,13 источников,   3 приложения

 

Капитал, собственный капитал, уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, инвестированный капитал, накопленный капитал, коэффициенты структуры капитала, Финансовая устойчивость, ликвидность. рентабельность.

 

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

          4

1Теоретические основы анализа формирования и использования                          

собственного капитала организации                                                                        6

1.1 Понятие собственного капитала, его основные элементы и источники его  формирования                                                                                               6

1.2 Теоретические основы финансового анализа                                            12

1.3 Теоретические основы анализа  эффективности

      использования собственного капитала организации                                15          

2  Анализ финансового состояния ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

    2.1 Характеристика компании ОАО «ТНК-ВР Холдинг»                                  18

    2.2Анализ финансового состояния ОАО «ТНК-ВР Холдинг»                          21 

3 Анализ эффективности использования собственного капитала

организации

  3.1 Оценка состава и структуры собственного капитала организации               26

  3.2 Анализ изменений в составе источников финансирования                           27

  3.3 Анализ использования собственного капитала по балансовой

отчетности предприятия                                                                                      28

  3.4 Анализ влияния изменения финансовых результатов на

прирост собственного капитала                                                                          30

4 Оптимизация  использования  собственного   капитала

ОАО  «ТНК-ВР Холдинг»                                                                                     34                                 

Заключение                                                                                                                 37

Библиографический список                                                                                      38

Приложение А Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»              

за 2006 год                                                                                      39  

Приложение Б Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

за 2007 год                                                                                      40

Приложение В Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»  за 2008 г.  41

 

 ВВЕДЕНИЕ

 

В международной практике учета собственный капитал рассмат­ривается как капитал, вложенный акционерами (совладельцами пред­приятия), состоящий из акционерного капитала и нераспределенной прибыли как результата эффективной работы предприятия. Соответ­ственно отрицательная величина нераспределенной прибыли представ­ляет собой убыток и отражается в финансовой отчетности со знаком «минус».

Отечественная практика рассматривает собственный капитал как совокупность различных по экономическому содержанию и исполь­зованию источников финансовых средств: уставный капитал, добавоч­ный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление о том, за счет каких источников, ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы будет вкладывать свой капитал. Поэто­му анализ наличия источников формирования и размещения капита­ла имеет важное значение.

В процессе анализа необходимо: изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала; установить факторы изменения их величины; оценить произошедшие изменения в составе баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия; обосно­вать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капи­тала.

Капитал - одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием.

Собственный капитал - это визитная карточка предприятия. По величине собственного капитала можно судить о солидности предприятия, масштабе его деятельности. Банки при предоставлении ссуд коммерческим организациям обращают внимание, прежде всего на величину их собственного капитала. Только собственный капитал обеспечен имуществом, свободным от долговых обязательств. Капитал является экономическим ресурсом необходимым для осуществления финансово- хозяйственной деятельности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

 

1.1 Понятие собственного капитала, его основные элементы и источники его формирования

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Капитал - это источники средств корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.

Капитал выступает основным источником благосостояния его собственников (владельцев) в текущем и будущем периодах. Капитал - главный измеритель рыночной стоимости фирмы (корпорации). Прежде всего, это относится к собственному капиталу, определяющему объем чистых активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль. Важным измерителем эффективности производственной и коммерческой деятельности корпорации является динамика капитала. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой (нераспределенной) прибыли корпорации, ее способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости от внешних источников финансирования (заемных и привлеченных средств). Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемным капиталом.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал.

Уставный фонд характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (АО, ООО) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством. Уставный капитал, зафиксированный в его в уставных учредительных документах, составляет основу собственного капитала организации. Он является необходимым условием образования и функционирования юридического лица. Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; для общества с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для арендного предприятия - сумма вкладов его работников и т. д. Уставный капитал является стартовым капиталом, необходимым предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировки его величины требуется перерегистрация учредительных документов. Процедура увеличения уставного капитала может осуществляться за счет имущества Общества, за счет дополнительных вкладов участников Общества, за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в Общество (если это не запрещено Уставом Общества). Для исчисления величины минимального размера уставного капитала используют МРОТ (Минимальный Размер Оплаты Труда), которая равняется:

- для ООО составляет 100 МРОТ

- для ЗАО составляет 100 МРОТ

- для ОАО составляет 1000 МРОТ

 Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

Добавочный капитал формируется за счет прироста стоимости внеоборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества, в результате продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость.Образование добавочных средств происходит путем:

  1. Прироста стоимости внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и прочих капитальных вложений) предприятия в результате переоценки;
  2. Безвозмездно полученного имущества и денежных средств от юридических и физических лиц;
  3. Дополнительной эмиссии акций или повышения номинальной стоимости акций, за счет суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при реализации их по цене, превышающий номинальную стоимость;
  4. Прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет прибыли или фондов предприятия;
  5. Отражения положительных курсовых разниц по вкладам иностранных инвесторов в уставные капиталы российских организаций.

Добавочный капитал может образовываться не только по перечисленным выше причинам. Что включать в состав добавочного капитала и как его использовать, решают собственники предприятия, разрабатывающие соответствующие положения. Эти положения должны быть утверждены протоколом общего собрания учредителей, после чего закрепляются приказом об учетной политике. Добавочный капитал в отличие от уставного не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками. Он показывает общую собственность всех участников.

Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд оплаты труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие.

 Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

 Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один - нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой. Действующее законодательство определяет обязанность акционерного общества создавать два фонда - уставный и резервный. Иного обязательного перечня фондов, которое должно создавать общество, а также нормативы отчислений в них, законодательство не содержит. Вопросы использования резервного и иных фондов общества относятся к исключительной компетенции совета директоров общества.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Если пред­приятие убыточное, то собственный капитал уменьшается па сумму полученных убытков. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Государ­ственным предприятиям может быть оказана помощь со стороны госу­дарства. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям различного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

1.2  Теоретические основы финансового анализа

В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок.

Для анализа финансового состояния организации используются коэффициенты финансовой устойчивости , характеризующие финансовое положение организации по вертикали, к которым относится:

1.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Коб.=СОС/ОА  >0,1                                                                                (1)

2.Коэффициент маневренности собственного капитала

    Кмск=СОС/СОБК  >0,1                                                                           (2)

3.Коэффициент финансовой независимости (автономии )

   Ка = СОБК/ВБ     0,4 – 0,6                                                                      (3)

4.Коэффициент финансовой активности

   Кфа = ЗК/СОБК  <=1,5                                                                            (4)

5.Коэффициент финансирования

   Кф-я = СОБК/ЗК  > 2/3                                                                           (5)

6.Коэффициент финансовой устойчивости

   Кфу = (СОБК+ДО)/ВБ  > 0,6                                                                  (6)                                                                                     

С целью установления видов источников финансирования операционного цикла, представленного в балансе большей частью запасами, исследуется тип финансовой устойчивости. С этой целью величина запасов сравнивается с нормальными источниками их финансирования: собственными оборотными средствами, долгосрочными обязательствами и краткосрочными кредитами и займами. Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

  1. абсолютная устойчивость финансового состояния, задается условием: З < СОС
  2. нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию: СОС < З < СОС+ДО
  3. неустойчивое финансовое состояния, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

СОС+ДО < З < СОС+ДО+ККЗ

  1. Предкризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженности не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд: СОС+ДО+ККЗ < З

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Активы могут быть труднореализуемые, срок реализации которых больше одного года, к таким активам относятся внеоборотные активы – А4. Медленно реализуемые активы, до одного года, к которым относятся запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы – А3. Активы реализуемые до трех месяцев, признаваемые как быстро реализуемые, вк4лючающие краткосрочную дебиторскую задолженность – А2.  Наиболее ликвидные активы, срок реализации до одного месяца, к ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения – А1.

Капитал и резервы являются постоянными пассивами, бессрочными – П4. Долгосрочные обязательства, доходы будущих периодов. Резервы предстоящих расходов и платежей, реализуемые больше года относятся к пассивам П3. П2 включает краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства. Кредиторская задолженность до трех месяцев  - П1.

Коэффициенты платежеспособности, приведенные ниже, отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

- коэффициент общей ликвидности

Кобщ.л.= А1+0,5А2+0,3А3/П1+0,5П2+0,3П3  > 1                                     (7)

- коэффициент абсолютной ликвидности

Кабс.л.=А1/П1+П2    0,1-0,2                                                                      (8)

- коэффициент промежуточной ликвидности

Кпр.л.=А1+А2/П1=П2   0,7-1                                                                    (9)

- коэффициент текущей ликвидности

Ктек.л.=А3+А1+А2/П1+П2    1-2                                                              (10)

            Рентабельность предприятия показывает долю прибыли, заложенную в выручке от реализации продукции. Чем в структуре реализованной продукции больше доля наиболее рентабельных видов продукции, тем выше выручка и, соответственно, прибыль предприятия.

Рентабельность продаж рассчитывается путем деления прибыли от продаж на выручку от реализации продукции. Рентабельность всего капитала – частное от деления  прибыли от продаж на сумму основных средств и оборотных активов. Рентабельность основной деятельности  - выручка от реализации продукции делится на сумму затрат.

Коэффициенты (показатели) деловой активности позволяют оценить эффективность использования собственных средств предприятия и выражаются в оценке оборачиваемости активов компании. Показатель оборачиваемости активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия. От скорости оборота оборотных активов напрямую зависит прибыльность предприятия – чем выше оборачиваемость активов, тем она выше и наоборот. Поэтому любому предприятию необходимо стремиться к повышению скорости оборота оборотных средств.

1.3 Теоретические основы анализа эффективности использования собственного капитала организации

Для оценки эффективности собственного капитала в процессе деятельности предприятия используют показатели: коэффициент оборачиваемости, рентабельность.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – это отношение выручки от продаж к средней величине собственного капитала.

Для оценки продолжительности одного оборота используем формулу : То(СОБК) = 360:Ко(СОБК).

Наиболее распространенным показателем оценивающим эффективность использования собственного капитала. Является рентабельность собственных средств. Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение балансовой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала. Финансовая рентабельность СОБК рассчитывается как отношение чистой прибыли организации к средней за период стоимости СОБК и умноженное на сто процентов.

В ходе анализа показателей бухгалтерской (финансовой) отчет­ности следует изучить качественные и структурные изменения в соста­ве источников финансирования. Особый интерес представляют изме­нения величин таких источников, как собственный капитал, долгосроч­ный и краткосрочный привлеченный и заемный капитал кредиторская задолженность.

Для оценки продолжительности финансо­вого цикла рассчитывались показатели:

- продолжительность производственного цикла   - период времени, в течение которого оборотные средства вложены в производственные запасы, незавершенное производство и готовую продукцию, находящуюся на складе;

-  продолжительность операционного цикла - включает в себя продолжительность производственного цикла и продолжительность расчетов за продукцию, реализованную в кредит.

Для оценки влияния выручки на прирост собственного капи­тала используем формулу ΔСОБК(В) = (В1- В0) : Ко(СОБК)0. Влияние изменения коэффициента оборачива­емости собственного капитала на прирост собственного капитала рассчитывается ΔСОБК(Ко) = B1 : Ко(СОБК)1 – В1 : Ко(СОБК)0.  Для оценки влияния прибыли на прирост собственного капи­тала воспользуемся соотношением: СОБК = ПРБ : Ро(СОБК), где ПРБ - балансовая прибыль; Ро(СОБК) - общая рентабельность собственного капитала. Влияние изменения балансовой прибыли на прирост собственного капитала: Δ СОБК(ПРБ) = (ПРБ1 – ПРБ0) : Ро(СОБК)0. Влияние изменения рентабельности собствен­ного капитала на прирост собственного капитала: ΔСОБК(Ро(СОБК)) = ПРБ1: Ро(СОБК)1 – ПРБ1 : Ро(СОБК)0.

Между финансовой рентабельностью, оборачиваемостью соб­ственного капитала, рентабельностью продаж существует тесная связь:

Рф(СОБК) = ПРЧ : СОБК = (ПРЧ : ПРП) * (ПРП : В) * (В : СОБК) = Дч * Рпр * Ко(СОБК).

Первый сомножитель характеризует соотношение между чистой прибылью и прибылью от продаж. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня деятельности организации в целом. Второй сомножитель - рентабельность про­даж, отражает уровень эффективности основной деятельности, третий сомножитель характеризует эффективность использова­ния собственного капитала в основной деятельности.

Влияние изменения доли чистой прибыли в прибыли от продаж на прирост рентабельности собственного ка­питала: Δ (Рф/ Дч) = (Дч1 - Дч0) * Рпр0 * Ко(СОБК)0 .

Влияние изменения рентабельности продаж на прирост рентабельности собственного капитала: Δ (Рф/ Рпр) = Дч1 * (Рпр1 - Рпр0) * Ко(СОБК)0.

Влияние изменения уровня использования соб­ственного капитала на прирост рентабельности собственного ка­питала: Δ (Рф /Ко(СОБК)) = Дч1 * Рпр1 * (Ко(СОБК)1 - Ко(СОБК)0) .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «ТНК-ВР ХОЛДИНГ»

 

2.1 Характеристика компании ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

Компания «ТНК-ВР Холдинг» была образована в 2003 году в результате слияния нефтяных и газовых активов компании ВР в России и нефтегазовых активов консорциума Альфа, Аксесс/Ренова (ААР). ВР и ААР владеют компанией ТНК-ВР на паритетной основе. Акционерам ТНК-ВР также принадлежит около 50% акций компании «Славнефть». В 2004 году ТНК-ВР начала масштабную корпоративную реструктуризацию с целью упрощения сложной корпоративной структуры, унаследованной от компаний-предшественниц, сокращения числа юридических лиц и улучшения корпоративного управления. В процессе реструктуризации компании-предшественницы «ТНК», «СИДАНКО» и «ОНАКО» вошли в состав ТНК-ВР Холдинг (ТБХ), которому теперь принадлежит большая часть добывающих и перерабатывающих активов ТНК-ВР в России. В результате реструктуризации удалось рационализировать структуру компании и повысить прозрачность деятельности. Акционеры ТБХ собираются дважды в год на Общем годовом собрании акционеров и Внеочередном общем собрании акционеров для обзора полугодовых и годовых результатов и утверждения дивидендов. В 2005 году ТНК-ВР первой среди российских компаний присоединилась к инициативе Всемирного экономического форума «Партнерство против коррупции», которая призывает компании к политике полного неприятия взяточничества и разработке практических мер по противодействию коррупции.  В 2005-2006 годах компания сократила присутствие в регионе Волга-Урал с его истощенными запасами, продав "Самаранефтегаз" и Орский НПЗ "Роснефти", а "Удмуртнефть" консорциуму в составе китайского нефтяного конгломерата Sinopec и "Роснефти". В декабре 2006 года у российских акционеров ТНК-BP - "Альфа-групп", Access и "Реновы" - истек срок, в течение которого они не могли продавать свои пакеты. BP предупредила западных инвесторов о возможности передачи половины акций ТНК-BP одной из контролируемых Кремлем компаний. В июне 2007 под давлением российских властей, после долгих переговоров, ТНК-ВР и "Газпром" подписали соглашение, по которому англо-российская компания продала газовому концерну долю в "РУСИА Петролеум" - держателе лицензии на гигантское газоконденсатное месторождение Ковыкта в Иркутской области. Сделку планировалось закрыть до конца года, однако сроки постоянно сдвигались. Основная причина задержки - цена, которая не устраивает ТНК-ВР, а ключевым переговорным аргументом Газпрома являлся факт наличия реальной угрозы отзыва лицензии на Ковыкту у "РУСИА Петролеум" по причине неисполнения лицензионных соглашений.

ТНК-ВР является одной из ведущих нефтяных компаний России и входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добычи нефти. ТНК-ВР – вертикально интегрированная нефтяная компания, в портфеле которой ряд добывающих, перерабатывающих и сбытовых предприятий в России и Украине. Добывающие активы компании расположены, в основном, в Западной Сибири (Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа, Тюменская область), Восточной Сибири (Иркутская область) и Волго-Уральском регионе (Оренбургская область). Основные перерабатывающие активы компании расположены в Рязани, Саратове, Нижневартовске и Лисичанске (Украина). Перерабатывающие мощности ТНК-ВР составляют 675 000 барр./сут. Розничная сеть компании включает порядка 1 600 заправочных станций в России и Украине, работающих под брендами ТНК и ВР. Компания является ключевым поставщиком на розничный рынок Москвы и лидирует на рынке Украины.

Аппарат управления компании, которым руководит команда менеджеров с опытом работы в более чем 50 странах мира, расположен в Москве. Мощная комбинация лучших международных и российских кадров обеспечивает внедрение технологий мирового класса, международных стандартов производственной деятельности, корпоративного управления и охраны труда и экологической безопасности.  Персонал ТНК-ВР численностью около 65 000 человек работает, в основном, в восьми крупнейших регионах России и Украины. Стратегия ТНК-ВР подчеркивает важность корпоративного управления как одного из ключевых элементов, необходимых для создания российской компании мирового уровня. С момента создания компании в 2003 году в ТНК-ВР была разработана и внедрена система корпоративного управления, призванная защищать интересы всех акционеров, способствовать эффективному и своевременному принятию решений и получению прозрачной управленческой информации. Стандарты корпоративного управления, принятые в  компании, – одни из самых высоких среди российских компаний, и  постоянно ведется работа над  их дальнейшим повышением до  уровня лучших международных стандартов. Основополагающим документом системы корпоративного управления ТНК-ВР является соглашение между акционерами ВР и ААР, которое формулирует общие принципы управления компанией. Совет директоров ТНК-ВР, состоящий из десяти членов (пять от ВР и пять от ААР), обеспечивает стратегическое руководство компанией. При Совете директоров существуют два комитета: Комитет по аудиту и Комитет по компенсациям. Руководство текущей деятельностью компании осуществляет команда высшего руководства ТНК-ВР. Компания начала внедрение проекта по  улучшению системы внутреннего контроля и  продолжает совершенствование кодекса деловой практики и корпоративных стандартов. Все эти проекты позволили нам значительно улучшить корпоративное управление путем повышения прозрачности, обеспеченной эффективным двусторонним потоком точной информации от производственных подразделений до управляющей компании, эффективным прогнозированием и планированием, принятием обоснованных решений и точным распределением ресурсов.

ТНК-ВР – прогрессивная компания, ориентированная на повышение эффективности деятельности и постоянное улучшение производственных показателей. Компания стремится к достижению наиболее высоких результатов во всех областях своей деятельности. У каждого руководителя компании есть индивидуальный производственный контракт с четко сформулированными задачами, которые направлены на достижение корпоративных целей, обозначенных в бизнес-планах компании.

2.2Анализ финансового состояния ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

Ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, инвесторами и др. - коэффициентный анализ.

Таблица 1  - Коэффициенты структуры капитала ОАО «ТНК-ВР Холдинг»

Показатели

2006 год

2007 год

2008 год

Изменения

2007 год

2008 год

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

- 0,28

- 0,37

-0,34

-0,09

0,03

Коэффициент маневренности собственного капитала

-1,91

-2,2

-2,01

-0,29

0,19

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

0,10

0,11

0,11

0,01

-

Коэффициент финансовой активности

8,66

8,14

8

-0,52

-0,14

Коэффициент финансирования

0,1256

0,1229

0,1251

-0,0027

0,0022

Коэффициент финансовой устойчивости

0,19

0,24

0,23

0,05

-0,01

По результатам расчетов, значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами ниже максимально допустимого значения. Предприятие будет финансово устойчиво при норме данного коэффициента > 0,1, в нашем случае получилось отрицательное значение,  которое в 2006 году составляло – 0,28,в 2008 году  - 0,34, следовательно, рассматриваемое предприятие финансово неустойчиво. Следует заметить, что в 2008 году данный коэффициент снизился по сравнению с 2007 годом, но по-прежнему составляет отрицательное значение. Финансовую неустойчивость предприятия подтверждает и полученный коэффициент финансовой устойчивости, который составил 0,24 и 0,23 в 2007 и 2008 годах соответственно, при норме больше 0,6. Анализируя данный коэффициент, необходимо сказать, что величина данного коэффициента возрастает, что говорит о повышении финансовой устойчивости организации, но несмотря на это рассматриваемый коэффициент остается ниже нормы. О неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия также свидетельствует коэффициент маневренности собственного капитала, который оказался равен – 2,01 в 2008 году, это говорит о не мобильности  собственных источников средств, с финансовой точки зрения. Коэффициент автономии показал, что все обязательства предприятия не могут быть покрыты собственными средствами и предприятие является финансово зависимым. Данная зависимость проявляется в коэффициенте финансовой активности, соотношения заемных и собственных средств, наблюдается высокая зависимость от привлеченного капитала, при оптимальной норме больше или равно 1,5, данный коэффициент равен 8,66 в 2006 году и 8 в 2008 году, таким образом, на 1 рубль собственных средств, приходится 8 рублей заемных средств. Это свидетельствует о том, что организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Положительной тенденцией для организации является то, что данный коэффициент снижается.

Рассмотрим 4 типа финансовой устойчивости и, определим какое финансовое состояние на рассматриваемом предприятии.

Таблица 2 – Типы финансовой устойчивости

Тип устойчивости

Полученное неравенство

2006 год

2007 год

2008 год

1.Абсолютная финансовая  устойчивость

З < СОС

30 332 671  > -79 414 202

29 414 389>-101 063 580

17 879 269>-106 512 702

2.Нормальная финансовая устойчивость

СОС<З< СОС+ДО

-79 414 202 < 30 332 671

>-55 853 196 

-101 063 580<29 414 389

> -46 767 521

-106 512 702<17 879 269

>-50 016 351

3.Неустойчивое финансовое состояние

СОС+ДО<З<СОС+ДО+ККЗ

-55 853 196 <30 332 671

> -23 159 350

-46 767 521<29 414 389

>-41 293 328

-50 016 351<17 879 269

>-33 423 389

4.Предкризисное финансовое состояние

СОС+ДО+ККЗ < З

-23 159 350<30 332 671

-41 293 328<29 414 389

-33 423 389<17 879 269

Из полученных результатов следует, что на протяжении трех лет   рассматриваемое предприятие находится в предкризисном финансовом состоянии, так как соблюдается четвертое неравенство типа финансовой устойчивости, при котором величина запасов больше суммы собственных оборотных средств, долгосрочных обязательств и краткосрочных кредитов и займов.

Оценим платежеспособность организации. Для оценки ликвидности баланса рассчитаем, используя данные балансов,  коэффициенты ликвидности.

Таблица 3 –Анализ ликвидности баланса ОАО «ТНК-ВР Холдинг»                

Актив

2006 год

2007 год

2008 год

Пассив

2006 год

2007 год

2008 год

Плат. изл. или недостаток

2006

2007

2008

А1

19 211 496

23 209 759

40 234 806

П1

256 699 645

292 779 804

328133 959

-

-

-

А2

215 268 397

214 744 594

254 763 301

П2

79 055 234

27 230 723

38 283 123

+

+

+

А3

45 025 960

35 414 239

21 624 698

П3

23 561 289

54 421 645

56 718 425

-

-

-

А4

120 876 608

147 065 772

159 431 538

П4

41 462 406

46 002 192

52 918 836

+

-

-

Баланс

400 382 461

420 434 364

476 054 343

Баланс

400 778 574

420 434 364

476 054 343

-----

-----

-----

Исходя из данных таблицы можно сказать о том, что организация осуществляет рискованную финансовую политику, используя на финансирование долгосрочных вложений  часть обязательств. Данный вывод следует из того, что не  выполняется неравенство А4<П4.

На основе выше полученных данных рассчитаем коэффициенты ликвидность по формулам 7-10.

Таблица 4 – Результаты расчетов коэффициентов ликвидности

показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Изменение, %

2007 год

2008 год

К. общ. ликв.

0,46

0,44

0,37

-4,35

- 15,91

К абс.ликв.

0,06

0,07

0,11

16,67

57,14

К пром.ликв.

0,69

0,74

0,8

7,25

8,11

К тек.ликв.

0,83

0,85

0,86

2,41

1,18

Коэффициент общей ликвидности  снизился,  и если в 2006 году предприятие могло погасить 46 % своих обязательств, то в 2008 году - 37

%, в сравнении с предыдущим годом снижение произошло на 15,91 %. Данную тенденцию можно охарактеризовать, как отрицательную, поскольку, чем меньше своих обязательств может погасить предприятие, тем менее устойчивое его положение на рынке, тем меньшим доверием пользуется данное предприятие среди своих кредиторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности незначительно вырос со  значения 0,06 до 0,11,  что говорит о возможности погашения небольшой части краткосрочной задолженности.

Коэффициент промежуточной ликвидности  увеличился с 0,69 до 0,8,  предприятие обладает достаточной ликвидностью, чтобы погасить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные пассивы. На исследуемом предприятии коэффициент текущей ликвидности возрастает, в 2006 году он равен 0,83, в 2008 году – 0,86. Норматив показателя текущей ликвидности 1-2. В нашем случае величина этого показателя мала, отсюда следует,  что уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены небольшая.

Рассчитаем коэффициенты рентабельности и оборачиваемости на основании данных баланса. Для расчета воспользуемся формулами 11-14.

Таблица 5 – Результаты расчетов коэффициентов рентабельности и оборачиваемости

показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Изменение, %

2007 год

2008 год

Рентабельность продаж

0,18

0,16

0,19

-11,11

18,75

Рентабельность всего капитала

0,32

0,23

0,31

-28,12

34,78

Рентабельность основной деятельности

1,24

0,69

0,92

-44,35

33,33

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

11,02

8,71

9,92

-20,96

13,89

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

2,25

1,87

2,06

-16,89

10,16

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

1,89

1,37

1,6

-27,51

16,79

Исходя из таблицы, коэффициент рентабельности продаж в 2008 году увеличился, что говорит об  увеличении прибыли  на рубль реализованной продукции, что  свидетельствует о возрастании спроса на продукцию предприятия. Коэффициент рентабельности всего капитала имеет тенденцию к увеличению, однако его значение низкое, имущество предприятия используется недостаточно эффективно. Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшается с течением времени, но при этом его значение свидетельствует о положительных результатах при управлении текущими активами;

Небольшое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности является хорошим результатом.

Общие выводы по финансовому анализу предприятия ОАО «ТНК-ВР Холдинг». Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии:

- велика зависимость предприятия от краткосрочных займов (в основном от

кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам);

- возросла кредиторская и дебиторская задолженность, что говорит о снижении

платежеспособности предприятия и его клиентов;

- в целом ликвидность предприятия увеличилась за счет возрастания в составе

активов наиболее ликвидной их части.

 

 

    

 

 

 

3 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

 

3.1 Оценка состава и структуры собственного капитала организации

Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период на основании данных финансовой отчетности составим таблицу 6.

Таблица 6  – Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала

 

Наличие средств, тыс.руб.

Структура средств, %

2006 год

2007 год

2008 год

Изменение

2006 год

2007 год

2008 год

2007 год

2008 год

Уставный капитал

16 296 807

16 296 807

16 296 807

-

-

39,3

35,43

30,79

Собственные акции, выкупленные у акционеров

-

-

-

-

-

-

-

-

Добавочный капитал

1 879 794

999 544

999 541

- 880 250

- 3

4,53

2,17

1,89

Резервный капитал

814 840

814 840

814 840

-

-

1,96

1,77

1,54

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

22 470 965

27 891 001

34 807 648

5 420 036

6 916 647

54,2

60,63

65,77

итого

41 462 406

46 002 192

52 918 836

4 539 786

6 916 644

100

100

100

 

Результаты таблицы показывают, что в 2007 году собственный капитал организации вырос на 4 539 786 тыс.руб., что объясняется увеличением нераспределенной прибыли на 5 420 036 тыс. руб., однако следует заметить, что объем добавочного капитала идет на убыль и в 2007 году он сократился на 880 250 тыс. руб., а в 2008 году еще на 3 тысячи рублей. В 2008 году собственный капитал увеличивается только за счет нераспределенной прибыли, которая за анализируемый период возрастает  в среднем на 5 % и формирует  более половины объема собственного капитала организации, остальные источники капитала остались без изменений, и не оказывают влияние на общее увеличение капитала организации. Резервный капитал достиг своего установленного значения, поэтому остается без изменений.

3.2 Анализ изменений в составе источников финансирования

Для анализа рассмотрим качественные и структурные изменения в составе источников финансирования, которые представим в таблице 8. Для анализа воспользуемся исходными данными таблицы 7.

Таблица 7 – Исходные данные для анализа

показатель

2006 год

2007 год

2008 год

 

Собственный капитал

41 462 406

46 002 192

52 918 836

 

Привлеченный капитал:

358 920 055

374 432 172

423 135 507

 

В том числе:

Долгосрочные обязательства

 

23 561 006

 

 

54 296 059

 

 

56 496 351

 

 

Краткосрочные обязательства:

335 359 049

320 136 113

366 639 156

 

В том числе:

Займы и кредиты

32 693 846

5 474 193

16 592 962

 

Кредиторская задолженность

256 303 532

292 772 804

328 133 959

 

Итого источников образования имущества

400 382 461

420 434 364

476 054 343

 

 

Таблица 8 – Качественные и структурные изменения в составе источников финансирования

показатель

Качественные сдвиги, изменение

Структурные сдвиги, %

Абсолютное

Относительное, %

2006 год

2007 год

2008 год

2007 год

2008 год

2007 год

2008 год

Собственный капитал

4 539 786

6 916 644

10,95

15,03

10,35

10,94

11,12

Привлеченный капитал:

15 512 117

48 703 335

4,32

13,01

89,64

89,06

88,88

В том числе:

Долгосрочные обязательства

30 735 053

2 200 292

130,45

4,05

5,88

12,91

11,87

Краткосрочные обязательства:

-15 222 936

46 503 043

-4,54

14,53

83,76

76,14

77,02

В том числе:

Займы и кредиты

-27 219 653

11 118 769

-83,26

203,11

8,16

1,30

3,48

Кредиторская задолженность

36 469 272

35 361 155

14,23

12,08

64,01

69,64

68,93

Итого источников образования имущества

20 051 903

 

55 619 979

 

15,27

28,04

100

100

100

 

В составе источников образования имущества рассматриваемого предприятия произошли существенные качественные изменения. В 2007 году источники образования имущества выросли на 15, 27 %, за счет увеличения собственного капитала организации на 10, 95 %, привлеченный капитал составил 4, 32 % от этого числа. Такой небольшой процент связан с уменьшением краткосрочных обязательств организации, а именно займов и кредитов на 83, 26 % , однако в 2008 году их число увеличивается  и достигает 203, 11 % , за счет чего увеличивается доля привлеченного капитала на 13, 01 % по сравнению с 2007 годом. В структуре источников образования имущества можно заметить, что основную часть занимает привлеченный капитал, а именно 89, 64 % в 2006 году и 88, 88 % в 2008 году. Наблюдается положительный структурный сдвиг в сторону снижения привлеченного капитала и увеличения собственного капитала организации. Деятель­ность предприятия финансируется в основном за счет привлеченного капитала, кото­рый в 2008  году составил 423 135 507 тыс. руб., это 88,88 % от общего числа источников образования имущества.

3.3 Анализ использования собственного капитала по балансовой отчетности предприятия

Используя данные балансовой отчетности и горизонтальный метод анализа, оценим динамику изменения собственного капи­тала организации.  Исходные данные и результаты расчетов представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Динамика показателей использования собственного капитала

Показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Абсолют­ное отклонение

Темп прироста, %

2007 год

2008 год

2007 год

2008

год

Исходные данные для анализа, (тыс. руб.)

1.Выручка от продаж, тыс.руб.,В

484 841 266

400 773 751

524 726 629

-84 067 515

123 952 878

-17,34

30,93

2. Балансовая прибыль, тыс. руб., БПР

187 017 457

82 680 035

148 337 320

-104 337 422

65 657 285

-55,79

79,41

3. Чистая прибыль, тыс.руб. ЧПР

119 391 580

49 421 415

82 696 800

-69 970 165

33 275 385

-58,60

67,3

4. Собственный капитал, СОБК

41 462 406

46 002 192

52 918 836

4 539 786

6 916 644

10,95

15,03

Показатели использования собственного капитала (руб./ руб.)

5.Коэффициент оборачиваемости СОБК (раз)

11,09

9,16

10,61

-1,93

1,45

-17,4

15,8

6. Рентабельность собственного капитала

6.1.Общая рентабельность (стр. 2 : стр. 4)

4,27

1,9

3

-2,37

1,1

-55,5

57,9

 6.2.Финансовая рентабельность

капитала  (стр. 3 : стр. 4)

273

113

167,2

-160

54,2

-58,61

48

7. Продолжительность одного оборота

собственных средств, дни

32,46

39,3

33,93

 

6,84

 

-5,37

 

21,07

 

-13,7

 

8. Обобщенная оценка использования собственного капитала в динамике, % (стр. (5 *6.1*6.2)1/3*100%

 

(1,158*1,579*1,48)|/3х 100% = 149 %

                 

На основе полученных результатов можно сделать следую­щие выводы об использовании собственного капитала.  В 2008 году, в целом, эффективность использования собственного капитала увеличи­лась на 49 %. Это связано с увеличением коэффициента обора­чиваемости собственного капитала на 15,8 %, на каждый рубль собственного капитала приходилось больше выручки от продаж на 1 рубль 45 коп.. Это привело к снижению продолжительности оборо­та собственного капитала на 13,7 %, собственные средства, вло­женные в текущую деятельность, снова превращались в денеж­ную форму на 5,37 дня быстрее, чем в базисный период. Рента­бельность собственного капитала увеличилась, на каждый рубль собственного капитала приходилось в отчетный период больше балансовой прибыли на 1рубль10 коп, чистой прибыли на 54 рубля 20 коп.

По данным балансовой отчетности оценим изменение про­должительности оборота финансового цикла организации, исполь­зуя данные таблицы.

  Таблица 10 – Динамика продолжительности финансового цикла организации

Составляющие цикла

2006 год

2007 год

2008 год

Абсо­лютное

 измене­ние

Темп прироста,%

2007 год

2008 год

2007

год

2008 год

1. Выручка от продаж, тыс. руб

484 841 266

400 773 751

524 726 629

-84 067 515

123 952 878

-17,34

30,93

2. Производственные запасы, неза­вершенное производство, готовая продукция на складе (стр.211,213,214)

7 613 572

11 576 837

6 842 725

3 963 265

- 4 734 112

52,05

- 41

3. Дебиторская задолженность

224 402 127

219 026 820

256 783 992

-5 375 307

37 757 172

-2,39

17,24

4. Кредиторская задолженность

256 303 532

292 779 804

328 133 959

36 476 272

35 354 155

14,23

12,07

5. Продолжительность оборота производственного цикла, дни 360 дн. : (стр. 1 : стр. 2)

5,65

10,4

4,7

4,75

- 5,7

84,07

-54,8

6. Продолжительность оборота де­биторской задолженности, дни 360 дн. : (стр. 1 : стр. 3)

166,59

196,7

176,2

30,11

- 20,5

18,07

-10,42

7. Продолжительность оборота операционного цикла (стр. 5 + стр. 6)

172,24

207,1

180,9

34,86

- 26,2

20,24

-12,65

8. Продолжительность оборота кре­диторской задолженности, дни 360 дн. : (стр. 1 : стр. 4)

190,31

262,97

225

72,66

- 37,97

38,18

-14,44

9. Продолжительность финансового цикла (стр. 7 - стр. 8)

-18,07

- 55,87

- 44,1

-37,8

11,77

209,19

-21,07

Таким образом, продолжительность финансового цикла в 2008 году снизилась на 21,07 % .Сни­жение продолжительности финансового цикла связано с умень­шением продолжительности производственного цикла на 54,8%, продолжительности операционного цикла - на 12,65%. Уровень управления собственными средствами, используемыми в основной деятельности повысился, продолжительность периода, в те­чение которого собственные средства организации изъяты из обо­рота, уменьшилась на 12 дней.

3.4 Анализ влияния изменения финансовых результатов на прирост собственного капитала

Используя данные балансовой отчетности, определим влия­ние основных финансовых результатов на прирост собственного капитала.

Анализ влияния изменения выручки на прирост соб­ственного капитала

Методику анализа влияния выручки и уровня использования собственного капитала в производственной деятельности рас­смотрим на основе данных таблицы 11.

Таблица 11 – Исходные данные

Показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Изменение

2007 год

2008 год

Собственный капитал

41 462 406

46 002 192

52 918 836

4 539 786

6 916 644

Выручка от продаж

484 841 266

400 773 751

524 726 629

-84 067 515

123 952 878

Коэффициент оборачиваемости

11,09

8,71

9,92

-2,38

1,21

ΔСОБК(В)

-

-7 580 479,26

14 231 099,66

-

-

ΔСОБК(Ко)

-

2 294 280,2

-7 348 329,93

-

-

Из результатов таблицы сделаем следующие выводы: за счет увеличения выручки от продаж в 2008 году на  123 952 878 тыс. руб. или   на 30,93%, размер собственного капитала увеличился на 14 231 099,66 тыс. руб.

Уменьшение оборачиваемости собственного капитала в 2007 году на 21,46 %   привело к увеличению потребности в собственном капитале на 2 294 280, 2 тыс. рублей, однако,  в 2008 году  данная потребность снизилась на 7 348 329, 93 тыс. рублей,  за счет увеличения оборачиваемости собственного капитала на  15,8 % .

Анализ влияния изменения прибыли на прирост соб­ственного капитала

Анализ проводим на основании таблицы 8.

Таблица 12 – Исходные данные

Показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Изменение

2007 год

2008 год

Собственный капитал

41 462 406

46 002 192

52 918 836

4 539 786

6 916 644

Балансовая прибыль

187 017 457

82 680 035

148 337 320

-104 337 422

65 657 285

Рентабельность СОБК

4,27

1,9

3

-2,37

1,1

ΔСОБК(ПРБ)

-

- 24 434 993,44

34 556 465,79

-

-

ΔСОБК(Ро(СОБК))

-

24 152 802,04

- 28 626 500,35

-

-

Из результатов таблицы, следует, что за счет уменьшения балансовой прибыли  в 2007 году на -104 337 422 тыс. руб., или на 44,21%, размер собственного капитала сократился  на - 24 434 993,44 тыс. руб. Однако, за счет снижения  рентабельности собственного капитала потребность в нем увеличилась на 24 152 802,04 тыс. руб. Обратная ситуация наблюдается в 2008 году. За счет увеличения балансовой прибыли в на  65 657 285 тыс. руб., или на 79,41%, размер собственного капитала увеличился на 34 556 465,79 тыс. руб. Увеличение рентабельности собственного капитала в 2008 году на 57,89 % привело к снижению потребности в собственном капитале на 28 626 500,35 тыс. руб.

Результаты факторного анализа позволяют сделать следую­щие выводы:

Если в результате производственно-финансовой деятельнос­ти организации увеличивается балансовая прибыль, то это при­водит к увеличению размера собственного капитала.

Если в результате производственно-финансовой деятельности увеличивается рентабельность собственного капитала, то это при­водит к уменьшению потребности в собственном капитале.

         Анализ влияния рентабельности продаж и оборачива­емости собственного капитала на финансовую рентабель­ность собственного капитала

Методику оценки влияния этих факторов проведем, исполь­зуя данные таблицы.

Таблица 13 - Динамика показателей, влияющих на финансовую рентабельность собственного капитала

Показатель

2006 год

2007 год

2008 год

Абсолютное отклонение

Темп прирос­та, %

2007 год

2008 год

2007 год

2008 год

1. Выручка от продаж, тыс. руб.

484 841 266

400 773 751

524 726 629

-84 067 515

123 952 878

-17,34

30,93

2. Прибыль от продаж, тыс. руб.

88 724 993

64 088 082

98 340 659

-24 636 911

34 252 577

-27,77

53,45

3. Собственный капитал, тыс. руб.

41 462 406

46 002 192

52 918 836

4 539 786

6 916 644

10,95

15,03

4. Чистая прибыль, тыс. руб.

119 391 580

49 421 415

82 696 800

-69 970 165

33 275 385

-58,60

67,33

5. Доля чистой прибыли в прибыли от продаж (стр. 4 : стр. 2)

1,35

0,77

0,84

-0,58

0,07

-42,96

9,09

6. Рентабельность продаж (стр. 2 : стр. 1)

0,18

0,16

0,19

-0,02

0,03

-11,11

18,75

7. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли

273

113

167,2

-160

54,2

-58,61

48

8. Коэффициент оборачиваемо­сти собственного капитала

11,09

9,16

10,61

-1,93

1,45

-17,4

15,8

Δ (Рф/ Дч)

-

-1,1578

0,1026.

-

-

-

-

Δ (Рф/ Рпр)

-

-0,1708

0,2308.

-

-

-

-

Δ(Рфо(СОБК))

-

-0,2378

0,1949

-

-

-

-

                 

Исходя из полученных результатов, можно сделать следующие выводы: в результате снижения в 2007 году таких показателей как доля чистой прибыли в прибыли от продаж, рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости собственного капитала, влияние данных факторов оказалось также отрицательное. Так, за счет уменьшения доли чистой прибыли в прибыли от про­даж на каждый рубль собственного капитала было получено меньше чистой прибыли на 115 рублей 78 копеек; за счет уменьшения рентабельности продаж на каждый рубль собственного капитала было получено меньше чистой прибыли на 17руб.08 коп., кроме этого, за счет увеличения интенсивности оборота собственного ка­питала на каждый рубль собственного капитала было получено меньше чистой прибыли на 23 руб.78 коп.

В 2008 году наблюдается обратная ситуация, рассматриваемые показатели возрастают и как следствие влияние факторов положительное. За счет увеличения доли чистой прибыли в прибыли от про­даж на каждый рубль собственного капитала было получено больше чистой прибыли на 10 руб.26 коп.; за счет увеличения рентабельности продаж на каждый рубль собственного капитала было получено больше чистой прибыли на 23руб.08 коп.; за счет увеличения интенсивности оборота собственного ка­питала на каждый рубль собственного капитала было получено больше чистой прибыли на 19 руб.49 коп.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 ОПТИМИЗАЦИЯ  ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  СОБСТВЕННОГО   КАПИТАЛА ОАО  «ТНК-ВР ХОЛДИНГ»

 

Ранее проведенный анализ финансового состояния предприятия показал, что у предприятия неустойчивая финансовая ситуация. Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии, так как покрывает свои издержки в основном за счет кредиторской задолженности, однако,  данная статья пассива баланса не может быть рассмотрена как первичный источник формирования запасов, поскольку носит краткосрочный характер. При анализе относительных показателей устойчивости установлено усиление зависимости предприятия от заемных источников, значения показателей сильно отклонены от нормативов.

При общем анализе ликвидности баланса по абсолютным показателям выявили увеличение кредиторской задолженности, что свидетельствую об ухудшении платежеспособности предприятия. Необходимо отметить увеличение выручки и увеличение доли себестоимости в ее составе, таким образом, перспективные мероприятия по снижению себестоимости имеют очень большое значение, поскольку прибыль составляет лишь небольшой процент от выручки.

При анализе ликвидности по относительным показателям у предприятия выявлен недостаток наиболее ликвидных активов и переизбыток быстро реализуемы активов за счет дебиторской задолженности и не привлечения долгосрочных займов, что усиливает зависимость предприятия от платежеспособности клиентов. При этом общий коэффициент ликвидности снизился, что говорит об ухудшении платежеспособности предприятия. Соответственно предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, зависит от платежеспособности дебиторов и имеет внешний источник финансирования в виде кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками.

Таким образом, проанализировав финансовое состояние предприятия, можно сделать вывод, что для его улучшения требуется пересмотр финансовой стратегии предприятия.

Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации. Во-первых, нельзя не обратить внимание на чрезвычайно невысокую долю уставного капитала в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, так как этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвести наращивание уставного капитала. 

Также можно выделить такую проблему, как недостаточность собственного капитала, собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская задолженность намного превышает собственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на заемных источниках. То есть налицо низкий уровень финансовой независимости.

Как показывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами. Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции. Необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли и сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность,  посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Оптимизация структуры капитала является одной из самых сложных процедур в процессе управления корпоративными финансами. Она выражает такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между нормой доходности собственного капитала и коэффициентом задолженности.

Следует отметить, что в отдельных случаях руководство корпорации вынуждено прибегать к привлечению заемного капитала. Главная причина таких действий - ограниченность собственных источников финансирования (чистой прибыли и амортизационных отчислений), особенно при реализации крупномасштабных инвестиционных проектов. Принципиальное различие между собственным и заемным капиталом - неодинаковая требуемая доходность, что связано с различным уровнем риска этих капиталов.  Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять - это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.

Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала.

Проанализировав финансовую деятельность ОАО «ТНК-ВР Холдинг»  было выявлено, что данное предприятие является финансово неустойчивым

Коэффициент автономии показал, что все обязательства предприятия не могут быть покрыты собственными средствами и предприятие является финансово зависимым. Данная зависимость проявляется в коэффициенте финансовой активности, соотношения заемных и собственных средств, наблюдается высокая зависимость от привлеченного капитала, при оптимальной норме больше или равно 1,5, данный коэффициент равен 8,14 в 2007 году и 8 в 2008 году, таким образом, на 1 рубль собственных средств, приходится 8 рублей заемных средств. Это свидетельствует о том, что организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников.

             Качественные изменения повлекли изменения в структуре соб­ственного и привлеченного капитала. Вложения в наи­менее ликвидные активы и уменьшение скорости их оборота являются причиной привлечения дополнительных источников финансирования, выступающих в форме заемного капитала. Повышается зависимость организации от внешних кредитов, а рост доли менее ликвидных акти­вов ухудшает ее текущую платежеспособность.  Деятель­ность предприятия финансируется в основном за счет привлеченного капитала, кото­рый в отчетном году составил 423 135 507 тыс. руб., это 88,88 % от общего числа источников образования имущества.

          

           БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

 

  1. Анущенкова К.А., Анущенкова В.Ю.Финансово-экономический анализ:Учебно-практическое пособие.-М.:2008-404с.
  2. Большаков, С. В. Финансы предприятий: теория и практика: учебник / С. В. Большаков. - М.: Книжный мир, 2005. - 506 с.
  3. Васильева Л.С.Финансовый анализ:учебник/Л.С.Васильева, М.В. Петровская.-3-е издание.-М.:2008-816с.
  4. Выварец, А. Д. Экономика предприятий / А. Д. Выварец. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 543 с.
  5. Гаврилова, А. Н. Финансы организаций (предприятий): учебник / А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. - М.: КНОРУС, 2007. - 608 с.
  6. Жарылгасова Б.Т. Анализ финансовой отчетности: учебник / Б.Т.Жарылгасова, А.Е.Суглобов.-М.:КНОРУС, 2006-312с.
  7. Илышева Н.Н. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации:учебное пособие для студентов вузов/Н.Н.Илышева, С.И.Крылов-М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2006-240с.
  8. Ковалева, А. М. Финансы фирмы: Учебник / А. М. Ковалева, М. Г. Лапуста, Л. Г. Скамай. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 552 с.
  9. Колчина, Н. В. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов / Н. В. Колчина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 383 с.
  10. Лапуста, М. Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник / М. Г. Лапуста, Т. Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 575 с.
  11. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.Финансовый анализ:Учебное пособие.-М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007-479с.
  12. Финансовый учет:Учебник/Под ред.проф.В.Г.Гетьмана-3-е изд.перераб.и доп.-М.:Финансы и статистика,2005-816с.
  13. Чуев, И. Н. Экономика предприятий: Учебник / И. Н. Чуев, Л. Н. Чуева. - М.: ИТК «Дашков и Ко», 2008. - 416 с.

                                                   ПРИЛОЖЕНИЕ А

              Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»  за 2006 год                                           

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

              Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»  за 2007 год                                           

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ В

              Бухгалтерский баланс ОАО «ТНК-ВР Холдинг»  за 2008 год                                           

 

Скачать курсовую:  У вас нет доступа к скачиванию файлов с нашего сервера. КАК ТУТ СКАЧИВАТЬ

Категория: Курсовые / Курсовые по экономике

Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.