Курсовая работа

Повышение эффективности управления собственным капиталом организации

(На примере ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ»)

 

Оглавление

Введение. 3

Глава 1. Политика управления собственным капиталом: сущность и этапы в современных условиях. 4

1.1 Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала  4

1.2 Методы управления собственным капиталом предприятия. 10

Глава 2. Анализ бизнеса компании ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ». 13

Основные виды деятельности АО «Гидроэлектромонтаж»: 14

Заключение. 26

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 27

 

 

 

Введение

 

При принятии управленческих решений в бизнесе возникает необходимость в обеспечении его необходимыми финансовыми ресурсами.

Любое предприятие имеет определённый объём собственного капитала и воспроизводит тот или иной объем денежных средств, их совокупная величина зачастую может быть недостаточна для расширения хозяйственной деятельности, разработки новых тенологий, реализации новых товаров и услуг, осуществления инвестиционных проектов и т. д.

Поэтому управление источниками денежных ресурсов является одной из важнейших функций финансового менеджмента, что и обусловило актуальность выбранной темы работы.

Объектом исследования выступает общество с ограниченной ответственностью ОАО «Гидроэлектромонтаж.

Предмет исследования – механизмы управления собственным капиталом в организации.

Цель работы – разработать мероприятия по повышению эффективности управления собственным капиталом организации.

Для целей данной работы поставлены следующие задачи:

• изучить понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала;
• представить организационно-экономическую характеристику объекта исследования и провести анализ политики управления собственным капиталом фирмы;
• предоставить ряд рекомендаций по повышению эффективности управления собственным капиталом объекта исследования.

 

При написании работы использовались следующие методы исследования: сравнительный, метод коэффициентов, горизонтальный, вертикальный, факторный анализ.

 

Глава 1. Политика управления собственным капиталом: сущность и этапы в современных условиях

 

1.1 Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

В современной российской экономике собственный капитал организации - это  важнейшая экономическая категория, которая является основой деятельности любого хозяйствующего субъекта.

Он представляет собой совокупность имущества, прав и денежных средств, необходимых организации для осуществления ее уставной деятельности, покрытия убытков, создания новых видов имущества [6].

Предприятия и фирмы получают необходимый для своей деятельности капитал из разных источников.

При этом задействованные источники капитала существенно отличаются по методам привлечения и по цене (стоимости). Несмотря на разнообразие подобных источников, в основном все они делятся на собственные и заемные. И их сбалансированное, наиболее выгодное для предприятия соотношение и есть цель исследования.

Собственный капитал, по сравнению с заёмным, характеризуется следующими положительными моментами:

1. Лёгкостью привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками независимо от сторонних лиц.
2. Возможностью получения большей прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется отчисления процентных выплат.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде.

 

 

Также, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

Анализ содержания Принципов МСФО применительно к учету капитала свидетельствует о том, что в балансе западных компаний капитал разделен на три основные статьи: средства, внесенные акционерами; нераспределенная прибыль; резервы, сформированные из нераспределенной прибыли, а также резервы, представляющие собой корректировки, обеспечивающие поддержание капитала. Элементы собственного капитала в соответствии с Принципами МСФО представлены в виде схемы на рисунке 1.

Рисунок 1 - Элементы собственного капитала в соответствии с Принципами МСФО

 

Средства, внесенные акционерами, являются инвестированным капиталом, составляющими которого являются уставный и добавочный капитал. Нераспределенная прибыль и резервы составляют накопленный капитал, возникший в процессе функционирования организации.

В составе средств, внесённых акционерами выделены две статьи: номинальная стоимость акций и добавочный капитал.

Компания может выпускать акции, имеющие номинальную стоимость и не имеющие ее. Если компания при выпуске акций получает большую, чем номинал, сумму, то она называется "добавочный капитал", или "добавочный капитал сверх номинала". Таким образом, второй статьей  здесь является добавочный капитал, под которым следует понимать прирост собственного капитала в результате разницы между продажной и номинальной стоимостью акций (эмиссионный доход), возникшей при инвестировании капитала.

Следующим компонентом собственного капитала является чистая прибыль, не распределенная между акционерами, а реинвестированная в организацию и представляющая собой накопленный капитал. Источником формирования накопленного капитала является положительный конечный финансовый результат, полученный за отчетный период, за минусом установленных в соответствии с законодательством Российской Федерации налоговых и иных аналогичных платежей по налогу на прибыль [16].

В международной и национальной практике для составления финансовой отчетности в отдельную составляющую собственного капитала выделены резервы, которые обычно классифицируются по четырем основным характеристикам:

- резервы капитала, включая фонд переоценки стоимости, и резервы поступления доходов в будущем (различные дотации и безвозмездные поступления активов);

- нормативные резервы (установленные законодательством) и ненормативные резервы (решение об образовании которых принимается самой организацией);

- распределяемые и нераспределяемые резервы: первые могут распределяться между акционерами (иногда они создаются только для этих целей); вторые не подлежат распределению вплоть до ликвидации организации;

- целевые и общие резервы: первые подразумевают их использование на строго установленные цели, вторые не имеют непосредственной целевой установки [21].

Плата за привлечение капитала носит всеобъемлющий характер. Вкладывая средства в то или иное предприятие, собственники рассчитывают на получение определенных доходов в виде дивидендов и/или приращения капитала.

В свою очередь, кредиторы рассчитывают на получение процентного дохода. Отказ от использования уже имеющихся в распоряжении фирмы денежных ресурсов приводит к возникновению альтернативных издержек. Таким образом, бесплатных источников капитала в рыночной экономике не существует.

Некоторые виды источников финансирования по своей экономической сущности являются гибридными и сочетают в себе свойства как заемных, так и собственных.

Как отмечает Лукасевич И.Я. в финансовом менеджменте стоимость капитала является одним из ключевых показателей и широко используется при решении многих задач, поскольку она:

1-представляет требуемую инвесторами отдачу на вложенные ресурсы;

2-позволяет сделать рациональный выбор из нескольких вариантов инвестиций;

3-лежит в основе управления структурой источников финансирования;

4-выступает одним из рычагов повышения эффективности деятельности предприятия и создания дополнительной стоимости для его владельцев и т. д.

Основными элементами собственного капитала предприятий являются:

1-привилегированные акции;

2-обыкновенные акции;

3-нераспределенная прибыль.

Теоретически стоимость собственного капитала равна норме доходности, требуемой владельцами предприятия, и могла бы определяться, например, уровнем дивидендных выплат. Однако на практике определение стоимости элементов собственного капитала является достаточно сложной задачей.

Проблема состоит в том, что при общей экономической сущности элементы собственного капитала имеют различия.

Главной целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли в размере, необходимом для обеспечения нормального функционирования, включая инвестирование средств в активы и использование прибыли на цели потребления. При этом отдача на вложенный собственниками капитал должна быть не ниже той ставки доходности, по которой средства могли бы быть размещены вне предприятия. Учредитель, предоставляя капитал, теряет возможность получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Компенсацией собственникам должны стать будущие доходы в виде роста стоимости акций и дивидендов.

Не менее важной для действующего предприятия целью является сохранение источника дохода, т.е. собственного капитала. В Гражданском кодексе РФ установлены требования к минимальной величине уставного капитала.

В связи с тем, что большая часть акционеров (собственников) предприятия создает его с целью получения прибыли, меньшее внимание уделяется вопросам сохранения капитала.

Однако, с другой стороны, получение прибыли по средством реинвестирования способствует увеличению собственного капитала предприятия, и, тем самым, способствует повышению его устойчивости.

Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его расчета используется формула:

 

Рск = Пр/Ск*100% (1),

 

где Рск - рентабельности собственного капитала, %

Пр –прибыль

Ск –собственный капитал

Показательным коэффициентом достижения второй цели - сохранения капитала выступает показатель, отражающий долю собственного капитала в совокупных пассивах:

         Дск = Ск/Совк*100% (2),

 

где Дск - доля собственного капитала в совокупных пассивах, %

Ск - собственный капитал

Совк –совокупный капитал

По динамике названных показателей в определенной степени можно оценивать то, какой из целей уделяется первостепенное внимание.

 

1.2 Методы управления собственным капиталом предприятия

 

Финансовая структура капитала формируется под воздействием различных факторов, отражающих как характеристики компании, так и влияние на нее внешней среды, поэтому единого оптимального соотношения собственного и заемного капитала для всех компаний не существует.

Вместе с тем в рамках практической реализации стоимостной концепции оптимизации финансовой структуры компании можно построить модель, обеспечивающую такое соотношение собственного и заемного капитала, при котором достигается максимизация обоснованной рыночной стоимости компании с учетом требуемого баланса "доходность - риск - ликвидность".

Алгоритм реализации данной модели предполагает ряд этапов (рисунок 2).

Рисунок 2 - Алгоритм оптимизации финансовой структуры капитала в системе управления стоимостью компании

Целевым критерием оптимизации финансовой структуры капитала, как было показано, является максимизация рыночной стоимости компании. В качестве стратегического индикатора рыночной стоимости мы используем показатель MVA, представляющий собой приведенную оценку прогнозируемых значений добавленной экономической стоимости (EVA).

В перспективном плане оптимальная финансовая структура капитала достигается при максимальных значениях добавленной рыночной стоимости.

Для отражения изменений финансовой структуры капитала введем показатель процентного соотношения собственного и заемного капитала (E - D)/ E [15].

Изменения добавленной рыночной стоимости могут быть отражены с помощью соотношения добавленной рыночной стоимости (MVA) и балансовой стоимости капитала компании (Vb). Данное положение опирается на концепцию К. Уолша, который рассматривает добавленную стоимость как прирост к балансовой оценке собственного капитала. Модель К. Уолша соединяет традиционный подход к финансовому анализу деятельности компании, базирующийся на финансовых коэффициентах, и новое направление анализа, основанное на оценке ее стоимости. В рамках данной модели рассматривается изменение ограниченного числа главных финансовых коэффициентов, которые служат для выражения целей бизнеса, его стандартов и стоимости компании. Управляя базовыми коэффициентами с учетом необходимости их сбалансирования, можно достичь увеличения капитализации компании [22]. Определение потребности в капитале может основываться на плановых суммах внеоборотных и оборотных активов, как это предлагается в методике И.А. Бланка. Сумма этих активов представляет собой общую потребность в капитале. Нахождение разности между общей потребностью в капитале и его величиной в отчетном периоде позволит определить прирост капитала для формирования пропорций привлечения собственных и заемных средств.

С учетом результатов анализа внутренних и внешних факторов формируются различные варианты целевой финансовой структуры капитала с определением сценарных значений величин собственного и заемного капиталов. Далее на основании ввода данных о величинах инвестированного капитала, его рентабельности и средневзвешенной стоимости производится расчет экономической добавленной стоимости [19].

 

Глава 2. Анализ бизнеса компании ОАО «ГИДРОЭЛЕКТРОМОНТАЖ»

 

Акционерное общество «Гидроэлектромонтаж» образовано в 2000 году на базе Бурейского монтажного участка, входившего в состав Всесоюзного треста «Гидроэлектромонтаж», и создано для производства электромонтажных работ по всему комплексу электротехнического оборудования на объектах генерации и распределения электроэнергии.
В составе треста «Гидроэлектромонтаж» специалисты Бурейского участка выполняли работы по монтажу и наладке электрооборудования на строительстве Зейской, Колымской, Вилюйской, Бурейской ГЭС, Нерюнгринской, Якутской, Чульманской ГРЭС, подстанциях напряжением до 500 кВ в Амурской и Магаданской областях, Хабаровском и Приморском крае, Республики Саха (Якутия).

В настоящее время АО «Гидроэлектромонтаж» – ведущая электромонтажная организация, принимающая участие в строительстве большинства энергетических объектов в центральном, сибирском и дальневосточном регионах России. Предприятие выполняет работы по монтажу, наладке и вводу в эксплуатацию нового электротехнического оборудования на вновь вводимых объектах генерации РФ, таких как Бурейская ГЭС, ТЭЦ-16 и ТЭЦ-27 ОАО «Мосэнерго». Также выполняются работы по реконструкции и техническому перевооружению подстанций 110-500 кВ Федеральной сетевой компании ЕС (ФСК), ОАО «ДРСК» («Амурэнерго»), МЭС Центра, Московской объединенной электросетевой компании (МОЭСК) с восстановлением и заменой отработавшего свой ресурс электрооборудования; вводом в действие современных систем противоаварийной автоматики, АСУТП, АСКУЭ.

В составе предприятия имеются производственные базы, расположенные в г. Благовещенск, пос. Талакан (Амурская область), г. Хабаровск, г. Артем (Приморский край), г. Пушкино (Московская область), г. Саяногорск (Респ. Хакассия). Базы оснащены грузоподъемными механизмами, оборудованием для обработки металлов, сварки, окраски, и позволяют производить предмонтажную ревизию, укрупненную сборку и ремонт оборудования.

Основные виды деятельности АО «Гидроэлектромонтаж»:

 

• монтаж электрооборудования и электроустановок до 500 кВ включительно;
• ремонт электрооборудования и электроустановок до 500 кВ включительно;
• монтаж кабельных линий до 500 кВ включительно;
• монтаж электроустановок напряжением до 1000 В;
• монтаж средств КИП и А;
• испытания электрооборудования и электроустановок до 500 кВ, измерения параметров электроустановок, их частей и элементов;
• наладка устройств релейной защиты электрооборудования и электроустановок;
• наладка автоматизированных систем управления.
• реконструкция объектов энергетики.

АО «Гидроэлектромонтаж» – ведущая электромонтажная компания на Дальнем Востоке России. Специалисты АО «Гидроэлектромонтаж» за последние десять лет выполняли работы на ключевых объектах энергетического строительства, в частности:

Бурейская ГЭС – первый объект большой энергетики, построенный в пост-советское время.

На строительстве Бурейской ГЭС АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая испытания гидроагрегатов, монтаж и испытания всего оборудования электрической части ГЭС, оборудование ОРУ-220 кВ. Силами АО «Гидроэлектромонтаж» на строительстве Бурейской ГЭС впервые в России был проложен кабель 500 кВ с изоляцией из сшитого полиэтилена, производства компании Südkabel GmbH (Германия). Впервые на Дальнем Востоке смонтировано комплектное распределительное устройство 500 кВ с элегазовой изоляцией – КРУЭ-500, производства ABB (Швейцария). Работы выполнялись на субподряде у ОАО «БуреяГЭСстрой», а также по прямым договорам с ОАО «Бурейская ГЭС».

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку оборудования релейной защиты противоаварийной автоматики на всех подстанциях 500 кВ, 220 кВ и 110 кВ дальневосточной энергосистемы, в связи с присоединением Бурейской ГЭС. Заказчик работ – ОАО «ФСК ЕЭС».

ПС 500 кВ «Алюминиевая», предназначенная для электроснабжения Саяногорского алюминиевого завода, была построена г. Саяногорске в рекордные сроки.

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая ОРУ-500 кВ, ОРУ-220 кВ, оборудование вторичных систем: релейной защиты, противоаварийной автоматики, связи, системы автоматизированного управления, измерения и учета электроэнергии, и т.д. Генеральный подрядчик строительства – ООО «ИЦ Энерго».

Комплексная реконструкция ПС 500 кВ «Бескудниково» проводилось в рамках программы технического перевооружения и реконструкции подстанций Московского энергетического кольца после блэкаута 2005 года. Фактически ПС «Бескудниково» была построена заново на территории, примыкающей к существующей подстанции.

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило монтаж и наладку всего комплекса электротехнического оборудования, включая КРУЭ-500 кВ, КРУЭ-220 кВ, КРУЭ-110 кВ, кабельные связи 500, 220, 110 кВ, трансформаторное оборудование и т.д. Генеральный подрядчик строительства – ООО «ИЦ Энерго».

Подстанция 220 кВ «Козьмино» была построена в бухте Врангеля Приморского края для осуществления электропитания специализированного морского нефтяного порта Козьмино – конечной точки нефтепровода «Восточная Сибирь – Тихий Океан» (ВСТО).
АО «Гидроэлектромонтаж», являясь генеральным подрядчиком по строительству подстанции, выполнило поставку электротехнического оборудования, строительные, электромонтажные и пусконаладочные работы. Генеральный подрядчик строительства данного участка ВСТО – ЗАО Трест «Коксохиммонтаж».

Комплексная реконструкция перечисленных подстанций «под ключ», с полной заменой установленного устаревшего оборудования на современное. Реконструкция проводилась в рамках программы повышения надежности электроснабжения потребителей МЭС Востока.

В качестве генерального подрядчика, ОАО «Гидроэлектромонтаж» выполнило полный комплекс работ по указанным объектам, включая разработку проектной и рабочей документации, поставку оборудования, демонтаж оборудования и сооружений, строительство новых зданий и сооружений, перезаводку ВЛ 220, 110, 35, 6-10 кВ на новые присоединения. Работы проводились без прекращения электроснабжения потребителей. Заказчик – ОАО «ФСК ЕЭС».

АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило более 60% работ по строительству объектов электроснабжения Саммита АТЭС-2012 г. В качестве генерального подрядчика силами нашей компании построены «под ключ» подстанции 220 кВ «Зелёный угол» в г. Владивосток и «Русская» («Поспелово») на острове Русском. При этом на ПС «Зелёный угол» по инициативе ОАО «Гидроэлектромонтаж» были применены КРУЭ 220 и 110 кВ, что позволило резко сократить размеры площадки строительства и удешевить строительство в целом. Заказчик – ОАО «ФСК ЕЭС».
АО «Гидроэлектромонтаж» выступило генеральным подрядчиком на строительстве кабельного перехода через пролив Босфор Восточный по титулу «Строительство ВЛ 220 кВ Зелёный Угол – Патрокл – Русская». Для этого объекта впервые в мире были изготовлены и проложены четыре нитки силового трехжильного подводного кабеля 220 кВ. Заказчик – ОАО «ФСК ЕЭС».
Кроме того, АО «Гидроэлектромонтаж» выполнило работы по строительству подстанций 110 кВ «Пушкинская», «Краскино», «Орлиная». Заказчик – ОАО «ДРСК».

Комплексная реконструкция ОРУ-500 кВ Саяно-Шушенской ГЭС, с его заменой на комплектное распределительное устройство с элегазовой изоляцией (КРУЭ-500) выполняется в рамках программы восстановления СШГЭС после аварии. АО «Гидроэлектромонтаж», в качестве генерального подрядчика, выполняет весь комплекс работ «под ключ», начиная с разработки и экспертизы проектной документации. Окончание работ – 2013 год. Заказчик – ОАО «РусГидро».

Основные показатели, характеризующие размеры предприятия представлены в таблице 1.1.

Таблица 1.1. - Анализ размеров ОАО «Гидроэлектромонтаж» за 2013 - 2014 годы

Показатель	2013 год	2014 год	Темп роста, %
Объем продаж, тыс.р.	3 126 445	2 515 516	80.45
Среднегодовая величина валюты баланса, тыс.р.	3 715 721	4 905 877	132
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.р.	326 897	296 970	90.85
Среднегодовые остатки оборотных средств, тыс.р.	3 388 824	4 608 907	136

 

Объем продаж сократился за 2014 год по сравнению с 2013 годом на 19.55%. Среднегодовые остатки основных средств имеют динамику снижения с 326 897 тыс руб в 2013 году до 296 970 тыс руб в 2014 году, в 2014 году по сравнению с 2013 годом темп сокращения составил  9.15%.

Оборотные средства имеют положительную динамику в 2014 году по отношению к 2013 году – произошло увеличение на 36%.

Для полной характеристики предприятия необходимо рассмотреть, наличие и движение, показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов и оборачиваемости оборотных фондов.

Показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов компании представлены в таблице 1.2.

Таблица 1.2. - Показатели обеспеченности и эффективности использования основных фондов компании за 2013-2014 годы

Показатель	2013 год	2014 год	Темп роста, %
Выручка от продажи, тыс.р.	3 126 445	2 515 516	80.45
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.р.	326 897	296 970	90.85
Фондоёмкость, р.	9.56	8.46	88.5
Фондоотдача, р.	0.1	0.12	120

 

Из расчетов, представленных в таблице 1.2, следует, что фондоотдача в 2014 году по отношению к 2013 году повысилась на 20%, в то же время стоимость основных фондов в 2014 году по сравнению с 2013 годом уменьшилась на 9.15%. Соответственно с повышением фондоотдачи снизилась фондоемкость на 11.5% за этот же период. Расчет показывает, что для выпуска продукции на 1 рубль было необходимо в 2013 году 9.56 руб., а в 2014 году только 8.46 руб. На основании рассчитанных показателей можно сделать вывод, что основные средства на предприятии используются более эффективно в 2014 году, чем в 2013 году.

Таблица 1.3. - Показатели оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств компании за 2013-2014 годы

Показатель	2013 год	2014 год	Темп роста, %
Выручка от продажи, тыс.р.	3 126 445	2 515 516	80.45
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.р.	3 388 824	4 608 907	136
Коэффициент оборачиваемости	0.92	0.55	59.8
Время обращения(t), дни	391.3	654.5	167.3
Коэффициент закрепления	1.08	1.82	168.5

 

Из расчетов следует, что оборотные средства в 2014 году по сравнению с 2013 г. используются менее эффективно, так как коэффициент оборачиваемости значительно сократился, в связи с этим выросло время обращения с 391.3  дня до 654.5 дней или на 263.2 дня и коэффициент закрепления вырос на 0.74 руб.

Для общей оценки эффективности использования оборотных средств рассчитаем рентабельность оборотных средств в таблице 1.4.

Таблица 1.4. - Рентабельность оборотных средств компании за 2013-2014 годы

Показатель	2013 год	2014 год	Темп роста, %
Чистая прибыль, тыс.р.	275 677	186 508	67.7
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.р.	3 388 824	4 608 907	136
Рентабельность оборотных средств, %	8.1	4	49.4

 

Рентабельность оборотных средств в 2014 году по сравнению с 2013 г. уменьшилась на 50.6% за счет преобладания динамики оборотных средств (выросли на 36%) перед темпом сокращения чистой прибыли (на 32.3%), что указывает на ухудшение экономической ситуации на предприятии.

Проанализируем особенности управления собственным капиталом в компании в 2012 – 2014 годы.

Дадим оценку финансовой устойчивости предприятия на основании расчетов, проведенных в таблице 1.5.

Таблица 1.5. - Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	2012 год	2013 год	2014 год
Собственный капитал, тыс. руб.	1 840 462	1 998 457	2 105 019
Внеоборотные активы, тыс. руб.	409 601	326 897	296 970
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	-	-	-
Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб.	-	54 930	148 302
Запасы + НДС, тыс. руб.	1 673 018	902 750	1 387 778
Наличие СОС (ЕС), тыс. руб.	1 430 861	1 671 560	1 808 049
Наличие СОС и ДО (ЕТ), тыс. руб.	1 430 861	1 671 560	1 808 049
Общая величина основных источников средств для формирования запасов (Е∑), тыс. руб.	1 430 861	1 726 490	1 956 351
Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов  (±ЕС), тыс. руб.	(242 157)	768 810	420 271
Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов  (±ЕТ), тыс. руб.	(242 157)	768 810	420 271
Излишек (недостаток) общей величины основных источников средств для формирования запасов (±Е∑), тыс. руб.	(242 157)	823 740	568 573
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости	(0; 0; 0)	(1; 1; 1)	(1; 1; 1)

 

Расчеты, проведенные в таблице 1.5, характеризуют финансовую устойчивость компании следующими параметрами: (1; 1; 1).

Данное соотношение характеризуется как абсолютная финансовая устойчивость.

Анализ финансовой устойчивости предприятия имеет огромное значение, так как напрямую связан с оценкой вероятности наступления банкротства и характеризует оптимальность структуры капитала. Для проведения наиболее полного анализа составим таблицу 1.6.

 

 

 

Таблица 1.6. - Оценка коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя	2012 год	2013 год	2014 год
Собственный капитал, тыс. руб.	1 840 462	1 998 457	2 105 019
Внеоборотные активы, тыс. руб.	409 601	326 897	296 970
Долгосрочные обязательства, тыс. руб.	-	-	-
Краткосрочные займы и кредиты, тыс. руб.	-	54 930	148 302
Запасы + НДС, тыс. руб.	1 673 018	902 750	1 387 778
Валюта баланса, тыс. руб.	4 299 964	3 715 721	4 905 877
Оборотные активы, тыс. руб.	3 890 363	3 388 824	4 608 907
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	2 459 502	1 717 264	2 800 858
Коэффициент автономии	0.43	0.54	0.43
Коэффициент маневренности	0.78	0.84	0.86
Коэффициент инвестирования	-	-	-
Коэффициент финансирования	0.75	1.16	0.75
Коэффициент финансовой устойчивости	0.43	0.54	0.43
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0.37	0.49	0.39

 

Показатели таблицы 1.6 показывают в целом стабильную тенденцию состояния финансовой устойчивости предприятия, особенно это видно из коэффициента автономии, который за период не изменился (доля собственного капитала составляет 43%), показатель маневренности вырос на 0.08 пункта, что является положительной тенденцией.

Проведем оценку динамики рентабельности собственного капитала, а также определим влияние факторов на данное изменение.

 

 

 

 

 

Таблица 1.7. - Факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия

Показатели	2013 год	2014 год	Отклонение, +/-
1.Чистая прибыль, тыс руб	275 677	186 508	-89 169
2.Выручка от продаж, тыс руб	3 126 445	2 515 516	-610 929
3.Активы компании, тыс руб	3 715 721	4 905 877	+1 190 156
4.Собственный капитал, тыс руб	1 998 457	2 105 019	+106 562
5.Рентабельность реализации, %	8.8	7.4	-1.4
6.Коэффициент ресурсоотдачи	0.84	0.51	-0.33
7.Коэффициент финансовой зависимости	1.86	2.33	+0.47
8.Коэффициент рентабельности собственного капитала, %	13.8	8.86	-4.94

 

Для проведения факторного анализа используем формулу расчета:

 

Rск = Rреал * Кресурс * Кзав

где Rреал – рентабельность продаж, %

      Кресурс – коэффициент ресурсоотдачи;

      Кзав – коэффициент финансовой зависимости

 

Для факторного анализа используем метод абсолютных разниц. Отклонение рентабельности собственного капитала за период составляет:

∆Rск = 8.86 – 13.8 = -4.94%

Выявим влияние факторов:

- за счет рентабельности продаж ∆Rск.рент.прод

(7.4 – 8.8) * 0.84 * 1.86 = -2.18%

- за счет изменения коэффициента ресурсоотдачи

∆Rск.ресурс. = 7.4 * (0.51 – 0.84) * 1.86 = -4.54%

- за счет изменения коэффициента финансовой зависимости

∆Rск.кзав = 7.4 * 0.51 * (2.33 – 1.86) = +1.78%

Баланс отклонений составляет: ∆Rск = -2.18 – 4.54 + 1.78 = -4.94%

 

Итак, расчеты показывают, что за период рентабельность собственного капитала сократилась на 4.94%, что является негативной тенденцией, при этом на данное обстоятельство оказал основное отрицательное влияние фактор ресурсоотдачи, который сократил рентабельность на 4.54%.

В то же время негативно сказалось сокращение рентабельности продаж на 1.4%, что сократило рентабельность собственного капитала на 2.18%.

Одновременно за счет улучшения структуры капитала и увеличения суммы собственного капитала рентабельность собственного капитала выросла на 1.78%.

Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств или прибыли на 1 акцию, благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

ЭФР – характеризует результативность использования предприятием заемных средств. Отражает способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала. Рассчитывается по следующей формуле:

 

                                                            (1.1)

СН – ставка налога на прибыль, доля;

ROA –рентабельность активов, %;

Сзк – стоимость заемного капитала, %

(1 – СН) – налоговый корректор;

(ЭР – СРСП) – дифференциал;

 - плечо финансового рычага;

ЗС – заемные средства, руб.;

СС – собственные средства, руб.

Предприятие может использовать:

1) без долговое финансирование – то есть используются только собственные средства - следовательно ЭФР нет, а рентабельность собственных средств определяется по формуле:

 

                                                                (1.2)

 

2) долговое финансирование – то есть используются собственные и заемные средства - следовательно, появляется ЭФР, а рентабельность собственных средств определяется по формуле:

 

                          (1.3)

 

 

 

Таблица 1.8. – Оценка финансового левериджа

Показатели	2013 год	2014 год	Отклонение
			абс.	%
1	2	3	4	5
1.EBT(прибыль до налогообложения), тыс.руб.	344 710	241 157	-103 553	-30
2. Расходы на пользование заемными средствами, тыс.руб.	1 743	2 977	+1 234	+70.8
3. EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов), тыс.руб.	346 453	244 134	-102 319	-29.53
4. Среднегодовая балансовая стоимость активов, тыс.руб.	3 715 721	4 905 877	+1 190 156	+32.03
5. ROA (рентабельность активов), %	9.32	4.97	-4.35	-46.67
6. Ставка налога на прибыль, %	20	20	-	-
7. Налог на прибыль, тыс.руб.	68 989	50 527	-18 462	-26.76
8. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс.руб.	1 717 264	2 800 858	+1 083 594	+63.1
9. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс.руб.	1 998 457	2 105 019	+106 562	+5.33
10. Стоимость заемного капитала, %	0.1	0.1	-	-
11.Эффект финансового рычага, %	8.3	5.3	-3	-36.14
12. ЧП (чистая прибыль), тыс.руб.	275 677	186 508	-89 169	-32.35
13. ROE (рентабельность собственного капитала), %	13.8	8.86	-4.94	-35.8
14. WACC (средневзвешенная стоимость капитала), %	15.4	15.8	+0.4	+2.6

 

Расчеты показывают, что эффект финансового рычага существенно сократился, его уменьшение составляет 3 балла, что характеризует снижение эффективности использования заемного капитала.

 

Заключение

Объектом исследования выступает ОАО "Гидроэлектромонтаж».

ОАО "Гидроэлектромонтаж» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетный счет, круглую печать со своим наименованием, штампы.

В ходе работы была проведена оценка и анализ эффективности использования собственного капитала компании на осонвании ряда показателей.

Фирма снизила эффективность использования заёмного капитала, что говорит о с одной стороны надёжности источников финансирования деятельности, а с другой дороговизну используемых средств, так как распоряжение заёмным капиталом обходится дешевле. Эффект финансового рычага существенно сократился и стал причиной снижения использования заёмного капитала. Соответственно снижаются риски компании. В тоже время предприятие работает в убыток. Объём чистой прибыли снизился на 89169 тыс. руб., что составляет 32.35%.
За изучаемый период рентабельность собственного капитала сократилась на 4.94%, что является негативной тенденцией, при этом на данное обстоятельство оказал основное отрицательное влияние фактор ресурсоотдачи, который сократил рентабельность на 4.54%. Результатом этого стал негативный финансовый результат отчётного года относительно базисного. Но тем не менее анализируемые показатели сообщают о финансовой устойчивости организации, несмотря на убыточность последнего года.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Абрамова И. Г. Планирование деятельности предприятия. - М.: Знание, 2012. – 345 с
2. Адамов В. Е., Ильенков С. Д. Экономика и статистика фирм. - М.: Финансы и статистика, 2010. – 435 с.
3. Анфилатов B. C. и др. Системный анализ в управлении. - М., 2012. – 655 с.
4. Артеменко В. Г. Финансовый анализ. - М.: ИНФРА, 2013. – 367 с
5. Бакаев А. С. Основы менеджмента. - Спб: Персонал, 2013. – 451 с
6. Баканов М. И. Теория экономического анализа. - СПб: Финансы, 2012. – 603 с
7. Балабонов И. Т. Основы менеджмента. - М: Финансы, 2010. – 587 с
8. Балабонов И. Т. Анализ и планирование хозяйничающего субъекта. - Спб: Финансы, 2012. – 651 с
9. Балабонов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М: Высшая школа, 2010. – 530 с.
10. Бандурин А. В. Анализ как база стратегического планирования. - М: Финансы, 2010. – 563 с
11. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы. - М: ИНФРА, 2010. – 400 с
12. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. Пер. с англ. – М: Финансы, 2013. – 377 с
13. Бланк И. А. Основы менеджмента. - Екатеринбург: Ельга, 2012. – 564 с
14. Блейк Г., Моутон Д. Научные методы управления. - М, 2013. – 576 с
15. Богдановская Л. А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - СПб: Мир, 2010. – 532 с
16. Бойник И. М. Экономика предприятия. - Мурманск: Север, 2012. – 498 с
17. Большаков С. В. Финансы предприятий: теория и практика. – М.: Книжный мир, 2010. - 220 с
18. Бондарь И. Ю., Пахомов В. И. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М: ИГТЕУ, 2010. – 502 с
19. Борисов Е. Ф. Экономическая теория. — М, 2013. – 546 с
20. Бородин И. А. Теоретические основы финансов предприятий / И. А. Бородин. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. – 240 с.
21. Бородина О. И. Финансы предприятий. - М: ИНФРА - М, 2012. – 487 с
22. Бондарь В. В. Финансово – кредитные методы регуляции деятельности. - М: Финансы, 2012. – 465 с
23. Бригхем Е. Ф. Основы менеджмента. – М, 2013. – 401 с
24. Бурмистрова Л. М. Финансы организаций (предприятий) / Л. М. Бурмистрова. – М.: ИНФРА-М, 2010. - 250 с
25. Бусыгин А. В. Предпринимательство. — СПб, 2012. – 302 с
26. Вейл П. Искусство менеджмента. - М, 2012. – 543 с
27. Виханский О. С. Наумов А. И. Менеджмент. - М: Экономист, 2010. - 528 с.
28. Володин А. А., Самсонов Н. Ф., Бурмистрова Л. М. Управление финансами (финансы предприятий) / А. А. Володин, Н. Ф. Самсонов, Л. М. Бурмистрова. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 420 с
29. Ворст И., Ревенлоу П. Экономика фирмы. Учебник: пер. с датского А. Н. Чеканского, О. В. Рождественского. – М: Высшая школа, 2012. – 657 с
30. Вяткин В. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. - М: Ява, 2012. – 328 с
31. Гаврилова А. Н., Попов А. А. Финансы организаций (предприятий) / А.Н. Гаврилов, А.А. Попов. – М.: КноРус, 2010. – 320 с
32. Герчикова И. Н. Менеджмент. - СПб: Консалт, 2010. – 675 с
33. Гольдштейн Г. Я. Основы менеджмента. - М: МНАУ, 2013. - 224 с.
34. Грузинов В. П. Экономика предприятия и предпринимательства. – СПб: СОФИТ, 2013. – 613 с
35. Гудович Г. К. Анализ финансового состояния предприятия / Г. К. Гудович. - Липецк: ЛЭГИ, 2013. – 180 с.
36. Донцова Л. В. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: ИНФРА, 2010. – 435 с
37. Дорожинский О. Л. Финансы предприятий / О. Л. Дорожинский. - Новосибирск: СибАГС, 2013. – 220 с
38. Епифанов В. А. Финансовое управление предприятием / В. А. Епифанов. - М.: МЭИ, 2010. – 240 с
39. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - Оренбург: Восток, 2010. – 417 с
40. Зайцев Н. Л. Экономика предприятия: учебное пособие. – М: ИНФРА - М, 2012. – 576 с
41. Зимин Н. Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий: Учеб. — М.: Колос, 2010. - 233 с.
42. Ивасенко А. Г. Финансовый менеджмент / А.Г. Ивасенко. Новосибирск: Новосиб. гос. техн. ун-т, 2010. – 180 с
43. Калина А. А. Экономика предприятия: Учебное пособие – Мн.: ПИОН, 2010. – 549 с
44. Калинина А. П. Анализ затрат, прибыли и рентабельности коммерческих организаций / А.П. Калинина. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2010. – 340 с
45. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент / А.Г. Каратуев. - М.: ФБК-пресс, 2010. – 180 с
46. Ковалев В. П. Основы ведения предприятия: дел. помощь. – М: Высшая школа, 2013. – 432 с
47. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: Велби, 2010. - 424 с.

 Скачать: fin-m.docx